國內(nèi)方面，2025年，中國GDP同比增長5.0%。國常會：要深入實施提振消費專項行動，加快培育服務(wù)消費新增長點。央行發(fā)布貨幣金融政策“組合拳” 八項措施加力支持經(jīng)濟，年內(nèi)首次結(jié)構(gòu)性“降息”落地。財政部、國家稅務(wù)總局：延續(xù)實施境外機構(gòu)投資境內(nèi)債券市場企業(yè)所得稅、增值稅政策。專項債“自審自發(fā)”試點省份有望擴圍。商務(wù)部：2025年，中國—中亞進出口總值歷史上首次突破1000億美元大關(guān)，連續(xù)5年保持正增長。中國首次躍居中亞各國第一大貿(mào)易伙伴。新年伊始，數(shù)據(jù)要素市場呈現(xiàn)出“政策制度完善”與“地方實踐落地”并舉的特點。人工智能體已從技術(shù)概念躍入商業(yè)現(xiàn)實，正式迎來其爆發(fā)時刻。中汽協(xié)：預(yù)計2026年新能源汽車銷量有望達1900萬輛 同比增長15.2%。國家能源局：2025年我國全社會用電量歷史性突破10萬億千瓦時，達到10.4萬億千瓦時，同比增長5%。
國際方面，特朗普稱將對歐洲8國加征關(guān)稅，直至“完全收購格陵蘭島”。美國三大股指高位震蕩，小幅收陰。美元指數(shù)延續(xù)反彈之勢，周漲幅0.24%至99.36點；美債收益率繼續(xù)上漲，10年期報4.223%，至4 個月新高。美司法部對鮑威爾啟動調(diào)查，美聯(lián)儲獨立性危機成關(guān)鍵導(dǎo)火索。大宗商品方面，國際金價大幅上漲，再創(chuàng)新高，COMEX02黃金價格至4601.1美元，周漲幅1.83%。地緣政治風(fēng)險集中爆發(fā)：美國對伊朗關(guān)系緊張、委內(nèi)瑞拉局勢惡化、歐美關(guān)稅爭端因格陵蘭島再度升級疊加美聯(lián)儲獨立性遭質(zhì)疑引發(fā)市場避險情緒升溫。國際油價沖高回落，上行遇阻，WTI原油03合約至59.22美元/桶，周漲幅1.02%；市場對地緣政治高度敏感，原油波動率指數(shù)升至兩個月高位；同時，全球原油供應(yīng)整體偏寬松，美國、巴西、圭亞那等非 OPEC + 國家產(chǎn)量高位運行，北半球冬季需求疲軟疊加煉廠檢修。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國內(nèi)冶金焦市場暫穩(wěn)運行，焦企首輪提漲鋼廠暫未接受，有意延期。從焦企庫存變化來看，冶金焦出貨好轉(zhuǎn)，疊加成本壓力較大，首輪提漲仍有落地預(yù)期。目前焦企全面虧損，供需兩弱。國內(nèi)煉焦煤市場回溫，春節(jié)臨近，氣溫下降，第一輪補庫開始，線上競拍以上漲為主，山西臨汾低硫焦煤上漲110元至1620-1630元/噸。煤礦庫存普遍下降，新增訂單增加；山西及陜西部分煤礦產(chǎn)能有核減或?qū)⒂绊懞笃跓捊姑汗?yīng)。鋼鐵行業(yè)，國內(nèi)鋼材市場先揚后抑，偏強運行，盡管目前處于季節(jié)性需求淡季，但市場對“十五五”開局之年充滿期待；同時，供給壓力不大，從庫存變化開看，按照往年規(guī)律，已進入累庫周期，但上周庫存小幅去化，供需基本平衡。從成交活躍度來看，目前大品種螺紋鋼、熱扎板卷、中厚板成交均轉(zhuǎn)差。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。本周開局，市場穩(wěn)中有跌，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個市場螺紋鋼平均價格至3242元一線，價格重心環(huán)比上周同期微跌1元，市場心態(tài)穩(wěn)定。2026年是中國真正的“雙碳元年”，減排任務(wù)已從前期準備進入實質(zhì)攻堅階段。將協(xié)同推進降碳、減污、擴綠、增長，加快建設(shè)新型能源體系納入總體部署。今年起，各地政府將首次面臨正式的碳考核，許多地方已感受到了壓力。
金融市場，2026年第三個交易周首日（1月19日），國內(nèi)大宗商品期市延續(xù)回落調(diào)整之勢，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)雙雙下跌，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)下跌1.18%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌0.78%，資金凈流出56.08億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲2.17%；石油板塊下跌0.16%；有色板塊下跌2.33%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）下跌1.53%，煤炭板塊（含焦炭）下跌0.87%。黑色系全線回落，鐵礦石跌幅居前，跌逾2%，螺紋鋼、焦炭跌超1%；熱卷、焦煤跌幅不足1%。截至收盤，黑色系資金凈流出10.39億元，其中，鐵礦石近9億元資金離場；焦煤則吸引逾2.3億資金進場，多空分歧較大。目前，黑色系除成材及焦煤外，其余均跌破20日均線，黑色系逐漸由強轉(zhuǎn)弱。
滬深股市，19日A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指走勢較強，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落。截至收盤，滬指報4114.00點，漲幅0.29%；深證成指報14294.05點，漲0.09%；創(chuàng)業(yè)板指報3337.61點，跌0.70%。滬深兩市成交額2.71萬億元，較上一個交易日縮量3179億元。
盤面上，航空、旅游、酒店餐飲、電氣設(shè)備等板塊漲幅居前；互聯(lián)網(wǎng)、通信設(shè)備、軟件服務(wù)、半導(dǎo)體等板塊跌幅居前。
資金方面，上周（1月12日-16日）逆回購合計凈投放8128億元，央行于15日開展9000億元6個月期買斷式逆回購操作?？缒旰驩MO大額凈回籠和政府債繳款已使銀行間水位大幅降低，而政府債繳款主要集中在周一，而周二到期的買斷式逆回購尚未續(xù)作，資金上半周邊際收緊，但隨著買斷式回購落地后逐步轉(zhuǎn)松。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，上周（1月9日-1月16日）國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場漲跌互現(xiàn)，偏強運行，鋼之家長材價格指數(shù)周環(huán)比上漲0.26%，漲幅擴大；扁平材指數(shù)上漲0.19%，漲幅擴大。鐵水成本周環(huán)比上漲0.09%，漲幅漲幅收窄，鋼廠的即期利潤增加。國內(nèi)高爐開工率繼續(xù)回落，仍為2021年以來同期偏高位；國內(nèi)鋼材庫存總量由升轉(zhuǎn)降，為近5年來同期中位水平。成交方面，市場活躍度整體降溫。上周，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期下降0.79%、下降2.63%，下降4.73%、下降0.5%；分區(qū)域看，螺紋鋼華北、西北、東北地區(qū)日均成交量下降相對明顯；熱軋板卷主要地區(qū)日均成交量均有下降。與去年同期相比，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板均較去年同期繼續(xù)小幅增長。
期貨市場，上周，金融衍生品市場黑色系期貨震蕩盤整，品種間走勢有所分化。成材螺紋鋼、熱卷震蕩偏強；原燃料煤焦及鐵礦石走勢偏弱。其中，焦煤周跌幅2.05%、焦炭跌幅1.77%；鐵礦石周跌幅0.31%；成材螺紋鋼、熱卷周內(nèi)漲幅不足1%。目前黑色系除焦炭外，其余各品種均運行在20日均線上方，總體維持強勢。當(dāng)前，終端需求淡季特凸顯，高爐集中檢修尚未結(jié)束，開工率繼續(xù)下降，對原燃料需求強度減弱。宏觀方面，結(jié)構(gòu)性降息，八項重磅政策為核心；基本面方面，本期鋼材庫存總量開始季節(jié)性累庫，市場供需基本平衡。
原燃料市場，上周，國內(nèi)原燃料市場偏強運行，鐵水成本漲幅收窄。國產(chǎn)鐵礦石價格多數(shù)上漲；進口鐵礦石市場降溫，市場價格震蕩回落，外盤跌幅相對較大，港口現(xiàn)貨價格小幅回落，季節(jié)性需求淡季，高爐開工率處于年內(nèi)低位，并繼續(xù)回落，鋼廠對鐵礦石保持剛需采購。港口方面，國內(nèi)主要港口庫存繼續(xù)回升，上周增加154萬噸至15540萬噸。去年11月份以來，港口鐵礦石庫存累庫速度明顯加快。目前港口鐵礦石庫存較去年同期高950萬噸，持續(xù)增加。國內(nèi)冶金焦市場暫穩(wěn)運行，隨著原料煉焦煤價格上漲，成本支撐逐漸強，盡管高爐開工率處于年內(nèi)低位，但下游開始補庫，焦企冶金焦庫存已連續(xù)八周回升后轉(zhuǎn)降，供需邊際變化向好，部分鋼廠開啟首輪提漲。上周，國內(nèi)煤炭市場漲跌互現(xiàn)，偏強運行。冶金煤市場，國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有漲，線上競拍漲幅相對較大，少數(shù)漲幅 100-205 元，綜合成交率提升，山西臨汾低硫焦煤價格在1620-1630元/噸，上漲110元。國內(nèi)噴吹煤市場穩(wěn)中有漲，長協(xié)有數(shù)量優(yōu)惠，鋼廠補庫采購增加，市場低價惜售。國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中偏強運行，港口方面，市場情緒穩(wěn)定，但貿(mào)易商出貨意愿逐漸增強，低卡煤價格低于長協(xié)，有性價比優(yōu)勢，市場詢單相對集中，中高卡煤流動性不足。產(chǎn)地方面，坑口煤價漲跌互現(xiàn)，偏強運行，下游增量采購有限，以剛需補庫為主，有性價優(yōu)勢礦區(qū)銷售情況改善；臨近周末大集團外購價格補跌，市場有所降溫，貿(mào)易商操作偏謹慎。下周將迎來二十四節(jié)氣最冷的時段“大寒”，有望提振市場需求。預(yù)計下周國內(nèi)動力煤市場漲跌互現(xiàn)，小幅波動。
本周開局
期貨市場，新年第三個交易周首日（1月19日），國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，漲幅方面，純苯3.48%，滬銀漲2.75%，苯乙烯、工業(yè)硅、滬金漲超1%。跌幅方面，滬錫跌5.98%、碳酸鋰跌3.83%、BR橡膠跌3.33%、玻璃、鐵礦石、菜籽粕、原木、滬鉛、蘋果、生豬跌逾2%。
現(xiàn)貨市場，1月19日，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有跌。建筑鋼材市場，華東地區(qū)小幅回落，其余地區(qū)零星下跌；板材市場多數(shù)地區(qū)下跌。春節(jié)臨進，市場活躍度回落，成材漲跌缺乏強力驅(qū)動。截至15:30分，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3241元/噸和3308元/噸，分別較上一交易日下跌5元和下跌7元。展望2026年，“十五五”開局之年改革政策預(yù)期強化，人民幣匯率向上等價格因素支撐流動性向好，市場信心有望得到提振。
下游及行業(yè)觀察
◆財政部、稅務(wù)總局：繼續(xù)實施公租房稅收優(yōu)惠政策。對公租房建設(shè)期間用地及建成后占地免征城鎮(zhèn)土地使用稅，經(jīng)營管理單位免征建設(shè)、管理公租房涉及的印花稅、房產(chǎn)稅，公租房租金收入免征增值稅；購買、租賃、捐贈公租房涉及契稅、個稅等按規(guī)定減免。政策執(zhí)行至2027年12月31日。
◆中汽協(xié)：12月汽車銷售量同比下降6.2%。2025年12月，汽車產(chǎn)銷分別完成329.6萬輛和327.2萬輛，環(huán)比分別下降6.7%和4.6%，同比分別下降2.1%和6.2%。
◆克而瑞：2025年，全國市場成交結(jié)構(gòu)趨向大面積產(chǎn)品，以120㎡為分界線，更大面積段住宅產(chǎn)品成交占比均同比持增。100萬元以下和1000萬元以上住宅產(chǎn)品的市場份額同比增長最快，增幅分別為0.7和0.5個百分點。
◆易居房地產(chǎn)研究院：當(dāng)前房地產(chǎn)市場信心正在改善，同時還有包括購房首付比例降至15%、銀行房貸利率處于低位等一系列利好政策。房地產(chǎn)減稅政策將和市場新形勢及其他政策形成組合拳效應(yīng)，最終將助力2026年去庫存工作，對促進市場良性互動和交易活躍等都帶來積極作用。
行業(yè)方面
◆鋼材庫存，本期國內(nèi)五大品種合計庫存1645.31萬噸，較上周減少1.17萬噸。其中，市場庫存968.86萬噸，減少2.55萬噸；鋼廠庫存676.45萬噸，增加1.38萬噸。
中鋼協(xié)：1月上旬會員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比下降環(huán)比回升
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，1月上旬，重點統(tǒng)計鋼企生產(chǎn)粗鋼、生鐵和鋼材1997萬噸、1762萬噸和1822萬噸，日均產(chǎn)量分別為199.7萬噸、176.2萬噸和182.2萬噸，日均環(huán)比分別增長21.6%、增長5.5%和下降3.7%，同比分別下降3.3%、6.2%和4%。
海關(guān)總署：2025年中國出口鋼材11901.9萬噸
據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，我國出口鋼材1130.1萬噸，同比增長16.2%；1-12月，我國出口鋼材11901.9萬噸，同比增長7.5%。
統(tǒng)計局：2025年我國粗鋼產(chǎn)量同比下降4.4%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-12月我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為96081萬噸、83604萬噸和144612萬噸，同比分別下降4.4%、下降3%和增長3.1%。
后市預(yù)判
宏觀方面，2025年我國GDP同比增長5%，完美收官。外貿(mào)進出口總值再創(chuàng)歷史新高，我國將繼續(xù)保持全球貨物貿(mào)易第一大國地位。二是市場更加多元。我國與240多個國家和地區(qū)有貿(mào)易往來，與190多個國家和地區(qū)進出口實現(xiàn)增長。三是出口向新向優(yōu)。值得關(guān)注的是，三大投資單月繼續(xù)下降，其中，基建投資、制造業(yè)投資均連續(xù)6個月負增長，且跌幅加大。
行業(yè)方面，2025年，中國出口鋼材量創(chuàng)歷史新高，但金額同比下降0.7%；表明國內(nèi)市場供大于求的格局，鋼企主要依賴低價搶占國際市場份額。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1月上旬重點鋼企粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比增加，粗鋼產(chǎn)量增幅較大，表明進入新的年度后，鋼企已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)。展望后期，供應(yīng)或?qū)⒒嘏警B加春節(jié)，需求或跟進不足，鋼材價格有望維持區(qū)間波動運行態(tài)勢。
預(yù)計本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波動，偏弱運行；預(yù)計鐵礦石市場震蕩偏弱，關(guān)注國際大宗商品、國內(nèi)政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國內(nèi)冶金焦市場以穩(wěn)為主；預(yù)計煉焦煤市場穩(wěn)中有漲。
