國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)超四成資源型城市第三產(chǎn)業(yè)增加值占比突破50%。國(guó)家能源局：將發(fā)布實(shí)施新型能源體系和系列分領(lǐng)域能源規(guī)劃。商務(wù)部回應(yīng)美國(guó)最高法院公布關(guān)稅訴訟案裁決結(jié)果：正對(duì)相關(guān)內(nèi)容和影響進(jìn)行全面評(píng)估。應(yīng)國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)邀請(qǐng)，德國(guó)總理默茨將于2月25日至26日對(duì)中國(guó)進(jìn)行正式訪問(wèn)。中國(guó)提交首份全面系統(tǒng)闡述世貿(mào)組織改革立場(chǎng)政策文件。我國(guó)將從農(nóng)林牧漁并舉、產(chǎn)加銷貫通、農(nóng)文旅融合三方面發(fā)力，努力把農(nóng)業(yè)建成現(xiàn)代化大產(chǎn)業(yè)。截至2025年底，我國(guó)鋼鐵行業(yè)超低排放改造工程圓滿收官，80%以上粗鋼產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)超低排放。已有748款生成式AI服務(wù)完成備案，報(bào)告顯示我國(guó)人工智能治理體系建設(shè)加速演進(jìn)。馬年春晚黑科技，四家機(jī)器人同臺(tái)獻(xiàn)技，AI大模型滲透內(nèi)容制作；2026年春節(jié)檔電影總票房破50億。
國(guó)際方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普將把全球10%的關(guān)稅提高到15%。此前，美國(guó)最高法院裁定特朗普動(dòng)用緊急權(quán)力法征收關(guān)稅的行為違法。美國(guó)2025年商品貿(mào)易逆差金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的12409億美元。高市早苗當(dāng)選日本第105任首相。美國(guó)三大指數(shù)全線下跌，其中，23日道指跌幅1.66%，呈破位下行態(tài)勢(shì)。美元指數(shù)震蕩運(yùn)行，23日至97.22點(diǎn)；美債收益率繼續(xù)回落，10年期報(bào)4.0430%。降息預(yù)期升溫、衰退擔(dān)憂加劇、避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)涌入共同作用的結(jié)果。大宗商品方面，摩根大通：預(yù)估2026年銅市將出現(xiàn)13萬(wàn)噸供應(yīng)缺口。國(guó)際金價(jià)延續(xù)反彈之勢(shì)，COMEX04黃金價(jià)格至5247.9美元。美國(guó)新的關(guān)稅政策推高避險(xiǎn)需求，國(guó)際金價(jià)重回5200美元上方。國(guó)際油價(jià)震蕩走高，WTI原油04合約至66.29美元/桶。短期在地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與宏觀需求擔(dān)憂的博弈下，呈現(xiàn)高位震蕩、偏強(qiáng)整理格局。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)觀望氣氛較濃。春節(jié)期間，獨(dú)立焦企受利潤(rùn)修復(fù)的推動(dòng)保持正常生產(chǎn)，下游鋼廠多維持按需采購(gòu)，少數(shù)控制到貨，冶金焦庫(kù)存快速累庫(kù)，節(jié)后面臨出貨的壓力。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)以穩(wěn)為主，春節(jié)假日結(jié)束，產(chǎn)地國(guó)有煤礦正常復(fù)產(chǎn)，地方民營(yíng)煤礦將陸續(xù)復(fù)工，供應(yīng)端逐步回升。節(jié)后開(kāi)局，煤礦多延續(xù)前期報(bào)價(jià)，山西安澤低硫焦煤穩(wěn)定在1550-1570元/噸。鋼鐵行業(yè)，春節(jié)期間全國(guó)各區(qū)域市場(chǎng)普遍休市。供給端，春節(jié)期間長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，節(jié)后整體供應(yīng)將逐步回升，短流程預(yù)計(jì)元宵節(jié)后復(fù)產(chǎn)；需求端，正月十五前預(yù)計(jì)未有實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。央行把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場(chǎng)信心。節(jié)后開(kāi)局，市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格至3199元一線，價(jià)格重心環(huán)比節(jié)前微降4元。生態(tài)環(huán)境部于2026年2月9日印發(fā)《關(guān)于做好2026年全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)有關(guān)工作的通知》，明確將發(fā)電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉等行業(yè)中年直接碳排放量達(dá)到2.6萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量的單位納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)管理。
金融市場(chǎng)，2026年2月份最后一個(gè)交易周首日（2月24日），國(guó)內(nèi)大宗商品期市高開(kāi)高走，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)雙雙上漲，截至收盤(pán)，工業(yè)品指數(shù)上漲1.50%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.22%，資金凈流入23.99億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲8.14%；石油板塊上漲3.85%；有色板塊上漲0.88%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）下跌1.27%，煤炭板塊（含焦炭）下跌2.00%。黑色系全線回落，原燃料跌幅居前，其中，焦炭跌超2%，鐵礦石、焦煤跌超1%；成材螺紋鋼、熱卷跌幅均不足1%。截至收盤(pán)，黑色系資金凈流入25.23億元，各品種資金均呈凈流入；其中，焦煤得到逾9億元資金加持，部分空頭入場(chǎng)。目前，黑色系各品種均運(yùn)行在20日均線下方，整體弱勢(shì)特征顯現(xiàn)。
滬深股市，春節(jié)長(zhǎng)假后首個(gè)交易日，A股主要股指普遍顯著高開(kāi)。滬深兩市三大股指在開(kāi)盤(pán)后漲幅有所收窄，10時(shí)后開(kāi)始震蕩上揚(yáng)，午后略有回落，隨后整體呈窄幅整理態(tài)勢(shì)，收盤(pán)時(shí)均顯著上漲。截至收盤(pán)，滬指報(bào)4117.41點(diǎn)，漲0.87%；深證成指報(bào)14291.57點(diǎn)，漲1.36%；創(chuàng)指報(bào)3308.26點(diǎn)，漲0.99%。
盤(pán)面上，板塊方面，油氣開(kāi)采、貴金屬、CPO概念、建材等板塊在早盤(pán)期間整體漲幅靠前，培育鉆石、磷化工、化肥、天然氣、鹽湖提鋰、商貿(mào)代理等板塊在午后有進(jìn)一步拉升，收盤(pán)時(shí)油氣開(kāi)采、培育鉆石、貴金屬板塊領(lǐng)漲。AI應(yīng)用相關(guān)股和影視院線股則遭遇較大幅度調(diào)整，傳媒娛樂(lè)、Sora概念、AI語(yǔ)料、旅游等板塊均有顯著調(diào)整。
資金方面，春節(jié)前一周（2月9日-2月14日）央行通過(guò)7天與14天逆回購(gòu)累計(jì)凈投放1.25萬(wàn)億元短期跨節(jié)資金。與此同時(shí)，13日央行超額續(xù)作5000億元6M買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，加上月初凈投放1000億元3M買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，2月累計(jì)釋放中長(zhǎng)期資金0.6萬(wàn)億元，疊加1月大額投放的1.1萬(wàn)億元，或有效填補(bǔ)了春節(jié)資金缺口，為資金面平穩(wěn)跨節(jié)提供支撐。
節(jié)前回顧
鋼材現(xiàn)貨，節(jié)前一周（2月6日-2月14日）國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅波動(dòng)，偏弱運(yùn)行，鋼之家長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下跌0.11%，跌幅有所收窄；扁平材指數(shù)下跌0.16%，跌幅略有擴(kuò)大。鐵水成本周環(huán)比下跌1.13%，跌幅明顯大于鋼材成材，鋼廠的即期利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)。國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率連續(xù)三周回升，為2021年以來(lái)同期中位偏高水平；節(jié)前國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存總量明顯回升，為近5年來(lái)同期偏低水平。成交方面，市場(chǎng)活躍度整體繼續(xù)降溫。節(jié)前一周，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期下48.34%、下降49.64%，下降42.01%、下降44.91%,平均降幅顯著大于前一周；分區(qū)域看，螺紋鋼、熱軋板卷各地均出現(xiàn)顯著下降。
期貨市場(chǎng)，節(jié)前一周，金融衍生品市場(chǎng)黑色系期貨多數(shù)品種繼續(xù)走弱。成材螺紋鋼、熱卷繼續(xù)下行；“雙焦”相對(duì)偏弱；鐵礦石有率先企穩(wěn)跡象。目前黑色系各品種均運(yùn)行在20日均線下方，整體弱勢(shì)特征彰顯；國(guó)際金價(jià)止跌回升對(duì)以美元計(jì)價(jià)的商品產(chǎn)生積極影響?；久?，周內(nèi)國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率小幅回升，對(duì)原燃料需求邊際好轉(zhuǎn)，但仍處于年內(nèi)低位；港口鋼材庫(kù)存總量處于累庫(kù)周期，供強(qiáng)需弱。預(yù)計(jì)節(jié)后一周黑色系依然偏弱運(yùn)行。
原燃料市場(chǎng)，節(jié)前一周，國(guó)內(nèi)原燃料市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，鐵水成本跌幅加大。國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中有跌；進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格跌勢(shì)趨緩，港口現(xiàn)貨價(jià)格跌多漲少。鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)基本結(jié)束，高爐開(kāi)工率處于年內(nèi)低位，同時(shí)國(guó)際金價(jià)大幅調(diào)整，鐵礦石承壓較大。港口方面，節(jié)前國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存繼續(xù)回升，節(jié)前一周增加85萬(wàn)噸至16086萬(wàn)噸。2016以來(lái)，港口鐵礦石庫(kù)存延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。目前港口鐵礦石庫(kù)存較去年同期高1336萬(wàn)噸，呈增加態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，隨著原料煉焦煤價(jià)格松動(dòng)回落，加之冶金焦首輪提漲落地，焦企生產(chǎn)積極性明顯提升。需求端，目前高爐開(kāi)工率處于年內(nèi)偏低水平，略高于去年同期水平，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)基本完成，多剛需采購(gòu)，部分鋼廠對(duì)節(jié)后市場(chǎng)預(yù)期不高。節(jié)前一周，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。冶金煤市場(chǎng)，煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，線上競(jìng)拍漲跌互現(xiàn)，成交率下降，山西臨汾安澤低硫焦煤穩(wěn)定，多數(shù)煤礦以現(xiàn)貨拉運(yùn)、履約發(fā)貨為主。國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)以穩(wěn)為主，長(zhǎng)協(xié)有數(shù)量?jī)?yōu)惠，臨近春節(jié)，市場(chǎng)活躍度下降，部分洗煤廠、貿(mào)易商已休市。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，港口方面，受進(jìn)口煤缺貨價(jià)格上漲影響，國(guó)內(nèi)煤市場(chǎng)預(yù)期提高，報(bào)價(jià)走高，下游詢盤(pán)有限，電廠主要集中在中低卡詢價(jià)，非電少量購(gòu)買(mǎi)高卡，整體成交價(jià)格上漲。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)坑口煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，偏強(qiáng)運(yùn)行，節(jié)前隨著主產(chǎn)區(qū)煤礦放假停產(chǎn)、減產(chǎn)數(shù)量增多，煤炭供給整體呈現(xiàn)收緊態(tài)勢(shì)，同時(shí)市場(chǎng)活躍度持續(xù)下降，節(jié)前供需兩弱。預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)逐漸趨穩(wěn)。
本周開(kāi)局
期貨市場(chǎng)，2月份最后一個(gè)交易周首日（2月24日），國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一。漲幅方面，鉑漲近11%，滬銀漲超8%，鈀漲超7%，滬錫漲超6%，碳酸鋰、滬金漲超3%，燒堿漲超2%，國(guó)際銅、滬銅漲近2%。跌幅方面，苯乙烯（EB）跌超2%，原木、硅鐵、低硫燃料油（LU）、錳硅、焦炭、瀝青、蘋(píng)果跌超1%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，2月24日，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)以穩(wěn)為主。隨著春節(jié)期間停工工地、加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，但預(yù)計(jì)正月十五前，下游需求恢復(fù)將較為緩慢。當(dāng)前長(zhǎng)流程鋼廠高爐開(kāi)工率略有回升，短流程鋼廠受盈利情況影響，正月十五后將陸續(xù)進(jìn)入復(fù)工階段。截至15:30分，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼和熱卷平均價(jià)格分別為3206元/噸和3291元/噸，分別較上一交易日均持平。展望2026年，“十五五”開(kāi)局之年改革政策預(yù)期強(qiáng)化，人民幣匯率向上等價(jià)格因素支撐流動(dòng)性向好，市場(chǎng)信心有望得到提振。
下游及行業(yè)觀察
◆中指院：2025下半年，重點(diǎn)城市100條商業(yè)街商鋪平均租金為24.05元/平方米/天，環(huán)比下跌0.47%，跌幅較2025上半年擴(kuò)大0.12個(gè)百分點(diǎn)，全年累計(jì)下跌0.81%，同比擴(kuò)大0.39個(gè)百分點(diǎn)。
◆克而瑞：2025年典型房企中累計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的企業(yè)占比為24%，其中同比增幅大于30%的企業(yè)數(shù)量占到12家。由于購(gòu)房者的信心和預(yù)期仍在修復(fù)過(guò)程中，再加上市場(chǎng)仍有一定存量風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)銷售整體仍面臨著較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
◆中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，全國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)交易量172.92萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.33%，交易金額為1106.12億元。
行業(yè)方面
◆鋼材庫(kù)存，節(jié)前一周，國(guó)內(nèi)五大品種合計(jì)庫(kù)存1883.83萬(wàn)噸，較前一周增加133.92萬(wàn)噸。其中，市場(chǎng)庫(kù)存1117.72萬(wàn)噸，增加77.88萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存766.11萬(wàn)噸，增加56.04萬(wàn)噸。與2025年春節(jié)前一周相比：五大品種合計(jì)庫(kù)存增加298.77萬(wàn)噸；市場(chǎng)庫(kù)存增加171.91萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存增加126.86萬(wàn)噸。
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2019年以來(lái)五大鋼種春節(jié)前后社會(huì)庫(kù)存總量變化
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五大鋼種
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2019年
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2020年
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2021年
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2022年
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2023年
|
2024年
|
2025年
|
2026年
|
|
6周
|
793.24
|
765.47
|
899
|
1029.01
|
928.68
|
971.15
|
863.63
|
971.41
|
|
前5周
|
833.69
|
791.24
|
937
|
1024.58
|
930.85
|
1011.62
|
843.61
|
968.86
|
|
前4周
|
873.6
|
843.21
|
995
|
1045.37
|
958.13
|
1032.49
|
842.66
|
965.48
|
|
前3周
|
916.92
|
889
|
1103.52
|
1055.92
|
1013.9
|
1080.9
|
865.63
|
991.38
|
|
前2周
|
981.7
|
1019.44
|
1263.53
|
1105.89
|
1125.08
|
1162.6
|
885.76
|
1039.84
|
|
前1周
|
1128.62
|
1146.17
|
1395.9
|
1214.46
|
1248.34
|
1271.6
|
945.81
|
1117.72
|
|
春節(jié)
|
|
后1周
|
1438.7
|
1504.45
|
1782.6
|
1625.15
|
1405.62
|
1531.29
|
1199.25
|
|
|
后2周
|
1613.22
|
1598.8
|
2042.9
|
1814.59
|
1610.09
|
1669.69
|
1361.05
|
|
|
后3周
|
1792.29
|
1882.43
|
2175.75
|
1877.19
|
1716.43
|
1759.99
|
1433.58
|
|
|
后4周
|
1907.8
|
2161.18
|
2244
|
1926.81
|
1781.89
|
1815.89
|
1448.19
|
|
|
后5周
|
1876.45
|
2363.26
|
2158
|
1902.03
|
1790.47
|
1808.02
|
1468.57
|
|
|
后6周
|
1804.76
|
2509.03
|
2068
|
1871.87
|
1761.38
|
1758.12
|
1431.2
|
|
|
后7周
|
1736.07
|
2611.73
|
1989
|
1864.71
|
1705.44
|
1717.03
|
1409.23
|
|
|
后8周
|
1648.74
|
2568.03
|
1886
|
1848.38
|
1667.32
|
1685.72
|
1368.91
|
|
|
后9周
|
1566.26
|
2472.47
|
1789
|
1842.52
|
1613.5
|
1635.01
|
1335.84
|
|
|
后10周
|
1479.25
|
2375.11
|
1714
|
1819.88
|
1568.37
|
1581.9
|
1302.87
|
|
|
后11周
|
1389.01
|
2275.85
|
1632
|
1765.74
|
1557.66
|
1522.48
|
1253.46
|
|
|
后12周
|
1314.99
|
2175.5
|
1614
|
1717.23
|
1537.89
|
1474.05
|
1204.53
|
|
|
后13周
|
1280.92
|
2096.51
|
1557
|
1694.94
|
1496.74
|
1474.58
|
1148.87
|
|
|
后14周
|
1229.99
|
2004.86
|
1514
|
1674.5
|
1451.34
|
1440.08
|
1158.62
|
|
|
后15周
|
1194.17
|
1919.94
|
1481
|
1660.96
|
1457.22
|
1396.86
|
1107.99
|
|
|
后16周
|
1153.27
|
1795.76
|
1470
|
1632.43
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數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼之家數(shù)據(jù)中心 www.steelhome.cn
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中鋼協(xié)：2月上旬會(huì)員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比下降環(huán)比增長(zhǎng)
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼、生鐵和鋼材1946萬(wàn)噸、1772萬(wàn)噸和1750萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量分別為194.6萬(wàn)噸、177.2萬(wàn)噸和175萬(wàn)噸，日均環(huán)比分別增長(zhǎng)0.6%、增長(zhǎng)1.8%和下降9.6%，同比分別下降8.8%、9.7%和10.4%。
后市預(yù)判
宏觀方面，1月我國(guó)制造業(yè)市場(chǎng)需求有所收緊，但企業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化；服務(wù)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)預(yù)期持續(xù)向好。2026年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.3%。1月份裝備制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.1%，高技術(shù)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為52%，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)穩(wěn)中向好發(fā)展，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
行業(yè)方面，盡管需求疲弱，疊加淡季，但2026年1月份鋼鐵PMI為49.9%，環(huán)比有所回升，仍然低于臨界點(diǎn)；分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)均環(huán)比回升，新出口訂單環(huán)比下降。預(yù)計(jì)，2月份供需兩端均有收縮，鋼鐵出口面臨考驗(yàn)。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月上旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼企粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量雙雙回升，同時(shí)庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，春節(jié)期間鋼廠鋼材累庫(kù)速度將加快。
預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中小幅波動(dòng)，偏弱運(yùn)行；預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)震蕩偏弱，關(guān)注國(guó)際大宗商品、國(guó)內(nèi)政策的影響、鋼廠補(bǔ)庫(kù)、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)以穩(wěn)為主；預(yù)計(jì)煉焦煤市場(chǎng)以穩(wěn)為主，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)。
