行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國內(nèi)冶金焦市場弱穩(wěn)運(yùn)行，部分地區(qū)焦企產(chǎn)能利用率回升，因環(huán)保管控力度減弱、利潤修復(fù)；下游鋼廠多維持按需采購，庫存下降，焦企冶金焦庫存快速累庫，市場供強(qiáng)需弱。國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有跌，線上競拍跌多漲少，綜合成交率較節(jié)前上升，隨著節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端逐步回升，市場情緒轉(zhuǎn)弱。山西安澤低硫焦煤穩(wěn)中有跌至1500-1520元/噸。3月份大礦長協(xié)價(jià)格計(jì)劃維持穩(wěn)定。鋼鐵行業(yè)，節(jié)后下游需求恢復(fù)較為緩慢。供給端，長流程鋼廠生產(chǎn)有所加快，高爐開工率呈回升態(tài)勢(shì)，短流程預(yù)計(jì)元宵節(jié)后復(fù)產(chǎn)；需求端，正月十五前預(yù)計(jì)未有實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。央行把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。本周開局，市場穩(wěn)中小幅波動(dòng)，鋼之家監(jiān)測(cè)的國內(nèi)28個(gè)市場螺紋鋼平均價(jià)格至3196元一線，價(jià)格重心環(huán)比節(jié)后首日基本持平。當(dāng)前中東局勢(shì)驟然惡化，強(qiáng)化了商品長周期地緣政治敘事的交易優(yōu)先級(jí)，成為當(dāng)前市場最先定價(jià)的核心即時(shí)變量?！ ?/div>
金融市場，3月份第一個(gè)交易周首日（3月2日），國內(nèi)大宗商品期市跳空向上，震蕩走高，工業(yè)品強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)上漲2.87%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.48%，資金凈流入87.21億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲6.69%；石油板塊上漲7.85%；有色板塊上漲1.64%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲0.47%，煤炭板塊（含焦炭）上漲1.30%。黑色系先抑后揚(yáng)，終盤全線上漲，“雙焦”漲幅居前，均漲超1%；鐵礦石漲近1%；成材螺紋鋼、熱卷跌幅均不足0.5%。截至收盤，黑色系資金凈流入1.79億元。目前，黑色系各品種均運(yùn)行在20日均線下方，整體弱勢(shì)特征依然。
滬深股市，3月份首個(gè)交易日，滬深股市走勢(shì)分化，三大指數(shù)漲跌不一，滬指低開高走漲0.47%，深成指及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌。截至收盤，滬指報(bào)4182.59點(diǎn)，漲0.47%；深證成指報(bào)14465.79點(diǎn)，跌0.20%；創(chuàng)指報(bào)3294.16點(diǎn)，跌0.49%。
盤面上，盤面上，油氣開采及服務(wù)、貴金屬、可燃冰板塊漲幅居前，油價(jià)上漲推動(dòng)煤炭板塊走強(qiáng)；無人零售、Sora概念、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)板塊跌幅居前。
資金方面，本周（3月2日-6日）央行政策工具到期壓力仍然較大，但3月初資金需求相對(duì)有限，政府債凈繳款規(guī)模相對(duì)偏低，疊加節(jié)后現(xiàn)金回流仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)可對(duì)流動(dòng)性形成補(bǔ)充，而央行整體維持寬松基調(diào)，也有望在本周對(duì)3M買斷式逆回購進(jìn)行超額續(xù)作，預(yù)計(jì)資金面整體仍將維持平穩(wěn)。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，節(jié)后一周（2月14日-2月27日）國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場小幅波動(dòng)，偏弱運(yùn)行，鋼之家長材價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下跌0.11%，跌幅未有收窄；扁平材指數(shù)下跌0.2%，跌幅略有擴(kuò)大。鐵水成本周環(huán)比下跌1.13%，跌幅明顯大于鋼材成材，鋼廠的即期利潤持續(xù)修復(fù)。國內(nèi)高爐開工率連續(xù)四周回升，為2021年以來同期中位偏高水平；春節(jié)期間國內(nèi)鋼材庫存總量大幅回升，已高于去年最高位，但仍為近5年來同期偏低水平。成交方面，節(jié)后首周市場活躍度整體繼續(xù)降溫。螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期下63.52%、下降32.3%，下降33.3%、下降35.04%,平均降幅依然較大；分區(qū)域看，螺紋鋼華東、中西南日均成交量下降顯著；熱扎板卷中南地區(qū)下降較為明顯。表明節(jié)后一周需求尚未啟動(dòng)。
期貨市場，節(jié)后一周，金融衍生品市場黑色系期貨反彈遇阻、震蕩走弱。鐵元素周內(nèi)小幅收漲或收跌，幅度不足1%?！半p焦”明顯偏弱，其中，焦炭周跌幅2.76%；焦煤周跌幅2.45%。目前黑色系各品種均運(yùn)行在20日均線下方，整體弱勢(shì)特征彰顯。國際金價(jià)止跌回升對(duì)以美元計(jì)價(jià)的商品產(chǎn)生積極影響?；久?，周內(nèi)國內(nèi)高爐開工率小幅回升，對(duì)原燃料需求邊際好轉(zhuǎn)，但仍處于年內(nèi)低位；鋼材庫存總量處于累庫周期，春節(jié)期間大幅增加，供強(qiáng)需弱。預(yù)計(jì)下周黑色系依然偏弱運(yùn)行。
原燃料市場，節(jié)后一周，國內(nèi)原燃料市場走勢(shì)依然偏弱，鐵水成本繼續(xù)下降。國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中有跌；進(jìn)口鐵礦石市場價(jià)格跌先跌后漲，港口現(xiàn)貨價(jià)格跌多漲少。鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫不積極，高爐開工率緩升，同時(shí)唐山部分鋼廠接到兩會(huì)期間減排通知，鐵礦石承壓較大。港口方面，節(jié)前國內(nèi)主要港口庫存繼續(xù)回升，節(jié)前一周增加131萬噸至16217萬噸。2016以來，港口鐵礦石庫存延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。目前港口鐵礦石庫存較去年同期高2087萬噸，呈增加態(tài)勢(shì)。國內(nèi)冶金焦市場穩(wěn)定運(yùn)行，春節(jié)期間焦企冶金焦庫存快速累積，節(jié)后有去庫存壓力，冶金焦供應(yīng)相對(duì)寬松。需求端，目前高爐開工率處于回升態(tài)勢(shì)，略高于去年同期水平，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫不積極，多剛需采購，對(duì)節(jié)后市場預(yù)期不高。節(jié)后一周，國內(nèi)煤炭市場走勢(shì)稍顯分化。冶金煤市場，國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有跌，線上競拍漲跌互現(xiàn)，綜合成交率上升，山西臨汾安澤低硫焦煤穩(wěn)定，節(jié)后市場情緒偏弱。國內(nèi)噴吹煤市場穩(wěn)中偏弱，長協(xié)有數(shù)量優(yōu)惠，個(gè)別煤礦競拍成交較節(jié)前下跌。國內(nèi)動(dòng)力煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行，港口方面，節(jié)后下游終端詢貨不多，但貨源結(jié)構(gòu)性矛盾突出，疊加進(jìn)口煤供應(yīng)緊缺，惜售情緒較強(qiáng)，市場報(bào)價(jià)走高。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)坑口煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)銷售，部分站臺(tái)拉運(yùn)需求增多，少數(shù)剛需補(bǔ)庫，疊加港口價(jià)格上漲和大集團(tuán)外購價(jià)格持續(xù)上調(diào)的提振，坑口煤價(jià)漲多跌少。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)動(dòng)力煤市場延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
本周開局
期貨市場，3月份第一個(gè)交易周首日（3月2日），國內(nèi)期貨主力合約大面積飄紅，漲幅方面，集運(yùn)歐線、燃油、低硫燃料油（LU）、SC原油、甲醇、純苯、丙烯、聚丙烯、液化石油氣（LPG）、乙二醇（EG）均觸及漲停，滬銀漲超9%，PX0>對(duì)二甲苯（PX）、PTA、合成橡膠漲超6%。跌幅方面，多晶硅跌超2%，生豬跌近2%。
現(xiàn)貨市場，3月2日，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波動(dòng)。建筑鋼材上漲主要集中東北地區(qū)；熱扎板卷以穩(wěn)為主。節(jié)后下游需求恢復(fù)將較為緩慢，市場成交清淡。當(dāng)前長流程鋼廠高爐開工率略有回升，短流程鋼廠受盈利情況影響，正月十五后將陸續(xù)進(jìn)入復(fù)工階段。截至15:30分，鋼之家監(jiān)測(cè)的國內(nèi)28個(gè)主要市場螺紋鋼和熱卷平均價(jià)格分別為3196元/噸和3277元/噸，分別較上一交易日上漲2元/噸和持平。展望2026年，將“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局。市場信心有望得到提振。
下游及行業(yè)觀察
◆統(tǒng)計(jì)局：2025年，全年建筑業(yè)增加值86425億元，同比下降1.1%。全國具有資質(zhì)等級(jí)的總承包和專業(yè)承包建筑業(yè)企業(yè)利潤6355億元，同比下降14.1%，其中國有控股企業(yè)利潤3473億元，下降8.2%。
◆中指院：1-2月，TOP100企業(yè)拿地總額950.4億元，同比下降52.4%。受春節(jié)假期影響，2月，土地供應(yīng)縮量，且上年基數(shù)較高，房企拿地規(guī)模同比未出現(xiàn)明顯改善；全國300城住宅用地平均溢價(jià)率11%，顯著上升，核心城市優(yōu)質(zhì)地塊高熱。從拿地企業(yè)來看，央國企仍是主力。
◆中汽協(xié)：1月，中國品牌乘用車共銷售132.9萬輛，環(huán)比下降32.1%，同比下降8.9%，占乘用車銷售總量的66.9%，銷量占有率同比降低1.5個(gè)百分點(diǎn)。
◆中國汽車流通協(xié)會(huì)：2月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為56.2%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。
行業(yè)方面
◆鋼材庫存，節(jié)后一周，國內(nèi)五大品種合計(jì)庫存2418.36萬噸，較節(jié)前增加534.53萬噸。其中，市場庫存1396.32萬噸，增加278.6萬噸；鋼廠庫存1022.04萬噸，增加255.93萬噸。較去年春節(jié)前同期增加336.85萬噸，其中市場庫存增加197.07萬噸，鋼廠庫存增加139.78萬噸。
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2019年以來五大鋼種春節(jié)前后社會(huì)庫存總量變化
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五大鋼種
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2019年
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2020年
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2021年
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2022年
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2023年
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2024年
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2025年
|
2026年
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6周
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793.24
|
765.47
|
899
|
1029.01
|
928.68
|
971.15
|
863.63
|
971.41
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前5周
|
833.69
|
791.24
|
937
|
1024.58
|
930.85
|
1011.62
|
843.61
|
968.86
|
|
前4周
|
873.6
|
843.21
|
995
|
1045.37
|
958.13
|
1032.49
|
842.66
|
965.48
|
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前3周
|
916.92
|
889
|
1103.52
|
1055.92
|
1013.9
|
1080.9
|
865.63
|
991.38
|
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前2周
|
981.7
|
1019.44
|
1263.53
|
1105.89
|
1125.08
|
1162.6
|
885.76
|
1039.84
|
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前1周
|
1128.62
|
1146.17
|
1395.9
|
1214.46
|
1248.34
|
1271.6
|
945.81
|
1117.72
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春節(jié)
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后1周
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1438.7
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1504.45
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1782.6
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1625.15
|
1405.62
|
1531.29
|
1199.25
|
1396.32
|
|
后2周
|
1613.22
|
1598.8
|
2042.9
|
1814.59
|
1610.09
|
1669.69
|
1361.05
|
|
|
后3周
|
1792.29
|
1882.43
|
2175.75
|
1877.19
|
1716.43
|
1759.99
|
1433.58
|
|
|
后4周
|
1907.8
|
2161.18
|
2244
|
1926.81
|
1781.89
|
1815.89
|
1448.19
|
|
|
后5周
|
1876.45
|
2363.26
|
2158
|
1902.03
|
1790.47
|
1808.02
|
1468.57
|
|
|
后6周
|
1804.76
|
2509.03
|
2068
|
1871.87
|
1761.38
|
1758.12
|
1431.2
|
|
|
后7周
|
1736.07
|
2611.73
|
1989
|
1864.71
|
1705.44
|
1717.03
|
1409.23
|
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|
后8周
|
1648.74
|
2568.03
|
1886
|
1848.38
|
1667.32
|
1685.72
|
1368.91
|
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|
后9周
|
1566.26
|
2472.47
|
1789
|
1842.52
|
1613.5
|
1635.01
|
1335.84
|
|
|
后10周
|
1479.25
|
2375.11
|
1714
|
1819.88
|
1568.37
|
1581.9
|
1302.87
|
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后11周
|
1389.01
|
2275.85
|
1632
|
1765.74
|
1557.66
|
1522.48
|
1253.46
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后12周
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1314.99
|
2175.5
|
1614
|
1717.23
|
1537.89
|
1474.05
|
1204.53
|
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后13周
|
1280.92
|
2096.51
|
1557
|
1694.94
|
1496.74
|
1474.58
|
1148.87
|
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|
后14周
|
1229.99
|
2004.86
|
1514
|
1674.5
|
1451.34
|
1440.08
|
1158.62
|
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后15周
|
1194.17
|
1919.94
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1481
|
1660.96
|
1457.22
|
1396.86
|
1107.99
|
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后16周
|
1153.27
|
1795.76
|
1470
|
1632.43
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1411.35
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1373.65
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1075.79
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數(shù)據(jù)來源：鋼之家數(shù)據(jù)中心 www.steelhome.cn
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世界鋼協(xié)：1月全球粗鋼產(chǎn)量同比下降6.5%
據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)，1月全球粗鋼產(chǎn)量為1.47億噸，同比下降6.5%。其中亞洲和大洋洲粗鋼產(chǎn)量為1.076億噸，同比下降8.6%。
中鋼協(xié)：2月中旬會(huì)員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比下降5.7%
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2026年2月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼、生鐵和鋼材2029萬噸、1844萬噸和1901萬噸，日均產(chǎn)量分別為202.9萬噸、184.4萬噸和190.1萬噸，日均環(huán)比分別增長4.3%、增長4.1%和下降8.6%，同比分別下降5.7%、3.4%和6.7%。
中鋼協(xié)：鋼價(jià)呈現(xiàn)“穩(wěn)中偏弱、窄幅震蕩”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)
進(jìn)入2月份，春節(jié)前交易清淡、庫存累積與需求季節(jié)性走弱主導(dǎo)市場情緒，國內(nèi)鋼材市場價(jià)格呈現(xiàn)“穩(wěn)中偏弱、窄幅震蕩”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。春節(jié)后需求逐步恢復(fù)，庫存去化節(jié)奏成為影響價(jià)格走勢(shì)關(guān)鍵變量。
后市預(yù)判
宏觀方面，近期《求是》出版了習(xí)主席的重要文章《當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)》。文章強(qiáng)調(diào)，2026年經(jīng)濟(jì)工作頭緒多，要抓住關(guān)鍵、綱舉目張。文章指出，要堅(jiān)持改革攻堅(jiān)，深入整治“內(nèi)卷式”競爭，加緊清理拖欠企業(yè)賬款，堅(jiān)持“雙碳”引領(lǐng)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，等等，利好鋼鐵市場。
行業(yè)方面，春節(jié)后至3月是鋼鐵行業(yè)從淡季向傳統(tǒng)“金三銀四”過渡的關(guān)鍵時(shí)期，但三大投資中，基礎(chǔ)建設(shè)投資和制造業(yè)投資已環(huán)比已連續(xù)六個(gè)月下降，而房地產(chǎn)行業(yè)更是下行趨勢(shì)難改，需求疲軟是當(dāng)前國內(nèi)鋼鐵市場面臨的核心矛盾，疊加當(dāng)前鋼材社會(huì)庫存處于累庫階段，若節(jié)后復(fù)工進(jìn)度或下游需求恢復(fù)速度跟進(jìn)不足，將導(dǎo)致庫存去化困難，而鋼廠在利潤驅(qū)動(dòng)下復(fù)產(chǎn)較快，將導(dǎo)致供需錯(cuò)配壓力可能前置，加劇鋼材價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)。
預(yù)計(jì)本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波動(dòng)，偏弱運(yùn)行；預(yù)計(jì)鐵礦石市場震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注國際大宗商品、國內(nèi)政策的影響、鋼廠補(bǔ)庫、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國內(nèi)冶金焦市場偏弱運(yùn)行，有降價(jià)的預(yù)期；預(yù)計(jì)煉焦煤市場穩(wěn)中有跌。
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