投資機(jī)構(gòu)Sprott 3月5日發(fā)布的報(bào)告稱，各國政府和投資者正日益將銅、鈾等關(guān)鍵材料視為戰(zhàn)略資產(chǎn)，這可能推動新一輪大宗商品牛市進(jìn)入早期階段。
大宗商品市場進(jìn)入2026年勢頭重振，資源類股票在全球投資組合中多年配置不足后，突破長期交易區(qū)間。Sprott表示，與以往繁榮周期不同，本輪周期由去全球化、財(cái)政擴(kuò)張和地緣政治緊張加劇等結(jié)構(gòu)性力量重塑原材料需求。
新興周期并非復(fù)制2000-2014年中國驅(qū)動的建設(shè)熱潮或1970年代通脹主導(dǎo)的上漲，而是由電力系統(tǒng)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和能源安全投資驅(qū)動。各國政府日益重視關(guān)鍵供應(yīng)鏈控制權(quán)，將與電氣化、國防和先進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的材料推向戰(zhàn)略地位。
更廣泛的資源板塊內(nèi)部表現(xiàn)開始明顯分化。與電氣化、發(fā)電和能源安全直接相關(guān)的材料表現(xiàn)優(yōu)于以往周期主導(dǎo)的傳統(tǒng)大宗商品。報(bào)告指出，Sprott關(guān)鍵材料ETF自2025年4月以來顯著跑贏更廣泛的自然資源基準(zhǔn)，突顯投資者對現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施必需金屬的關(guān)注日益增加。
銅處于這一轉(zhuǎn)變的中心，其供需平衡相對于以建筑為主的大宗商品趨緊。Sprott稱，以銅為主的生產(chǎn)商業(yè)績?nèi)找娉^大型多元化礦商，后者的收益仍更緊密地與鐵礦石和其他大宗商品掛鉤。
鈾優(yōu)于油
能源市場呈現(xiàn)類似分化。石油市場仍面臨充足供應(yīng)和相對于全球GDP的消費(fèi)強(qiáng)度長期下降。相比之下，隨著各國重新審視核能，鈾正以供應(yīng)受限和需求增強(qiáng)之勢進(jìn)入周期。
Sprott指出，對核能興趣重燃主要源于能源安全，而非環(huán)境政策。在地緣政治緊張加劇背景下，各國政府正延長反應(yīng)堆壽命、規(guī)劃新產(chǎn)能并重建長期鈾合同覆蓋。
除銅和鈾外，該機(jī)構(gòu)看好鋰、稀土元素和銀等其他關(guān)鍵材料的基本面。鋰和稀土對電池和高能效電機(jī)至關(guān)重要，而銀既受益于工業(yè)需求，也因其作為貨幣金屬的角色而獲益。
報(bào)告認(rèn)為，關(guān)鍵礦產(chǎn)的價(jià)值評估日益不僅基于傳統(tǒng)供需動態(tài)，也基于其對國家安全和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略重要性。
投資啟示
盡管格局轉(zhuǎn)變，許多資源配置仍強(qiáng)調(diào)對化學(xué)品、林產(chǎn)品和農(nóng)業(yè)等以往周期主導(dǎo)行業(yè)的廣泛敞口。Sprott稱這種認(rèn)知滯后在大宗商品牛市早期階段較為典型。
該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，對發(fā)電、電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心和礦產(chǎn)供應(yīng)鏈的投資將在未來數(shù)年驅(qū)動需求。同時(shí)，項(xiàng)目周期長以及新供應(yīng)領(lǐng)域十年投資不足可能使市場保持緊張。
因此，針對性配置關(guān)鍵礦產(chǎn)可能比廣泛大宗商品配置帶來更豐厚回報(bào)。Sprott重點(diǎn)推介了Sprott關(guān)鍵材料ETF（追蹤至少50%收入或資產(chǎn)來自關(guān)鍵材料的企業(yè)）和主動管理的Sprott主動金屬與礦業(yè)ETF。
盡管波動性仍存，Sprott認(rèn)為重塑全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性力量有望支撐與電氣化和能源安全相關(guān)的精選大宗商品及礦企持續(xù)跑贏大盤。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
