美國通脹保值債券(TIPS)與普通公債的利差，亦即TIPS損益平衡通脹率，從1月以來就持續(xù)擴闊。美國2月非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)意外強勁，且擔心油價可能重啟近期跌勢，此后該利差達到逾五個月以來最寬闊水平，不過之后縮窄。

10年期TIPS損益平衡通脹率周一為1.68%，這項數(shù)據(jù)為投資人對長期通脹展望的衡量指標。兩周前，此一指標達到1.88%，自1月觸及2010年8月以來新低后已跳升37個基點之多。

對于美聯(lián)儲主席葉倫與聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)其他具有投票權(quán)成員準備最早在6月升息的可能性，該指標的反彈是否會有助于起到強化作用，則仍不明朗。

舊金山聯(lián)邦儲備銀行總裁威廉姆斯(John Williams)等部分美聯(lián)儲高官不太重視TIPS市場，將其視為升息預期的衡量指標。
**樂觀跡象**

但有其他跡象支持著通脹可能在未來數(shù)月觸及美聯(lián)儲目標的看法。

美國2月失業(yè)率意外降至5.5%，這是之前美聯(lián)儲說會開始考慮升息的預估區(qū)間上緣。

此外，民間調(diào)查結(jié)果顯示，消費者通脹預期仍然不變。

“經(jīng)濟趨勢非常不錯。閑置產(chǎn)能正在逐漸消失，”巴克萊駐紐約的美債交易主管Chris McReynolds說。

不過，預期中的美聯(lián)儲升息來臨前，美元走強可能繼續(xù)讓葉倫和其他FOMC委員在周三的會議保持“耐心”。

美元指數(shù)上周觸及12年新高，引發(fā)油市賣壓再現(xiàn)，并對TIPS市場構(gòu)成壓力。

上周公布的美國生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)意外疲軟，是經(jīng)濟短期內(nèi)面臨通脹下滑壓力的又一警示。

美國原油期貨價格周一觸及六周低點每桶42.85美元。

“能源價格疲軟和美元強勢的影響逐步被市場消化后，核心商品和服務價格將持續(xù)承壓，核心通脹在未來幾個月可能觸底�！必惾R德與通脹掛鉤的投資組合主管Martin Hegarty說。該投資組合管理著260億美元資產(chǎn)。

作為美聯(lián)儲在判斷通脹時偏愛的指標，1月核心個人消費支出同比增幅為1.3%，與去年12月相同。

美國1月CPI較上年同期下跌0.1%，為2009年以來首次。CPI數(shù)據(jù)是用來衡量通膨保值債券(TIPS)價值的基本要素。

目前判斷美國物價下行趨勢是否已經(jīng)結(jié)束還為時尚早，但TIPS市場顯示物價已經(jīng)持穩(wěn)，至少目前是這樣。

Hegarty說：“我認為通脹環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)越過低水平區(qū)域，因此通脹月率增幅將上升�！�