騰訊財(cái)經(jīng)訊 （耿荷）3月25日，李嘉誠旗下的和記黃埔（013.HK）終于敲定收購英國最大運(yùn)營商O2全部股權(quán)的交易，總作價(jià)高達(dá)92.5億英鎊（約1067.5億港元），創(chuàng)出李嘉誠最大單一海外投資。按照計(jì)劃，O2將與和記電訊的英國業(yè)務(wù)合并，新公司將成為英國最大的運(yùn)營商，向逾半數(shù)英國居民提供電訊服務(wù)。

早在今年1月，和黃已經(jīng)公布正在與O2母公司西班牙電信集團(tuán)Telefonica接觸，探討收購事宜。經(jīng)過約兩個(gè)月，和黃于今日發(fā)布公告確定已經(jīng)達(dá)成相關(guān)交易。

對于本次收購的好處，和黃在公告中指出，收購O2后，連同和記現(xiàn)有英國業(yè)務(wù)，將成為英國最大的流動(dòng)電訊運(yùn)營商，客戶數(shù)目總計(jì)可達(dá)3300萬人。根據(jù)英國官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2013年中，英國的人口總數(shù)為6400萬人。這意味英國約51.5%的人口使用的電信服務(wù)將由李超人提供。

作價(jià)較高沒關(guān)系 關(guān)鍵看長遠(yuǎn)經(jīng)營

和黃本次收購O2總共支付代價(jià)92.5億英鎊，如果未來O2與和記英國合并后現(xiàn)金流達(dá)到雙方約定的水平，和黃還需再支付最多10億英鎊（約115.4億港元），令總成本或高達(dá)102.5億英鎊。匯豐將為本次交易提供60億英鎊的貸款，其余資金將由和黃現(xiàn)金支付。

憑借高達(dá)92.5億英鎊的總作價(jià)，令收購O2成為李嘉誠至今最大的單筆海外投資。盡管作價(jià)不菲，但O2本身經(jīng)營在過去幾年遭遇困難。受整個(gè)電訊行業(yè)競爭加劇影響，O2的2013年和2014年稅后盈利僅為3.03億英鎊和2.9億英鎊。

如果按照2014年盈利數(shù)據(jù)計(jì)算，和黃本次收購O2的市盈率為31.9倍，大幅高于目前上市的運(yùn)營商市盈率水平。例如，中國移動(dòng)2014年的市盈率為15.16倍，中國聯(lián)通為18.48倍，美國運(yùn)營商N(yùn)TT的市盈率則為12.1倍。根據(jù)過去兩年的純利推算，收購O2的投資回報(bào)率僅低至約3%。

盡管從賬面來看，和黃本次收購O2的成本偏高，但是業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為作價(jià)高并無大礙，日后O2與和記英國合并后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，將助李超人在英國電信界大展拳腳。

第一上海首席策略師葉尚志接受騰訊財(cái)經(jīng)訪問時(shí)表示，一般情況下，收購的資產(chǎn)投資回報(bào)率都會(huì)偏低，市盈率也會(huì)較一般上市公司有溢價(jià)，也正是O2過去幾年的經(jīng)營并不如意，所以才會(huì)促成李嘉誠本次收購。葉尚志認(rèn)為，O2和和記英國合并后組成的英國第一大運(yùn)營商地位將幫助李嘉誠在移動(dòng)通信領(lǐng)域的發(fā)展，并與和黃在全球其他國家的業(yè)務(wù)運(yùn)作會(huì)構(gòu)成協(xié)同效應(yīng)，對這部分業(yè)務(wù)接下來的運(yùn)作有信心。

和黃表示，待收購O2交易確定之后，將出售少數(shù)股權(quán)予其他投資者。雖然和黃至今未有披露有哪些潛在的投資者，但有媒體援引消息人士稱，包括加拿大退休投資局和安大略教師退休金均已接觸和黃，有意入股，投資額或高大十幾億港元。

買遍英國基建 李嘉誠成英國最大海外投資者

作為英國的忠實(shí)“粉絲”，李嘉誠在過去十幾年間不斷大手筆購入英國的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Dealogic統(tǒng)計(jì)，如果計(jì)入收購O2交易，李嘉誠的英國的總投資將達(dá)約3900億港元，成為英國最大的海外投資者。

按照目前已經(jīng)收購的資產(chǎn)看，李嘉誠的英國投資組合集中在電訊、港口、鐵路、水務(wù)、電力等領(lǐng)域。

電訊方面，和黃2000年斥資44億英鎊投得英國3G牌照，開始發(fā)展和記英國的業(yè)務(wù)。收購O2以后，李嘉誠的英國電信業(yè)務(wù)將由市場占有率第四位躍居至第一。

交通運(yùn)輸方面，和黃先后收購了英國Harwich、Felixstowe和Thamesport三個(gè)主要港口，并斥資11億英鎊收購英國三大鐵路及車輛租賃公司之一的Eversholt 鐵路集團(tuán)公司。

此外，長江基建（1038.HK）于2011年，斥資24億英鎊收購英國水務(wù)公司Northumbrian Water，以及英國配氣網(wǎng)絡(luò)Wales & West。2010年斥58億英鎊收購法國電力公司（EDF）旗下英國電網(wǎng)業(yè)務(wù)，相關(guān)電網(wǎng)覆蓋英國東部、東南部及倫敦。

對于李嘉誠未來的投資走向，歐曾投資有限公司董事曾淵滄對騰訊財(cái)經(jīng)表示，過去幾年由于歐洲的資產(chǎn)價(jià)格較低，所以李嘉誠陸續(xù)有大手筆投資行為，未來幾年的歐洲資產(chǎn)的價(jià)格仍然會(huì)維持低水平，所以預(yù)計(jì)李嘉誠在歐洲的投資還會(huì)增加。