1 概念和公式
EBIT全稱為earnigns before interest and tax ，即息稅前利潤(rùn)，從字面意思可知是扣除利息、所得稅之前的利潤(rùn)；即未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤(rùn)。計(jì)算公式有兩種，EBIT＝凈利潤(rùn)＋所得稅＋利 息，或EBIT＝經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋投資收益＋營(yíng)業(yè)外收入－營(yíng)業(yè)外支出＋以前年度損益調(diào)整。

EBITDA全稱為earnings before interest,tax , depreciation and amortization ， 即息稅折舊攤銷前利潤(rùn)，是扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤(rùn)。計(jì)算公式為EBITDA＝凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息＋折舊＋攤銷，或EBITDA＝ EBIT＋折舊＋攤銷。

EBITDA被私人資本公司廣泛使用，用以計(jì)算公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

EBITDA的計(jì)算 公式

凈銷售量
- 營(yíng)業(yè)費(fèi)用
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營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT）
+ 折舊費(fèi)用
+ 攤銷費(fèi)用
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EBITDA

2 運(yùn)用
EBIT主要用來(lái)衡量企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，EBITDA則主要用于衡量企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。他們都反映企業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)情況，是資本市場(chǎng)上投資者比較重視的兩個(gè)指標(biāo)，通過(guò)在計(jì)算利潤(rùn)時(shí)剔除掉一些因素，可以使利潤(rùn)的計(jì)算口徑更方便投資者使用。

EBIT通過(guò)剔除所得稅和利息，可以使投資者評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)不用考慮項(xiàng)目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便投資者將項(xiàng)目放在不同的資本結(jié)構(gòu)中進(jìn)行考察。 EBIT與凈利潤(rùn)的主要區(qū)別就在于剔除了資本結(jié)構(gòu)和所得稅政策的影響。如此，同一行業(yè)中的不同企業(yè)之間，無(wú)論所在地的所得稅率有多大差異，或是資本結(jié)構(gòu)有多大的差異，都能夠拿出EBIT這類指標(biāo)來(lái)更為準(zhǔn)確的比較盈利能力。而同一企業(yè)在分析不同時(shí)期盈利能力變化時(shí)，使用EBIT也較凈利潤(rùn)更具可比性。

EBITDA剔除攤銷和折舊，則是因?yàn)閿備N中包含的是以前會(huì)計(jì)期間取得無(wú)形資產(chǎn)時(shí)支付的成本，而并非投資人更關(guān)注的當(dāng)期的現(xiàn)金支出。而折舊本身是對(duì)過(guò)去資本支出的間接度量，將折舊從利潤(rùn)計(jì)算中剔除后，投資者能更方便的關(guān)注對(duì)于未來(lái)資本支出的估計(jì)，而非過(guò)去的沉沒(méi)成本。

20世紀(jì)80年代，伴隨著杠桿收購(gòu)的浪潮，EBITDA第一次被資本市場(chǎng)上的投資者們廣泛使用。但當(dāng)時(shí)投資者更多的將它視為評(píng)價(jià)一個(gè)公司償債能力的指標(biāo)。 隨著時(shí)間的推移，EBITDA開(kāi)始被實(shí)業(yè)界廣泛接受，因?yàn)樗�非常適合用來(lái)評(píng)價(jià)一些前期資本支出巨大，而且需要在一個(gè)很長(zhǎng)的期間內(nèi)對(duì)前期投入進(jìn)行攤銷的行 業(yè)，比如核電行業(yè)、酒店業(yè)、物業(yè)出租業(yè)等。如今，越來(lái)越多的上市公司、分析師和市場(chǎng)評(píng)論家們推薦投資者使用EBITDA進(jìn)行分析。

EBITDA也經(jīng)常被拿來(lái)與企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)行比較，因?yàn)樗鼘?duì)凈利潤(rùn)加入了兩個(gè)對(duì)現(xiàn)金沒(méi)有任何影響的主要費(fèi)用科目——折舊和攤銷，然而由于并沒(méi)有考慮補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金以及重置設(shè)備的現(xiàn)金需求，并不能就此簡(jiǎn)單的將EBITDA與現(xiàn)金流對(duì)等。

EBITDA的詳細(xì)運(yùn)用
最初私人資本公司運(yùn)用EBITDA，而不考慮利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷，是因?yàn)樗麄円�用自己認(rèn)為更精確的數(shù)字來(lái)代替他們，他們移除利息和稅項(xiàng)，是因?yàn)樗麄円�用自己的稅率�?jì)算方法以及新的資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)成本算法。
攤銷費(fèi)用被排除在外，是因?yàn)樗�衡量的是前期獲得的無(wú)形資產(chǎn)，而不是本期現(xiàn)金開(kāi)支。折舊是對(duì)資本支出的非直接的回顧，也被排除在外，并被一個(gè)未來(lái)資本開(kāi)支的估算值所代替。后來(lái)，許多上市公司、分析師以及媒體記者亦紛紛慫恿投資人用EBITDA去衡量上市公司的現(xiàn)金情況。 EBITDA常被拿來(lái)和現(xiàn)金流比較，因?yàn)樗�和凈收入之間的差距就是兩項(xiàng)對(duì)現(xiàn)金流沒(méi)有影響的開(kāi)支項(xiàng)目， 即折舊和攤銷。

為什么EBITDA會(huì)誤入歧途？
然而，上市公司將EBITDA等同于現(xiàn)金流，卻是一個(gè)非常不可取、很容易將企業(yè)導(dǎo)入歧途的做法！ 原因何在？它排除了利息和稅項(xiàng)，但它們卻是真實(shí)的現(xiàn)金開(kāi)支項(xiàng)目，而并非總是可選的， 一個(gè)公司必須支付它的稅款和貸款。它并沒(méi)有將所有的非現(xiàn)金項(xiàng)目都排除在外。 只有折舊和攤銷被排除掉了， EBITDA中沒(méi)有調(diào)整的非現(xiàn)金項(xiàng)目還有備抵壞賬、計(jì)提存貨減值和股票期權(quán)成本。
不同于現(xiàn)金流對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的準(zhǔn)確量度，EBITDA忽略了營(yíng)運(yùn)資本的變化情況。 例如，營(yíng)運(yùn)資本的額外投資就意味著消耗現(xiàn)金。
最后，EBITDA的最大缺點(diǎn)反映在“E”上，即利潤(rùn)項(xiàng)上。 如果一家上市公司保修成本、重構(gòu)開(kāi)支以及備抵壞賬的準(zhǔn)備金不足或超支，那么它的利潤(rùn)項(xiàng)都會(huì)發(fā)生變化傾斜。 在這樣的情況下，企業(yè)就很容易被EBITDA導(dǎo)入歧途。 如果它過(guò)早地報(bào)告經(jīng)營(yíng)收入，或是將一些普通成本視作資本投入，那么EBITDA報(bào)告的利潤(rùn)結(jié)果也是值得可疑的。 如果它通過(guò)資本來(lái)回交易的方式膨脹收入，這種情況下，EBITDA報(bào)告的利潤(rùn)結(jié)果就一點(diǎn)價(jià)值也沒(méi)有了。