“希臘退歐”(Grexit)一詞似乎從未顯得如此真實(shí)過(guò)。希臘已表示不會(huì)在周二如約償還16億歐元的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)債務(wù)，這也代表了名義上的“債務(wù)違約”，而希臘總理齊普拉斯宣布，該國(guó)將在7月5日舉行全民公投，決定是否接受債權(quán)人提出的救助條件。

　　盡管希臘和歐元區(qū)都命懸一線，但雙方的口氣強(qiáng)硬得令人難以思議——希臘拒絕了由國(guó)際債權(quán)方提出的捆綁155億歐元的第三輪救助方案，稱(chēng)希臘“不會(huì)接受敲詐”;歐盟委員會(huì)主席容克對(duì)希臘公投的評(píng)價(jià)則是“你不應(yīng)該因?yàn)榕滤蓝�自殺”�?br />
　　接近財(cái)政部的人士向《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》透露，中國(guó)和美國(guó)都曾勸IMF對(duì)希臘讓步，然而IMF堅(jiān)決拒絕，并已準(zhǔn)備了B計(jì)劃，這也意味著國(guó)際債權(quán)人很可能已經(jīng)做好了讓希臘退出歐元區(qū)的準(zhǔn)備。

　　歐盟降低希臘資產(chǎn)配置預(yù)防退歐風(fēng)險(xiǎn)

　　盡管希臘看似已面臨過(guò)許多個(gè)“世界末日”，但由于希臘與債權(quán)人徹底談崩，且不打算按期償還IMF債務(wù)，最恐怖的一個(gè)末日即全民公投將于7月5日降臨。歐元區(qū)官員認(rèn)為，希臘的公投實(shí)際上是對(duì)其歐元區(qū)成員國(guó)身份的公投。

　　在此背景下，摩根士丹利歐洲經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)目前把在未來(lái)12~18個(gè)月內(nèi)希臘退出歐元區(qū)的概率從之前的45%提升到60%，意味著市場(chǎng)對(duì)希臘退出歐元區(qū)的看法發(fā)生了質(zhì)的改變。

　　問(wèn)題來(lái)了，緣何此次IMF和其他歐元區(qū)援助國(guó)的態(tài)度也如此強(qiáng)硬?

　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，一方面是目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有明顯改善，特別是以前也遭遇危機(jī)的南歐國(guó)家比如意大利的經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇，而且歐元區(qū)的銀行系統(tǒng)在過(guò)去幾年已經(jīng)降低了對(duì)希臘相關(guān)的資產(chǎn)配置，從2010年將近2000億美元的規(guī)模下降到不到350億。

　　“因此總體而言，歐元區(qū)受希臘退出而可能受到的沖擊并蔓延開(kāi)來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也有很大程度的降低;反過(guò)來(lái)說(shuō)，歐盟如果對(duì)希臘妥協(xié)并讓其繼續(xù)留在歐元區(qū)，結(jié)果是會(huì)破壞現(xiàn)有的規(guī)則，從而在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)歐元區(qū)作為一個(gè)貨幣聯(lián)盟的可信度和約束力造成負(fù)面沖擊。另一方面，IMF也不希望如果對(duì)希臘妥協(xié)所可能招致雙重標(biāo)準(zhǔn)的嫌疑�！�

　　當(dāng)預(yù)言成真希臘將何去何從

　　其實(shí)，早在年初希臘大選鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)之際，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》就曾報(bào)道過(guò)“希臘退歐”的影響。一旦預(yù)言成真，希臘很可能會(huì)關(guān)閉銀行，并把歐元存款兌換成德拉克馬(Drachma)。

　　此后，所有政府雇員的薪水、合同和養(yǎng)老金將以新貨幣支付，銀行存款也將重新計(jì)價(jià)。政府也將設(shè)定新貨幣對(duì)歐元的初始匯率(如1：1)，此后政府將讓貨幣市場(chǎng)決定新貨幣的匯率，這或?qū)��?dǎo)致新貨幣大幅貶值。當(dāng)年“希臘退歐”風(fēng)險(xiǎn)高漲之際，專(zhuān)家預(yù)計(jì)新幣至少貶值50%，而一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)貶值幅度甚至可能高達(dá)80%。

　　而貨幣貶值導(dǎo)致的后果不堪設(shè)想。首當(dāng)其沖的便是存款外逃，儲(chǔ)戶(hù)事先就會(huì)開(kāi)始取出存款。在歐債危機(jī)期間，希臘銀行業(yè)的存款已經(jīng)減少大約三分之一。希臘國(guó)內(nèi)銀行業(yè)因此將面臨擠兌及資本出逃風(fēng)險(xiǎn)。

　　遙想當(dāng)年，阿根廷和俄羅斯兩國(guó)放棄了固定匯率制后，其貨幣隨即貶值了約60%～70%。然而，希臘除了豐富多樣的奶酪制品和旅游產(chǎn)業(yè)之外，并不具備上述兩國(guó)的資源實(shí)力——能源與大宗商品。因此，要問(wèn)希臘是否能在“退歐”后置之死地而后生，答案是“很艱難”。

　　不過(guò)，調(diào)查顯示，大多數(shù)希臘人都希望留在歐元區(qū)，因此希臘人民在公投中很可能投下贊成票，這也意味著同意債權(quán)人的方案，而這也與齊普拉斯上臺(tái)時(shí)提出的“債務(wù)減記”“反對(duì)緊縮”等政治訴求相違背，最終可能殃及政黨的執(zhí)政合法性。

　　歐元區(qū)十三載希臘入歐是失策?

　　縱觀這場(chǎng)持續(xù)了半年的“鬧劇”，是否說(shuō)明希臘入歐原本就是失策?

　　根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從希臘駐上�？傤I(lǐng)事館新聞辦公室處獲得的一份希臘官方聲明，希臘對(duì)于“三駕馬車(chē)”(IMF、歐洲央行和歐盟)提出的措施表示懷疑，認(rèn)為其當(dāng)前要求的“財(cái)政緊縮”正是導(dǎo)致希臘這五年來(lái)經(jīng)濟(jì)蕭條的主因。

　　不過(guò)，澳新銀行(ANZ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩此前在接受采訪時(shí)表示：“歐元區(qū)的成立，打破了貿(mào)易壁壘，推動(dòng)了歐洲一體化的進(jìn)程，對(duì)很多國(guó)家來(lái)說(shuō)，利大于弊�！�

　　章俊也告訴本報(bào)記者，退歐對(duì)希臘本身而言也不是最優(yōu)選擇�！半m然退出歐元區(qū)可以使希臘央行重新從歐洲央行手里接掌貨幣政策的話語(yǔ)權(quán)，通過(guò)發(fā)行新貨幣并大幅貶值來(lái)推動(dòng)出口。但問(wèn)題是希臘不是一個(gè)傳統(tǒng)的出口型經(jīng)濟(jì)國(guó)家，出口僅占其GDP的1/3左右，而旅游業(yè)也僅占到15%左右，因此對(duì)希臘這樣一個(gè)相對(duì)封閉的小型經(jīng)濟(jì)體而言，貨幣貶值對(duì)拉動(dòng)出口需求的效果不明顯�！�

　　此外，章俊也指出，希臘國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題以及長(zhǎng)期以來(lái)的官僚主義的蔓延也將大大抵消來(lái)自貨幣貶值的好處�！案鼮橹匾�的是本幣貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格的飆升，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)通貨膨脹迅速上升，如果希臘央行為了防止演變?yōu)閻盒酝�脹而加息的話就�?huì)抑制國(guó)內(nèi)需求從而進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)�！�

　　歐元區(qū)成立至今已走過(guò)13個(gè)年頭。1998年6月，歐洲中央銀行于法蘭克福正式成立;1999年1月，歐元進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng) ，并允許銀行和證券交易所進(jìn)行歐元交易，歐元紙幣和硬幣于2002年1月才正式流通;2002年7月，本國(guó)貨幣退出流通，歐元成為歐元區(qū)唯一的合法貨幣;2001年1月1日，希臘加入了歐元區(qū);2002年7月，歐元成為歐元區(qū)唯一的合法貨幣，歐元區(qū)至今共有19個(gè)成員國(guó)。