1 、供給因素 :

　　供給方面因素主要有:

　　( 1 )地上的黃金存量

　　全球目前大約存有 13.74 萬(wàn)噸黃金,而地上黃金的存量每年還在大約以 2% 的速度增長(zhǎng)。

　　( 2 )年供求量

　　黃金的年供求量大約為 4200 噸,每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的 62% 。

　　( 3 )新的金礦開(kāi)采成本

　　黃金開(kāi)采平均總成本大約略低于 260 美元／盎司。由于開(kāi)采技術(shù)的發(fā)展,黃金開(kāi)發(fā)成本在過(guò)去 20 年以來(lái)持續(xù)下跌。

　　( 4 )黃金生產(chǎn)國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況

　　在這些國(guó)家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無(wú)疑會(huì)直接影響該國(guó)生產(chǎn)的黃金數(shù)量,進(jìn)而影響世界黃金供給。

　　( 5 )央行的黃金拋售

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　　中央銀行是世界上黃金的最大持有者, 1969 年官方黃金儲(chǔ)備為 36458 噸,占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的 42.6% ,而到了 1998 年官方黃金儲(chǔ)備大約為 34000 噸,占已開(kāi)采的全部黃金存量的 24.1% 。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算,這相當(dāng)于 13 年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯�產(chǎn)珠寶的金屬原料,或者為改善本國(guó)國(guó)際收支,或?yàn)橐种茋?guó)際金價(jià),因此, 30 年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無(wú)論在絕對(duì)數(shù)量上和相對(duì)數(shù)量上都有很大的下降,數(shù)量的下降主要*在黃金市場(chǎng)上拋售庫(kù)存儲(chǔ)備黃金。例如英國(guó)央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國(guó)際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為近期國(guó)際黃金市場(chǎng)金價(jià)下滑的主要原因。

　　2 、需求因素:

　　黃金的需求與黃金的用途有直接的關(guān)系。

　　( 1 )黃金實(shí)際需求量(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化。

　　一般來(lái)說(shuō),世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了黃金的總需求,例如在微電子領(lǐng)域,越來(lái)越多地采用黃金作為保護(hù)層;在醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)域,盡管科技的進(jìn)步使得黃金替代品不斷出現(xiàn),但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢(shì)。

　　而某些地區(qū)因局部因素對(duì)黃金需求產(chǎn)生重大影響。如一向?qū)�黃金飾品大量需求的印度和東南亞各國(guó)因受金融危機(jī)的影響,從 1997 年以來(lái)黃金進(jìn)口大大減少,根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)資料顯示,泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞及韓國(guó)的黃金需求量分別下跌了 71% 、 28% 、 10% 和 9% 。

　　( 2 )保值的需要。

　　黃金儲(chǔ)備一向被央行用作防范國(guó)內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場(chǎng)的重要手段。而對(duì)于普通投資者,投資黃金主要是在通貨膨脹情況下,達(dá)到保值的目的。在經(jīng)濟(jì)不景氣的態(tài)勢(shì)下,由于黃金相對(duì)于貨幣資產(chǎn)保險(xiǎn),導(dǎo)致對(duì)黃金的需求上升,金價(jià)上漲。例如:在二戰(zhàn)后的三次美元危機(jī)中,由于美國(guó)的國(guó)際收支逆差趨勢(shì)嚴(yán)重,各國(guó)持有的美元大量增加,市場(chǎng)對(duì)美元幣值的信心動(dòng)搖,投資者大量搶購(gòu)黃金,直接導(dǎo)致布雷頓森林體系破產(chǎn)。 1987 年因?yàn)槊涝�貶值,美國(guó)赤字增加,中東形勢(shì)不穩(wěn)等也都促使國(guó)際金價(jià)大幅上升。

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　　炒黃金注意哪些消息面(2)

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　　3、 投機(jī)性需求

　　投機(jī)者根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì),利用黃金市場(chǎng)上的金價(jià)波動(dòng),加上黃金期貨市場(chǎng)的交易體制,大量“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”黃金,人為地制造黃金需求假像。在黃金市場(chǎng)上,幾乎每次大的下跌都與對(duì)沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場(chǎng)拋售和在 COMEX 黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉(cāng)有關(guān)。在 1999 年 7 月份黃金價(jià)格跌至 20 年低點(diǎn)的時(shí)候,美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)( CFTC )公布的資料顯示在 COMEX 投機(jī)性空頭接近 900 萬(wàn)盎司(近 300 噸)。當(dāng)觸發(fā)大量的止損賣盤后,黃金價(jià)格下瀉,基金公司乘機(jī)回補(bǔ)獲利,當(dāng)金價(jià)略有反彈時(shí),來(lái)自生產(chǎn)商的套期保值遠(yuǎn)期賣盤壓制黃金價(jià)格進(jìn)一步上升,同時(shí)給基金公司新的機(jī)會(huì)重新建立沽空頭寸,形成了當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格一浪低于一浪的下跌格局。

　　3.1 政治因素對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)的影響

　　由于黃金市場(chǎng)主要以流動(dòng)性資產(chǎn)構(gòu)成,每日國(guó)際市場(chǎng)成交量近萬(wàn)億美元,與股市、債市相比其對(duì)于政治等因素的反映程度要大很多。

　　由于政治事件一般來(lái)講結(jié)果是很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的,多數(shù)具有偶然性、突發(fā)性,因此市場(chǎng)對(duì)此類事件比較敏感,反映在黃金價(jià)格短期波動(dòng)上往往夸大其對(duì)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)影響。

　　從具體形式上看,政治事件一般有戰(zhàn)爭(zhēng)、邊界沖突、大選、政治丑聞、政府首腦更迭、政局不穩(wěn)以及由此引發(fā)的金融危機(jī)等。

　　國(guó)際上重大的政治、戰(zhàn)爭(zhēng)事件都將影響金價(jià)。政府為戰(zhàn)爭(zhēng)或?yàn)榫S持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)而支付費(fèi)用、大量投資者轉(zhuǎn)向黃金保值投資,這些都會(huì)擴(kuò)大對(duì)黃金的需求,刺激金價(jià)上揚(yáng)。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭(zhēng)、 1976 年泰國(guó)政變、 1986 年“伊朗門”事件等,都使金價(jià)有不同程度的上升。比如2001年 9 月份的恐怖組織襲擊美國(guó)世貿(mào)大廈事件曾使黃金價(jià)格飆升至全年的最高近 0.

　　由于政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的地點(diǎn)、原因和所影響的地區(qū)不同,反映在黃金價(jià)格波動(dòng)幅度也不近相同,金市投資者對(duì)此類影響黃金價(jià)格波動(dòng)的重要因素要具體問(wèn)題具體分析,從全面、公正、客觀的角度出發(fā)判斷其結(jié)果對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生的影響,那種以偏概全、從個(gè)人喜好出發(fā)的推測(cè),極可能會(huì)招致慘痛的代價(jià)。

　　3.2 經(jīng)濟(jì)因素對(duì)金價(jià)的影響

　　除了上面所講述對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生重大影響的政治因素外,作為金市投資者更多的是要面對(duì)每天各國(guó)不斷對(duì)外公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)對(duì)于金價(jià)波動(dòng)的影響有大有小,作用時(shí)間有長(zhǎng)有短,我們?cè)S多人,尤其是剛剛?cè)胧械狞S金投資者面對(duì)眼前紛亂復(fù)雜的數(shù)據(jù),常常感到無(wú)從下手,難以分析判斷。在實(shí)際外匯交易過(guò)程中,由于我們目前使用的實(shí)盤交易方式,其交易費(fèi)用(買賣差價(jià))較大,限制了頻繁入市買賣操作的機(jī)會(huì),因此那些對(duì)金價(jià)有可能產(chǎn)生較大影響的數(shù)據(jù)才是我們要關(guān)注的重點(diǎn),去粗取精才能達(dá)到事半功倍的良好效果。

　　4 、其它因素:

　　( l )各國(guó)的貨幣政策與國(guó)際黃金價(jià)格密切相關(guān)。

　　當(dāng)某國(guó)采取寬松的貨幣政策時(shí),由于利率下降,該國(guó)的貨幣供給增加,加大了通貨膨脹的可能,會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。如 60 年代美國(guó)的低利率政策促使國(guó)內(nèi)資金外流,大量美元流入歐洲和日本,各國(guó)由于持有的美元凈頭寸增加,出現(xiàn)對(duì)美元幣值的擔(dān)心,于是開(kāi)始在國(guó)際市場(chǎng)上拋售美元,搶購(gòu)黃金,并最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的瓦解。但在 1979 年以后,利率因素對(duì)黃金價(jià)格的影響日益減弱。

　　比如今年美聯(lián)儲(chǔ)十一次降息,并沒(méi)有對(duì)金市產(chǎn)生非常大的影響。惟有在“ 9.11 ”事件中金市受利。

　　( 2 )通貨膨脹對(duì)金價(jià)的影響。

　　對(duì)此,要做長(zhǎng)期和短期來(lái)分析,并要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。從長(zhǎng)期來(lái)看,每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化,那么其對(duì)金價(jià)的波動(dòng)影響并不大;只有在短期內(nèi),物價(jià)大幅上升,引起人們恐慌,貨幣的單位購(gòu)買力下降,金價(jià)才會(huì)明顯上升。雖然進(jìn)入 90 年代后,世界進(jìn)入低通脹時(shí)代,作為貨幣穩(wěn)定標(biāo)志的黃金用武之地日益縮小。而且作為長(zhǎng)期投資工具,黃金收益率日益低于債券和股票等有價(jià)證券。但是,從長(zhǎng)期看,黃金仍不失為是對(duì)付通貨膨脹的重要手段。

　　( 3)國(guó)際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字對(duì)金價(jià)的影響。

　　債務(wù),這一世界性問(wèn)題已不僅是發(fā)展中國(guó)家特有的現(xiàn)象。在債務(wù)鏈中,不但債務(wù)國(guó)本身發(fā)生無(wú)法償債導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯,而經(jīng)濟(jì)停滯又進(jìn)一步惡化債務(wù)的惡性循環(huán),就連債權(quán)國(guó)也會(huì)因與債務(wù)國(guó)之關(guān)系破裂,面臨金融崩潰的危險(xiǎn)。這時(shí),各國(guó)都會(huì)為維持本國(guó)經(jīng)濟(jì)不受傷害而大量?jī)?chǔ)備黃金,引起市場(chǎng)黃金價(jià)格上漲。

　　( 4)股市行情對(duì)金價(jià)的影響。

　　一般來(lái)說(shuō)股市下挫,金價(jià)上升。這主要體現(xiàn)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期,如果大家普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好,則資金大量流向股市,股市投資熱烈,金價(jià)下降。

　　除了上述影響金價(jià)的因素外,國(guó)際金融組織的干預(yù)活動(dòng),本國(guó)和地區(qū)的中央金融機(jī)構(gòu)的政策法規(guī),也將對(duì)世界黃金價(jià)格的變動(dòng)產(chǎn)生重大的影響。

　　綜上所述:影響黃金波動(dòng)的因素眾多,金價(jià)變化錯(cuò)綜復(fù)雜,即使最成功的金融家也很難對(duì)變化莫測(cè)的市場(chǎng)作出100%準(zhǔn)確的預(yù)測(cè),個(gè)人黃金投資者置身于金市波動(dòng)變幻無(wú)常的風(fēng)浪中,稍不留神就會(huì)錯(cuò)失入市良機(jī)或者產(chǎn)生一定虧損,這都會(huì)對(duì)今后繼續(xù)投資的心態(tài)造成不良影響。

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