【轉(zhuǎn)貼】微軟確實(shí)需要雅虎
導(dǎo)語(yǔ)：《商業(yè)周刊》網(wǎng)站今天發(fā)表分析文章稱，由平淡無(wú)奇的2008財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)來(lái)看，微軟確實(shí)需要雅虎。在當(dāng)前的形勢(shì)下，微軟應(yīng)當(dāng)提高收購(gòu)報(bào)價(jià)，以盡快完成收購(gòu)雅虎交易。
4月23日，微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)在意大利米蘭的一次科技會(huì)議上表示，如果雅虎仍然拒絕開(kāi)展談判，微軟已經(jīng)做好了放棄收購(gòu)的準(zhǔn)備。在當(dāng)時(shí)看來(lái)，微軟完全有理由這樣做，因?yàn)樵摴镜氖召?gòu)方案不僅遭到雅虎的強(qiáng)烈抵制，甚至連微軟員工也提出了質(zhì)疑。但僅僅兩天之后，新發(fā)布的2008財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)就為微軟繼續(xù)收購(gòu)雅虎提供了充足的理由。
在截至3月31日的這一財(cái)季，微軟的凈利潤(rùn)同比下滑11%，銷售額與去年同期基本持平。由財(cái)報(bào)可以看出，微軟海外業(yè)務(wù)和小部門(mén)的銷售額增長(zhǎng)抵消了旗艦PC產(chǎn)品的疲軟�；ㄆ旒瘓F(tuán)軟件研究部門(mén)主管布倫特·希爾(Brent Thill)表示：“從任何角度來(lái)看，微軟第三季度財(cái)報(bào)都平淡無(wú)奇。”
微軟業(yè)績(jī)平平
去年同期，微軟在業(yè)績(jī)中計(jì)入了16億美元遞延營(yíng)收，主要源于此前銷售的用于購(gòu)買(mǎi)Windows Vista和Office的優(yōu)惠券。2008財(cái)年第三季度，微軟的凈利潤(rùn)為43.88億美元，每股收益47美分。這一業(yè)績(jī)較去年同期有所下滑，2007財(cái)年第三季度，微軟的凈利潤(rùn)為49.26億美元，每股收益50美分。微軟第三季度營(yíng)收為144.54億美元，與去年同期的143.98億美元基本持平。分析師此前預(yù)計(jì)微軟第三季度每股收益44美分，銷售額為144.9億美元。
即使不計(jì)入遞延營(yíng)收，微軟第三季度銷售額也僅同比增長(zhǎng)14%。如果不是Xbox游戲機(jī)部門(mén)的銷售額同比增長(zhǎng)68%，企業(yè)服務(wù)器軟件業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，以及國(guó)際業(yè)務(wù)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，微軟的業(yè)績(jī)可能更加令人失望。美國(guó)投資公司Sanford C. Bernstein的分析師查爾斯·迪波納(Charles Di Bona)表示，微軟預(yù)計(jì)2008財(cái)年第四季度每股收益為45美分到48美分，而分析師的預(yù)期為48美分，這無(wú)疑不是一個(gè)好消息。
經(jīng)濟(jì)和競(jìng)爭(zhēng)憂慮
4月24日，微軟首席財(cái)務(wù)官克里斯·里德?tīng)?Chris Liddell)在電話會(huì)議上表示，多樣化的市場(chǎng)和產(chǎn)品可以幫助微軟有效地抵御美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的負(fù)面影響。不過(guò)，最新季度財(cái)報(bào)還是讓人們對(duì)于微軟能否平安度過(guò)衰退期產(chǎn)生了疑問(wèn)，特別考慮到該公司正面臨著來(lái)自谷歌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。谷歌已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)搜索和廣告市場(chǎng)占據(jù)了壟斷性地位，并且計(jì)劃通過(guò)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用進(jìn)軍軟件領(lǐng)域，向微軟發(fā)起挑戰(zhàn)。
此外，還有一些投資者擔(dān)心，微軟Vista操作系統(tǒng)的銷售速度并沒(méi)有趕上PC市場(chǎng)的增長(zhǎng)步伐。受此影響，微軟股價(jià)周四在納斯達(dá)克盤(pán)后交易中大幅下跌。當(dāng)日，微軟股價(jià)在納斯達(dá)克常規(guī)交易中上漲0.35美元，報(bào)收31.80美元，漲幅為1.11%。在隨后的盤(pán)后交易中，微軟下跌1.59美元，跌至30.21美元，跌幅為5.00%。過(guò)去52周，微軟的最高股價(jià)為37.50美元，最低股價(jià)為26.87美元。
收購(gòu)陷入僵局
今年1月31日，微軟向雅虎提交收購(gòu)報(bào)價(jià)，希望以每股31美元的現(xiàn)金加股票收購(gòu)后者全部股份，以縮小在互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)同谷歌的差距。不過(guò)，雅虎隨后拒絕了微軟的收購(gòu)請(qǐng)求，認(rèn)為后者嚴(yán)重低估了該公司的價(jià)值。三周之前，微軟向雅虎董事會(huì)發(fā)出最后通牒，聲稱如何無(wú)法在4月26日之前達(dá)成交易，就將以更低價(jià)格發(fā)動(dòng)惡意收購(gòu)，把交易訴諸于雅虎股東。
花旗集團(tuán)的希爾表示，為了完成收購(gòu)雅虎交易，微軟可能會(huì)將每股收購(gòu)報(bào)價(jià)提高1美元或2美元。但是，雅虎可能希望微軟提高5美元到10美元。即使微軟成功收購(gòu)雅虎，在互聯(lián)網(wǎng)搜索和廣告市場(chǎng)仍然難以同谷歌抗衡。例如，在美國(guó)網(wǎng)絡(luò)搜索市場(chǎng)，微軟和雅虎占有的份額加在一起仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于谷歌。
里德?tīng)栔芩闹厣�，微軟不�?huì)提高收購(gòu)雅虎的報(bào)價(jià)。他說(shuō)：“人們之所以認(rèn)為微軟會(huì)提高收購(gòu)報(bào)價(jià)，是因?yàn)槲覀冇心芰@樣做，但我們并不愿意這樣做。”不過(guò)，交易陷入僵局已經(jīng)影響到了微軟股價(jià)。自1月24日發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)以來(lái)，微軟股價(jià)下跌了4.4%，同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)僅下跌了2.7%。
在微軟業(yè)績(jī)平平的同時(shí)，其它科技巨頭卻紛紛發(fā)布了利好財(cái)報(bào)和預(yù)期。4月15日，英特爾發(fā)布了令投資者滿意的營(yíng)收預(yù)期，并預(yù)計(jì)利潤(rùn)率將穩(wěn)步增長(zhǎng)。在那之后，英特爾股價(jià)上漲了8.5%。4月16日，IBM發(fā)布了超過(guò)分析師預(yù)期的第一季度業(yè)績(jī)，同時(shí)上調(diào)了2008年業(yè)績(jī)預(yù)期。自那之后，IBM股價(jià)上漲了3%。蘋(píng)果于4月24日發(fā)布了2008年第二季度財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示，該公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%。
Vista銷售疲軟
微軟業(yè)績(jī)平淡無(wú)奇，同Vista銷售疲軟有著很大的關(guān)系。微軟客戶端部門(mén)第三季度營(yíng)收為40.3億美元，同比下滑24%。即使不計(jì)入遞延營(yíng)收的影響，微軟客戶端部門(mén)營(yíng)收仍然下滑2%。微軟首席會(huì)計(jì)官弗蘭克·布羅德(Frank Brod)表示，客戶端部門(mén)營(yíng)收的下滑主要因?yàn)榈谌径葲](méi)有推出重量級(jí)新產(chǎn)品，而去年同期Vista剛剛上市。但事實(shí)上，很多消費(fèi)者和企業(yè)都在繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)Windows XP，而鮑爾默也暗示可能延長(zhǎng)Windows XP生命周期。
一些分析師表示，考慮到PC市場(chǎng)繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，Vista銷售疲軟的情況更加令人擔(dān)心。市場(chǎng)研究公司IDC公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2008年第一季度，全球PC銷量同比增長(zhǎng)14.6%，超過(guò)了此前的預(yù)期。如何使Vista和Office 2007進(jìn)入盡可能多的新PC，將成為微軟未來(lái)幾個(gè)季度的首要任務(wù)。布羅德表示，銷售額下滑只是一個(gè)暫時(shí)現(xiàn)象。
當(dāng)然，微軟2009財(cái)年有望取得優(yōu)異的業(yè)績(jī)。微軟預(yù)計(jì)，2009財(cái)年銷售額為669億美元到680億美元，每股收益為2.13美元到2.19美元。分析師預(yù)計(jì)，微軟2009財(cái)年銷售額為664.7億美元，每股收益為2.11美元。
交易迫在眉睫
不過(guò)，微軟在多個(gè)重要領(lǐng)域的表現(xiàn)都不盡如人意。2008財(cái)年第三季度，微軟在線服務(wù)業(yè)務(wù)部門(mén)營(yíng)收為8.43億美元，去年同期為6.03億美元；運(yùn)營(yíng)虧損為2.28億美元，去年同期運(yùn)營(yíng)虧損為1.71億美元。雅虎4月22日發(fā)布了2008年第一季度財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示，雅虎的業(yè)績(jī)小幅超過(guò)了分析師預(yù)期。
鮑爾默本周早些時(shí)候表示，雅虎的業(yè)績(jī)不會(huì)影響到微軟的收購(gòu)報(bào)價(jià)。但目前看來(lái)，兩家公司可能被迫盡快敲定協(xié)議。微軟已經(jīng)感受到了來(lái)自投資者的壓力：瑞銀集團(tuán)分析師海澤爾·貝利尼(Heather Bellini)4月17日在投資者報(bào)告中稱，收購(gòu)雅虎交易對(duì)于微軟能否從谷歌奪取廣告市場(chǎng)份額至關(guān)重要。她特別指出：“要想不脫離互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，微軟必須收購(gòu)雅虎�！�
4月23日，微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)在意大利米蘭的一次科技會(huì)議上表示，如果雅虎仍然拒絕開(kāi)展談判，微軟已經(jīng)做好了放棄收購(gòu)的準(zhǔn)備。在當(dāng)時(shí)看來(lái)，微軟完全有理由這樣做，因?yàn)樵摴镜氖召?gòu)方案不僅遭到雅虎的強(qiáng)烈抵制，甚至連微軟員工也提出了質(zhì)疑。但僅僅兩天之后，新發(fā)布的2008財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)就為微軟繼續(xù)收購(gòu)雅虎提供了充足的理由。
在截至3月31日的這一財(cái)季，微軟的凈利潤(rùn)同比下滑11%，銷售額與去年同期基本持平。由財(cái)報(bào)可以看出，微軟海外業(yè)務(wù)和小部門(mén)的銷售額增長(zhǎng)抵消了旗艦PC產(chǎn)品的疲軟�；ㄆ旒瘓F(tuán)軟件研究部門(mén)主管布倫特·希爾(Brent Thill)表示：“從任何角度來(lái)看，微軟第三季度財(cái)報(bào)都平淡無(wú)奇。”
微軟業(yè)績(jī)平平
去年同期，微軟在業(yè)績(jī)中計(jì)入了16億美元遞延營(yíng)收，主要源于此前銷售的用于購(gòu)買(mǎi)Windows Vista和Office的優(yōu)惠券。2008財(cái)年第三季度，微軟的凈利潤(rùn)為43.88億美元，每股收益47美分。這一業(yè)績(jī)較去年同期有所下滑，2007財(cái)年第三季度，微軟的凈利潤(rùn)為49.26億美元，每股收益50美分。微軟第三季度營(yíng)收為144.54億美元，與去年同期的143.98億美元基本持平。分析師此前預(yù)計(jì)微軟第三季度每股收益44美分，銷售額為144.9億美元。
即使不計(jì)入遞延營(yíng)收，微軟第三季度銷售額也僅同比增長(zhǎng)14%。如果不是Xbox游戲機(jī)部門(mén)的銷售額同比增長(zhǎng)68%，企業(yè)服務(wù)器軟件業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，以及國(guó)際業(yè)務(wù)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，微軟的業(yè)績(jī)可能更加令人失望。美國(guó)投資公司Sanford C. Bernstein的分析師查爾斯·迪波納(Charles Di Bona)表示，微軟預(yù)計(jì)2008財(cái)年第四季度每股收益為45美分到48美分，而分析師的預(yù)期為48美分，這無(wú)疑不是一個(gè)好消息。
經(jīng)濟(jì)和競(jìng)爭(zhēng)憂慮
4月24日，微軟首席財(cái)務(wù)官克里斯·里德?tīng)?Chris Liddell)在電話會(huì)議上表示，多樣化的市場(chǎng)和產(chǎn)品可以幫助微軟有效地抵御美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的負(fù)面影響。不過(guò)，最新季度財(cái)報(bào)還是讓人們對(duì)于微軟能否平安度過(guò)衰退期產(chǎn)生了疑問(wèn)，特別考慮到該公司正面臨著來(lái)自谷歌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。谷歌已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)搜索和廣告市場(chǎng)占據(jù)了壟斷性地位，并且計(jì)劃通過(guò)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用進(jìn)軍軟件領(lǐng)域，向微軟發(fā)起挑戰(zhàn)。
此外，還有一些投資者擔(dān)心，微軟Vista操作系統(tǒng)的銷售速度并沒(méi)有趕上PC市場(chǎng)的增長(zhǎng)步伐。受此影響，微軟股價(jià)周四在納斯達(dá)克盤(pán)后交易中大幅下跌。當(dāng)日，微軟股價(jià)在納斯達(dá)克常規(guī)交易中上漲0.35美元，報(bào)收31.80美元，漲幅為1.11%。在隨后的盤(pán)后交易中，微軟下跌1.59美元，跌至30.21美元，跌幅為5.00%。過(guò)去52周，微軟的最高股價(jià)為37.50美元，最低股價(jià)為26.87美元。
收購(gòu)陷入僵局
今年1月31日，微軟向雅虎提交收購(gòu)報(bào)價(jià)，希望以每股31美元的現(xiàn)金加股票收購(gòu)后者全部股份，以縮小在互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)同谷歌的差距。不過(guò)，雅虎隨后拒絕了微軟的收購(gòu)請(qǐng)求，認(rèn)為后者嚴(yán)重低估了該公司的價(jià)值。三周之前，微軟向雅虎董事會(huì)發(fā)出最后通牒，聲稱如何無(wú)法在4月26日之前達(dá)成交易，就將以更低價(jià)格發(fā)動(dòng)惡意收購(gòu)，把交易訴諸于雅虎股東。
花旗集團(tuán)的希爾表示，為了完成收購(gòu)雅虎交易，微軟可能會(huì)將每股收購(gòu)報(bào)價(jià)提高1美元或2美元。但是，雅虎可能希望微軟提高5美元到10美元。即使微軟成功收購(gòu)雅虎，在互聯(lián)網(wǎng)搜索和廣告市場(chǎng)仍然難以同谷歌抗衡。例如，在美國(guó)網(wǎng)絡(luò)搜索市場(chǎng)，微軟和雅虎占有的份額加在一起仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于谷歌。
里德?tīng)栔芩闹厣�，微軟不�?huì)提高收購(gòu)雅虎的報(bào)價(jià)。他說(shuō)：“人們之所以認(rèn)為微軟會(huì)提高收購(gòu)報(bào)價(jià)，是因?yàn)槲覀冇心芰@樣做，但我們并不愿意這樣做。”不過(guò)，交易陷入僵局已經(jīng)影響到了微軟股價(jià)。自1月24日發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)以來(lái)，微軟股價(jià)下跌了4.4%，同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)僅下跌了2.7%。
在微軟業(yè)績(jī)平平的同時(shí)，其它科技巨頭卻紛紛發(fā)布了利好財(cái)報(bào)和預(yù)期。4月15日，英特爾發(fā)布了令投資者滿意的營(yíng)收預(yù)期，并預(yù)計(jì)利潤(rùn)率將穩(wěn)步增長(zhǎng)。在那之后，英特爾股價(jià)上漲了8.5%。4月16日，IBM發(fā)布了超過(guò)分析師預(yù)期的第一季度業(yè)績(jī)，同時(shí)上調(diào)了2008年業(yè)績(jī)預(yù)期。自那之后，IBM股價(jià)上漲了3%。蘋(píng)果于4月24日發(fā)布了2008年第二季度財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示，該公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%。
Vista銷售疲軟
微軟業(yè)績(jī)平淡無(wú)奇，同Vista銷售疲軟有著很大的關(guān)系。微軟客戶端部門(mén)第三季度營(yíng)收為40.3億美元，同比下滑24%。即使不計(jì)入遞延營(yíng)收的影響，微軟客戶端部門(mén)營(yíng)收仍然下滑2%。微軟首席會(huì)計(jì)官弗蘭克·布羅德(Frank Brod)表示，客戶端部門(mén)營(yíng)收的下滑主要因?yàn)榈谌径葲](méi)有推出重量級(jí)新產(chǎn)品，而去年同期Vista剛剛上市。但事實(shí)上，很多消費(fèi)者和企業(yè)都在繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)Windows XP，而鮑爾默也暗示可能延長(zhǎng)Windows XP生命周期。
一些分析師表示，考慮到PC市場(chǎng)繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，Vista銷售疲軟的情況更加令人擔(dān)心。市場(chǎng)研究公司IDC公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2008年第一季度，全球PC銷量同比增長(zhǎng)14.6%，超過(guò)了此前的預(yù)期。如何使Vista和Office 2007進(jìn)入盡可能多的新PC，將成為微軟未來(lái)幾個(gè)季度的首要任務(wù)。布羅德表示，銷售額下滑只是一個(gè)暫時(shí)現(xiàn)象。
當(dāng)然，微軟2009財(cái)年有望取得優(yōu)異的業(yè)績(jī)。微軟預(yù)計(jì)，2009財(cái)年銷售額為669億美元到680億美元，每股收益為2.13美元到2.19美元。分析師預(yù)計(jì)，微軟2009財(cái)年銷售額為664.7億美元，每股收益為2.11美元。
交易迫在眉睫
不過(guò)，微軟在多個(gè)重要領(lǐng)域的表現(xiàn)都不盡如人意。2008財(cái)年第三季度，微軟在線服務(wù)業(yè)務(wù)部門(mén)營(yíng)收為8.43億美元，去年同期為6.03億美元；運(yùn)營(yíng)虧損為2.28億美元，去年同期運(yùn)營(yíng)虧損為1.71億美元。雅虎4月22日發(fā)布了2008年第一季度財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示，雅虎的業(yè)績(jī)小幅超過(guò)了分析師預(yù)期。
鮑爾默本周早些時(shí)候表示，雅虎的業(yè)績(jī)不會(huì)影響到微軟的收購(gòu)報(bào)價(jià)。但目前看來(lái)，兩家公司可能被迫盡快敲定協(xié)議。微軟已經(jīng)感受到了來(lái)自投資者的壓力：瑞銀集團(tuán)分析師海澤爾·貝利尼(Heather Bellini)4月17日在投資者報(bào)告中稱，收購(gòu)雅虎交易對(duì)于微軟能否從谷歌奪取廣告市場(chǎng)份額至關(guān)重要。她特別指出：“要想不脫離互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，微軟必須收購(gòu)雅虎�！�
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