隨著美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)點(diǎn)的臨近，上周全球金融市場(chǎng)再次感受到了流動(dòng)性危機(jī)，美元指數(shù)順利突破了100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下多年以來最高水平，而貴金屬市場(chǎng)則是再度遭受重挫，黃金價(jià)格跌至5年低點(diǎn)。

　　自今年年初開始，金價(jià)一共經(jīng)歷過三次比較明顯的下跌過程，一次在今年1月，一次在7月，還有一次則是最近。事實(shí)上，這三個(gè)時(shí)間段也正好是市場(chǎng)憧憬美聯(lián)儲(chǔ)加息最熱門的時(shí)段。從黃金價(jià)格與美國(guó)1年期利率互換曲線的對(duì)比來看，二者呈現(xiàn)出非常明顯的負(fù)相關(guān)性。因此我們得出的結(jié)論是，市場(chǎng)短期對(duì)加息預(yù)期的提升將顯著打壓黃金價(jià)格。

　　由于感恩節(jié)假期休市，因此CFTC并未公布截至11月24日對(duì)沖基金在黃金期貨上的持倉狀況。但從市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，非商業(yè)凈多頭持倉可能繼續(xù)下跌。事實(shí)上，金價(jià)目前已經(jīng)連續(xù)六周出現(xiàn)下跌，從各項(xiàng)指標(biāo)來看，超賣的跡象已經(jīng)非常明顯，因此至少從短期來看，黃金的反彈隨時(shí)可能出現(xiàn)。

　　從債券市場(chǎng)來看，上周美國(guó)10年期國(guó)債收益率基本保持穩(wěn)定，截至11月27日收盤為2.22%，比之前一周小幅下跌了4個(gè)基點(diǎn)利率互換價(jià)格方面，當(dāng)前美元1年期、3年期、5年期的利率互換價(jià)格分別為0.69，1.25,1.60，均較之前一周有所上揚(yáng)。

　　金價(jià)目前已經(jīng)連續(xù)六周下跌，當(dāng)前位置已經(jīng)接近我們前期預(yù)期的底部范圍。從現(xiàn)在至12月的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，還有兩周半的時(shí)間。在這半個(gè)多月的時(shí)間里，空頭隨時(shí)有可能發(fā)動(dòng)最后一輪的攻勢(shì)，因此底部雖近，但操作上仍需謹(jǐn)慎。

　　目前來看，金價(jià)跌破1050美元/盎司的可能性仍然較大，這意味著多頭下方的最后一道防線將下移至1000美元/盎司的整數(shù)關(guān)口，隨著加息時(shí)點(diǎn)的臨近，市場(chǎng)的確定性將削弱空頭做空的動(dòng)力，因此我們?nèi)匀痪S持之前的觀點(diǎn)不變，即黃金在本輪下跌過程中不太可能跌至三位數(shù)。

　　11月美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)偷空猖獗，金銀承壓一路下行，盡管途中出現(xiàn)一些地緣政治小插曲，推升市場(chǎng)一時(shí)的避險(xiǎn)需求，但隨著事件的快速緩和，避險(xiǎn)情緒很快的消散，金銀反彈只是曇花一現(xiàn)。11月初始美聯(lián)儲(chǔ)高管鷹派言論，靚麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)致使美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐級(jí)攀升，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期主導(dǎo)整個(gè)金銀市場(chǎng)的人氣，金銀斷崖式快速下跌。11月7日公布的異常靚麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)更是令金銀重挫。

隨后美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稍微的反復(fù)，通脹PPI數(shù)據(jù)以及零售數(shù)據(jù)雙雙不及預(yù)期加之技術(shù)盤面修正需求金銀步入震蕩。法國(guó)暴恐事件進(jìn)一步推動(dòng)金銀的振蕩頻率，16日金銀在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)下達(dá)到短期震蕩區(qū)間的高點(diǎn)，隨著事件的快速緩和，避險(xiǎn)情緒很快的消散。隨后美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要市場(chǎng)解讀謹(jǐn)慎偏鴿，以及多國(guó)軍事介入中東也再度為金銀起到提振價(jià)格反彈，但終究在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大的壓力下，金銀多頭再顯無力回天,只是曇花一現(xiàn)。

月末隨之美聯(lián)儲(chǔ)12月政策會(huì)議的臨近，金銀空頭再度發(fā)力，且觸發(fā)金銀短線多頭的止損盤，金銀突破盤整再度創(chuàng)下新低，最終黃金月線以大陰線收盤，報(bào)收1064.28美元/盎司，漲幅-6.78%，最高觸及1142.90美元/盎司，最低探至1052.6美元/盎司，振幅90.3美元。