【原創(chuàng)】中央表態(tài)力挺智慧城市建設(shè),12股重大機(jī)遇!
中央表態(tài)力挺智慧城市建設(shè),12股重大機(jī)遇!
權(quán)威渠道獲悉，在剛剛結(jié)束的中央城市工作會(huì)議上傳出訊息，著力打造智慧城市，這意味著相關(guān)概念股面臨巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機(jī)遇。
中央城市工作會(huì)議：著力打造智慧城市 多條主線掘金受益股
據(jù)新華社消息，中央城市工作會(huì)議12月20日至21日在北京舉行。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)城市管理數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)和功能整合，建設(shè)綜合性城市管理數(shù)據(jù)庫，發(fā)展民生服務(wù)智慧應(yīng)用;加強(qiáng)城市地下和地上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建設(shè)海綿城市。要提升管理水平，著力打造智慧城市。
分析認(rèn)為，今年的“中央城市工作會(huì)議”是在時(shí)隔37年后首次召開，上一次“全國城市工作會(huì)議”召開還要追溯到確立改革開放基本國策的1978年。在這次會(huì)議后，中共中央下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)城市建設(shè)工作的意見》，基本厘定了此后約30年時(shí)間中城市建設(shè)和發(fā)展工作的基本思路。而前兩次以黨中央、國務(wù)院名義召開的“全國城市工作會(huì)議，則要追溯到更遠(yuǎn)的1962年和1963年。此次會(huì)議將直接利好智慧城市建設(shè)和整個(gè)板塊發(fā)展。
智慧城市現(xiàn)在的概念越來越寬泛，信息化建設(shè)滲透到城市管理的方方面面，項(xiàng)目的規(guī)模也越來越大。預(yù)期從近期公司進(jìn)展來看也明顯提速，包括易華錄、飛利信等公司陸續(xù)通過PPP的模式獲得了智慧城市大型訂單，訂單量級(jí)遠(yuǎn)超此前，顯示出政府在穩(wěn)增長方面，把PPP模式作為盤活存量、擴(kuò)寬融資渠道的主要手段。因此，可關(guān)注掌握政府核心資源的。
廈門信達(dá)：物聯(lián)網(wǎng)概念 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
投資亮點(diǎn)：
1、公司投資建設(shè)的國內(nèi)第一條片式鋁電解電容器生產(chǎn)線，列入國家計(jì)委高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程。作為國家軍用鋁電解電容器主要生產(chǎn)企業(yè)，信達(dá)電子還承擔(dān)著大量國家重點(diǎn)工程和國防裝備所需產(chǎn)品的研究開發(fā)和生產(chǎn)裝配工作。
2、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，國內(nèi)鋁電解電容器經(jīng)營形勢(shì)日益嚴(yán)峻，公司鋁電解電容器的盈利水平持續(xù)下滑，為優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，公司將電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向光電子領(lǐng)域，將控股子公司江西信達(dá)電子以2800萬元整體資產(chǎn)出售。
捷順科技：業(yè)績符合預(yù)期,有望保持平穩(wěn)增長
1 季度預(yù)告業(yè)績參考價(jià)值不大。3 月28 日,公司公布了13 年1 季度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東的凈利潤虧損450-650 萬元。我們認(rèn)為行業(yè)的運(yùn)作流程決定了1 季度業(yè)績難以對(duì)全年業(yè)績起到指導(dǎo)性作用。行業(yè)內(nèi)公司往往在1 季度進(jìn)行員工招聘、培訓(xùn),制定工作計(jì)劃,從2 季度開始進(jìn)入招投標(biāo)相對(duì)密集的階段,施工和結(jié)算則多在下半年尤其是4 季度完成。公司2011、2012年1 季度的業(yè)績表現(xiàn)(凈利潤分別-285、-591 萬元)也反映出行業(yè)上述的運(yùn)行規(guī)律。
預(yù)付卡業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)比重有望逐漸增大。公司帶有預(yù)付卡功能的停車場(chǎng)IC 卡即將在廣東省的客戶中全面推廣,公司有龐大的客戶規(guī)模和銷售網(wǎng)絡(luò),我們估計(jì)2013 年廣東省內(nèi)發(fā)卡能夠達(dá)到60萬張。預(yù)計(jì)預(yù)付卡業(yè)務(wù)2013-2015 年能夠?yàn)楣灸軌蜇暙I(xiàn)營業(yè)利潤的4.92%、8.26%、10.23%。
盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)2013-2015 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為6469.71 萬元、8151.39萬元元和10526.95 萬元,2013-2015 年每股收益分別為0.53 元(前期預(yù)測(cè)0.55 元)、0.67 元(前期預(yù)測(cè)0.69 元)和0.86 元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為24 倍、19 倍和15 倍,維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
佳都新太：將力推智能安防等業(yè)務(wù)
公司去年繼續(xù)推進(jìn)智能化技術(shù)創(chuàng)新,在智能安防、通信增值、云計(jì)算與IT綜合服務(wù)、智能交通四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域均取得進(jìn)展。其中,在智能安防領(lǐng)域,公司集中發(fā)展平安城市視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)、銀行等金融行業(yè)監(jiān)控安防業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.4億元,同比增長34%;通信增值服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.2億元,繼續(xù)保持領(lǐng)先地位;在云計(jì)算與IT綜合服務(wù)領(lǐng)域,公司重點(diǎn)研發(fā)佳都新太云計(jì)算支撐系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.5億元,同比大幅增長。另外,在智能化交通領(lǐng)域,公司基本確定了未來以智能化軌道交通為主要研究開拓領(lǐng)域的發(fā)展策略,并初步完成產(chǎn)品規(guī)劃設(shè)計(jì)。
大華股份:長期受益安防行業(yè),前端仍是主要增長動(dòng)力
公司各項(xiàng)數(shù)據(jù)向好,業(yè)務(wù)長期景氣。2012年,大華股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.31億元,同比增長60.13%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤7億元,同比增長85.24%。12年第四季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.38億元,同比增長79.76%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤3.22億元,同比增長85.42%。公司年報(bào)和一季報(bào)顯示,公司業(yè)務(wù)仍處于高速增長時(shí)期。
長期受益安防行業(yè),前端仍是主要增長動(dòng)力。據(jù)中國安防業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),12年我國安防行業(yè)整體增速為16.9%,較2011年有所回落,但13年安防行業(yè)增速將恢復(fù)至“十一五”期間平均20%以上的水平,景氣度仍在。12年公司前端銷售收入達(dá)到12.14億元,同比增長150.49%;前端毛利44.21%,后端銷售收入15.37億,同比增長24.82%,后端毛利為45.3%,前后端營業(yè)收入比例為0.8:1,距離全球2:1甚至3:1的標(biāo)準(zhǔn)仍有相當(dāng)大的增長空間,我們預(yù)計(jì)13年前后端比例有望突破1:1。
海外快速擴(kuò)張,增速有所回升。大華在海外市場(chǎng)主要采取代理和OEM 的方式,與�？禈淞⒆杂衅放坪妥越ㄇ老啾�,大華的這種模式難度小于自建品牌,雖然毛利較國內(nèi)偏低,但是更具快速擴(kuò)張性。12年國內(nèi)銷售增長仍是公司收入增長的主要來源,同比增長68%。雖然12年全年公司在海外的收入只同比增長34.5%,但去年下半年,公司海外銷售增速明顯回升,同比增速達(dá)到49.7%。
延華智能
經(jīng)過近兩年的轉(zhuǎn)型，公司已經(jīng)由原來的"建筑智能服務(wù)商"轉(zhuǎn)型成為具備綜合設(shè)計(jì)研發(fā)實(shí)力的"智慧城市服務(wù)商"。受益于轉(zhuǎn)型成功，公司業(yè)績從1季度末的20%-50%上修至50%-80%，業(yè)績遠(yuǎn)超公司管理層一季報(bào)時(shí)的預(yù)期。公司通過參與當(dāng)?shù)刂腔鄢鞘械脑O(shè)計(jì)，與政府部門緊密合作開啟公司所謂的"智城模式"。未來伴隨著"智城模式"推廣成功，公司或?qū)⒂瓉硇碌某砷L空間。
達(dá)實(shí)智能
公司在建筑節(jié)能行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，以合同能源管理模式開展的建筑節(jié)能業(yè)務(wù)量位居全國前列，公司擁有國家博士后科研工作站，自主研發(fā)業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的城市能源監(jiān)測(cè)管理平臺(tái)，參與起草5項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)。公司預(yù)計(jì)2013年上半年業(yè)績將同比增長40%-70%。
漢王科技:智能識(shí)別龍頭，老樹抽出新枝
隨著公司治理的逐步改善，公司在OCR識(shí)別行業(yè)應(yīng)用、人臉識(shí)別等領(lǐng)域的投入會(huì)加大，而這些領(lǐng)域遠(yuǎn)比通用市場(chǎng)的空間大。漢王目前擁有OCR識(shí)別、人臉識(shí)別、手寫識(shí)別、軌跡輸入等四大有行業(yè)應(yīng)用的核心技術(shù)，平臺(tái)型技術(shù)優(yōu)勢(shì)非常明顯。漢王的短板在管理和營銷，我們認(rèn)為，目前公司治理正在發(fā)生積極的變化，包括在主營業(yè)務(wù)連續(xù)三年虧損之時(shí)引入新的職業(yè)化總經(jīng)理、采用母子公司管理架構(gòu)、實(shí)施子公司管理層持股計(jì)劃等。隨著公司經(jīng)營越來越市場(chǎng)化，兩塊彈性較大的業(yè)務(wù)將脫穎而出:1)OCR和軌跡輸入技術(shù)的行業(yè)應(yīng)用存在突破可能。漢王科技原先在OCR識(shí)別上以通用產(chǎn)品(主要為2C業(yè)務(wù)，如e典筆)為主，行業(yè)應(yīng)用(主要為2B業(yè)務(wù))為輔。我們認(rèn)為隨著公司母子公司管理結(jié)構(gòu)的逐步建成，漢王在行業(yè)應(yīng)用上的投入會(huì)加大，如數(shù)據(jù)錄入、票據(jù)識(shí)別、證照識(shí)別等。同樣在軌跡輸入領(lǐng)域，預(yù)計(jì)未來漢王在銀行業(yè)、電信業(yè)等專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的開拓力度會(huì)加大。
2)人臉識(shí)別挖掘空間巨大。特別是隨著國內(nèi)安防需求的進(jìn)一步提升，人臉識(shí)別技術(shù)憑借其非接觸性和非強(qiáng)制性的優(yōu)點(diǎn)，將在高清攝像頭上的應(yīng)用上得到迅速滲透。
安居寶 ：深挖銷售網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，產(chǎn)品策略更加激進(jìn)
公司目前處于明顯的加杠桿周期的開端，未來公司將在份額提升、產(chǎn)品擴(kuò)張以及安防城市方面采用更加激進(jìn)的經(jīng)營策略。如果對(duì)比主業(yè)產(chǎn)品和安防BT項(xiàng)目，公司更加重視產(chǎn)品；小區(qū)安防產(chǎn)品是公司的核心戰(zhàn)略，安防BT 項(xiàng)目是機(jī)遇型的機(jī)會(huì)。我們重新評(píng)估公司各類小區(qū)產(chǎn)品的銷售潛力，上調(diào)未來3 年的業(yè)績和6-12 月的目標(biāo)價(jià)。重申“買入”評(píng)級(jí)。
小區(qū)安防產(chǎn)品的門檻是產(chǎn)品和銷售網(wǎng)絡(luò)協(xié)同帶來的綜合門檻，銷售網(wǎng)點(diǎn)的盈虧平衡點(diǎn)越來越高將導(dǎo)致二線品牌雪崩式潰�。耗壳皹怯顚�(duì)講幾乎每年消失一個(gè)二線品牌，銷售研發(fā)體系規(guī)模效應(yīng)客觀要求領(lǐng)先品牌的份額大幅提升。公司在此勢(shì)頭上加杠桿發(fā)力，有望在3 年內(nèi)將份額提升一倍以上。
深挖銷售網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，有望將公司近期的目標(biāo)市場(chǎng)空間提升一倍：公司深挖銷售網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，有望在邊際銷售網(wǎng)絡(luò)投入近乎為0 的基礎(chǔ)上，通過停車場(chǎng)、線纜、小區(qū)監(jiān)控系統(tǒng)等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)原有樓宇對(duì)講市場(chǎng)80%以上的配套率，近期的目標(biāo)市場(chǎng)空間提升一倍左右。
中威電子：突破安防前端市場(chǎng),業(yè)績爆發(fā)增長可期
根據(jù)中國安防行業(yè)“十二五”規(guī)劃,2013年平安城市建設(shè)將帶動(dòng)國內(nèi)安防監(jiān)控市場(chǎng)達(dá)700億,其中平安城市和智能交通(占43%)約在300億左右,未來3年復(fù)合增長25%。公司具備較強(qiáng)的自主研發(fā)能力,借助公司在傳輸領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì),開發(fā)的前端產(chǎn)品具有組網(wǎng)靈活等差異化優(yōu)勢(shì),深受市場(chǎng)認(rèn)可。
在平安城市和智能交通領(lǐng)域,公司自12年起開始市場(chǎng)布局和開拓,銷售人員12年超過60人,同比增長50%。同時(shí),公司新增具有較強(qiáng)資源背景的銷售人員3-5名,有望為公司未來的市場(chǎng)開拓帶來重大進(jìn)展。
華平股份:頻獲大訂單,安防行業(yè)新龍頭快速崛起
在手訂單飽滿,鎖定業(yè)績高增長。加上去年獲得的銅仁市城市報(bào)警與監(jiān)控系統(tǒng)一期建設(shè)及后續(xù)擴(kuò)容項(xiàng)目,目前公司在手的安防訂單總額約6億元,并且這些項(xiàng)目都將在2013年內(nèi)完成。其中,銅仁市一期及此次中標(biāo)的興仁縣、晴隆縣、普安縣項(xiàng)目采取BOT模式,收入分五年確認(rèn);銅仁市后續(xù)擴(kuò)容項(xiàng)目則將在2013年全部確認(rèn)。我們測(cè)算,僅憑這些在手訂單,公司2013年安防業(yè)務(wù)的收入就將達(dá)到3.5億元。
定位中西部地區(qū)安防市場(chǎng),戰(zhàn)略成效顯著。公司上市以來不斷加大對(duì)于安防產(chǎn)品的研發(fā)和投入,并在2012年底開始發(fā)力平安城市的市場(chǎng)開拓。
憑借銅仁項(xiàng)目的標(biāo)桿效應(yīng),公司在此次黔西南州4個(gè)項(xiàng)目的招投標(biāo)中擊敗了6家實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)爭對(duì)手,一舉拿下其中3個(gè)項(xiàng)目。公司定位中西部地區(qū)安防市場(chǎng)的戰(zhàn)略思路清晰,成效顯著,品牌形象業(yè)已樹立,安防行業(yè)的新龍頭正在快速崛起!
中西部地區(qū)安防需求旺盛。在1月29日住建部公布的90個(gè)智慧城市試點(diǎn)中,中西部地區(qū)城市達(dá)到43個(gè)。相比于東部發(fā)達(dá)地區(qū),中西部地區(qū)的安防建設(shè)相對(duì)落后,尤其是一些縣市、農(nóng)村的安防建設(shè)幾乎為空白。
隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn),加之政策以及資金向中西部地區(qū)傾斜,這些地區(qū)的安防需求迅速升溫,成為我國安防市場(chǎng)增長、擴(kuò)容的新藍(lán)海。
投資建議:公司2013年業(yè)績高增長確定性強(qiáng),且具有很大的向上彈性,樂觀情況下EPS有望達(dá)到2元。作為安防市場(chǎng)快速崛起的一支新軍,公司的估值和業(yè)績均具有較大的提升空間。我們上調(diào)2013-2014年EPS至1.51和2.02元,維持"買入-A"評(píng)級(jí),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至40元。
高新興:BT模式利好安防集成商,公司業(yè)務(wù)高增長
《廣東省社會(huì)治安視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)三年規(guī)劃(2012-2014年)》明確指出三年內(nèi)完成96萬個(gè)一、二類視頻圖像采集點(diǎn)建設(shè)任務(wù)。預(yù)計(jì)2013年—2015年(特別是2013年、2014年)將是廣東省、廣州市實(shí)施慧眼工程的高峰期,預(yù)計(jì)總投資達(dá)到300億元。目前廣東省安防行業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入密集招標(biāo)期,因?yàn)锽T模式的引入,中標(biāo)單位已經(jīng)集中在成功上市、資金充裕的企業(yè)當(dāng)中,項(xiàng)目都基本上以小項(xiàng)目居多,不會(huì)出現(xiàn)幾十個(gè)億的大項(xiàng)目,此類情況有利于本地廠商發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢(shì)。
在手訂單已經(jīng)達(dá)到5.5億元,預(yù)計(jì)未來四年項(xiàng)目總金額將達(dá)45億元。
按照中標(biāo)金額計(jì)算,公司市場(chǎng)份額份額已經(jīng)超過一半,顯示了公司在平安城市方面的投入成果及行業(yè)地位。目前,公司安防方面在手訂單已經(jīng)達(dá)到5.5億元,隨著廣東省各地的安防項(xiàng)目陸續(xù)上馬,我們預(yù)計(jì)公司未來將獲得更多訂單。按照公司15%市場(chǎng)份額,全省300億的投資總額,預(yù)計(jì)未來兩年,公司訂單將達(dá)到45億元,根據(jù)項(xiàng)目工期,以及公司目前會(huì)計(jì)政策,預(yù)計(jì)將分四年確認(rèn)收入。
長城信息：復(fù)蘇主題疊加新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品預(yù)期提升投資價(jià)值
1、隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,作為國內(nèi)金融電子產(chǎn)品領(lǐng)域的主要供應(yīng)商之一,將率先受益于下游銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)信息設(shè)備支出的增加。
2、公司醫(yī)療電子業(yè)務(wù)在2009 年實(shí)現(xiàn)良好開局后,有望步入快速增長期。此外,除存折打印機(jī)、自助終端、ATM 等傳統(tǒng)金融電子產(chǎn)品外,尚儲(chǔ)備了其他金融電子產(chǎn)品且在大行試用,理論上新產(chǎn)品在銀行、保險(xiǎn)、證券等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛,普及時(shí)市場(chǎng)容量大。
1、業(yè)績有望步入新一輪增長周期,維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2009-2011 年銷售收入分別為9.95、12.68 和15.70 億元,EPS 為0.67、0.28 和0.40 元。因金融電子復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)烈及醫(yī)療電子業(yè)務(wù)進(jìn)展良好,2010 年業(yè)績有超預(yù)期可能,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的估值水平與可比公司相比并不高,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
2、下游需求復(fù)蘇及向多業(yè)務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)型,將提升投資價(jià)值。金融電子復(fù)蘇步伐快于市場(chǎng)預(yù)期,隨著醫(yī)療業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和金融電子領(lǐng)域新產(chǎn)品的陸續(xù)推出,將大大提高市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的認(rèn)同。
3、左看下游金融業(yè)IT 投資增加帶來的需求復(fù)蘇。目前行業(yè)需求復(fù)蘇跡象明顯,國內(nèi)預(yù)計(jì)工農(nóng)中建等大行在2010 年對(duì)金融電子產(chǎn)品的采購量有望大幅增加;海外市場(chǎng)上,預(yù)計(jì)其存折打印機(jī)2009 年出口同比增長在20%左右,已顯示出良好的復(fù)蘇跡象。
4、右觀新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣效果。新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品將是公司未來投資亮點(diǎn)。醫(yī)療信息化設(shè)備具備良好發(fā)展前景及公司類“衛(wèi)星醫(yī)院”模式的解決方案有一定的新穎性;此外,公司在金融電子方面與大銀行合作開發(fā)新產(chǎn)品,目前正處于試用階段,試用后大規(guī)模上市的概率較大,同時(shí)新產(chǎn)品可向保險(xiǎn)、證券等行業(yè)復(fù)制,普及時(shí)的市場(chǎng)容量大。
權(quán)威渠道獲悉，在剛剛結(jié)束的中央城市工作會(huì)議上傳出訊息，著力打造智慧城市，這意味著相關(guān)概念股面臨巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機(jī)遇。
中央城市工作會(huì)議：著力打造智慧城市 多條主線掘金受益股
據(jù)新華社消息，中央城市工作會(huì)議12月20日至21日在北京舉行。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)城市管理數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)和功能整合，建設(shè)綜合性城市管理數(shù)據(jù)庫，發(fā)展民生服務(wù)智慧應(yīng)用;加強(qiáng)城市地下和地上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建設(shè)海綿城市。要提升管理水平，著力打造智慧城市。
分析認(rèn)為，今年的“中央城市工作會(huì)議”是在時(shí)隔37年后首次召開，上一次“全國城市工作會(huì)議”召開還要追溯到確立改革開放基本國策的1978年。在這次會(huì)議后，中共中央下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)城市建設(shè)工作的意見》，基本厘定了此后約30年時(shí)間中城市建設(shè)和發(fā)展工作的基本思路。而前兩次以黨中央、國務(wù)院名義召開的“全國城市工作會(huì)議，則要追溯到更遠(yuǎn)的1962年和1963年。此次會(huì)議將直接利好智慧城市建設(shè)和整個(gè)板塊發(fā)展。
智慧城市現(xiàn)在的概念越來越寬泛，信息化建設(shè)滲透到城市管理的方方面面，項(xiàng)目的規(guī)模也越來越大。預(yù)期從近期公司進(jìn)展來看也明顯提速，包括易華錄、飛利信等公司陸續(xù)通過PPP的模式獲得了智慧城市大型訂單，訂單量級(jí)遠(yuǎn)超此前，顯示出政府在穩(wěn)增長方面，把PPP模式作為盤活存量、擴(kuò)寬融資渠道的主要手段。因此，可關(guān)注掌握政府核心資源的。
廈門信達(dá)：物聯(lián)網(wǎng)概念 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
投資亮點(diǎn)：
1、公司投資建設(shè)的國內(nèi)第一條片式鋁電解電容器生產(chǎn)線，列入國家計(jì)委高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程。作為國家軍用鋁電解電容器主要生產(chǎn)企業(yè)，信達(dá)電子還承擔(dān)著大量國家重點(diǎn)工程和國防裝備所需產(chǎn)品的研究開發(fā)和生產(chǎn)裝配工作。
2、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，國內(nèi)鋁電解電容器經(jīng)營形勢(shì)日益嚴(yán)峻，公司鋁電解電容器的盈利水平持續(xù)下滑，為優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，公司將電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向光電子領(lǐng)域，將控股子公司江西信達(dá)電子以2800萬元整體資產(chǎn)出售。
捷順科技：業(yè)績符合預(yù)期,有望保持平穩(wěn)增長
1 季度預(yù)告業(yè)績參考價(jià)值不大。3 月28 日,公司公布了13 年1 季度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東的凈利潤虧損450-650 萬元。我們認(rèn)為行業(yè)的運(yùn)作流程決定了1 季度業(yè)績難以對(duì)全年業(yè)績起到指導(dǎo)性作用。行業(yè)內(nèi)公司往往在1 季度進(jìn)行員工招聘、培訓(xùn),制定工作計(jì)劃,從2 季度開始進(jìn)入招投標(biāo)相對(duì)密集的階段,施工和結(jié)算則多在下半年尤其是4 季度完成。公司2011、2012年1 季度的業(yè)績表現(xiàn)(凈利潤分別-285、-591 萬元)也反映出行業(yè)上述的運(yùn)行規(guī)律。
預(yù)付卡業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)比重有望逐漸增大。公司帶有預(yù)付卡功能的停車場(chǎng)IC 卡即將在廣東省的客戶中全面推廣,公司有龐大的客戶規(guī)模和銷售網(wǎng)絡(luò),我們估計(jì)2013 年廣東省內(nèi)發(fā)卡能夠達(dá)到60萬張。預(yù)計(jì)預(yù)付卡業(yè)務(wù)2013-2015 年能夠?yàn)楣灸軌蜇暙I(xiàn)營業(yè)利潤的4.92%、8.26%、10.23%。
盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)2013-2015 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為6469.71 萬元、8151.39萬元元和10526.95 萬元,2013-2015 年每股收益分別為0.53 元(前期預(yù)測(cè)0.55 元)、0.67 元(前期預(yù)測(cè)0.69 元)和0.86 元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為24 倍、19 倍和15 倍,維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
佳都新太：將力推智能安防等業(yè)務(wù)
公司去年繼續(xù)推進(jìn)智能化技術(shù)創(chuàng)新,在智能安防、通信增值、云計(jì)算與IT綜合服務(wù)、智能交通四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域均取得進(jìn)展。其中,在智能安防領(lǐng)域,公司集中發(fā)展平安城市視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)、銀行等金融行業(yè)監(jiān)控安防業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.4億元,同比增長34%;通信增值服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.2億元,繼續(xù)保持領(lǐng)先地位;在云計(jì)算與IT綜合服務(wù)領(lǐng)域,公司重點(diǎn)研發(fā)佳都新太云計(jì)算支撐系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.5億元,同比大幅增長。另外,在智能化交通領(lǐng)域,公司基本確定了未來以智能化軌道交通為主要研究開拓領(lǐng)域的發(fā)展策略,并初步完成產(chǎn)品規(guī)劃設(shè)計(jì)。
大華股份:長期受益安防行業(yè),前端仍是主要增長動(dòng)力
公司各項(xiàng)數(shù)據(jù)向好,業(yè)務(wù)長期景氣。2012年,大華股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.31億元,同比增長60.13%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤7億元,同比增長85.24%。12年第四季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.38億元,同比增長79.76%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤3.22億元,同比增長85.42%。公司年報(bào)和一季報(bào)顯示,公司業(yè)務(wù)仍處于高速增長時(shí)期。
長期受益安防行業(yè),前端仍是主要增長動(dòng)力。據(jù)中國安防業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),12年我國安防行業(yè)整體增速為16.9%,較2011年有所回落,但13年安防行業(yè)增速將恢復(fù)至“十一五”期間平均20%以上的水平,景氣度仍在。12年公司前端銷售收入達(dá)到12.14億元,同比增長150.49%;前端毛利44.21%,后端銷售收入15.37億,同比增長24.82%,后端毛利為45.3%,前后端營業(yè)收入比例為0.8:1,距離全球2:1甚至3:1的標(biāo)準(zhǔn)仍有相當(dāng)大的增長空間,我們預(yù)計(jì)13年前后端比例有望突破1:1。
海外快速擴(kuò)張,增速有所回升。大華在海外市場(chǎng)主要采取代理和OEM 的方式,與�？禈淞⒆杂衅放坪妥越ㄇ老啾�,大華的這種模式難度小于自建品牌,雖然毛利較國內(nèi)偏低,但是更具快速擴(kuò)張性。12年國內(nèi)銷售增長仍是公司收入增長的主要來源,同比增長68%。雖然12年全年公司在海外的收入只同比增長34.5%,但去年下半年,公司海外銷售增速明顯回升,同比增速達(dá)到49.7%。
延華智能
經(jīng)過近兩年的轉(zhuǎn)型，公司已經(jīng)由原來的"建筑智能服務(wù)商"轉(zhuǎn)型成為具備綜合設(shè)計(jì)研發(fā)實(shí)力的"智慧城市服務(wù)商"。受益于轉(zhuǎn)型成功，公司業(yè)績從1季度末的20%-50%上修至50%-80%，業(yè)績遠(yuǎn)超公司管理層一季報(bào)時(shí)的預(yù)期。公司通過參與當(dāng)?shù)刂腔鄢鞘械脑O(shè)計(jì)，與政府部門緊密合作開啟公司所謂的"智城模式"。未來伴隨著"智城模式"推廣成功，公司或?qū)⒂瓉硇碌某砷L空間。
達(dá)實(shí)智能
公司在建筑節(jié)能行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，以合同能源管理模式開展的建筑節(jié)能業(yè)務(wù)量位居全國前列，公司擁有國家博士后科研工作站，自主研發(fā)業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的城市能源監(jiān)測(cè)管理平臺(tái)，參與起草5項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)。公司預(yù)計(jì)2013年上半年業(yè)績將同比增長40%-70%。
漢王科技:智能識(shí)別龍頭，老樹抽出新枝
隨著公司治理的逐步改善，公司在OCR識(shí)別行業(yè)應(yīng)用、人臉識(shí)別等領(lǐng)域的投入會(huì)加大，而這些領(lǐng)域遠(yuǎn)比通用市場(chǎng)的空間大。漢王目前擁有OCR識(shí)別、人臉識(shí)別、手寫識(shí)別、軌跡輸入等四大有行業(yè)應(yīng)用的核心技術(shù)，平臺(tái)型技術(shù)優(yōu)勢(shì)非常明顯。漢王的短板在管理和營銷，我們認(rèn)為，目前公司治理正在發(fā)生積極的變化，包括在主營業(yè)務(wù)連續(xù)三年虧損之時(shí)引入新的職業(yè)化總經(jīng)理、采用母子公司管理架構(gòu)、實(shí)施子公司管理層持股計(jì)劃等。隨著公司經(jīng)營越來越市場(chǎng)化，兩塊彈性較大的業(yè)務(wù)將脫穎而出:1)OCR和軌跡輸入技術(shù)的行業(yè)應(yīng)用存在突破可能。漢王科技原先在OCR識(shí)別上以通用產(chǎn)品(主要為2C業(yè)務(wù)，如e典筆)為主，行業(yè)應(yīng)用(主要為2B業(yè)務(wù))為輔。我們認(rèn)為隨著公司母子公司管理結(jié)構(gòu)的逐步建成，漢王在行業(yè)應(yīng)用上的投入會(huì)加大，如數(shù)據(jù)錄入、票據(jù)識(shí)別、證照識(shí)別等。同樣在軌跡輸入領(lǐng)域，預(yù)計(jì)未來漢王在銀行業(yè)、電信業(yè)等專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的開拓力度會(huì)加大。
2)人臉識(shí)別挖掘空間巨大。特別是隨著國內(nèi)安防需求的進(jìn)一步提升，人臉識(shí)別技術(shù)憑借其非接觸性和非強(qiáng)制性的優(yōu)點(diǎn)，將在高清攝像頭上的應(yīng)用上得到迅速滲透。
安居寶 ：深挖銷售網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，產(chǎn)品策略更加激進(jìn)
公司目前處于明顯的加杠桿周期的開端，未來公司將在份額提升、產(chǎn)品擴(kuò)張以及安防城市方面采用更加激進(jìn)的經(jīng)營策略。如果對(duì)比主業(yè)產(chǎn)品和安防BT項(xiàng)目，公司更加重視產(chǎn)品；小區(qū)安防產(chǎn)品是公司的核心戰(zhàn)略，安防BT 項(xiàng)目是機(jī)遇型的機(jī)會(huì)。我們重新評(píng)估公司各類小區(qū)產(chǎn)品的銷售潛力，上調(diào)未來3 年的業(yè)績和6-12 月的目標(biāo)價(jià)。重申“買入”評(píng)級(jí)。
小區(qū)安防產(chǎn)品的門檻是產(chǎn)品和銷售網(wǎng)絡(luò)協(xié)同帶來的綜合門檻，銷售網(wǎng)點(diǎn)的盈虧平衡點(diǎn)越來越高將導(dǎo)致二線品牌雪崩式潰�。耗壳皹怯顚�(duì)講幾乎每年消失一個(gè)二線品牌，銷售研發(fā)體系規(guī)模效應(yīng)客觀要求領(lǐng)先品牌的份額大幅提升。公司在此勢(shì)頭上加杠桿發(fā)力，有望在3 年內(nèi)將份額提升一倍以上。
深挖銷售網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，有望將公司近期的目標(biāo)市場(chǎng)空間提升一倍：公司深挖銷售網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，有望在邊際銷售網(wǎng)絡(luò)投入近乎為0 的基礎(chǔ)上，通過停車場(chǎng)、線纜、小區(qū)監(jiān)控系統(tǒng)等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)原有樓宇對(duì)講市場(chǎng)80%以上的配套率，近期的目標(biāo)市場(chǎng)空間提升一倍左右。
中威電子：突破安防前端市場(chǎng),業(yè)績爆發(fā)增長可期
根據(jù)中國安防行業(yè)“十二五”規(guī)劃,2013年平安城市建設(shè)將帶動(dòng)國內(nèi)安防監(jiān)控市場(chǎng)達(dá)700億,其中平安城市和智能交通(占43%)約在300億左右,未來3年復(fù)合增長25%。公司具備較強(qiáng)的自主研發(fā)能力,借助公司在傳輸領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì),開發(fā)的前端產(chǎn)品具有組網(wǎng)靈活等差異化優(yōu)勢(shì),深受市場(chǎng)認(rèn)可。
在平安城市和智能交通領(lǐng)域,公司自12年起開始市場(chǎng)布局和開拓,銷售人員12年超過60人,同比增長50%。同時(shí),公司新增具有較強(qiáng)資源背景的銷售人員3-5名,有望為公司未來的市場(chǎng)開拓帶來重大進(jìn)展。
華平股份:頻獲大訂單,安防行業(yè)新龍頭快速崛起
在手訂單飽滿,鎖定業(yè)績高增長。加上去年獲得的銅仁市城市報(bào)警與監(jiān)控系統(tǒng)一期建設(shè)及后續(xù)擴(kuò)容項(xiàng)目,目前公司在手的安防訂單總額約6億元,并且這些項(xiàng)目都將在2013年內(nèi)完成。其中,銅仁市一期及此次中標(biāo)的興仁縣、晴隆縣、普安縣項(xiàng)目采取BOT模式,收入分五年確認(rèn);銅仁市后續(xù)擴(kuò)容項(xiàng)目則將在2013年全部確認(rèn)。我們測(cè)算,僅憑這些在手訂單,公司2013年安防業(yè)務(wù)的收入就將達(dá)到3.5億元。
定位中西部地區(qū)安防市場(chǎng),戰(zhàn)略成效顯著。公司上市以來不斷加大對(duì)于安防產(chǎn)品的研發(fā)和投入,并在2012年底開始發(fā)力平安城市的市場(chǎng)開拓。
憑借銅仁項(xiàng)目的標(biāo)桿效應(yīng),公司在此次黔西南州4個(gè)項(xiàng)目的招投標(biāo)中擊敗了6家實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)爭對(duì)手,一舉拿下其中3個(gè)項(xiàng)目。公司定位中西部地區(qū)安防市場(chǎng)的戰(zhàn)略思路清晰,成效顯著,品牌形象業(yè)已樹立,安防行業(yè)的新龍頭正在快速崛起!
中西部地區(qū)安防需求旺盛。在1月29日住建部公布的90個(gè)智慧城市試點(diǎn)中,中西部地區(qū)城市達(dá)到43個(gè)。相比于東部發(fā)達(dá)地區(qū),中西部地區(qū)的安防建設(shè)相對(duì)落后,尤其是一些縣市、農(nóng)村的安防建設(shè)幾乎為空白。
隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn),加之政策以及資金向中西部地區(qū)傾斜,這些地區(qū)的安防需求迅速升溫,成為我國安防市場(chǎng)增長、擴(kuò)容的新藍(lán)海。
投資建議:公司2013年業(yè)績高增長確定性強(qiáng),且具有很大的向上彈性,樂觀情況下EPS有望達(dá)到2元。作為安防市場(chǎng)快速崛起的一支新軍,公司的估值和業(yè)績均具有較大的提升空間。我們上調(diào)2013-2014年EPS至1.51和2.02元,維持"買入-A"評(píng)級(jí),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至40元。
高新興:BT模式利好安防集成商,公司業(yè)務(wù)高增長
《廣東省社會(huì)治安視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)三年規(guī)劃(2012-2014年)》明確指出三年內(nèi)完成96萬個(gè)一、二類視頻圖像采集點(diǎn)建設(shè)任務(wù)。預(yù)計(jì)2013年—2015年(特別是2013年、2014年)將是廣東省、廣州市實(shí)施慧眼工程的高峰期,預(yù)計(jì)總投資達(dá)到300億元。目前廣東省安防行業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入密集招標(biāo)期,因?yàn)锽T模式的引入,中標(biāo)單位已經(jīng)集中在成功上市、資金充裕的企業(yè)當(dāng)中,項(xiàng)目都基本上以小項(xiàng)目居多,不會(huì)出現(xiàn)幾十個(gè)億的大項(xiàng)目,此類情況有利于本地廠商發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢(shì)。
在手訂單已經(jīng)達(dá)到5.5億元,預(yù)計(jì)未來四年項(xiàng)目總金額將達(dá)45億元。
按照中標(biāo)金額計(jì)算,公司市場(chǎng)份額份額已經(jīng)超過一半,顯示了公司在平安城市方面的投入成果及行業(yè)地位。目前,公司安防方面在手訂單已經(jīng)達(dá)到5.5億元,隨著廣東省各地的安防項(xiàng)目陸續(xù)上馬,我們預(yù)計(jì)公司未來將獲得更多訂單。按照公司15%市場(chǎng)份額,全省300億的投資總額,預(yù)計(jì)未來兩年,公司訂單將達(dá)到45億元,根據(jù)項(xiàng)目工期,以及公司目前會(huì)計(jì)政策,預(yù)計(jì)將分四年確認(rèn)收入。
長城信息：復(fù)蘇主題疊加新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品預(yù)期提升投資價(jià)值
1、隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,作為國內(nèi)金融電子產(chǎn)品領(lǐng)域的主要供應(yīng)商之一,將率先受益于下游銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)信息設(shè)備支出的增加。
2、公司醫(yī)療電子業(yè)務(wù)在2009 年實(shí)現(xiàn)良好開局后,有望步入快速增長期。此外,除存折打印機(jī)、自助終端、ATM 等傳統(tǒng)金融電子產(chǎn)品外,尚儲(chǔ)備了其他金融電子產(chǎn)品且在大行試用,理論上新產(chǎn)品在銀行、保險(xiǎn)、證券等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛,普及時(shí)市場(chǎng)容量大。
1、業(yè)績有望步入新一輪增長周期,維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2009-2011 年銷售收入分別為9.95、12.68 和15.70 億元,EPS 為0.67、0.28 和0.40 元。因金融電子復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)烈及醫(yī)療電子業(yè)務(wù)進(jìn)展良好,2010 年業(yè)績有超預(yù)期可能,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的估值水平與可比公司相比并不高,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
2、下游需求復(fù)蘇及向多業(yè)務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)型,將提升投資價(jià)值。金融電子復(fù)蘇步伐快于市場(chǎng)預(yù)期,隨著醫(yī)療業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和金融電子領(lǐng)域新產(chǎn)品的陸續(xù)推出,將大大提高市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的認(rèn)同。
3、左看下游金融業(yè)IT 投資增加帶來的需求復(fù)蘇。目前行業(yè)需求復(fù)蘇跡象明顯,國內(nèi)預(yù)計(jì)工農(nóng)中建等大行在2010 年對(duì)金融電子產(chǎn)品的采購量有望大幅增加;海外市場(chǎng)上,預(yù)計(jì)其存折打印機(jī)2009 年出口同比增長在20%左右,已顯示出良好的復(fù)蘇跡象。
4、右觀新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣效果。新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品將是公司未來投資亮點(diǎn)。醫(yī)療信息化設(shè)備具備良好發(fā)展前景及公司類“衛(wèi)星醫(yī)院”模式的解決方案有一定的新穎性;此外,公司在金融電子方面與大銀行合作開發(fā)新產(chǎn)品,目前正處于試用階段,試用后大規(guī)模上市的概率較大,同時(shí)新產(chǎn)品可向保險(xiǎn)、證券等行業(yè)復(fù)制,普及時(shí)的市場(chǎng)容量大。
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