雖然本周現(xiàn)貨鋼價(jià)漲幅略有擴(kuò)大至2.10%,不過,一方面,鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降幅明顯收窄至0.15%,其中長(zhǎng)材庫(kù)存環(huán)比增加0.46%,另一方面,周尾除冷軋之外,其他所有品種鋼材價(jià)格均有回落,顯示在中期需求下行背景下的階段性補(bǔ)庫(kù)需求出現(xiàn)疲態(tài),本周滬終端線螺采購(gòu)量環(huán)比也下降16.55%。除需求減弱外,受鋼廠盈利恢復(fù)影響,本周鋼廠開工有所恢復(fù)也加大了鋼價(jià)反彈壓力:163家鋼廠盈利面環(huán)比上升至12.88%,約為15年9月水平,高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比增加至80.51%,約至15年12月下旬水平。

同樣,對(duì)于礦石而言,繼上周補(bǔ)庫(kù)高峰之后,本周礦石采購(gòu)量下降,由此導(dǎo)致港口庫(kù)存回升較大至9648萬(wàn)噸,礦價(jià)周尾也有所回落。由于節(jié)前淡季建筑材實(shí)體需求持續(xù)低迷,本周數(shù)據(jù)表明補(bǔ)庫(kù)需求也有所回落,預(yù)計(jì)后期螺紋價(jià)格面臨回調(diào)壓力。相對(duì)而言,在旺季需求支撐之下,冷軋價(jià)格反彈行情雖未必能延續(xù)至2月但短期應(yīng)仍將強(qiáng)勢(shì)。此外,目前鋼廠開工雖有所恢復(fù),但受制于環(huán)保、現(xiàn)金流等因素仍較為緩慢,上周反彈的唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率本周維持平穩(wěn)應(yīng)是對(duì)此印證,因此礦石供需格局雖總體向好,但前期強(qiáng)勢(shì)反彈之后,礦價(jià)短期繼續(xù)大幅上漲也存在壓力。news-54073.aspx
　　電商觀點(diǎn):板塊集體下跌,線下構(gòu)建仍是重點(diǎn)。

　　本周鋼鐵電商板塊行情集體下跌,板塊內(nèi)各標(biāo)的股價(jià)本周走勢(shì)更接近計(jì)算機(jī)等新興板塊,反映出市場(chǎng)目前對(duì)其屬性定位更加接近新興產(chǎn)業(yè),同時(shí)也意味著鋼鐵電商線下業(yè)務(wù)仍未被市場(chǎng)認(rèn)知,預(yù)計(jì)在2016年重點(diǎn)構(gòu)建線下體系加重資產(chǎn)之后,板塊行情波動(dòng)或?qū)⑵骄?仍建議配置線上線下體系構(gòu)建完善龍頭個(gè)股。news-54072.aspx
　　價(jià)格判斷:期貨下跌顯示預(yù)期悲觀,螺紋期貨偏弱。

　　本周主力合約螺紋下跌1.40%,熱軋下跌3.49%,礦石下跌3.26%。在本周現(xiàn)貨繼續(xù)上漲同時(shí)期貨反而下跌,由此導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差不斷加大,顯示市場(chǎng)對(duì)后期價(jià)格走勢(shì)預(yù)期悲觀。由于短期補(bǔ)庫(kù)行情接近尾聲而鋼廠供給緩慢提升,建議適當(dāng)做空產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格,側(cè)重于未來(lái)一段時(shí)間供需格局相對(duì)更弱的螺紋期貨。news-54071.aspx
　　股票投資:供給側(cè)改革推升行情,增配低估值質(zhì)優(yōu)鋼鐵股及鵬華B。

　　鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周上漲0.73%,跑贏全A指數(shù)14.45%,低估值華菱鋼鐵及軍工特鋼表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。雖然本周鋼價(jià)顯露疲態(tài),但鑒于本輪鋼鐵行情主要由近期有關(guān)供給側(cè)改革政策消息等驅(qū)動(dòng),在目前政策落地檢驗(yàn)真空期,仍建議對(duì)板塊持相對(duì)樂觀態(tài)度,同時(shí)考慮到前期板塊已取得較好超額收益消化了部分利好預(yù)期,綜合考慮,建議增配低估值質(zhì)優(yōu)鋼鐵股,包括大冶特鋼、寶鋼股份、方大特鋼、華菱鋼鐵、新鋼股份、河北鋼鐵、凌鋼股份以及鵬華鋼鐵B。