老謝煉金：耶倫晚間言論大猜想

　　今晚，全球都在等待一個(gè)女人的講話，此人就是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫！是美聯(lián)儲(chǔ)新一輪議息會(huì)議的結(jié)果，也就是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)宣布在近期第二次加息。

　　北京時(shí)間2015年12月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了新一輪加息周期，宣布了第一次加息。這個(gè)決定深刻改變了全球金融市場(chǎng)，并造成了多個(gè)國(guó)家匯率體系的崩潰。至于A股和人民幣匯率的“股匯雙殺”，日本啟動(dòng)負(fù)利率，歐洲在負(fù)利率之路上越走越遠(yuǎn)，都與此有關(guān)。

　　美元加息，不僅讓大宗商品哀鴻遍野，還改變了國(guó)際地緣政治。俄羅斯出兵敘利亞，以及近日突然甩手走人，也都與此有關(guān)�？梢赃@樣說(shuō)，美國(guó)通過(guò)美元加息(還有技術(shù)進(jìn)步)打壓國(guó)際油價(jià)，直接控制住了俄羅斯的錢(qián)袋子，以及普京能做什么、不能做什么。

　　老謝煉金認(rèn)為今晚加息的可能性不大，但美聯(lián)儲(chǔ)的聲明里可能有強(qiáng)硬的弦外之音，而這才是最大的不確定性。大家擔(dān)心的，正是這弦外之音到底強(qiáng)硬或軟弱到什么程度。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)眼中，最重要的指標(biāo)是“核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹率”同比漲幅不超過(guò)2%，這是他們對(duì)通脹的控制指標(biāo)。它相當(dāng)于CPI除去食品、燃油的價(jià)格變動(dòng)，因?yàn)檫@兩類(lèi)商品容易受到國(guó)際價(jià)格的干擾，往往讓數(shù)據(jù)失去可比性。

　　2016年1月份，美國(guó)的“核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹率”達(dá)到了1.7%，已經(jīng)比較接近美聯(lián)儲(chǔ)的控制目標(biāo)。此外，美國(guó)的就業(yè)形勢(shì)也不斷改善。所以，僅從美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)看，3月加息是說(shuō)得過(guò)去的。但中國(guó)、日本和歐洲顯然不希望美國(guó)馬上加息，而是希望有所推后。

　　而相比本次的利率決議，市場(chǎng)更為關(guān)注耶倫的講話。而且耶倫的政策前瞻指引，更能掀起市場(chǎng)狂瀾�；仡�2015年12月發(fā)布會(huì)時(shí)，耶倫花費(fèi)了大部分時(shí)間來(lái)表達(dá)對(duì)兩方面的信心：對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，對(duì)“暫時(shí)性因素”消退后通脹能重返2%的信心。

　　但在2016年1月底的決議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)的每一處措辭變化都反映的是有關(guān)“對(duì)通脹更多的憂慮”。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)特別擔(dān)心的是油價(jià)和全球股市的下跌。

　　如今，最近七周的行情變化，應(yīng)該足以令耶倫“笑對(duì)”大宗商品及股市的強(qiáng)勁反彈。耶倫對(duì)經(jīng)濟(jì)及“暫時(shí)性因素”回落的樂(lè)觀預(yù)期被事實(shí)印證，因而，今晚耶倫很可能會(huì)維持對(duì)經(jīng)濟(jì)及通脹的樂(lè)觀展望，并表達(dá)年內(nèi)延續(xù)加息的信心。

　　總而言之，耶倫今晚的發(fā)布會(huì)，助漲美元的概率比打壓美元的概率更大。

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