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2008年6月的一些理念文章國泰君安期貨投資策略（20080625）一慢二看三參與國泰君安期貨有限公司上海中山北一路營業(yè)部劉洋電話:021-55392185 期貨交易：一慢二看三參與對于大多數(shù)想?yún)⑴c期貨交易的人而言，真的有必要多次向他們重復中國金融交易所總經(jīng)理朱玉辰先生所告誡的那句話——“ 一慢二看三參與” 。朱玉辰先生告訴人們參與股指期貨交易前要一慢二看三參與。實際上不止參與股指期貨要這樣，參與商品期貨也是一樣。也不止如此，每次交易之前，也應做好類是的工作。為什么要“ 一慢二看三參與”？因為有危險。恰如以前鐵路道口的警示語“一慢二看三通過”一樣。以前我在沈陽市鐵西區(qū)生活多年，鐵西區(qū)作為重工業(yè)區(qū)，企業(yè)的鐵路線很多，城市的路口這樣的三角警示牌很多。一慢。慢是必要的。有些人賺錢的心理很急切，匆匆忙忙地進到市場來，想在期貨市場（包括股指期貨上）也賺一把，實際上是急急忙忙地給市場送錢來了。萬丈豪情進來的，三個月就結束期貨生活的比比皆是�！疤煜聸]有免費的午餐”，“金盆不會掉下來”，想賺錢，先問問自己準備好了嗎？你了解期貨嗎？你的投資理念、你的交易方法適合期貨市場嗎？不要以為自己在股票市場做的很好，就自信地認為自己在期貨也一定會成功。我們的客戶當中有很多出色的私募基金經(jīng)理和權證高手，進到期貨后也付出了很高代價，發(fā)現(xiàn)原來做股票的一些交易手法與理念并不適應期貨市場。二看。看要看什么？要看機會有多少，有多大？在這個市場里，你到底有多少賺錢機會，能賺多少，你一定要心中有數(shù)才行。當然智者之慮必雜于利害�！秾O子兵法》講：“故不盡知用兵之害者，則不能盡知用兵之利也”。 “你必須像考慮回報那樣考慮風險”，這句話很好，我得重復一遍， “你必須像考慮回報那樣考慮風險”。只考慮利的一面是不行的，還要考慮到害。期貨風險有多大，為什么那么大，你也要搞清楚。期貨都有哪些游戲規(guī)則，你也要掌握。正如證監(jiān)會主席尚福林所講“把規(guī)則講透，把風險講夠”。你自己要充分認識風險，把規(guī)則學透。 “一慢二看三參與”，在我們參與期貨之前，我們要做好心理準備工作，要有賠錢的心理準備，要有應對挫折的心理準備。我們要學會對策論，做最壞情況設想，如果出現(xiàn)某些情況，我們應該怎么辦，一定要心中有數(shù)，不可面對不利局面束手無策。把規(guī)則學習明白，把風險認識到位，把自己的方法先驗證好，然后你才好參與期貨市場。當然，無論盈虧賭一把地除外。最近白糖走勢又重新回到了基本面占上風的局面。不懂基本面不好操作，不懂技術分析也不好操作，不懂資金管理也不好操作。還是那句話，期貨交易看是簡單最崎嶇。 2008年6月25日星期三國泰君安期貨投資策略（20080624）安分耐煩做期市第一等人物安分耐煩，做期市第一等人物曾國藩在道光二十五年給弟弟們的家書中，希望他們能夠“安分耐煩，寂處里閭，無師無友，挺然特立，作第一等人物”。可能是職業(yè)習慣吧，我總喜歡把讀到的東西與金融投機聯(lián)系起來。金融投機往往需要一個人有等待時機的耐心，能夠守得住寂寞，能夠獨立思考，敢于與眾不同。金融投機的寶貴時機往往稍縱即逝，常常要求決策者不謀與眾而成就大功，而且金融市場也確實能夠提供這樣場所。所以，我讀曾國藩的這封家書怎們都覺得是寫給金融投機者的，或者正好適用于我們期貨這一類投機者。安分耐煩——做期貨是急不得的。要步步為營，不疾而速。寂處里閭——做期貨要耐得住寂寞，忍受得住孤獨。無師無友——真正懂得期貨的人太少，大多交流多屬無益，或徒增煩耳。挺然特立——做期貨要想成功就要：特立獨行，有原則，守紀律，敢做敢當，戒驕戒躁，顧全大局，與時俱進，并具有高度的彈性與韌性。作第一等人物——當然最重要的一點就是，務必要賺到大錢。沒有賺到大錢，難成第一等人物。 “安分耐煩，寂處里閭，無師無友，挺然特立，作第一等人物”，做人或應如此，做期貨宜當如此。挺難的吧。是夠難的。努力追求吧。 20080624 國泰君安期貨投資策略（20080623）期貨市場能有穩(wěn)定的收益嗎？期貨市場能有穩(wěn)定的收益嗎？和一些朋友交流，時常會聽到他們對自己股票和期貨投機表達出這樣的期待——每年有一個穩(wěn)定的收益。（比如20%或30%等等）。對于每年都有一個穩(wěn)定收益率的預期，我認為不太現(xiàn)實，也沒有這個必要。因為行情不是由人決定的，有些年景，行情很大收益就可能多一些；相反，有些年景，自己的投資可能會有所損失。重要的是，在大的行情面前，要敢于賺錢，把趨勢賺足；相反，一定要把損失控制住。這樣去操作，其收益結果就變成了“穩(wěn)健”投機。穩(wěn)健意味著——我們可以有大賺，但不能有大賠，不要讓自己的資金賬戶收陰線，也不要有長長的上影線，坐過山車不好，要讓陽線不斷增長。穩(wěn)定是難以達到的目標，穩(wěn)健是可以實現(xiàn)的，也是金融投機應該追求的。許多人期貨投機的成功就在于把握住了幾波大的趨勢性行情，一飛沖天，三年不開張，開張吃三十年。期貨投機一定要敢于大賺的，但一定不要大賠。周末，看了看國內(nèi)外的股票市場。最近大起大落不只是國內(nèi)股市，股價是一年里最高價三分之一的股票，美國市場也很多，特別是一些知名的公司。上周五（6月20日），道指大跌220點收于11842點。我們看一看該日收盤一些股票的價格與一年里最高價相比較情況，花旗收盤19.30美元，一年最高53.67美元。雷曼兄弟收24.20美元，一年最高79.84美元。通用汽車13.79美元，一年里最高43.20美元。還有很多知名的公司也是這樣。一年的走勢圖基本上都是一路下跌，在這樣的情況下，如何獲得穩(wěn)定的收益呢？但我們是可以做到穩(wěn)健——不賠錢。期貨市場不確定的東西很多，每年獲得穩(wěn)定收益的人很少，穩(wěn)定收益不可求，也不應當成為期貨投機者追求的目標，但是穩(wěn)健投資卻是可以做到的。而且我們應當追求穩(wěn)健投資。 20080623 國泰君安期貨投資策略（20080620）期貨的非非、非是——虛壹而靜期貨的非非、非是——虛壹而靜 “似非而非非，類是而非是�！� 這是漢魏之際的“竹林七賢”之一嵇康所講的話，他講，“事亦有似非而非非，類是而非是者，不可不察也�！� 他的話，做期貨的人可能都會有這樣的感受。這體現(xiàn)在兩個方面，一個是對行情的研判上；另一個是自己對期貨交易投機之道的掌握上。自己真的把行情看懂了嗎？自己真的掌握了投機之道嗎？可能都有這樣的階段：非非，非是。對于原油的走勢，最近的信息也顯露了一些分歧，著名的兩大機構的觀點就不一致，孰是孰非，還要等等看。高盛將2008年布蘭特原油均價預估從每桶108美元上調(diào)至117.40。高盛預期布蘭特原油均價2009年料升至140美元,2010年料達到150美元的峰值. 而摩根大通公布的一份研究報告稱,未來幾年全球石油生產(chǎn)將能滿足需求,因此原油價格自2002年以來飆升至六倍的炫目升勢或將結束.還稱,預計油價會在未來數(shù)月展開調(diào)整，升勢或將完結. 前不久，國內(nèi)白糖期貨的走勢技術與基本面不一致，也是非非、非是的行情。關于怎樣投機，今天引用一下《荀子》的思想。《荀子》講：人何以知道？曰：心。心何心知？曰：虛壹而靜。期貨人或許要記�。禾撘级o。虛——是指不以已有的知識妨礙接受新的知識；壹——是指思想專一不二；靜——是指思想寧靜不躁。荀子認為，人能夠知道，在于虛心、專心、靜心，即能夠“虛壹而靜”。通過“虛壹而靜”的工夫，不偏執(zhí)一端，不為想象和經(jīng)驗所混淆，不讓情感擾亂理智，心就可以知道了。期貨人容易躁動，《老子》告訴人們：靜勝躁。我們期貨人不妨練練“虛壹而靜”的工夫，在這個不確定的世界里，不偏執(zhí)一端，不為想象和經(jīng)驗所混淆，不讓情感擾亂理智，或許就可以知道怎樣做了。 2008年6月20日國泰君安期貨投資策略（20080618）做期貨不要苦了自己——盡人事聽天命做期貨不要苦了自己——盡人事聽天命六祖慧能禪師講：“心迷法華轉，心悟轉法華。” 期貨行情的波動，自己想法的一念之差，都可能讓投資者賬戶的資金大幅下降，時常會回吐辛苦盈利，自己不得不重新再來，這個時候投資者的心理是有很大的壓力的。而期貨投機者的苦又在于，很多郁悶只能自己在心里默默承受。《菜根譚》講，以我轉物，逍遙自在。這是投機者需要達到的境界。以我轉物，得固不喜，失亦不憂，大地盡屬逍遙；以物役我者，逆固生憎，順亦生愛，一毛便生纏縛。最近大豆、豆油、銅、美元指數(shù)等的行情，不知道大家是否被所役了，當然總會有人損失，一些憂，一些憎也都因此而生。結果好多行情不敢做了。徹底為物所役了。時常檢討自己的交易系統(tǒng)與自己的執(zhí)行情況，盡人事，聽天命，以我轉物，逍遙投機吧。近日，有陌生投資者打電話來詢問，美國愛荷華州的洪水對農(nóng)作物的影響，會不會像中國年初的冰凍雨雪災害一樣，忽悠了蕓蕓眾生。吃一塹，長一智。人們已經(jīng)不敢輕易相信很多事情了。 2008年6月18日國泰君安期貨投資策略（20080617）多好的行情怎么就沒有飛上枝頭變鳳凰多好的行情怎么就沒有飛上枝頭變鳳凰 “舊巢共是銜泥燕，飛上枝頭變鳳凰�！边@說的是姑蘇浣花女陳園園借吳三桂而身價倍增的故事。今天，在此引用，是深感最近期貨市場的行情，把握得好的話，確實也有多次可以改變一個人財富境況的機會——飛上枝頭變鳳凰，讓歲月不再蹉跎。大豆、豆粕、天膠、pta等等期貨市場的大的發(fā)財機會確實不少。天道酬勤。為了把握住這些大的機會，需要我們每天收盤后，對各個品種的走勢做一番回顧與分析。對于一些面臨突破的走勢，或者非常強的走勢，都要花一些時間去研究一下基本面。天道嘉勇。我們說跟隨趨勢，愈強愈跟。這確實需要勇氣。控制好倉位，對于該入場的行情，務必要入場。否則無嘉獎。做個勤勞的人，每天收盤后，把各品種的走勢研判一遍。學好數(shù)學，在控制好風險的前提下，勇敢介入值得入場的行情�；蛟S就會讓自己的生活與往日不同——飛上枝頭變鳳凰。做期貨難免要有數(shù)不盡的挫折，可以學些詩，讀些詩，據(jù)說，詩歌可以增加一個人的彈性。一個人有彈性對做金融投機有大益。 2008年6月17日國泰君安期貨投資策略（20080613）期貨的曲線是遺憾的曲線！期貨的曲線是遺憾的曲線！ “悔”——每個人都有，只要你做期貨。 “900手大豆的多單，我昨天全平掉了。今天少賺了多少錢（近180萬）啊” 這是國泰君安期貨那位大師級客戶昨日（20080612）跟我們聊天時，攥拳頭敲桌子的后悔話，他是看漲的。這位大師級客戶由6萬元起，三年賺了1000多萬，昨日告訴我們其資金賬戶又創(chuàng)歷史新高。 “大豆通往天國的路，美國鋪就，美國大豆收陰線時，還是買入時機�！边@位大師級客戶的對大豆的觀點，我是認同的，大豆一年來的走勢是有強勁基本面支撐的，技術走勢與基本面走勢相吻合，真的是難得的賺錢行情。在豆類期貨上，沒賺到大錢，真的是要悔的。看多豆類，只做豆油，沒做大豆或豆粕的，這群投資者的腸子也得悔壞了。豆油漲得太少了。盡管不排除接下來，植物油期貨會熾熱起來，再次回到激情燃燒的歲月。但是畢竟大豆短期漲幅過大，存在回調(diào)與大幅震蕩的可能，以及正在醞釀是不是從底部升起的美元，還有加速升值的人民幣，都給豆油走勢增加了變數(shù)。國泰君安期貨有一個不悔的創(chuàng)造豆類傳奇的客戶，我佩服他的堅持力，也感慨他能同時把資金分散在大豆、豆粕、豆油上面，這錢賺的漂亮。去年3月，1.5萬元入市，持倉到如今，賬戶38萬，多有毅力。 “悟”——讓后悔更有價值。過而不改，是謂過。為了不再后悔，我們總要有些反思的東西出來。對于那些有基本面強烈支持的品種，技術上也是同一個方向的，一定要敢去賺足這個錢。同時，可以考慮做一些適當?shù)慕M合頭寸。大智若愚，大巧若拙，投機中的小聰明最好還是少用，用來用去，沒有把握大勢賺的多。《菜根譚》講：處世流水落花，身心皆得自在。期貨投機者，也要那樣，一道一已貫之，達觀處事，逍遙投機，快樂在期貨。 2008年6月13日國泰君安期貨投資策略（20080612）動靜合一篤行成功動靜合一篤行成功參與期貨交易的一個好處是，可以讓一個人更好更快地認識到——你是人，不是神。期貨市場可以促使一個人更好地學習辯證法，天下沒有什么絕對，絕對的只是變化與不確定性，當然規(guī)律也在其中。期貨交易對人的要求愈來愈綜合了，除了基礎知識，還包括哲學等在內(nèi)。前一段兒時間，豆類期貨按奈不住上漲的沖動，繼續(xù)著其火熱的走勢。當前，盡管我們不愿看到糧價高漲，但是對于豆類好像我們也別無選擇——我們只能做多，或者在回調(diào)時做多。賺錢的多單能夠持續(xù)持有，或許還真的需要勇氣。公司里的一些客戶，持有的豆類多單賺錢不多就走掉的也不在少數(shù)，留下了遺憾一串串。禪宗講：砍柴挑水，無非妙道。動靜合一便是知行合一，便是做人。做期貨也是這樣，知行合一就要做到動靜合一。看到了，就要去做，靜的時候靜，動的時候要動，不該動的時候別動。大豆、豆油、豆粕的多單尚未到出的時候，銅、黃金的空單也沒到離場的時候，這不是主觀判斷，這是堅持原則的一貫性。博學之，審問之，慎思之，明辨之，篤行之（這出自《禮記·中庸》十九章。大意是：做事要廣泛的學習，仔細的探究，謹慎的思考，明確的辨別，最后要切實的去實行。）這里我最強調(diào)的是篤行之。朋友們，成功一定要使要落實到篤行的。 2008年6月12日國泰君安期貨投資策略（20080611）你能做到敗而不怨嗎？你能做到敗而不怨嗎？期貨交易磨人，真的是很磨人的，尤其是在你還沒有成功之前。行情忽漲忽跌，賬戶忽賺忽賠，賺了喜賠了愁。交易也是有境界的，當你達到了一定的境界后，可能就不會為賠錢而煩惱了。好比是“王者之兵”——勝而不驕，敗而不怨。勝而不驕者，術明也；敗而不怨者，知所失也。特別要強調(diào)的是“敗而不怨”，行情忽忽悠悠，交易者很容易就賠錢。但是，如果你的交易沒有違反自己的交易原則，并且沒有“違背農(nóng)時（春播、秋收、夏長、冬藏）”，那也就沒什么可怨可悔可難過的，只不過是暫時的運氣差些罷了。為追隨白糖期貨的大趨勢，在震蕩中難免付出一些小的代價。豆油的走勢震蕩，也難免有所消耗。追隨大豆的強勢，即便會有部分利潤回吐，也要不必太在意。期貨投機，首先要“術明”，并且在賠之前就為“知所失”做好準備，然后才能成就期貨市場的“王者之兵”——勝而不驕，敗而不怨。是的，一定要成就王者之兵。 2008年6月11日國泰君安期貨投資策略（20080605）期貨投機無可無不可期貨投機無可無不可前一段兒，有客戶在盤中持有大量的獲利的某品種空單，由于倉位較重，且達到了某一支撐位，我的同事想建議該客戶適當獲利平倉。我則告訴我的同事不要做這樣的建議，因為該客戶雖做期貨時間不算太長，但是做股票的私墓投資已經(jīng)有很長時間了，且取得了優(yōu)異的成績。成功的人士都各有各的套路，各有各的打法，大多也聽不進別人的建議，也不喜歡別人干擾自己的投資活動。百人百性，千人千法。成功也各有不同�？鬃又v：“我則異于是，無可無不可�！� 無可無不可。投資也是這樣。我反對重倉交易，反對逆勢交易，而國泰君安的那位大師級客戶卻常常這樣干，歷經(jīng)各品種的牛熊轉換，以及漫長的震蕩行情，卻能夠讓自己的資金賬戶的長陽線不斷增長，而且在此過程中，也沒有較長的上影線。很長時間以來，我一直強調(diào)大豆不能空，要持有多單，但是我們的一個客戶，在這過程中短線拋空大豆，也獲利頗豐。所以，投資真的是無可無不可。各有各的道。 2008年6月5日國泰君安期貨投資策略（20080604）空中樓閣是要付出高昂的維護費用的空中樓閣是要付出高昂的維護費用的有人說，對空中樓閣的維護是要付出高昂的代價的。多年來，我發(fā)現(xiàn)有一些人對期貨或者股票有著似乎不切實際的期待，期待成為索羅斯或者巴菲特，愿望很好，只恐是空中樓閣或者是海市蜃樓。為了這一目標，可能要付出巨大的代價。在你的資金賬戶沒有在開盤點位以上收出大陽線之前，你可能都會很痛苦。如果你的資金賬戶處于開盤點位以下，而你又在努力將賬戶的陰線轉變成陽線之前，你也很難快樂起來。弄得不好，可能是“清愁不斷，問何人會解連環(huán)。” 對于自己在期貨市場中成功的預期，不要做空中樓閣的想象。對于行情走勢的分析，也不要做空中樓閣式的期待。期貨投機，還是建議大家：安全第一，警鐘長鳴，做好對策。做好對策包括兩個方面，既為每次交易失敗做好對策，也為自己投機生活失敗做好對策。 2008年6月4日