聞仲輝：2016年4月25日上證決策參考
　　
　　早盤重要信息匯總【信息來(lái)源于上海證券報(bào)中國(guó)區(qū)渠道商智友匯富，選取對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生直接影響的信息，進(jìn)行二次加工，篩選、判斷、解讀，便于您提早做出投資決策和資金調(diào)撥。資訊僅供參考，不作為實(shí)際操作依據(jù)！】
　　
　　【本期導(dǎo)讀】
　　
　　○游戲影視直播成VR變現(xiàn)最快領(lǐng)域
　　
　　○一季度地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)提速
　　
　　○險(xiǎn)企一季報(bào)業(yè)績(jī)或現(xiàn)一定程度分化
　　
　　○多家企業(yè)實(shí)控人變后尚無(wú)資本運(yùn)作
　　
　　【主編觀點(diǎn)】
　　
　　游戲影視直播成VR變現(xiàn)最快領(lǐng)域
　　
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　　在眾多創(chuàng)業(yè)公司對(duì)VR趨之若鶩之際，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也以務(wù)實(shí)謹(jǐn)慎的態(tài)度，選擇從自己優(yōu)勢(shì)的應(yīng)用場(chǎng)景入手切入VR，并開(kāi)放生態(tài)接口，通過(guò)創(chuàng)投扶持計(jì)劃與產(chǎn)業(yè)鏈公司形成互動(dòng)�；ヂ�(lián)網(wǎng)巨頭的加入成為聚攏整個(gè)VR生態(tài)的關(guān)鍵，利于產(chǎn)業(yè)鏈參與者的價(jià)值變現(xiàn)，游戲、影視和直播已被業(yè)內(nèi)視為VR最快變現(xiàn)三領(lǐng)域。
　　
　　和智能手機(jī)軟硬件分離的產(chǎn)業(yè)模式不同的是，VR無(wú)論從內(nèi)容還是應(yīng)用上都與設(shè)備有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，這意味著VR商業(yè)模式的整合性要遠(yuǎn)大于智能手機(jī)。只有做到一體化，才能確保體驗(yàn)的完整性，為此VR發(fā)展速度受內(nèi)容和設(shè)備體驗(yàn)的雙重制約。而B(niǎo)AT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭攜應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)切入VR，不僅利于整個(gè)VR生態(tài)聚攏，也推動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)鏈公司加速發(fā)展。
　　
　　據(jù)了解，騰訊已選定游戲、電影、社交、地圖和直播五大領(lǐng)域介入VR。目前正在進(jìn)行基于控制端口、手機(jī)以及PC端硬件配置的研發(fā)，并將于2016年第三季度公布開(kāi)發(fā)者版本；阿里明確表示不會(huì)直接做硬件，而是以內(nèi)容培育和硬件孵化為目標(biāo)，首個(gè)項(xiàng)目“造物神”計(jì)劃正在建立世界上最大的3D商品庫(kù)，并聯(lián)合阿里影業(yè)、阿里音樂(lè)、優(yōu)酷土豆等嘗試VR內(nèi)容輸出；百度則以愛(ài)奇藝等為先鋒，在文化娛樂(lè)場(chǎng)景中布局VR應(yīng)用，愛(ài)奇藝VR戰(zhàn)略將于下月初對(duì)外發(fā)布。
　　
　　盡管科技圈內(nèi)，對(duì)VR究竟是過(guò)渡技術(shù)還是顛覆性技術(shù)，尚存爭(zhēng)議。但可以肯定的是，VR將重新定義人與互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)系，是獨(dú)立于電腦、手機(jī)等屏外的新入口，將賦予人網(wǎng)互動(dòng)和應(yīng)用生態(tài)更多可能。這意味著，VR將成為繼電腦、手機(jī)之后的下一個(gè)主流計(jì)算平臺(tái)，以沉浸感、交互性、想象力為核心，由主機(jī)、系統(tǒng)、應(yīng)用、內(nèi)容構(gòu)成產(chǎn)業(yè)鏈，其消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)和企業(yè)級(jí)市場(chǎng)都有巨大空間，在游戲、影視、直播、主題公園等領(lǐng)域都能形成有效變現(xiàn)的模式，而擁有平臺(tái)能力的公司將擁有最大話語(yǔ)權(quán)。（在心）
　　
　　【上證視點(diǎn)】
　　
　　VR商業(yè)化進(jìn)程加快平臺(tái)與內(nèi)容受關(guān)注
　　
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　　據(jù)媒體最新消息，美國(guó)運(yùn)動(dòng)相機(jī)制造商GoPro最近推出了GoProVR網(wǎng)站，幫助用戶分享和查看虛擬現(xiàn)實(shí)視頻。目前，VR商業(yè)化進(jìn)程不斷加快，越來(lái)越多高科技企業(yè)更加注重平臺(tái)搭建及內(nèi)容開(kāi)發(fā)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，VR內(nèi)容所處發(fā)展階段早于硬件，還處于爆發(fā)前的黎明。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Trendforce預(yù)測(cè)，到2020年全球VR軟件類收入將達(dá)500億美元，超過(guò)硬件銷售收入規(guī)模。A股公司目前也在加快拓展上述領(lǐng)域。
　　
　　聯(lián)絡(luò)互動(dòng)（002280）去年以來(lái)在VR領(lǐng)域密集投資，接連入股美國(guó)Avegant、互動(dòng)設(shè)備VR品牌雷蛇等，此外還發(fā)布自主研發(fā)VROS平臺(tái)。據(jù)了解，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的VR布局參照智能手機(jī)生態(tài)，定位是VR平臺(tái)以及VR應(yīng)用商店及運(yùn)營(yíng)。在硬件方面，公司會(huì)選擇以合作和入股方式推進(jìn)。另?yè)?jù)了解，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)旗下的Glyph眼鏡將于5月11日參加2016CESAsia（亞洲國(guó)際消費(fèi)電子產(chǎn)品展）。
　　
　　華策影視（300133）今年來(lái)在VR領(lǐng)域加快布局，相繼戰(zhàn)略投資蘭亭數(shù)字（占股7%）和熱波科技（占股8.6%），涉足VR內(nèi)容制作及商業(yè)模式創(chuàng)新，并與中國(guó)美術(shù)學(xué)院共建“影視創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室”,培養(yǎng)VR人才。據(jù)了解，愛(ài)奇藝計(jì)劃在5月初公布其VR戰(zhàn)略。華策影視與愛(ài)奇藝在2014年設(shè)立合資公司，雙方未來(lái)不排除在相關(guān)領(lǐng)域展開(kāi)合作。
　　
　　【熱點(diǎn)調(diào)查】
　　
　　一季度地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)提速
　　
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　　目前已有28省市公布了一季度GDP數(shù)據(jù)，上證報(bào)資訊通過(guò)數(shù)據(jù)梳理和實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，除了海南、青海“逆勢(shì)”回升外，多數(shù)省份經(jīng)濟(jì)增速較去年全年增速持平或放緩，但高于一季度全國(guó)6.7%的水平；增速仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)的僅有重慶、西藏、貴州三個(gè)西部省級(jí)行政區(qū)，墊底的依然是東三省及河北等傳統(tǒng)能源大省。
　　
　　分析一季度地方經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，投資增速回升明顯，為地方經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了正能量。受房地產(chǎn)交易活躍帶動(dòng)，逾半數(shù)省份財(cái)政收入增速跑贏GDP增速，其中廣東、廣西、海南、天津、安徽、甘肅等地增速均在10%以上。多數(shù)省份基建投資保持著20%-30%的增速，新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量及投入明顯增多，西部地區(qū)尤甚，如云南基建投資占全省項(xiàng)目投資近半，陜西基建投資增速超48%。
　　
　　值得投資者關(guān)注的是，地方經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提速，具體表現(xiàn)為，一是發(fā)達(dá)地區(qū)加快向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)轉(zhuǎn)型，其中北京、廣東、上海三地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠金融、科技、信息服務(wù)業(yè)，如北京三大服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率接近七成；二是能源大省加快去過(guò)剩產(chǎn)能，一季度內(nèi)蒙古和陜西的原煤、水泥、鋼材產(chǎn)量均下降，陜西一季度高耗能、高污染行業(yè)投資呈負(fù)增長(zhǎng)；三是地方新經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮眼，如湖南、江蘇、廣東和山東的新能源汽車產(chǎn)量分別增長(zhǎng)4.2倍、3.1倍、2.7倍和1.5倍。多省工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量保持20%以上增速，河南更是實(shí)現(xiàn)從無(wú)到有，其他符合消費(fèi)升級(jí)的SUV汽車、智能手機(jī)、智能電視等產(chǎn)量也高速增長(zhǎng)；四是西部省市的新興產(chǎn)業(yè)投資力度也不斷加大，一季度陜西對(duì)七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資增速上漲近17%，青海對(duì)新能源、新材料、生物產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)的投資總額占全省十大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)總投資的68%，貴州高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速132%。
　　
　　【產(chǎn)業(yè)觀察】
　　
　　險(xiǎn)企一季報(bào)業(yè)績(jī)或現(xiàn)一定程度分化
　　
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　　中國(guó)人壽近日發(fā)布了一季報(bào)凈利潤(rùn)大比例預(yù)減公告，上證報(bào)資訊業(yè)內(nèi)調(diào)查顯示，這與傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動(dòng)因素有很大關(guān)聯(lián)，各上市險(xiǎn)企情況不同，投資者無(wú)需因此對(duì)保險(xiǎn)板塊整體業(yè)績(jī)過(guò)度悲觀。
　　
　　上市國(guó)企中，國(guó)壽的傳統(tǒng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模最大，根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，在利率下行過(guò)程中，傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提需增加，稅前利潤(rùn)相應(yīng)減少；此外純壽險(xiǎn)類保險(xiǎn)股的業(yè)績(jī)對(duì)投資收益率更敏感，尤其是在資本市場(chǎng)下行時(shí)，利潤(rùn)調(diào)節(jié)能力相對(duì)薄弱；而綜合類保險(xiǎn)股如平安的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元，利潤(rùn)調(diào)節(jié)空間更大，這意味著保險(xiǎn)股首季業(yè)績(jī)或現(xiàn)分化。為應(yīng)對(duì)投資收益率下行的影響，壽險(xiǎn)業(yè)今年都在發(fā)力“以量補(bǔ)價(jià)”，即通過(guò)保費(fèi)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)來(lái)帶動(dòng)投資資產(chǎn)規(guī)模的提升，來(lái)彌補(bǔ)收益率不夠理想的問(wèn)題。
　　
　　落實(shí)到位的供給側(cè)改革舉措利好焦煤
　　
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　　來(lái)自業(yè)內(nèi)的信息顯示，5月初焦煤價(jià)格有望提升，預(yù)計(jì)幅度在5%左右。自3月份以來(lái)，鋼材價(jià)格大幅上漲，但焦煤現(xiàn)貨提價(jià)不明顯。原因是，焦煤位于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈最上游，下游價(jià)格傳導(dǎo)到上游有滯后效應(yīng)，眼下鋼材價(jià)格復(fù)蘇提升廠家盈利大增，近期采購(gòu)力度有所加大。而4月以來(lái)焦炭累計(jì)漲幅過(guò)百，也會(huì)帶動(dòng)焦煤去存庫(kù)及提價(jià)預(yù)期。
　　
　　支持焦煤價(jià)格上升的更重要理由是，來(lái)自供給側(cè)改革的利好作用。為加速煤炭去產(chǎn)能，國(guó)家發(fā)改委日前提出，2016年起試行兩年內(nèi)將煤礦工作日從330天調(diào)至267天，以減少煤炭產(chǎn)量。據(jù)了解，由于焦煤供應(yīng)主要集中在山西、山東、安徽等少數(shù)幾個(gè)大國(guó)企，包括上述舉措在的供給側(cè)改革落實(shí)非常到位。
　　
　　【數(shù)據(jù)參謀】
　　
　　多家企業(yè)實(shí)控人變后尚無(wú)資本運(yùn)作
　　
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　　2015年年報(bào)披露接近尾聲，上證報(bào)資訊梳理發(fā)現(xiàn)，由于去年上市公司并購(gòu)重組呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢(shì)，許多公司借此脫胎換骨，根本扭轉(zhuǎn)了虧損局面。在這一過(guò)程中，實(shí)際控制人變更成為上市公司重組的關(guān)鍵一環(huán)。部分公司會(huì)在實(shí)際控制人變更后，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，推動(dòng)資本運(yùn)作。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，2015年下半年以來(lái)，近30家公司通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式變更了實(shí)際控制人，且目前尚未啟動(dòng)資本運(yùn)作。其中友好集團(tuán)、宇順電子等目前市值均小于50億元。
　　
　　友好集團(tuán)（600778）今年2月初公告稱，大商集團(tuán)成為公司第一大股東，牛鋼為公司實(shí)際控制人。友好集團(tuán)披露的2015年年報(bào)顯示，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)百貨零售銷售規(guī)模持續(xù)下滑，公司去年扣非后虧損2.86億元。由于目前消費(fèi)需求依舊較為低迷，公司今年主營(yíng)狀況改善難度較大。市場(chǎng)預(yù)期，新晉大股東大商集團(tuán)或?qū)⑼ㄟ^(guò)多種資本運(yùn)做方式，根本改變目前現(xiàn)狀。
　　
　　宇順電子（002289）去年12月公告稱，中植融云成為上市公司擁有單一表決權(quán)的最大股東，解直錕成為實(shí)際控制人。公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，由于移動(dòng)智能終端產(chǎn)品市場(chǎng)需求增長(zhǎng)放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司2015年凈利潤(rùn)虧損約9億元，且預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤(rùn)虧損3500萬(wàn)元至虧損4500萬(wàn)元。
　　
　　【編者感言】
　　
　　黑科技與白馬股
　　
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　　正如每個(gè)民族都擁有屬于自己的集體記憶，資本市場(chǎng)在其發(fā)展中也留下了鮮明印記。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，新鮮事物總是受到偏愛(ài)，而黑科技那令人“不明覺(jué)厲”的感受，恰恰與這種特質(zhì)相契合，并且一次次在市場(chǎng)中引起共鳴。從VR到無(wú)人駕駛，從區(qū)塊鏈到SaaS，一個(gè)個(gè)陌生的科技名詞正不斷轉(zhuǎn)變?yōu)槭煜さ母拍�，被熱衷于炒新的市�?chǎng)所熟知。因此，時(shí)下最前沿的科技動(dòng)向，始終是資訊產(chǎn)品追逐重點(diǎn)。在20日的決策參考中，我們就重點(diǎn)介紹了全面云化背景下的SaaS市場(chǎng)發(fā)展前景。
　　
　　同時(shí)，也如每個(gè)民族都有其發(fā)展原動(dòng)力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，資本市場(chǎng)的持續(xù)繁榮需要經(jīng)濟(jì)基本面支撐，而股價(jià)上漲也離不開(kāi)業(yè)績(jī)。在最近的一個(gè)交易日中，以電器板塊為代表的白馬股殺出，受到市場(chǎng)矚目。但仔細(xì)觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)起起落落中，蘇泊爾、老板電器等業(yè)績(jī)持續(xù)向好的個(gè)股已經(jīng)站上了新高。市場(chǎng)終究會(huì)回歸其內(nèi)在價(jià)值，需要的只是一點(diǎn)時(shí)間。也是出于這一思考，我們始終將行業(yè)景氣度、公司經(jīng)營(yíng)狀況，作為我們觀測(cè)的重點(diǎn)。
　　
　　市場(chǎng)鐘愛(ài)黑科技，也不曾遺忘白馬股。因?yàn)樗鼈兪鞘袌?chǎng)的性格與本質(zhì)，且需要我們深刻認(rèn)知并持久關(guān)注。它們未必時(shí)刻展現(xiàn)其影響力，卻總在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)有所表現(xiàn)。