周五大盤早盤受到白馬藍籌弱勢調整影響縮量回調，午后伴隨有色金屬板塊全面爆發(fā)，次新股進入高潮，市場熱點擴散放量翻紅，收盤滬指再創(chuàng)反彈新高，但上證50和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌。上證指數(shù)報收3217.96點，漲0.17%；深成指報收10563.72點，漲0.02%；創(chuàng)業(yè)板指報收1835.44點，跌0.19%。兩市成交4663億元，縮量101億元。個股1826只上漲，1140下跌，扣除新股，漲停28只，2只跌停，漲跌幅逾5%之比為97：12。板塊方面，稀土永磁、有色、石墨烯、水泥、造紙等漲幅居前；家電、旅游、計算機、食品、醫(yī)藥等跌幅居前。

資金面上，兩市融資余額增18億至8809億；央行連續(xù)11日暫停公開市場操作，今日凈回籠200億，本周凈回籠2500億；滬港通今日凈流出1億、深港通凈流入5億；SHIBOR利率連續(xù)三天全線回落。

今天兩市呈現(xiàn)指數(shù)窄幅波動、熱點異彩紛呈的格局，近期不錯的個股賺錢效應繼續(xù)擴散。行情主線依舊是中報業(yè)績超預期。最大的亮點仍在周期板塊，除了鋼鐵、煤炭繼續(xù)上漲之外，有色金屬板塊全面爆發(fā)，政策利好支持的稀土永磁股票幾乎全線漲停；水泥、造紙、石墨烯等產(chǎn)品漲價概念也有不錯的持續(xù)性。

我們認為漲價概念此輪行情并非是一季度的再通脹邏輯，而是預期差。之前市場對大宗商品價格走勢過度悲觀，股價沒有跟隨商品上漲充分反應。目前二季度過去了大宗價格高位震蕩，這是第一個預期差；第二層預期差是周期行業(yè)的利潤。即便后期大宗價格高位震蕩回落，但從利潤結構看，在供給側改革的大背景下，鋼鐵、煤炭、稀缺資源、造紙等企業(yè)維持高利潤的時間將大大超出市場預期，除非需求端出現(xiàn)斷崖式下降。股票價格由估值和業(yè)績決定。前者看風險偏好，后者看供需基本面。目前市場風險偏好仍在中高位波動，而市場對于周期板塊的供需基本面仍然存在預期差，因此仍有上漲空間。

次新股板塊本周連漲5天，今天隨著第一只披露高送轉中報的次新股平治信息開盤封板而進入高潮。高送轉疊加業(yè)績大幅預增，次新股板塊有望繼續(xù)成為市場階段性關注焦點，新股發(fā)行節(jié)奏減緩，并購重組審核提速，有利于次新股表現(xiàn)。選股方面，建議更側重基本面，選擇細分行業(yè)龍頭、業(yè)績預增的成長性優(yōu)良的公司，能疊加高景氣行業(yè)主題的公司更好，如新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、半導體芯片等。

對于后市，我們維持大盤指數(shù)上行空間有限，短期維持區(qū)間震蕩的判斷。以滬指為例，下有20日均線支撐，上有前期向下缺口壓力。向上的動能來自經(jīng)濟反彈持續(xù)性超預期，而向下的風險來自去杠桿節(jié)奏加快。央行“溫和去杠桿”的信號未變的前提下，市場風險偏好預計將處于中高位波動，但對流動性寬松的樂觀預期也將隨著央行連續(xù)回籠資金而展開逆向修復，央行需要引導市場建立貨幣政策穩(wěn)健中性的預期，避免產(chǎn)生單向一致預期對市場造成負面影響。市場主要交易基本面，重視估值成長優(yōu)良配比的投資風格目前難以改變。白馬股整體是個中級調整，但是不會是單邊的下行，而是階梯型有反復、面臨很大分化。中報期將聚焦有業(yè)績的題材，比如新能源車、周期板塊、優(yōu)質次新股。