國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制就二十條優(yōu)化措施回應(yīng)表示，要堅(jiān)決反對(duì)兩種傾向，既要持續(xù)整治“層層加碼”，防止“一封了之”，又要反對(duì)不負(fù)責(zé)任的態(tài)度，防止“一放了之”；今后國(guó)內(nèi)發(fā)生聚集性疫情，只有密接需集中隔離；一般不按行政區(qū)域開(kāi)展全員核酸檢測(cè)，只在感染來(lái)源和傳播鏈條不清、社區(qū)傳播時(shí)間較長(zhǎng)等疫情底數(shù)不清時(shí)開(kāi)展。
　　10月經(jīng)濟(jì)漸企穩(wěn)韌性依然顯現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需持續(xù)發(fā)力。2022年10月，國(guó)內(nèi)疫情新發(fā)多發(fā)，但隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)舉措落實(shí)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，工業(yè)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.0 %（扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)，工業(yè)生產(chǎn)漸恢復(fù)。疫情擾動(dòng)下，消費(fèi)同比下降超預(yù)期；高技術(shù)制造業(yè)及基建投資維持高位，投資穩(wěn)定增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)外需求偏弱，進(jìn)口出口增速由正轉(zhuǎn)負(fù)；居民消費(fèi)價(jià)格見(jiàn)頂回落，逆剪刀差年內(nèi)或仍持續(xù)；社融信貸超預(yù)期下行，符合今年季節(jié)性波動(dòng)特征；展望未來(lái)：經(jīng)濟(jì)漸企穩(wěn)韌性顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外環(huán)境邊際改善，穩(wěn)增長(zhǎng)政策空間打開(kāi)。

　　國(guó)際方面，全球新冠新增確診繼續(xù)回升，11月20日至58.03萬(wàn)；國(guó)內(nèi)疫情多地反彈。美國(guó)10月PPI年率降至8.0%，低于前值8.4%以及預(yù)期的8.3%，且為連續(xù)第四個(gè)月下降。這意味著衡量美國(guó)通脹狀況的三個(gè)指標(biāo)中已有兩個(gè)指標(biāo)（CPI與PPI）開(kāi)始轉(zhuǎn)頭向下；同時(shí)，美國(guó)10月零售銷售大幅增長(zhǎng)1.3%，高于預(yù)期值；美聯(lián)儲(chǔ)官員“鷹”聲再起。大類資產(chǎn)方面，美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁，而美聯(lián)儲(chǔ)官員的態(tài)度再度轉(zhuǎn)“鷹”，這使得美債收益率走高，美元反彈收陽(yáng)；紐約股市三大股指結(jié)束反彈震蕩收陰。大宗商品方面， COMEX黃金在經(jīng)歷了此前兩周的大漲之后，市場(chǎng)降溫，周內(nèi)累跌 1.22%，除市場(chǎng)情緒以外，技術(shù)面金價(jià)的回撤態(tài)勢(shì)也較為明顯。國(guó)際油價(jià)大幅回落，截至上周末，WTI原油1月收盤(pán)價(jià)至80.26美元/桶，較前周下跌8.86%。

　　行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國(guó)內(nèi)冶金焦主流市場(chǎng)經(jīng)歷三輪降價(jià)后持穩(wěn)，局部地區(qū)旬定價(jià)補(bǔ)降，隨著市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)好，鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，開(kāi)始適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，焦企出貨進(jìn)一步改善，周內(nèi)庫(kù)存下降，加之冶金焦成本支撐增強(qiáng)，市場(chǎng)看漲的預(yù)期逐漸強(qiáng)化，焦企出廠價(jià)格上調(diào)或提漲；目前產(chǎn)業(yè)鏈冶金焦庫(kù)存總量偏低，供應(yīng)并不寬松。國(guó)內(nèi)煉焦煤止跌反彈穩(wěn)中有漲，中間需求入場(chǎng)，網(wǎng)絡(luò)競(jìng)拍轉(zhuǎn)好，部分成交價(jià)高于11月初。鋼鐵行業(yè)，國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率及電爐開(kāi)工率均止降轉(zhuǎn)升，同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)降幅周降庫(kù)，且最新一期降幅繼續(xù)加大，當(dāng)前供給矛盾并不突出，盡管多地疫情干擾供需，但需求的韌性尚存，加之國(guó)內(nèi)外宏觀面偏暖，市場(chǎng)心態(tài)平和，部分謹(jǐn)慎樂(lè)觀，但市場(chǎng)并不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力。

　　金融市場(chǎng)，11月21日，國(guó)內(nèi)大宗商品期市低開(kāi)走低，多數(shù)品種下行，截至收盤(pán)，工業(yè)品指數(shù)下跌1.67%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌0.71%，資金凈流出60.81億元。分板塊看，化工板塊下跌1.50%，石油板塊重挫3.29%，有色板塊下跌1.24%、鋼鐵板塊下跌1.09%，煤炭板塊下跌2.52%。黑色系由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，全線回落，“雙焦”跌幅居前，焦炭跌超2%，焦煤跌近2%；成材跌超1%；鐵礦石相對(duì)偏強(qiáng)，平盤(pán)報(bào)收。當(dāng)日黑色系資金凈流出21.51億，各品種資金均呈凈流出，其中，鐵礦石逾11億資金離場(chǎng)，“雙焦”均減倉(cāng)下行。當(dāng)日滬深股市雙雙回落，三大指數(shù)早間跌超1%后震蕩回升，板塊方面，供銷社板塊午后大漲，HJT電池板塊全天強(qiáng)勢(shì)，鈉離子電池、鈣鈦礦電池等新能源電池概念股跟漲，新冠檢測(cè)板塊活躍；教育板塊全天下挫，消費(fèi)板塊走低，地產(chǎn)板塊低迷。北向資金凈賣出20.46億元 中止連續(xù)6日凈買入。

　　上周回顧，11月第三個(gè)交易周（11月11日-11月18日）國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，價(jià)格重心繼續(xù)上移，鋼之家長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上漲1.16%，扁平材指數(shù)上漲1.17%，漲幅均擴(kuò)大，市場(chǎng)成交明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠價(jià)格上調(diào)。周內(nèi)鐵水成本指數(shù)環(huán)比上漲1.02%，與鋼材漲幅基本同步，鋼廠即期利潤(rùn)變動(dòng)不大。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存總量繼續(xù)下降，連續(xù)五周，且去化速度繼續(xù)加快。成交方面，主要品種中，螺紋鋼、熱軋卷板、中厚板日均成交量環(huán)比上期分別增長(zhǎng)4.37%、增長(zhǎng)9.56%和增長(zhǎng)13.08%；其中，螺紋鋼日均成交量維持在7萬(wàn)噸左右，而中厚板成交較去年同期增加8.2%。分地區(qū)看，華北、西北地區(qū)螺紋鋼成交增加較為明顯；中南、西南熱卷地區(qū)成交出現(xiàn)明顯回升。

　　上周，金融衍生品市場(chǎng)黑色系期貨延續(xù)反彈之勢(shì)，鐵礦石繼續(xù)成為強(qiáng)勢(shì)品種領(lǐng)漲黑色系，周內(nèi)漲幅超6%，各品種均運(yùn)行至20日均線上方，同時(shí)周K線均為三連陽(yáng)，整體重歸強(qiáng)勢(shì)特征。近期國(guó)內(nèi)外宏觀面偏暖，股市、匯市、商品市場(chǎng)走出低谷，偏強(qiáng)運(yùn)行。進(jìn)入四季度跨入傳統(tǒng)季節(jié)性需求淡季及國(guó)內(nèi)多地疫情蔓延，市場(chǎng)承壓較大。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的基本面沒(méi)有改變。

　　產(chǎn)業(yè)方面，供給端，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)流程開(kāi)工率連續(xù)五周下降后轉(zhuǎn)升，鋼之家監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周長(zhǎng)流程開(kāi)工率為84.1%提高0.21個(gè)百分點(diǎn)，短流程開(kāi)工率為58.7%提高1.38個(gè)百分點(diǎn)，均由降轉(zhuǎn)升；近期鋼廠盈利狀況有所修復(fù)，加之市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，盡管季節(jié)性需求減弱，鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)的意愿不強(qiáng)。庫(kù)存方面，本期鋼材庫(kù)存總量連續(xù)五周下降且速度加快，其中，鋼廠減產(chǎn)仍然為主要影響因素。目前市場(chǎng)供需基本平衡，供需并無(wú)明顯矛盾，需求保持一定的韌性，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，疊加多地疫情出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)依然謹(jǐn)慎。

　　原燃料市場(chǎng)，受近期宏觀面偏暖的提振，國(guó)內(nèi)原燃料市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，上周原料市場(chǎng)以漲為主。其中進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)震蕩上漲，下半周漲勢(shì)趨緩，貿(mào)易商投機(jī)情緒較好，多以出貨為主，鋼廠詢盤(pán)情況一般，市場(chǎng)整體氛圍偏活躍，主要成交品種集中在PB粉為主的中品粉礦里，鋼廠按剛需少量采購(gòu)現(xiàn)貨，以消耗到港長(zhǎng)協(xié)礦和廠內(nèi)庫(kù)存為主。庫(kù)存方面，國(guó)外礦山發(fā)運(yùn)相對(duì)平穩(wěn)，日均疏港量小幅增加，國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存連續(xù)四周回升后轉(zhuǎn)降。6月下旬至9月初連續(xù)十周回升，9月份之后呈回落態(tài)勢(shì)，10月下旬止降回升，11月中旬止升轉(zhuǎn)降，上周國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比下降55萬(wàn)噸至13545萬(wàn)噸；目前國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存較去年同期低1475萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)穩(wěn)中向好，焦企出貨順暢，鋼廠冶金焦庫(kù)存仍處低位，隨著其盈利情況有所好轉(zhuǎn)，加之冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，采購(gòu)積極性有所提升，周內(nèi)焦企庫(kù)存明顯下降；從開(kāi)工率來(lái)看，鋼之家監(jiān)測(cè)的本周國(guó)內(nèi)鋼廠高爐開(kāi)工率由降轉(zhuǎn)升，而獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率則繼續(xù)下降，冶金焦供需面向好運(yùn)行，部分焦企對(duì)后市看漲預(yù)期逐步增強(qiáng)，個(gè)別焦企提漲或上調(diào)出廠價(jià)格，同時(shí)已有貿(mào)易商家接貨價(jià)格上漲。煉焦煤方面，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，隨著市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，并考慮冬儲(chǔ)備貨，下游企業(yè)對(duì)煉焦煤采購(gòu)增加，同時(shí)中間需求開(kāi)始入場(chǎng)，煤礦新簽訂單增多，出貨情況良好，網(wǎng)絡(luò)競(jìng)拍價(jià)格上漲。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)未改，產(chǎn)地近期供應(yīng)端有望逐步恢復(fù)，而需求端短期難有提振，市場(chǎng)價(jià)格仍將呈現(xiàn)下行趨勢(shì)；港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，下游觀望情緒濃厚，終端詢價(jià)積極性不高，電力企業(yè)負(fù)荷不高，多壓價(jià)詢盤(pán)。

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