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　　在基金研究機(jī)構(gòu)理柏披露QFII遭遇整體凈贖回的同時(shí)，央行公布的9月份金融數(shù)據(jù)也預(yù)示，外資流入減少的流出趨勢初現(xiàn)。　　有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，粗略估算，自6月份以來的四個(gè)月里，熱錢共計(jì)流出了近800億美元，其中9月單月流出大約145億美元。而從9月份的外貿(mào)順差和外匯儲備增長數(shù)據(jù)也可以看出這種趨勢。　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份國家外匯儲備增加214億美元，同比少增36億美元；貿(mào)易順差為293億美元，再創(chuàng)歷史新高。而廣義貨幣M2 增速已是連續(xù)第四個(gè)月回落，同比增長15.29%，為近三年來的最低增速；M1同比增長9.43%，創(chuàng)出十年來的新低點(diǎn). 　　熱錢流向逆轉(zhuǎn) 　　“外匯儲備月增量遠(yuǎn)低于當(dāng)月貿(mào)易順差，表明資本流向開始反轉(zhuǎn)�！蹦硣秀y行研究部研究員稱。　　實(shí)際上，外匯流入中“不能被直接投資(FDI)和貿(mào)易順差解釋的部分”流入速度自5月份以來已經(jīng)顯著放緩。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，這可能反映了兩方面的影響：一方面，近期亞洲很多國家經(jīng)濟(jì)形勢惡化，引發(fā)投資者對新興市場前景的憂慮，加上美元近期顯著反彈，導(dǎo)致資金流出新興市場，亞洲貨幣兌美元匯價(jià)全線下滑，股市亦大幅下挫；另一方面，中國本身經(jīng)濟(jì)增速放緩、資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整、人民幣升值預(yù)期下降，也使其對于國際“熱錢”的吸引力降低，資金流入放緩。　　江南證券研究員魏鳳春則指出，“6月份以來，熱錢流出跡象明顯”。他稱，“我們以傳統(tǒng)方法可以大體測算出熱錢的數(shù)值，9月流出中國的熱錢大約為145億美元。而近四個(gè)月熱錢共計(jì)流出了近800億美元�！� 　　“當(dāng)然，上述‘外儲增加量-FDI(外商直接投資)-貿(mào)易順差’的計(jì)算方法，只是在現(xiàn)有條件下相對合理的粗略估算，并不能完全準(zhǔn)確地計(jì)算出熱錢的具體數(shù)額。但9月份-145 億美元的不可解釋部分還是可以表明熱錢的流出方向�！蔽壶P春透露，他們另外掌握的一些情況也可以證實(shí)，外資流入減緩的同時(shí)還在撤離。　　“我們了解到，一些想要抄底中國企業(yè)的外資，近期都果斷結(jié)束了并購談判，撤資回救�！蔽壶P春解釋稱，國內(nèi)持續(xù)一年半的緊縮政策導(dǎo)致大量企業(yè)資金短缺，生存困難。這些企業(yè)迫切需要引進(jìn)外資股東獲得資金支持，而外資也希望借此抄底中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)�！氨热绶康禺a(chǎn)、鋼鐵和重化工等資金需求較大的行業(yè)，其中資質(zhì)較好的企業(yè)比較受外資歡迎”�！暗亲罱簧偻赓Y終止了入股談判，其中就有我們熟悉的一家企業(yè)(具體名字不方便透露)，原因是外資方的母公司出現(xiàn)危機(jī)，不得不撤資回去救急�！� 　　外商直接投資(FDI)額度的變化證實(shí)了魏鳳春所言非虛。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，F(xiàn)DI額度已經(jīng)從6月份的96億美元高點(diǎn)逐月下降至9月份的66億美元，同比下降10％左右�！霸诖钨J危機(jī)愈演愈烈的大背景下，熱錢暫時(shí)離開中國是理性的，但隨著美元的泛濫,這些錢還會回來�！蔽壶P春向記者強(qiáng)調(diào)。　　從外匯儲備增加額的構(gòu)成也可以看出，熱錢流入速度在放緩。據(jù)華泰證券研究員崔紅霞透露。9月末，國家外匯儲備余額為19056 億美元，同比增長32.92%，增速同比回落12.19個(gè)百分點(diǎn)。這其中，貿(mào)易順差占到48%，同比減少3個(gè)百分點(diǎn)，而除順差和實(shí)際使用外資以外的資金占到32%，比去年同期減少了5個(gè)百分點(diǎn)。　　股市受壓　　也有業(yè)內(nèi)人士對9月外匯儲備增量與貿(mào)易順差的異常發(fā)表了不同看法。中投證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師邢微微認(rèn)為，我國外匯儲備縮水主要是由歐元大幅貶值引起。　　邢微微稱，新增外匯儲備低于同期的貿(mào)易順差與實(shí)際利用外資額，這種情形也出現(xiàn)在今年6月份�！暗�9 月份這種情況出現(xiàn)的主要原因可能是由于歐元大幅貶值導(dǎo)致外匯儲備縮水，尤其表現(xiàn)為9月的新增外匯儲備量明顯低于當(dāng)期的外匯占款量。”8月至9 月份歐元對美元分別貶值5%與4%。　　東海證券分析師鮑慶認(rèn)為，“9月順差創(chuàng)新高可能與8月奧運(yùn)期間部分城市出口受限后的反彈有關(guān)”。廣發(fā)證券劉朝暉則表示，三季度我國出口仍保持平穩(wěn)增長，其中重要原因是“我國企業(yè)在國內(nèi)產(chǎn)能過剩壓力加大的情況下努力加大出口力度”。另一方面，總需求降溫以及國際大宗商品價(jià)格大幅回落導(dǎo)致進(jìn)口增速回落快于出口增速回落。　　而銀河證券分析師郝大明也稱，“貿(mào)易順差激增的主要原因是進(jìn)口增長速度的大幅回落�！�5月份我國進(jìn)口增長速度高達(dá)40%，7月份為33.7%，8月份降為23.1%，9月份進(jìn)一步降為21.3%。　　“實(shí)際上，如果考慮匯率因素影響，我國出口增速下滑明顯�！焙麓竺髦赋�，9月份我國以人民幣計(jì)價(jià)的出口增長約10.2%，同比回落6.1個(gè)百分點(diǎn)，以人民幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口增長約9.8%，同比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-9月我國以人民幣計(jì)價(jià)的出口增長速度約為10.4%，比以美元計(jì)價(jià)的出口增長速度低11.1個(gè)百分點(diǎn)，以人民幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口增長速度約為10.0%，比以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口增長速度低11.3個(gè)百分點(diǎn)�！俺隹诨芈鋵�(jīng)濟(jì)增長的抑制作用加大，而進(jìn)口增速大幅回落說明我國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)明顯降溫”。　　總體來看，今年四季度，受國際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)放緩影響，外需加速回落，“我國出口增長將面臨較大的回落壓力，而進(jìn)口增速回落的幅度可能更大”。劉朝暉稱。　　需要強(qiáng)調(diào)的是，無論是熱錢流出引起，還是進(jìn)出口的短期波動所致，外儲增量與貿(mào)易順差的異常，以及M1、M2的明顯下降和更深層的信貸狀況，都似乎預(yù)示著持續(xù)一年半的貨幣緊縮終于起到了效果。對于股票市場來說，外資流入的放緩乃至流出，勢必增加市場資金的供給壓力，而企業(yè)存款顯著放慢表明企業(yè)利潤增長前景堪憂，削弱的將是市場的投資價(jià)值，影響更為深遠(yuǎn)。