新華網(wǎng)北京１１月１３日電（記者王宇 金旼旼 安蓓）發(fā)端于華爾街的金融危機(jī)從美國東海岸開始，蔓延至歐洲、亞太等地區(qū)。根據(jù)高盛最新估計(jì)，全球金融危機(jī)的總損失將高達(dá)１．４萬億美元。

這場百年一遇的國際金融危機(jī)，給世界帶來了哪些警示？



　 警示一：守住創(chuàng)新的邊界

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液，金融創(chuàng)新對合理配置資源、增進(jìn)經(jīng)濟(jì)活力至關(guān)重要。但并非所有的金融創(chuàng)新都有利于市場。此次金融危機(jī)證明，一旦創(chuàng)新脫離監(jiān)管，將危害市場穩(wěn)定。

美國時(shí)間９月１５日，雷曼兄弟發(fā)出破產(chǎn)公告，這一被譽(yù)為華爾街最兇狠的“斗牛犬”、有著１５８年歷史的世界知名投行轟然倒下。雷曼兄弟總裁富爾德事后表示，這是系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。其言外之意系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)歸監(jiān)管部門監(jiān)管，與雷曼無關(guān)。

有關(guān)人士稱，金融危機(jī)的爆發(fā)很大程度上確可以歸因于美國金融監(jiān)管遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于金融創(chuàng)新，并且監(jiān)管機(jī)構(gòu)自毀長城，導(dǎo)致在“大蕭條“之后建立的金融監(jiān)管體系在過去數(shù)年間分崩離析。

“我認(rèn)為以追求自我利益最大化為目標(biāo)的銀行，應(yīng)該最善于保護(hù)他們的股東的權(quán)利和公司股份，但是我錯(cuò)了。”１０月２３日，美聯(lián)儲前主席格林斯潘面對美國國會眾議院２０名議員幡然醒悟。而就在６年前，篤信市場力量的格林斯潘在寫給參議院的信中還表示“不相信金融市場需要政府監(jiān)管或者政府干預(yù)”。

事實(shí)上，近７０年來，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間就一直上演著“掙脫與限制”的糾葛史，只是在最后數(shù)年間，美國才逐步放松監(jiān)管。

上世紀(jì)３０年代大蕭條之后，美國進(jìn)行了全面監(jiān)管改革。先后通過相關(guān)法案，規(guī)定實(shí)行分業(yè)經(jīng)營以控制風(fēng)險(xiǎn)、防止過度投機(jī)。但這些寶貴的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)在戰(zhàn)后數(shù)十年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展過程中被逐漸忽視，金融創(chuàng)新日新月異，并屢屢超出其應(yīng)有的邊界，而金融監(jiān)管則步步后退，甚至走向了自己的反面。在距離上一次通過分業(yè)經(jīng)營法案后的第六十六個(gè)年頭，美國國會再度通過法案，將混業(yè)經(jīng)營合法化，結(jié)束了金融分業(yè)經(jīng)營的歷史。此后，華爾街的投行越來越青睞高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資，并最終釀就了這場百年一遇的金融風(fēng)暴。

“歸咎起來，目前的金融危機(jī)是新自由主義經(jīng)濟(jì)思想的失敗。所謂新自由主義，是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想，以盡量減少政府對經(jīng)濟(jì)干預(yù)為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的思潮。比如格林斯潘就認(rèn)為，監(jiān)管往往可能會妨礙市場的發(fā)展和創(chuàng)新�！泵绹�馬薩諸塞大學(xué)教授大衛(wèi)·科茲說．

這場金融危機(jī)證明，指望市場能夠自己解決一切問題是完全不切實(shí)際的。美聯(lián)儲主席伯南克也強(qiáng)調(diào)：“市場紀(jì)律的培育是第一條防御戰(zhàn)線，但市場紀(jì)律通常需要政府監(jiān)督的支持”。

對日益開放的中國來說，金融危機(jī)的重要教訓(xùn)就是在金融開放過程中如何完善監(jiān)管。中國銀監(jiān)會辦公廳副主任廖岷認(rèn)為，任何一個(gè)國家的監(jiān)管體制必須與其經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展與開放的階段相適應(yīng)，必須做到風(fēng)險(xiǎn)的全覆蓋，在整個(gè)金融產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)和創(chuàng)新鏈條上，不能有絲毫的空白和真空。 不過，必須強(qiáng)調(diào)的是，金融危機(jī)并不是宣告市場經(jīng)濟(jì)和金融創(chuàng)新的終結(jié)，金融創(chuàng)新不能因噎廢食。經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危指出：“不能因?yàn)槊绹�金融危機(jī)就否定金融創(chuàng)新�！彼�指出，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管應(yīng)該是一個(gè)相互博弈、相互促進(jìn)的關(guān)系。
警示二：警惕虛擬經(jīng)濟(jì)之殤

上周末，在冰島首都雷克雅未克，民眾高舉紙牌，聚集在街頭進(jìn)行抗議活動，呼吁銀行公開更多危機(jī)信息，并要求政府辭職。這已是當(dāng)?shù)鼐用襁B續(xù)第四個(gè)周末在首都舉行抗議活動。

就在四周之前，當(dāng)全球主要經(jīng)濟(jì)體為控制金融危機(jī)而頻繁出臺政策之時(shí)，北歐島國冰島的總理哈爾德在接受媒體采訪時(shí)卻說出了令很多人都意想不到的勸言。他勸告本國人民重拾捕魚行業(yè)，并且無奈地承認(rèn)，冰島需要幾年時(shí)間才能走出此次金融危機(jī)的陰影。這時(shí)，作為昔日全球最富有的國家，冰島已欠下全球３５０億英鎊的債務(wù)，國家瀕臨破產(chǎn)邊緣，相當(dāng)于每個(gè)冰島人欠下１１．６萬英鎊的債務(wù)。

大洋彼岸的金融危機(jī)，為何會傳遞到這個(gè)北歐島國？這一切還要從冰島過于仰賴虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式說起。

長久以來，漁業(yè)一直是冰島的支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)值占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的１２．４％，漁業(yè)產(chǎn)品出口是其主要外匯來源。但冰島政府認(rèn)為，靠資源拉動的經(jīng)濟(jì)增長過于緩慢，于是大力發(fā)展金融業(yè)，逐漸發(fā)展起利用高利率和低管制的開放金融環(huán)境來吸引海外資本，通過投入高收益的金融項(xiàng)目來獲利的經(jīng)濟(jì)增長模式。漁業(yè)等傳統(tǒng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)卻持續(xù)萎縮。

冰島金融業(yè)的過度擴(kuò)張，導(dǎo)致其虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模不但超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且日益與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫離，國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出倒金字塔結(jié)構(gòu)。根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)字，２００７年冰島銀行業(yè)總資產(chǎn)相當(dāng)于該國經(jīng)濟(jì)總量的９倍。其四大銀行所欠外債超過１０００億歐元，而中央銀行所能動用的流動外國資產(chǎn)僅４０億歐元。

顯而易見，冰島的經(jīng)濟(jì)支柱全部壓在了金融業(yè)這種脫離了實(shí)體產(chǎn)業(yè)的虛擬經(jīng)濟(jì)上面�！坝捎谔摂M經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的國際性，如果一個(gè)國家的大部分資產(chǎn)都是虛擬資產(chǎn)，這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)命脈就掌握在了全球的金融投資者手中。當(dāng)國際金融市場出現(xiàn)波動，就會迅速波及到這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部。”中國社科院國際金融研究中心秘書長張明指出，由于沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做后盾，就沒有足夠的資金來救市，政府就完全失去了拯救國家金融業(yè)的能力，以致造成“國家瀕臨破產(chǎn)”的悲慘局面。

“這次金融危機(jī)給我們頗多警示，其中很重要的一點(diǎn)是金融改革與創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止與實(shí)體經(jīng)濟(jì)‘疏遠(yuǎn)化’�！苯�(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)說。

金融業(yè)是虛擬經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的主要表現(xiàn)。上世紀(jì)９０年代以來，在華爾街的引領(lǐng)下，全球金融體系快速發(fā)展，逐漸出現(xiàn)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而自我服務(wù)的傾向。根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，到２００７年底，全球金融資產(chǎn)是世界ＧＤＰ總量的４．２倍；而全球衍生產(chǎn)品價(jià)值則是世界ＧＤＰ總量的１０倍多。２００５年至２００７年，全球衍生產(chǎn)品價(jià)值年均增長高達(dá)４１．５％，而其間世界經(jīng)濟(jì)年均增長率僅為４％。虛擬經(jīng)濟(jì)過快發(fā)展和過度膨脹明顯。

縱觀此次金融危機(jī)，其實(shí)就是虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的結(jié)果。美國金融機(jī)構(gòu)基于信用程度較低的次級債產(chǎn)品，通過杠桿化創(chuàng)造出數(shù)倍于其價(jià)值的各種金融衍生產(chǎn)品，但當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格快速回落、利率快速上調(diào)時(shí)，次級債鏈條一經(jīng)斷裂，便如同蝴蝶翅膀扇起的氣流，最終掀起了一場颶風(fēng)，風(fēng)暴之猛烈最終把遠(yuǎn)在北歐的冰島卷入其中。

“實(shí)際上，這些被叫做產(chǎn)品的東西并沒有真正的價(jià)值，除了虛擬的價(jià)格和市值，并沒有創(chuàng)造真正的財(cái)富，跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)沒有了關(guān)系�！便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)的一大警示就是，金融市場發(fā)展的虛擬部分不能離開實(shí)體經(jīng)濟(jì)太遠(yuǎn)，虛擬的貨幣和市值不是財(cái)富，而是危機(jī)的伏筆。

“從世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程來看，應(yīng)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潤滑劑�！敝袊�現(xiàn)代關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英認(rèn)為，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)匹配良好時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更為廣泛的融資渠道，轉(zhuǎn)移市場運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，從而有效保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹時(shí)，泡沫一旦破滅，就會成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。 “不過，我國在汲取發(fā)達(dá)國家虛擬經(jīng)濟(jì)過度化教訓(xùn)的同時(shí)，應(yīng)看到目前我國的虛擬經(jīng)濟(jì)仍處于發(fā)展不足的初級階段。不能因此而拖延中國虛擬經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的腳步�！标慀P英認(rèn)為，在全面推進(jìn)中國金融體制改革和金融轉(zhuǎn)型的同時(shí)，立足虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)平衡，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的進(jìn)一步融合。

清風(fēng)留人荷塘月 華章照我燕園秋