對于全球經(jīng)濟(jì)而言,貿(mào)易融資基本上扮演著潤滑角色,然而隨著貿(mào)易融資成本墊高,取得難度上揚(yáng),讓原本就苦不堪言的景氣滑坡加速墜落.

貿(mào)易融資是為跨國采購及銷售提供資金,但銀行業(yè)者不太愿意把緊俏的資金撥給貿(mào)易融資,擔(dān)心萬一開具信用狀的其他銀行、或是進(jìn)口商及出口商發(fā)生違約,將面臨資金調(diào)度吃緊的窘境.

雖然全球貿(mào)易放緩主要是受消費(fèi)下滑,以及家庭和企業(yè)融資吃緊影響,但貿(mào)易融資這塊不起眼卻舉足輕重的金融領(lǐng)域面臨嚴(yán)峻狀況,讓全球貿(mào)易遭遇阻力.

中國貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)之差令人震驚,反映出這個問題的嚴(yán)重性.中國11月貿(mào)易年增率原本預(yù)估會有兩位數(shù)的水準(zhǔn),但數(shù)據(jù)顯示出口較上年同期衰退2.2%,進(jìn)口衰退17.9%.

"全球?qū)τ谥袊�產(chǎn)品的需求正在快速消散,"北京莫尼塔咨詢公司首席宏觀分析師馬青指出."其次,進(jìn)口國的信貸急凍,讓中國出口商難以進(jìn)行海外銷售.我聽說有些中國出口商不得不取消出貨,因?yàn)樗麄儞?dān)心沒辦法從買主那收到貨款."

中國銀行業(yè)者對于承兌國外信用狀感到非常不安,使得對中國的進(jìn)口難以獲得所需融資.上周中國和美國承諾200億美元資助與開發(fā)中國家的貿(mào)易,但這只是杯水車薪.

粗略估計(jì),90%的全球貿(mào)易皆需融資.China Export Finance的首席執(zhí)行官羅馬凱(Karl Alomar)估計(jì),信用狀在2007年占中國貿(mào)易融資市場約70%,目前僅占30-40%,部份是因?qū)�國際銀行業(yè)者的疑慮.

許多原本開狀就可順利進(jìn)行的交易,將無可避免地會被取消;而有更多交易的利潤將會縮水.世界貿(mào)易組織總干事拉米(Pascal Lamy)11月時指出,有些交易在幾個月前是收取高于銀行指標(biāo)利率80個基點(diǎn)的"利差",現(xiàn)在則要收500個基點(diǎn).

或許得靠各國央行和政府通力合作,才能讓貿(mào)易融資回溫.但這談何容易;促請政府伸出援手,提供資本和擔(dān)保的要求日多,何況從政治角度而言,各國優(yōu)先處理類似汽車業(yè)紓困等"純國內(nèi)"議題,或許較為容易.

死亡漩渦

對于英國平價零售業(yè)者Woolworths等最為疲弱的進(jìn)口業(yè)者而言,若無法取得貿(mào)易融資,則可能會加速卷入死亡漩渦.

"Woolworths是個不錯的案例."Panmure Gordon銀行分析師Sandy Chen表示.

"由于他們沒有辦法取得信用保險,以有效地取得耶誕節(jié)前囤積存貨所需要的融資,因此他們沒有辦法向遠(yuǎn)東的航運(yùn)業(yè)者下單.由于航運(yùn)業(yè)者無法確保Woolworths是否會付款,因此他們不愿承攬."

Woolworths Group(WLW.L: 行情)零售及配銷業(yè)務(wù)已被迫進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù).

就算將交易對手風(fēng)險放在一邊不講,當(dāng)前的情勢也讓貿(mào)易融資岌岌可危.銀行及許多非銀行的金融業(yè)者均面臨籌措資金的問題,且被迫支付更高的成本.他們同時受迫于龐大的商業(yè)及政治考量雙重壓力,一方面得盡可能地將資源投入高報酬領(lǐng)域來討好股東,一方面則是得投入像是抵押放款之類業(yè)務(wù),藉以討好政府監(jiān)管當(dāng)局.

整體來說,貿(mào)易融資極其重要,但卻不具備上述特點(diǎn).而且因?yàn)橘Q(mào)易融資多屬短期,因此要撤回融資,而對銀行又不導(dǎo)致重大的立即性後果,并不困難.

貿(mào)易融資的困境,也造成大型船舶大宗乾貨物資租運(yùn)價格暴跌94%.

波羅的海乾散裝運(yùn)價指數(shù)已近21年來低點(diǎn).大宗商品進(jìn)出口商和其銀行的風(fēng)險較以往更高,使得融資成本既昂貴、又不易取得.

貿(mào)易融資市況令人不寒而栗的地方,不在于其單獨(dú)影響,而是它充分顯現(xiàn)出來,要讓原本高度整合的全球經(jīng)濟(jì)分崩瓦解有多容易.

"如果會導(dǎo)致供應(yīng)鏈某一部份中斷的交易對手違約風(fēng)險明顯升高,這股趨勢會迅速擴(kuò)及整個供應(yīng)鏈."Panmure Gordon的Sandy Chen稱.

選自路透社

真誠相待，以誠還誠。