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鋼鐵股并購暖流襲來金融助推點(diǎn)燃后市行情鋼鐵股并購暖流襲來金融助推點(diǎn)燃后市行情 2008年12月20日00:57作者：李葉來源：華夏時(shí)報(bào) 　　鋼鐵行業(yè)或許離春天又近了一步。　　日前,銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的通知,加強(qiáng)銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置的支持力度,允許有條件的商業(yè)銀行開展并購貸款業(yè)務(wù)。　　此前,投資人對(duì)于商業(yè)銀行并購貸款政策一直比較期待,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此政策的出臺(tái)必定對(duì)央企等具有重組能力的公司助一臂之力,而鋼鐵行業(yè)是最具整合契機(jī)的。　“如果并購貸款管理?xiàng)l例得以實(shí)施,帶有鋼鐵并購概念的個(gè)股一定會(huì)漲得很好。并購貸款政策實(shí)施以后,鋼鐵行業(yè)可能首先受益。”對(duì)于銀監(jiān)會(huì)并購貸款政策的出臺(tái),國元證券(000728,股吧)鋼鐵行業(yè)分析師蘇立鋒17日接受記者采訪時(shí)如是分析。　　并購貸款終于開閘　　長期以來,企業(yè)和商業(yè)銀行對(duì)于并購貸款政策都有所期待,推動(dòng)企業(yè)的并購整合的力度不容輕視。對(duì)于存在并購概念的鋼鐵、電力與航空行業(yè)都帶來了一縷曙光。　　據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的消息顯示,本指引所稱并購,是指境內(nèi)并購方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購新增股權(quán),或收購資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)企業(yè)的交易行為。并購可由并購方通過其專門設(shè)立的無其他業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)的全資或控股子公司（以下稱子公司）進(jìn)行。　　并購貸款,是指商業(yè)銀行向并購方或其子公司發(fā)放的,用于支付并購交易價(jià)款的貸款。符合條件的商業(yè)銀行在開展并購貸款業(yè)務(wù)時(shí),要在滿足市場(chǎng)需求和控制風(fēng)險(xiǎn)之間取得最佳平衡。既要體現(xiàn)以信貸手段支持戰(zhàn)略性并購,支持企業(yè)通過并購提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力,推動(dòng)行業(yè)重組的政策導(dǎo)向,又要有利于商業(yè)銀行科學(xué)有效地控制并購貸款風(fēng)險(xiǎn)。　　業(yè)內(nèi)人士分析,此項(xiàng)政策實(shí)施后,在上市公司中,估值相對(duì)較低的行業(yè)或?qū)⒂瓉聿①徶亟M概念。今年以后,隨著A股市場(chǎng)的持續(xù)低迷,股市的估值也在持續(xù)縮水,而原本估值就比較低的鋼鐵行業(yè),此番再次成為并購概念的標(biāo)的,此政策一出臺(tái),眾人直指鋼鐵股。　　首次政策影響,二級(jí)市場(chǎng)上金融股表現(xiàn)活躍。蘇立鋒指出,鋼鐵行業(yè)的并購有望率先獲得支持。目前鋼鐵行業(yè)還沒有完全走出困境,此政策的出臺(tái)對(duì)于鋼企是一個(gè)重要的機(jī)會(huì)。　　此外,電力行業(yè)也可能是最先的試水者之一,由于電力楷氣壟2008年全年都面臨著虧損的尷尬局面,行業(yè)內(nèi)部存在著整合的預(yù)期,如果能夠獲得并購貸款的支持,或?qū)⑻崆敖Y(jié)束行業(yè)低迷。　　2009年將迎來鋼鐵并購潮　　“目前,我國鋼企的集中度不夠高,并購貸款政策的出臺(tái)楷氣壟然而然推動(dòng)了鋼鐵行業(yè)的并購重組,況且,國家一直鼓勵(lì)央企重組,2009年將迎來鋼鐵行業(yè)下一輪并購浪潮。”蘇立鋒向記者分析。　　國內(nèi)鋼價(jià)自8 月份開始下跌,最多時(shí)價(jià)格從最高點(diǎn)回落50%。全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下,國際鋼價(jià)亦下跌。鋼鐵行業(yè)的調(diào)整迅速波及上游原材料行業(yè),鐵礦石、焦煤、焦炭及海運(yùn)費(fèi)隨之下跌。尤其是鐵礦石,由于供給嚴(yán)重過剩,現(xiàn)貨價(jià)大幅下跌,目前已比長協(xié)到岸價(jià)低25%左右。　　中金公司分析員羅煒在報(bào)告中指出,隨著需求大幅放緩,鋼廠從2008 年9 月份開始大面積減產(chǎn),包括寶鋼在內(nèi)的大部分鋼廠減產(chǎn)幅度達(dá)10%-20%。鋼廠減產(chǎn)使得我國粗鋼產(chǎn)量在9月和10月份分別同比下降9%和17%,這是自2000 年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。與此同時(shí),下游用戶和經(jīng)銷商“現(xiàn)金為王”,降低庫存導(dǎo)致鋼廠庫存上升。在10 月份鋼價(jià)暴跌后,全行業(yè)陷入虧損。　　“我們預(yù)計(jì)2009 年鐵礦石協(xié)議價(jià)還將下跌35%�！碧K立鋒告訴記者,鋼鐵行業(yè)自2005年以來產(chǎn)業(yè)集中度不升反降。目前中國前十大鋼企只占有國內(nèi)鋼鐵行業(yè)30%左右的產(chǎn)能,而韓國浦項(xiàng)一家就占有韓國60%的產(chǎn)能。　　他表示,中國鋼鐵企業(yè)小而散的市場(chǎng)狀態(tài),削弱了中國鋼鐵行業(yè)整體的全球競(jìng)爭(zhēng)力。此項(xiàng)政策的出臺(tái)將有利于加速目前鋼鐵企業(yè)的兼并重組,加強(qiáng)未來國內(nèi)鋼企在國際市場(chǎng)的話語權(quán),而且重組整合的主力寶鋼、武鋼、鞍鋼非常有可能獲得國家的注資。　　羅煒指出,鋼鐵行業(yè)目前面臨的困境可謂前所未有,大型鋼廠目前的成本處于劣勢(shì),前期高價(jià)位原材料庫存導(dǎo)致嚴(yán)重虧損,同時(shí)年底存貨減值損失進(jìn)一步對(duì)盈利構(gòu)成壓力。　　但預(yù)計(jì)2008年四季度是大型鋼廠盈利最差的時(shí)期,短期鋼價(jià)已經(jīng)達(dá)到階段性底部,2009年一季度虧損幅度將減輕,隨著原材料價(jià)格回落,2009年中期大型鋼廠成本將與小鋼廠持平,二季度大型鋼廠有望盈利。　　東方證券資深鋼鐵行業(yè)分析師楊寶鋒也告訴記者,并購貸款政策對(duì)于行業(yè)的影響不是體現(xiàn)在一年兩年,短期盈利能力也不會(huì)得到改善,而是長遠(yuǎn)意義更大一些,“但由于超預(yù)期效應(yīng),此政策仍會(huì)抬高上市公司的股價(jià)”。 “潛在被收購者影響更大” 　　蘇立鋒指出,作為強(qiáng)周期性行業(yè),鋼鐵行業(yè)要有效抵御行業(yè)周期,必須%C

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