此前一周中國是金屬市場的焦點,但上周所有的視線都集中到世界最大的經(jīng)濟(jì)體--美國.

7,870億美元的財政刺激計劃距離成為立法已經(jīng)近在咫尺,本周將待總統(tǒng)簽署,但有關(guān)美國政府如何為其銀行業(yè)進(jìn)行資本重組的憂慮彌漫,令該計劃的帶來的歡欣鼓舞黯然失色.

美國新任財長蓋特納在周二試圖做出積極的闡述,但幾乎就在其剛剛開口之時股市就開始下滑,而且在其結(jié)束發(fā)言後,股市仍"跌跌"不休.

除避險性黃金外,全球市場全部俯沖.這種跌勢的蔓延令圍繞LME市場的失望情緒重燃,扼殺了在空倉水準(zhǔn)較低情況下浮現(xiàn)的漲勢.

填不滿的"黑洞"

在蓋特納發(fā)表演講前,市場預(yù)期極高,幾乎很難想象他會有多少絕招來滿足大家的預(yù)期.

而事實上,蓋特納可變不出魔術(shù),他只是泛泛地提出成立一項公共-私人投資基金,用于購買銀行體系里至多1萬億美元的不良資產(chǎn).

這項空洞無物的計劃令市場感到氣憤,當(dāng)天道瓊工業(yè)平均指數(shù)重挫4.6%,為12月1日以來最大單日跌幅,凸顯大家的失望之情.銀行股受挫尤重也是意料之中的事了.

市場的反應(yīng)或許過于激進(jìn),但也顯示其一致觀點,即銀行體系的危機仍根植于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)頹勢之中,除非銀行業(yè)危機得以解決,否則整體事態(tài)難見改觀.

確實,失業(yè)率升高、房屋止贖增加、公司領(lǐng)域不時爆出新問題,加上本來就已經(jīng)搖搖欲墜的金融機構(gòu),使經(jīng)濟(jì)恐有陷入第二波負(fù)面惡性循環(huán)(negative feedback loop)之虞.

國際貨幣基金會(IMF)執(zhí)行長史特勞斯卡恩發(fā)出警告,除非政府去除銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的不良資產(chǎn),否則,推出的經(jīng)濟(jì)刺激計劃無論威力有多強大,"將只是掉進(jìn)黑洞一樣"無濟(jì)于事.

史特勞斯卡恩認(rèn)為,發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)活動大都已然掉進(jìn)不見底的黑洞,未來或許還有更糟的情況.他上周指出,"對實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的影響多半還未出現(xiàn)."

這對金屬市場絕非好消息,因訂單流量令人失望,使過剩的金屬供應(yīng)持續(xù)涌向倫敦金屬交易所(LME)的倉儲.

德國鋼鐵業(yè)估計,2008年第四季的新訂單嚴(yán)重縮水47%,反映出在經(jīng)濟(jì)普遍萎縮低迷的大背景下,德國這個歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體也日子艱難,經(jīng)濟(jì)下滑速度創(chuàng)東西德統(tǒng)一以來之最.

在意大利,當(dāng)?shù)赜猩�金屬協(xié)會Assomet的主管Claudio De Cani告訴路透,他認(rèn)為今年上半年銅半成品的產(chǎn)量可能下滑30%,鋁產(chǎn)品產(chǎn)量恐減少20-25%.

情況甚至可能進(jìn)一步惡化?

東方亦不容樂觀

西方的景況低迷,使東方上周出現(xiàn)的希望再度遭到打擊.中國1月銅進(jìn)口量減少,期銅市場重挫以對.

LME市場原本期待1月會重演12月的創(chuàng)新高.然而結(jié)果離紀(jì)錄卻有相當(dāng)一段距離,即便很明顯中國仍在重新補充庫存,中國國家儲備局亦展開收儲.

考慮到近期LME市場令人沮喪的景況,銀行體系仍處于幾乎危機不斷的狀態(tài),中國將無法挽救世界上其他的市場.

若說有什麼分別,那麼中國對本身大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案的集體樂觀氛圍,或許甚至不利那些市場,因其目前已有過多的產(chǎn)能.

由鐵礦石進(jìn)口需求復(fù)蘇來判斷,鋼鐵產(chǎn)量也在升高;然在此同時,新增鋁產(chǎn)能的報導(dǎo)則令人擔(dān)憂.

LME倉儲的鋁庫存持續(xù)升高,并迅速接近300萬噸大關(guān).中國以外的生產(chǎn)者則正進(jìn)行前所未見的大幅減產(chǎn)以求生存.

此行業(yè)的財務(wù)狀況慘烈,且持續(xù)惡化.

信評公司才剛調(diào)降業(yè)界巨擘美國鋁業(yè)(ALCOA)的信評,至僅較"垃圾"級別高一個級距;而Aleris則宣布其北美業(yè)務(wù)尋求依據(jù)第11章破產(chǎn)法申請破產(chǎn)保護(hù).

力圖擺脫債務(wù)的力拓則已不得不轉(zhuǎn)向中國鋁業(yè)尋求注資,并以其寶貴資產(chǎn)的股權(quán)作為交換.

次要金屬價格背離

然而LME市場上并非一切都那麼悲觀低迷.錫庫存甚至還略呈現(xiàn)小幅吃緊現(xiàn)象.

然而這些"較次要金屬"的價格背離有其限度,而市場普遍的人氣依然低迷.

蓋特納先生,似乎有必要為經(jīng)濟(jì)再注入一劑強心針,說明如何從病入膏肓的銀行體系排出毒素.他或許也不應(yīng)該等得太久.那些黑洞正在大量增加.

真誠相待，以誠還誠。