信貸危機(jī)讓眾多昔日金融英雄顯露脆弱一面，即使是被稱為“奧馬哈圣賢”的股神巴菲特也跌下神壇。

巴菲特旗下投資公司Berkshire Hathaway(BRKa.N: 行情)(BRKb.N: 行情)股價(jià)自去年9月以來已縮水一半以上，一度堅(jiān)若磐石的資產(chǎn)負(fù)債表也變得薄弱。從信用違約互換市場(chǎng)的表現(xiàn)看，該公司實(shí)在配不上AAA的債信評(píng)級(jí)，其債券幾乎接近垃圾債水準(zhǔn)。

不過巴菲特也算是自作自受，這源自2006年他決定出售看跌期權(quán)籌得49億美元，該期權(quán)確保買方在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和倫敦富時(shí)100指數(shù)等主要股指下跌時(shí)能獲得保障。

2006年至去年底，他將這些期權(quán)賣給了諸多身份不明的對(duì)家。而前述標(biāo)的股指狂跌，令巴菲特旗下Berkshire恐面臨美國(guó)國(guó)際集團(tuán)那樣的賠付重?fù)?dān)。若遵循以市值計(jì)價(jià)的準(zhǔn)則，前述部位至2008年底時(shí)縮水100億美元，計(jì)入期權(quán)權(quán)利金後，損失仍高達(dá)51億美元。

有人可能會(huì)問，為什麼巴菲特會(huì)作此豪賭？要知道，以前他常常抨擊場(chǎng)外交易的金融衍生品，將其稱為“大規(guī)模殺傷性金融武器”。

巴菲特的回答是，這麼做沒問題，因?yàn)樗�與別人不同，總是知道自己在做什麼。他認(rèn)為，上述期權(quán)定價(jià)高昂，因此遭遇巨額虧損的幾率較低，風(fēng)險(xiǎn)是可以承受的。

并且，前述期權(quán)要到2019-2028年才到期，因此要向買方結(jié)算也還是很久以後的事。他并指出，期權(quán)定價(jià)模型Black-Scholes公式，夸大了他未來可能的損失。

如果股民繼續(xù)持有巴菲特公司的股票，他們就只能選擇相信巴菲特，因?yàn)樗麄儾⒉徽莆漳軌驇椭�他們�?dú)立作出判斷的信息。有意思的是，很多人似乎在拋售巴菲特公司的股票�？赡芩麄儾幌矚g股神流露出來的傲慢和偽善。人們會(huì)很自然地猜測(cè)，股神出售這許多金融衍生品，也許主要是為了刺激自己股票組合的回報(bào)。

并且，出售股指看跌期權(quán)，然後再用由此得到的權(quán)利金去買股票，這實(shí)際上相當(dāng)于押了雙倍的賭注，如果判斷失誤，就會(huì)陷入雙重麻煩，資產(chǎn)縮水的同時(shí)負(fù)債猛增。

當(dāng)初，巴菲特的對(duì)家們買下這49億美元的期權(quán)時(shí)，是基于對(duì)股神的信心，他們相信10-20年後，巴菲特旗下該公司都給得出可能需要付給買家的錢。但事實(shí)上，等到這些期權(quán)先後到期時(shí)，巴菲特已經(jīng)是89-98歲高齡(取決于不同到期日)，他的搭檔芒格得有95-104歲，天曉得到時(shí)候管理Berkshire 的會(huì)是誰，也不知道到時(shí)候公司的股票資產(chǎn)能否抵得上負(fù)債。

真誠(chéng)相待，以誠(chéng)還誠(chéng)。