眾所周知，鋼材期貨將于3月27號正式推出，首批合約為線材和螺紋，而上海鋼之源于2月3日推出了三級螺紋的遠期電子交易，兩者到底有和區(qū)別，請看下面分析。

1．三級螺紋鋼標的物簡介

應(yīng)市場需求，鋼之源鋼鐵電子交易市場于2009年2月23日推出了三大螺紋鋼交易合約：L0905、L0906、L0907，并將采用三級螺紋鋼為標準品，二級螺紋鋼為貼水的替代品，這在鋼材電子交易中是首開先河的。

三級螺紋鋼：含釩新Ⅲ級螺紋鋼筋（20MnSiV、400Mpa）在生產(chǎn)過程中加入了釩、鈮、鈦等合金，與普通Ⅱ級螺紋鋼筋相比，具有強度高、韌性好、焊接性能和抗震性能良好的優(yōu)點。在歐洲等發(fā)達國家建筑市場、Ⅲ級螺紋鋼筋占整個螺紋鋼總量的80%。在我國1995年原冶金部和建設(shè)部聯(lián)合發(fā)文推廣應(yīng)用，建設(shè)部將新Ⅲ級螺紋鋼筋技術(shù)條件納入國家標準GBJ10-89《混凝土結(jié)構(gòu)設(shè)計規(guī)范》。

含釩Ⅲ級螺紋鋼筋的優(yōu)點：

A、經(jīng)濟：由于強度高，使用新Ⅲ級螺紋鋼筋可比Ⅱ級螺紋鋼筋節(jié)省鋼材10-15%，因此可降低建筑工程的建設(shè)成本。

B、強度高、韌性好：采用微合金化處理，屈服點在400Mpa以上，抗拉強度570Mpa以上，分別比Ⅱ級螺紋鋼筋提高20%。

C、抗震：含釩鋼筋具有較高的抗彎度、時效性能，較高的低周疲勞性能，其抗震性能明顯優(yōu)于Ⅱ級螺紋鋼筋。

D、易焊接：由于碳含量≤0.54%，焊接性能好，適應(yīng)各種焊接方法，工藝簡單方便。

E、施工方便：采用新Ⅲ級螺紋鋼筋增大了施工間隙，為施工方便及施工質(zhì)量提供了保證。

三級螺紋鋼在眾多方面優(yōu)于二級螺紋鋼，而三級螺紋鋼的遠期交易隨著上期所螺紋鋼的上市將成為未來遠期交易的最主要的品種。

　　中國是世界最大產(chǎn)鋼國，螺線產(chǎn)量占世界產(chǎn)量的65%左右，在價格形成中有較強的影響力。現(xiàn)貨貿(mào)易商相對分散，現(xiàn)貨價格波動大，市場對盡快推出合適的避險工具呼聲較大。據(jù)悉今日獲批的鋼材期貨也將以螺紋鋼和線材為主，其中螺紋鋼正是以三級螺紋鋼為標的物，鋼之源市場此次適時推出三級螺紋合約是符合市場需求的，表明鋼之源作為成熟的鋼材電子交易市場，能夠有效的填補和鋼材期貨之間的市場空白，共同為廣大交易商提供更好的服務(wù)。

鋼材期貨即將上市，也許還有很多人在問期貨與遠期電子盤的區(qū)別，對此不慎清楚，現(xiàn)在我們以螺紋鋼合約為例，對此進行簡單的分析。

1.合約對比細則

具體合約規(guī)定在指定之中，下表所列出的上期所的螺紋鋼合約情況為市場專家的估計，置信度較高，供參考之用。

上期所

遠期電子交易遠期合約

交易單位

10噸/手

5噸

最小變動價位

1元 / 噸

1元/ 噸

漲跌停限制

不超過上一個交易日結(jié)算價±4%

不超過上一個交易日結(jié)算價±200元

交易時間

每周一至周五 （法定節(jié)假日除外）上午9：00 — 11：30

下午 1：30 — 3：00

每周一至周五 （法定節(jié)假日除外）

上午9：30 — 11：30， 下午 1：30 — 3：00

最后交易日

一般為合約標注月份的15日

每月月初

產(chǎn)品執(zhí)行標準

符合國GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》規(guī)定的螺紋鋼

符合國標GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》規(guī)定的螺紋鋼

規(guī)格

標準品：φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm的HRB400或HRB400螺紋鋼（三級螺紋鋼）

標準品：φ25mm的HRB400或HRB400螺紋鋼（三級螺紋鋼）9米或12米定尺

替代品

符合國標GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB335或HRBF335牌號的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺紋鋼（二級螺紋鋼）

φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm的HRB400或HRB400螺紋鋼，每噸升水0元。φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm的HRB335或HRB335，且僅限于8米定尺的螺紋鋼，每噸貼水120元（二級螺紋鋼）

交割地點

一般為廠家

本市場指定的上海、南京、無錫、杭州的可存放螺紋鋼的交收倉庫（全國主要城市均有交割倉庫）

最低交易保證金

預(yù)計為合約價值的6%~8%

合約價值的20%

最小交割單位

300噸

20噸

最大訂貨量

無說明

暫定為5萬噸

交易手續(xù)費

不高于成交金額的萬分之二（含風險準備金）

1元/ 噸

實物計量

過磅

理算

倉單置換保證金

不支持

支持

兩合約優(yōu)劣勢對比

最小交割單位

300噸較高，調(diào)整余地較小，不適合一般貿(mào)易商進行實物交割

20噸較好，中小貿(mào)易商都可以嘗試

價格最大波動限制

漲跌停板價格計算，需用計算器

漲跌停板價格計算，直接加減200，直觀易記

最低保證金

保證金低，優(yōu)點在于客戶資金利用率高，交易成本低；缺點在于風險敞口加大，倉位的抗壓性較小。

保證金高，缺點在于客戶資金利用率低，交易成本高；

優(yōu)點在于風險較小，倉位的抗壓性較強

交易手續(xù)費

交易所收萬二，期貨公司收萬四。假設(shè)鋼材價格為4000元/噸，平均每噸手續(xù)費1.6元。

電子盤明碼標價，1元/噸。方便客戶計算手續(xù)費，且費率也低于期貨交易所。

交割倉庫

一般為廠家

主要城市設(shè)有鋼之源指定的交割倉庫，方便貿(mào)易商的操作

操作群體

各類投資者，炒作成份很高，上期所主要品種的期現(xiàn)升貼水波動幅度很大，鋼材貿(mào)易商進行操作的風險較大。

鋼材貿(mào)易商，投資群體行業(yè)了解程度較高，一般會根據(jù)現(xiàn)貨的走勢進行電子盤的操作，期現(xiàn)升貼水較小

合約調(diào)整

證監(jiān)會備案，國務(wù)院批準的期貨合約。可以說是無法修改，靈活性較差

四分之三交易商通過，即可修改合約內(nèi)容。修改范圍：交收品牌、交收倉庫、升貼水等，靈活性高

最大訂貨量

無說明，風險較大

5萬噸，風險可控

2．鋼材期貨與遠期電子交易的區(qū)別

鋼材期貨與遠期電子交易具有一定的相似之處，依托網(wǎng)絡(luò)交易平臺交易標準化的遠期合約；交易商可以套期保值、也可以套利投機；都有交割日的限定和交收行為的發(fā)生；具有保證金制度等等，但兩者的區(qū)別也是很明顯的，具體如下：

（1）監(jiān)管主體不同。鋼材期貨是屬于中國證監(jiān)會監(jiān)管；而遠期電子交易則是由行政部門比如工商管理局和商務(wù)部監(jiān)管的。

（2）參與群體不同。鋼材期貨的參與群體比較復(fù)雜，進入門檻較低，可以是鋼材生產(chǎn)商、貿(mào)易商、終端商，也可以是其他相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營者、機構(gòu)投資者和個人投資者；而遠期電子交易的參與群體只是專門從事鋼材貿(mào)易的企業(yè)法人，且以產(chǎn)業(yè)鏈中游客戶為主。

（3）交易目的不同。期貨的參與群體較為復(fù)雜，并且保證金一般在10%以下，杠桿率較高，交易者投機的目的性較強；遠期電子交易的保證金為20%，且參與者以現(xiàn)貨商為主，基本以保值為目的，風險性較低。

（4）交易品種不同。鋼材期貨的交易標的是線材和螺紋鋼；遠期電子交易以熱卷和螺紋鋼為主，兩者互有交叉但不盡相同，且兩個市場之間的報價也會有相應(yīng)的升貼水，可以形成一定的跨品種套利和跨市套利空間。

3．鋼材遠期電子交易面臨的機遇與挑戰(zhàn)

任何新生事物的出現(xiàn)勢必會對老事物產(chǎn)生一定的沖擊，鋼材期貨和遠期電子盤也不例外。但任何事情都是兩方面的，機遇與風險從來都是一對孿生兄弟。首先，鋼材期貨的推出勢必會讓更多的貿(mào)易商關(guān)注電子盤，則電子盤的交易量很可能也會跟著水漲船高；其次，鋼材期貨和遠期電子盤之間可以形成一定的跨市、跨品種套利空間，為參與者創(chuàng)造了更多的盈利機會；最后，鋼材期貨的推出向遠期電子交易提出了更高的要求，使之規(guī)范管理、提高服務(wù)意識與監(jiān)管水平，最后形成一個良性共贏的競爭機制。