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期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場具有提供標的資產(chǎn)價格信息的能力。具體來講就是期貨市場在公開、公平、公正、高效、競爭的交易機制下，進行充分比價、集約交易，最終形成一個真實反映社會供求的預(yù)期價格。 期貨的價格發(fā)現(xiàn)在一定的前提下才被視為有效，一般而言至少以下三個條件是必須的：①交易規(guī)則是公開公正的，交易過程是高度透明的。②參與交易的人數(shù)足夠多，能夠充分比價，充分競爭，并且保證流動性充足。③參與交易的大部分人應(yīng)是理性的投資者，并以獲取自身利益為出發(fā)點。 期貨價格發(fā)現(xiàn)的本質(zhì)是對標的商品(或金融產(chǎn)品)未來特定時點供求關(guān)系的發(fā)現(xiàn)。也就是說如果發(fā)現(xiàn)未來將供大于求，價格就會下跌；如果發(fā)現(xiàn)未來供小于求，價格就會上漲。 對現(xiàn)貨來說，期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能有一定的滯后反映特性和偏差性。所謂滯后反映特性，是指期貨期貨的價格走勢一般而言先于現(xiàn)貨，并且引導(dǎo)現(xiàn)貨的漲跌；所謂偏差性，是指期貨市場反映的預(yù)期市場供需和現(xiàn)貨市場反映的真實供需會存在一定程度的差異，最終會通過市場價格波動來形成自我校正。 以銅期貨為例，當人們了解到世界銅礦的產(chǎn)能在下降，或者銅的某個主要出口國發(fā)生了較大的變數(shù)，或者國際上電纜需求量增長較快，又或者可能發(fā)生戰(zhàn)爭等，銅就會預(yù)期出現(xiàn)供小于求的局面。需求者就會提前買入銅期貨，而當大量需求者均這樣認為，再加上投機者的推動，銅期貨合約的價格就會上漲，由此也就發(fā)現(xiàn)了銅未來的現(xiàn)貨價格。 沈良 期貨中國網(wǎng)www.7hcn.com總編