二季度剛起頭，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走勢(shì)趨于復(fù)雜，一方面是高居不下的信貸量，最新市場(chǎng)消息3月信貸量仍將猛增；另一方面進(jìn)出口數(shù)據(jù)卻遲遲無(wú)法回暖。而作為宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)先行指標(biāo)，近期陸續(xù)披露的新增貸款、發(fā)電量和制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）等數(shù)據(jù)出現(xiàn)了指向不一致。

　　3月信貸量猛增

　　3月份新增貸款或達(dá)1.87萬(wàn)億元！記者就此消息進(jìn)行證實(shí)時(shí)，多位金融機(jī)構(gòu)人士表示信貸猛增基本在意料之中。

　　據(jù)透露，在3月份的新增貸款中，票據(jù)融資的占比有所下降，貸款結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1、2月份，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增貸款分別達(dá)到1.62萬(wàn)億元和1.07萬(wàn)億元。票據(jù)融資則分別達(dá)到6239億元和4870億元，占當(dāng)月新增信貸分別達(dá)到38%和45%。不過(guò)，即便3月份的票據(jù)占比下降，但由于整月新增貸款的基數(shù)上升，票據(jù)融資的絕對(duì)值可能仍然較高。

　　而為了控制風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)計(jì)劃全面加強(qiáng)銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)披露工作，目前針對(duì)并購(gòu)貸款出臺(tái)了 《并購(gòu)貸款管理辦法》及《并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，但對(duì)個(gè)人貸款和固定資產(chǎn)投資貸款、流動(dòng)資金貸款等尚未出臺(tái)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法及指引。

進(jìn)出口數(shù)據(jù)持續(xù)趨冷

　　而針對(duì)海關(guān)即將于本周公布的進(jìn)出口外貿(mào)數(shù)據(jù)，專家和機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)認(rèn)為，3月份出口壓力進(jìn)一步增大，進(jìn)出口外貿(mào)數(shù)據(jù)偏冷的趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

　　有報(bào)告指出，3月份數(shù)據(jù)將繼續(xù)保持出口增長(zhǎng)疲軟的情況，預(yù)計(jì)出口同比增幅為-20.0%，進(jìn)口同比增幅為-25.7%。2009年全年GDP增長(zhǎng)8%，消費(fèi)增長(zhǎng)17%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)26.5%，出口下滑-19%的假設(shè)前提下，進(jìn)口同比為零增長(zhǎng)，全年貿(mào)易順差將收窄至225億美元。

　　交通銀行報(bào)告指出，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化、歐洲經(jīng)濟(jì)深度陷入衰退、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體受危機(jī)的影響尚未完全釋放的情況下，出口還有進(jìn)一步下探空間，而進(jìn)口將隨著國(guó)內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)措施的推進(jìn)而企穩(wěn)。在進(jìn)口與出口發(fā)展呈現(xiàn)反“剪刀差”的發(fā)展趨勢(shì)下，貿(mào)易順差將進(jìn)一步收窄，不排除二季度出現(xiàn)逆差的可能。

最壞的時(shí)候或已經(jīng)過(guò)去

　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，先行指標(biāo)出現(xiàn)指向不一致的情況是正常的，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的早期，投資和信貸復(fù)蘇更加強(qiáng)勁，由于供給和需求的不同步，指標(biāo)的一致性較差，隨著復(fù)蘇的力度加大，指標(biāo)的一致性也會(huì)更好。

　　有分析“預(yù)計(jì)一季度的 GDP增速在6.2%左右，最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，預(yù)計(jì)接下來(lái)三個(gè)季度會(huì)沿著7%、8%、9%的速度增長(zhǎng)，全年的經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到8.3%左右。”目前還沒(méi)有必要出臺(tái)新的刺激計(jì)劃，“新刺激計(jì)劃出臺(tái)的前提是形勢(shì)發(fā)生了變化，而4萬(wàn)億投資項(xiàng)目到二季度才全面開(kāi)工，各項(xiàng)政策到此時(shí)才全面鋪開(kāi)。如果二季度的經(jīng)濟(jì)增速仍只有6%，那么應(yīng)當(dāng)出臺(tái)新的刺激計(jì)劃。 ”