期貨交易的是標準化的遠期合約，根據(jù)規(guī)定，買賣雙方必須按照其交易合約價值的一定比例，繳納少量資金作為日后履行合約的財務擔保。支付保證金持有買單或賣單合約后，交易者還須視價格變動情況確定是否追加資金。這種交易制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。

我國三大商品期貨交易所對下屬各品種會員保證金的設置為最低5%-9%，并規(guī)定期貨公司加收的客戶保證金最低為3%。以下是我國三大交易所19個期貨品種保證金比例和資金杠桿乘數(shù)：

筆者認為，期貨的保證金制度至少有以下三個作用：

①放大資金使用效率。對普通投資者而言，投資商品期貨相當于資金放大了10倍，可用少量資金博取較大的收益(當然也要承擔較大的風險)。

②提升交易活躍度。對期貨公司和交易所而言，保證金制度一方面可使交易者增加單次交易量，另一方面也會由于市場波動對本金的影響大大提高，而增加了交易者平倉開倉的次數(shù)。由此整個期貨市場的交易就會比較活躍，當然交易所和期貨公司的利潤也就比較客觀了。

③提升商品定價效率。對商品市場而言，保證金制度一方面使現(xiàn)貨商、加工商、貿(mào)易商更容易使用期貨工具進行套期保值，另一方面更容易吸引投機客戶入場交易而使得市場更加平滑。交易人數(shù)越多、交易者參與度越高、交易越活躍，則期貨對商品的定價效率就越高。

雜談者：沈良 期貨中國網(wǎng)www.7hcn.com總編