國(guó)泰君安二季度投資策略：關(guān)注優(yōu)勢(shì)金屬，資源成長(zhǎng)并重，行業(yè)并購(gòu)整合催生新的投資機(jī)會(huì)。繼一季度調(diào)高電解鋁行業(yè)投資評(píng)級(jí)至“增持”后，本期投資策略將更多目光聚焦在短期影響因素上。
　　近期不斷增強(qiáng)的流動(dòng)性收緊信號(hào)將對(duì)金屬市場(chǎng)帶來負(fù)面制約，未來將成為重要影響因素。盡管全球低利率帶來的資金流動(dòng)性在金屬商品牛市中推波助瀾，但真正造就金屬牛市的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)依然是良好的供求關(guān)系。未來美元走勢(shì)、人民幣升值問題依然是市場(chǎng)的重要影響因素。
　　鋅、電解鋁、黃金、鈦等受良好供求關(guān)系推動(dòng)，依然值得看好。銅市二季度進(jìn)入消費(fèi)旺季，價(jià)格也將有良好支撐。電解鋁行業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。中鋁積極啟動(dòng)A股發(fā)行計(jì)劃后，其對(duì)旗下相關(guān)上市公司的私有化已經(jīng)成為必然。熱潮涌動(dòng)中，中鋁系上市公司的私有化將依然成為市場(chǎng)追捧熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)二季度有望出現(xiàn)突破。
　　二季度建議重點(diǎn)關(guān)注一些基本面將有重大突破和即將進(jìn)入股改程序的上市公司，如南山實(shí)業(yè)、焦作萬方、中色股份等。
　　行業(yè)評(píng)級(jí)：維持有色金屬行業(yè)整體“中性”，鋁行業(yè)“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　公司分析：
　　南山實(shí)業(yè)：打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，凸顯強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2006年伊始，公司業(yè)務(wù)將開始出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)型。未來氧化鋁項(xiàng)目注入將極大提高公司電解鋁產(chǎn)業(yè)盈利能力。公司當(dāng)屬國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)先進(jìn)制造業(yè)的佼佼者，即將投入生產(chǎn)用于替代進(jìn)口的消費(fèi)品領(lǐng)域的高精度薄板，用于制作易拉罐、PS版基、摹墻板和鋁箔坯料。由于鋁箔的生產(chǎn)具較高技術(shù)壁壘，這也部分消除了市場(chǎng)對(duì)南山是否有能力生產(chǎn)出高品質(zhì)熱冷軋產(chǎn)品的疑慮。公司發(fā)展已經(jīng)步入良性快速增長(zhǎng)的軌道，其未來經(jīng)營(yíng)將持續(xù)向好。建議“增持”。
　　焦作萬方：牽手巨人，實(shí)施跨越式發(fā)展。獨(dú)特的區(qū)位、技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)使得其成為中鋁河南電解鋁產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略中不可或缺的一部分。兩者的結(jié)合也必將營(yíng)造多方共贏的局面。公司氧化鋁采購(gòu)成本將出現(xiàn)大幅下降。獨(dú)特的地理位置將使得公司未來氧化鋁運(yùn)輸費(fèi)用將大幅削減。電力成本未來三年將呈現(xiàn)明顯持續(xù)大幅下降趨勢(shì)。公司4月初股改即將進(jìn)入程序，中鋁股權(quán)正式轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)金冠電廠事宜也在進(jìn)行之中。建議“增持”。
　　中色股份：資源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效，未來持續(xù)看好。公司進(jìn)入鋅產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初見成效，高企鋅價(jià)、鋅礦超產(chǎn)將為公司帶來十分可觀的利潤(rùn)。在遼寧赤峰的產(chǎn)業(yè)整合以及資源儲(chǔ)備將為公司可持續(xù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。工程建筑主業(yè)未來仍將保持高漲態(tài)勢(shì)，其規(guī)模和盈利都將出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，全球市場(chǎng)拓展十分順利。未來不排除集團(tuán)注入部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)看好。公司即將啟動(dòng)股改，建議“增持”。
　　寶鈦股份：打造鈦工業(yè)領(lǐng)頭羊。年報(bào)顯示，主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)呈現(xiàn)良好的經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭。產(chǎn)銷兩旺，收入、利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。未來航空航天、航海等領(lǐng)域需求快速增長(zhǎng)拉動(dòng)行業(yè)整體需求，公司獲得國(guó)外大型航空公司空客、波音等訂單彰顯高技術(shù)水平和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。公司軍工業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)幾乎壟斷，“十一五”期間有望出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，未來潛艇制造業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場(chǎng)開拓將帶來極大的想像空間。相關(guān)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)將進(jìn)一步提升公司盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。建議“增持”。

行走江湖 身不由已