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國(guó)泰君安期貨投資策略（20090420）高盛的做法與好學(xué)的老潘國(guó)泰君安期貨有限公司上海大柏樹營(yíng)業(yè)部劉洋 021-55392185 021-55892900 一、高盛的做法與好學(xué)的老潘國(guó)外的投行，尤其是美國(guó)的幾大投行一直是我所仰望的對(duì)象，是我們的楷模，盡管一些投行在金融危機(jī)中倒下，但是我對(duì)華爾街投行的運(yùn)作方式依舊很是好奇，很關(guān)心其中的一些好的做法能否移植到國(guó)內(nèi)期貨公司來(lái)。周日（20090419），在中國(guó)金融期貨交易所的安排下，有幸與高盛一位非常干練的交易員做了一些交流。高盛的一些好的做法： 1.新的年輕員工進(jìn)入公司后，可以認(rèn)三個(gè)“導(dǎo)師”，有問題可以向“導(dǎo)師”請(qǐng)教。 2.公司常有專項(xiàng)培訓(xùn)。 3.公司的知識(shí)庫(kù)里有很多專項(xiàng)模塊知識(shí)，需要學(xué)習(xí)什么知識(shí)，可以自己去取。 4.一些套利模型也講求簡(jiǎn)單化。 5.很多交易都有對(duì)沖。 *************** 《好學(xué)習(xí)的客戶老潘》營(yíng)業(yè)部的每次培訓(xùn)活動(dòng)，老潘都會(huì)積極參加。老潘知道我周末要到浦東八佰伴對(duì)面的中融國(guó)際商城參加在梅園村舉辦的與高盛交易員交流會(huì)，表達(dá)了非常強(qiáng)烈的參與欲望，哪怕站著在一邊聽。老潘很善于思考，而且交流時(shí)也提出了許多深刻的問題。一些大型的報(bào)告會(huì)，老潘也希望能夠多參加。跟潘先生在一起，還促進(jìn)我們不斷進(jìn)步。潘先生非常好問好辯，我們回答他的問題，也是不提高自己不行。今天（20090420）早晨八點(diǎn)多，收到潘先生的短信，其向我推薦兩本好書，一本是他正在學(xué)習(xí)的。二、棕櫚油和菜油：多頭依舊震蕩加劇（<國(guó)泰>君安期貨研究所早報(bào)20090420）國(guó)泰君安期貨研究所劉洋【昨日內(nèi)盤】菜油期貨和棕櫚油期貨震蕩加劇。棕櫚油0909合約收6474，持倉(cāng)167266手。菜油0909合約收7424，持倉(cāng)116144手。【隔夜外盤】馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油期貨周五大幅上漲。 BMD基準(zhǔn)7月棕櫚油合約收高77令吉，報(bào)每噸2435令吉。【基本面】 1、CBOT-5月大豆合約跌7-1/2美分,報(bào)每蒲式耳10.51美元。5月豆油期約收高0.02美分,報(bào)每磅36.77美分。 2、紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)-5月原油期貨結(jié)算價(jià)升35美分,或0.7%,報(bào)每桶50.33美元。【技術(shù)分析】 1、棕櫚油0909合約長(zhǎng)線投機(jī)多空分界點(diǎn)為5500元/噸。短線交易而言，棕櫚油0909合約5900元/噸為短線多空分界點(diǎn)。 2、菜油0909合約長(zhǎng)線投機(jī)多空分界點(diǎn)為6750元/噸。短線交易以7050為短線多空分界。【操作建議】 1、食用油期貨繼續(xù)在多頭格局中運(yùn)行。但波動(dòng)加劇。波羅地海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)上漲，原油在關(guān)鍵位置止住下跌，油脂類期貨上漲空間還很大。相機(jī)做多，或者逢高減倉(cāng)滾動(dòng)做多。Cbot大豆還有望繼續(xù)上沖，這有利于植物油價(jià)格走高。 2、大商所棕櫚油走勢(shì)以及馬盤棕櫚油走勢(shì)均處于長(zhǎng)線多頭格局中。豆油期貨也在多頭格局中。菜油期貨也在多頭格局中。謹(jǐn)慎操作，以上述技術(shù)分析點(diǎn)位為操作參考點(diǎn)位。 3、CBOT-7月大豆期貨在950美分/蒲式耳以上運(yùn)行，屬多頭格局。 4、投機(jī)惟對(duì)策最重要。惟有惶者才能生存。欲速不達(dá)。投機(jī)之要，一為控制倉(cāng)位；二為及時(shí)止損。 5、美元指數(shù)在85以下運(yùn)行為弱勢(shì)格局，對(duì)商品多頭有利。一、重要提示：關(guān)鍵詞：二、外盤評(píng)述： 1、〔芝加哥期市〕CBOT大豆期貨收低,因市場(chǎng)出現(xiàn)獲利了結(jié) 路透芝加哥4月17日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五收低,因在大豆升至六個(gè)月高位10.73美元,升穿200天平均移動(dòng)線切入位10.71-1/4美元后,市場(chǎng)出現(xiàn)了結(jié)獲利. 5月大豆合約SK9跌7-1/2美分,報(bào)每蒲式耳10.51美元. 5月豆粕期約SMK9收跌2.80美元至每短噸326.60美元.5月豆油期約BOK9收高0.02美分,報(bào)每磅36.77美分. 基金出售2,000口大豆期貨合約和1,000口豆粕期貨合約,買入500口豆油期貨合約. 大豆期貨預(yù)估成交量為219,661口,豆粕為74,102口,豆油為78,868口.(完) 2、〔國(guó)際油市〕NYMEX原油期貨收高,美國(guó)股市上揚(yáng)支撐油價(jià) 路透紐約4月17日電---美國(guó)原油期貨周五收高,美國(guó)股市受經(jīng)濟(jì)樂觀情緒帶動(dòng)上揚(yáng)支撐油價(jià),但因原油庫(kù)存增加且需求疲軟令漲幅受限,油價(jià)從日高回落. 一項(xiàng)調(diào)查顯示,路透/美國(guó)密西根大學(xué)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值為61.9(路透調(diào)查預(yù)估為58.5),為2008年9月來(lái)最高,高于3月終值57.3.[nCN0744836]使投資者對(duì)初顯端倪的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心進(jìn)一步增強(qiáng). 分析師表示,油價(jià)缺乏基本面因素的支撐,本周公布的行業(yè)和政府?dāng)?shù)據(jù)顯示原油庫(kù)存觸及近19年來(lái)的最高水平,且2009年需求預(yù)期不旺. "整日交投震蕩,缺乏方向.在接近收盤時(shí),5/6月合約價(jià)差走闊,這可能引發(fā)了全面賣盤,導(dǎo)致油價(jià)抹去更多早些時(shí)候的漲幅,"MF Global公司的經(jīng)紀(jì)商Andy Lebow表示,"但油價(jià)穩(wěn)在50美元之上",暗示原油市場(chǎng)仍受到股市上揚(yáng)的提振. NYMEX 5月合約下周二到期,這也使油價(jià)承壓. 紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)-5月原油期貨CLK9結(jié)算價(jià)升35美分,或0.7%,報(bào)每桶50.33美元,今日盤中交投區(qū)間為49.41-51.37美元.較上周下跌1.91美元,或3.66%. 倫敦5月布蘭特原油期貨LCOK9收高29美分,或0.55%,報(bào)每桶53.35美元,交投區(qū)間為52.63-53.97美元. NYMEX-5月RBOB汽油期貨RBK9收高1.84美分或1.25%,結(jié)算價(jià)報(bào)每加侖1.4927美元,今日交投區(qū)間介乎1.4715-1.5276美元. 5月取暖油期貨HOK9收高0.07美分或0.05%,報(bào)每加侖1.4225美元,盤中在1.4046-1.4534之間交投. 美國(guó)股市上揚(yáng),標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)錄得連續(xù)第六周上揚(yáng),因樂觀的消費(fèi)者信心指數(shù)使經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的希望增強(qiáng),投資者押注將有更多強(qiáng)勁的公司業(yè)績(jī)出爐.[STX-CMN] 美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)周五稱,衡量美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的一項(xiàng)指標(biāo)回落,但其增長(zhǎng)年率攀升至2008年10月以來(lái)的最高水平,顯示經(jīng)濟(jì)可能在未來(lái)幾個(gè)月復(fù)蘇.[nCN0744906] 美元兌歐元觸及一個(gè)月高點(diǎn),歐洲央行總裁特里謝的講話未能緩解市場(chǎng)對(duì)央行未來(lái)政策方向不確定性的擔(dān)憂.(完) 3、〔倫敦金屬〕LME期銅因美元走軟上揚(yáng),但分析師擔(dān)憂漲勢(shì)能否持續(xù) 路透?jìng)惗?月17日電---倫敦金屬交易所(LME)期銅周五上揚(yáng),因美元走軟,且歐洲股市保持漲幅.錫價(jià)在基金買盤的推動(dòng)下大漲多至6%. 三個(gè)月期銅MCU3收?qǐng)?bào)4,803美元,周四報(bào)4,729美元,脫離4,675美元的盤中低點(diǎn). 歐洲股市在花旗集團(tuán)(C.N: 行情)和通用電氣(GE.N: 行情)公布好于預(yù)期的季度業(yè)績(jī)後大上揚(yáng).[STX-CMN] 美元走軟對(duì)銅價(jià)的提振超過了美國(guó)股市下挫產(chǎn)生的影響.美元走軟使以美元計(jì)價(jià)的金屬價(jià)格相對(duì)于持有其他貨幣的投資者更加便宜. 分析師警告稱,銅價(jià)漲勢(shì)可能已接近尾聲.倫敦金屬交易所銅價(jià)今年已累積上漲超過50%,本周累積漲幅接近4%,這是銅價(jià)連續(xù)第五周上揚(yáng). LME銅庫(kù)存周五減少5,575噸至469,625噸,自2月中以來(lái)已減少了約80,000噸.取消倉(cāng)單由昨日的66,275噸降至64,400噸. "銅持續(xù)流向中國(guó),但在目前價(jià)格水平,我們認(rèn)為中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局(SRB)已離開市場(chǎng).沒有人知道銅到底流向哪里",一悉尼交易商表示.部分分析師認(rèn)為銅價(jià)漲勢(shì)不會(huì)持續(xù). 基金買盤提振錫價(jià),三個(gè)月期錫MSN3收于1月末以來(lái)的最高水平每噸12,250美元,周四為11,550美元. 對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂在錫現(xiàn)貨較三個(gè)月合約溢價(jià)中得以反映,目前溢價(jià)為每噸88美元,低于上周超過200美元的水平,但高于2月初32.5美元的水平. 鉛價(jià)也受到類似因素的支撐,目前溢價(jià)約為3美元,3月末為折讓16美元.三個(gè)月期鉛MPB3報(bào)1,555美元,周四為1,504美元. 三個(gè)月期鋅MZN3由周四的1,495美元升至1,557美元.三個(gè)月期鋁MAL3報(bào)1,486美元,周四報(bào)1,482美元.三個(gè)月期鎳MNI3收?qǐng)?bào)12,850美元,周四報(bào)12,450美元,盤中升至1月初以來(lái)的最高位12,884美元.(完) 4、〔美國(guó)股市〕連升六周,投資人寄望經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且通用電氣業(yè)績(jī)勝預(yù)期 * 因消費(fèi)者信心調(diào)查和企業(yè)業(yè)績(jī)樂觀情緒而上漲 * 花旗和通用電氣公布優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績(jī) * 道指升0.07%,標(biāo)普500指數(shù)和Nasdaq指數(shù)分別收高0.5%和0.16% 路透紐約4月17日電---美國(guó)股市周五收高,標(biāo)普500指數(shù)錄得自2007年來(lái)最長(zhǎng)的周度連漲,受助于消費(fèi)者信心報(bào)告安撫人心,且花旗集團(tuán)(C.N: 行情)和通用電氣(GE.N: 行情)的季度業(yè)績(jī)企穩(wěn). 周五公布的路透/美國(guó)密西根大學(xué)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值升至61.9(路透調(diào)查預(yù)估為58.5),為2008年9月雷曼兄弟突然破產(chǎn)來(lái)最高.[ID:nCN0744836] 花旗集團(tuán)(C.N: 行情)和通用電氣(GE.N: 行情)公布優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績(jī),全面提振股市,且銀行股上揚(yáng),因投資人押注其他金融企業(yè)也一樣,將公布更多顯示金融業(yè)正在好轉(zhuǎn)的消息. 銀行股中,將于下周一公布業(yè)績(jī)的美國(guó)銀行(BAC.N: 行情)攀升2.5%,報(bào)10.60美元,KBW銀行股指數(shù).BKX升3.4%,已較3月低點(diǎn)快漲了逾一倍. "經(jīng)濟(jì)下滑的步幅在放緩,"Stifel Nicolaus Capital Markets董事總經(jīng)理David Lutz稱,"從宏觀的角度看,推動(dòng)市況的因素是持續(xù)看到顯示信貸市場(chǎng)開始改善的數(shù)據(jù)." 道瓊工業(yè)指數(shù).DJI收高5.90點(diǎn)或0.07%,報(bào)8,131.33;標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù).SPX微升4.3點(diǎn),或0.5%,報(bào)869.60點(diǎn);Nasdaq綜合股價(jià)指數(shù).IXIC上漲2.63點(diǎn),或0.16%,報(bào)1,673.07點(diǎn). 標(biāo)普500指數(shù)自上月初創(chuàng)下12年收盤低點(diǎn)後展開強(qiáng)勁反彈,現(xiàn)已錄得2007年春來(lái)最長(zhǎng)周度升勢(shì). 本周,標(biāo)普500指數(shù)漲1.5%,較3月9日收盤低點(diǎn)回升超過28%,今年以來(lái)的跌幅收窄至約4%,道指本周升0.6%,Nasdaq指數(shù)升1.2%. Nasdaq市場(chǎng)中,蘋果(AAPL.O: 行情)升1.6%,收?qǐng)?bào)123.42美元.在下周公布業(yè)績(jī)前支撐科技股升勢(shì). 谷歌(GOOG.O: 行情)昨日公布強(qiáng)于預(yù)期的季度盈利後,今日收高0.9%,報(bào)392.24美元. 在經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)中能夠較好應(yīng)對(duì)的企業(yè)股份亦走強(qiáng),支撐市況. 麥當(dāng)勞(MCD.N: 行情)升2.5%,寶潔(PG.N: 行情)升2.4%,強(qiáng)生(JNJ.N: 行情)漲1.6%. 但交易商表示,周末前的獲利回吐限制了升幅. 美國(guó)第三大銀行花旗集團(tuán)周五稱,由于努力削減成本以及投資銀行和交易業(yè)績(jī)改善,第一季虧損幅度大大下降,盡管消費(fèi)銀行和信用卡業(yè)務(wù)的信貸成本大增.[nCN0744780]但該股收挫約9%,報(bào)3.65美元,因一些投資人在該股自上月初開始大漲後稍早休整. 紐約證交所交投活躍,預(yù)估成交量約為19.5億股,高于去年14.9億股的日均預(yù)估成交量.Nasdaq市場(chǎng)成交約24.2億股,略高于去年22.8億股的日均成交量. 紐約證交所上漲股和下跌股比約為2:1.Nasdaq市場(chǎng)也約為2:1.(完)