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國泰君安期貨投資策略（20090422）商品市場多頭還在震蕩加劇國泰君安期貨有限公司上海大柏樹營業(yè)部劉洋 021-55392185 021-55892900 一、商品市場多頭還在震蕩加劇隔夜（20090421）外盤商品走勢大多企穩(wěn)，美國股市道指也上漲128點，原油期貨也有所企穩(wěn)，豆類等農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)強勁。 BDI指數(shù)繼續(xù)上漲，達到了1797點，走勢較為強勁，在多頭格局中運行，這對國內(nèi)部分商品價格走勢構(gòu)成支撐。銅、豆類、油脂等期貨依舊在多頭格局中運行，但多頭亦需謹慎，震蕩加劇。因為美國股市走勢敏感，原油雖總體在多頭格局中運行但短線偏弱，美元指數(shù)總體依舊很強，這對多頭不利。當前投機要密切注意周邊市場的變化。二、棕櫚油和菜油：震蕩加劇（<國泰>君安期貨研究所早報20090422）國泰君安期貨研究所劉洋【昨日內(nèi)盤】菜油期貨和棕櫚油期貨大幅下跌。棕櫚油0909合約收6170，持倉145210手。菜油0909合約收7034，持倉120714手。【隔夜外盤】馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周二收盤下跌，因全球植物油價格走軟。但棕櫚油庫存吃緊將其價格跌勢限制在最小水準。 BMD基準7月毛棕櫚油合約收低11令吉，報每噸2,435令吉。一位吉隆坡分析師稱，“最近幾周毛棕櫚油價格上漲400-500令吉，因此市場有充分的下修空間，但這種情況還未發(fā)生。” 一位新加坡分析師表示，“市場參與者仍擔憂庫存吃緊，這幫助抑制價格過分下跌�！� 他補充稱，馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量料增加2-3%，但周一公布的出口數(shù)據(jù)顯示4月1-20日棕櫚油出口也增長0.8-4%，意味著產(chǎn)量可能不足以高到填補庫存。【基本面】 1、CBOT-5月大豆合約漲19-1/2美分,報每蒲式耳10.38美元。5月豆油期約收高0.68美分,報每磅36.13美分。 2、紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)-5月原油期貨結(jié)算價收高0.63美元,或1.37%,報每桶46.51美元。 3、道瓊工業(yè)指數(shù)收高127.83點或1.63%,報7,969.56。【技術(shù)分析】 1、棕櫚油0909合約長線投機多空分界點為5500元/噸。短線交易而言，棕櫚油0909合約5950元/噸為短線多空分界點。 2、菜油0909合約長線投機多空分界點為6750元/噸。短線交易以7050為短線多空分界。【操作建議】 1、食用油期貨繼續(xù)在多頭格局中運行。但震蕩加劇。多頭減倉或謹慎持有。隔夜原油、美股反彈，緩解了對商品市場多頭的擔憂。但原油期貨走勢依舊很弱，美元指數(shù)走勢還很強，美股走勢很微妙，都需要注意。 2、大商所棕櫚油走勢以及馬盤棕櫚油走勢均處于長線多頭格局中。菜油、豆油期貨也在多頭格局中。謹慎操作，以上述技術(shù)分析點位為操作參考點位。 3、CBOT-7月大豆期貨在950美分/蒲式耳以上運行，屬多頭格局。 4、投機惟對策最重要。惟有惶者才能生存。欲速不達。投機之要，一為控制倉位；二為及時止損。 5、美元指數(shù)在85以上運行為強勢格局，對商品多頭不利。一、重要提示：關(guān)鍵詞：二、外盤評述： 1、〔芝加哥期市〕CBOT大豆期貨大幅收高,因中國買盤活躍路透芝加哥4月21日電---芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收高,因中國對大豆的買盤持續(xù)活躍,且南美大豆收成減少. 5月大豆合約SK9漲19-1/2美分,報每蒲式耳10.38美元. 周一大跌後出現(xiàn)空頭回補,也提供了進一步支撐. 新作11月合約漲幅有限,因玉米種植遲緩,美國的玉米地可能轉(zhuǎn)種大豆. 美國農(nóng)業(yè)部表示,2008/09市場年度出口商向中國出口了18萬噸大豆. 《油世界》(Oil World)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預估300萬噸,至約3,700萬噸,并有可能跌至3,400-3,600萬噸. 5月豆粕期約SMK9收高6.10美元至每短噸325.30美元.5月豆油期約BOK9收高0.68美分,報每磅36.13美分. 大豆期貨預估成交量為210,658口,豆粕為63,944口,豆油為65,418口.(完) 2、〔國際油市〕NYMEX原油期貨收高,因美股反彈路透紐約4月21日電---美國原油期貨周二收高,因美股反彈,但盤中交投震蕩,因5月原油期貨今日收盤時到期. 稍早,原油期貨曾下挫逾2美元,因?qū)?jīng)濟快速復蘇和銀行業(yè)的不確定性打壓股市.之後,美股反彈令美元兌歐元下滑,從而提振油價. 伊朗負責石油輸出國組織(OPEC)事務的官員周二表示,若油市繼續(xù)呈現(xiàn)供過于求的局面,該組織或會決定進一步減產(chǎn).[ID:nCN0750106]該消息也令油價得益. 因近月5月原油期貨到期以及股市和美元走勢波動,令今日交投震蕩,Tradition Energy市場研究主管Addison Armstrong表示. 預計上周原油庫存繼續(xù)增加,令升勢受限.美國石油協(xié)會(API)將于2030GMT公布上周庫存數(shù)據(jù),而美國能源資料協(xié)會(EIA)則將于周三1430GMT公布庫存報告. 紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)-5月原油期貨CLK9結(jié)算價收高0.63美元,或1.37%,報每桶46.51美元,今日盤中交投區(qū)間為43.83-47.20美元. 6月原油期貨CLM9結(jié)算價收高0.04美元,或0.08%,報每桶48.55美元,盤中交投區(qū)間為46.72-49.29美元. 倫敦6月布蘭特原油期貨LCOM9收低0.04美分,或0.08%,報每桶49.82美元,交投區(qū)間為48.31-50.63美元. NYMEX-5月RBOB汽油期貨RBK9收高0.25美分或0.18%,結(jié)算價報每加侖1.4144美元,今日交投區(qū)間介乎1.3631-1.4350美元. 5月取暖油期貨HOK9收高1.62美分或1.22%,報每加侖1.3478美元,盤中在1.2979-1.3650之間交投. 數(shù)據(jù)顯示德國投資者信心大幅改善,提振股市,扶助歐元反彈,美元兌歐元下滑. 厄瓜多爾石油部長Derlis Palacios周二對路透表示,該國認為石油輸出國組織(OPEC)在其下次會議上沒有必要減產(chǎn),因其預計油價將在今年底前反彈至每桶70美元附近.[nCN0751146] 在政府庫存數(shù)據(jù)公布前,路透訪問分析師預估調(diào)查顯示,預料截止4月17日一周美國原油庫存上升260萬桶,餾分油和汽油庫存料分別減少70萬桶和40萬桶.(完) 3、〔倫敦金屬〕LME期銅下滑,但庫存續(xù)跌支撐市況路透倫敦4月21日電---倫敦金屬交易所(LME)期銅周二收低2%,之前一度大跌4.8%,因投資人擔心經(jīng)濟持續(xù)動蕩,且需求前景疲弱令期銅承壓,但庫存下滑提供支撐. 三個月期銅MCU3收報4,505美元,周一收報4,590美元,今日盤中一度跌至4,369美元. 本周迄今,期銅已大跌超過6%,分析師表示,市場對近期由中國采購的預期和全球經(jīng)濟復蘇的短暫信號引發(fā)的升勢過于熱情. LME銅庫存周二減少5,025噸至457,300噸,取消倉單由周一的68,325噸升至72,375噸. 三個月期鋁MAL3由1,439美元升至1,458美元,LME鋁庫存減少10,025噸,顯示庫存大增的趨勢可能出現(xiàn)扭轉(zhuǎn). 三個月期鋅MZN3由周一的1,485美元跌至1,475美元.三個月期鎳MNI3收報11,505美元,周一收報12,075美元. 三個月期錫MSN3收報12,150美元,周一收報12,045美元,三個月期鉛MPB3由1,465美元跌至1,462美元. 4、[馬來西亞期市]BMD毛棕櫚油期貨收低，因全球植物油價格疲弱文華財經(jīng)（綜合編譯蘭蘭）--據(jù)雅加達4月21日消息，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周二收盤下跌，因全球植物油價格走軟。但棕櫚油庫存吃緊將其價格跌勢限制在最小水準。 BMD基準7月毛棕櫚油合約收低11令吉，報每噸2,435令吉，盤中交易區(qū)間在2,377-2,442令吉。隔夜原油價格走軟，股指大幅下挫，這些關(guān)鍵的外圍線索引發(fā)CBOT豆油期貨和大連棕櫚油期貨價格深幅下跌，從而打壓馬來西亞毛棕櫚油價格。 CBOT 7月豆油期貨合約周一收低128個點，報每磅35.79美分。交易商表示，由于棕櫚油自身市場幾乎沒有新的消息來抵消這些外部因素的沖擊，毛棕櫚油價格因而下滑，未能進入平盤上方。但今日盤中多數(shù)時間里價格盤旋于關(guān)鍵的心理支撐水準每噸2,400令吉附近，部分參與者表示面對如此多的利空影響，價格跌幅未超過100令吉令他們感到意外。一位吉隆坡分析師稱，“最近幾周毛棕櫚油價格上漲400-500令吉，因此市場有充分的下修空間，但這種情況還未發(fā)生�！� 一位新加坡分析師表示，“市場參與者仍擔憂庫存吃緊，這幫助抑制價格過分下跌�！� 他補充稱，馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量料增加2-3%，但周一公布的出口數(shù)據(jù)顯示4月1-20日棕櫚油出口也增長0.8-4%，意味著產(chǎn)量可能不足以高到填補庫存。周二毛棕櫚油期貨持倉量降至89,011手，周一為89,099手。今日市場成交量降至17,782手，周一為18,303手。一手相當于25噸。一位新加坡貿(mào)易商稱，7/8/9月24度棕櫚油在每噸727.50-742.50美元達成交易。 (1000 GMT，BMD毛棕櫚油期貨收盤價，單位：令吉/噸) 月份收盤　　昨收　漲跌　最高　最低 09年5月 2,606 2,611 -05 2,608 2,547 09年6月 2,510 2,528 -18 2,513 2,457 09年7月 2,435 2,446 -11 2,442 2,377 09年8月 2,373 2,395 -22 2,385 2,323 5、〔美國股市〕上揚,蓋特納稱銀行資本狀況良好提振銀行股 * 蓋特納稱銀行資本足以維持借貸 * 聯(lián)合科技看到趨穩(wěn)跡象 * Broadcom報價收購Emulex * 道指收高1.6%,標普500指數(shù)和Nasdaq指數(shù)分別大漲2.1%和2.2% 路透紐約4月21日電---美國股市周二上漲,此前美國財長蓋特納表示,多數(shù)銀行有足夠儲備,能應對可能的損失,刺激銀行股反彈. 多家重要企業(yè)公布的業(yè)績也提振人氣,聯(lián)合科技(UTX.N: 行情)預估明年恢復成長. 摩根大通(JPM.N: 行情)大漲逾9%,領(lǐng)漲道指.昨日因擔心政府壓力測試可能披露銀行資產(chǎn)負債表的不良狀況,拖累股市錄得3月5日以來最大跌勢. "市場擔心壓力測試可能顯示許多銀行需要進一步注資,但蓋特納則稱大多數(shù)銀行資本充足."Morgan Asset Management高級副總裁Bucky Hellwig表示. 道瓊工業(yè)指數(shù).DJI收高127.83點或1.63%,報7,969.56;標準普爾500指數(shù).SPX大漲17.69點,或2.13%,報850.08點;Nasdaq綜合股價指數(shù).IXIC上揚35.64點,或2.22%,報1,643.85點. 金融股領(lǐng)漲大盤,此前蓋特納表示,多數(shù)美國銀行資本充足,能維持借貸,但壞賬令復蘇放緩. 業(yè)績期迎來最為繁忙的一日,不佳的消息有默克(MRK.N: 行情)和可口可樂(KO.N: 行情)對道指拖累最大,兩家公司的銷售都受到了全球經(jīng)濟下滑的影響. 默克收低6.7%,報23.54美元,可口可樂下滑2.8%,報43.09美元. 科技業(yè)再傳購并消息,晶片商Broadcom Corp (BRCM.O: 行情)對Emulex Corp (ELX.N: 行情)提出主動競購,周一,甲骨文(ORCL.O: 行情)表示將收購Sun Microsystems Inc (JAVA.O: 行情). Emulex暴漲46.8%,報9.70美元,Broadcom跌5.8%,報20.52美元. 聯(lián)合科技收高4.8%,報47.99美元,此前該公司報告的盈利勝預期,并稱盡管訂單依舊下滑,但見趨穩(wěn)跡象. KBW銀行股指數(shù).BKX攀升8.1%,摩根大通跳升9.6%,報32.53美元,富國銀行(WFC.N: 行情)升10.7%,報18.81美元.花旗集團(C.N: 行情)升10.2%,報3.24美元. 紐約證交所交投活躍,預估成交量約為16.7億股,高于去年14.9億股的日均預估成交量.Nasdaq市場成交約24.5億股,高于去年22.8億股的日均成交量. 紐約證交所上漲股和下跌股數(shù)為2,409:634.Nasdaq市場則為2,021:671.(完) 三、重要信息 1、油世界大幅下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預測發(fā)布時間：2009-04-22 由于天氣干燥造成產(chǎn)量下降，位于漢堡的油籽分析機構(gòu)油世界周二將阿根廷2009年大豆產(chǎn)量預測大幅下調(diào)300萬噸。油世界目前預測阿根廷大豆產(chǎn)量為3700萬噸，低于其4月份預測的4000萬噸，低于2008年的4670萬噸。如果確認目前畝產(chǎn)預測，而后期大豆收成沒有改善，則阿根廷大豆產(chǎn)量可能會有下降至3400-3600萬噸的較高風險。油世界稱，阿根廷大豆產(chǎn)量下降至3600-3800萬噸或更低將會對全球市場產(chǎn)生利多影響。全球需求轉(zhuǎn)向美國將造成美豆8月末庫存低于預期。阿根廷大豆產(chǎn)量預測大幅下調(diào)將導致其2009年3月/2010年2月大豆出口量下降至約600萬噸，低于上年度的1180萬噸。阿根廷產(chǎn)量下降的一個影響是全球進口需求轉(zhuǎn)向美國和巴西，而另一個影響是許多進口國大豆壓榨量將進一步減少，這些國家將轉(zhuǎn)向進口其它油籽，主要是油菜籽或是油脂和油粕。四、國泰君安期貨上海中山北一路營業(yè)部投資策略（20090421） 1、大豆、豆粕、豆油：依舊在多頭格局中,多頭需謹慎。 ①大連商品交易所豆一0909合約在3400以上是長線多頭格局，短線以3550為分界。1001合約3350以上是長線多頭格局，短線以3400為分界。 ②Cbot7月大豆在950美分以上，屬于多頭格局。大連商品交易所豆油0909合約，多空以6400為分界點。短線關(guān)注6650。 4月20日原油下跌、美元走強、美股走弱，對商品期貨多頭不利。關(guān)于易，《周易》有這樣一說，“易一名而含三義：易簡一也，變易二也，不易三也”。金融投機也要這樣——簡易，變易，不易——尤其是金融危機籠罩下，全球經(jīng)濟衰退背景下的投機。簡易，變易，不易——這是投機的對策。簡易。不簡單點兒，不行，心里太累了，忽忽悠悠的，不管怎樣思考，怎樣分析，一定要落實到簡單的操作上。變易。密切關(guān)注市場環(huán)境的變化，及時調(diào)整自己的操作。不易。有一套進出場的操作標準，無信號不動，有信號即動。需要關(guān)注：國家關(guān)稅政策、人民幣匯率，以及美元指數(shù)的走勢情況。建議大家樹立這樣的投機理念：跟著行情走。盡可能少預測行情，而要多做對策。一旦出現(xiàn)了某種情形，自己應當采取什么樣的操作對策。期貨投機始終要考慮三個問題：什么樣的情形入場，什么樣的情形出場，以及建立多大的頭寸。