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過去兩個月中全球股指暴漲37%，遠(yuǎn)離前期低位，但人們已開始質(zhì)疑股市急劇漲勢能否持續(xù)。摩根士丹利資本國際(MSCI)全球股指在3月9日觸及六年低位，但在此後兩個月中，上漲天數(shù)是下跌天數(shù)的三倍，目前處于四個月高位。股市迅速反彈，是由于宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)改善、許多企業(yè)財報超出預(yù)期，并且市場揣測飽受沖擊的銀行業(yè)境況好轉(zhuǎn)。但有越來越多的股市分析師開始警惕股市反彈速度。富通(Fortis)策略師Philippe Gijsels指出：“我們得記住，當(dāng)前面臨的是非常嚴(yán)重的長期經(jīng)濟(jì)衰退、長期去杠桿化過程�！� “市場人氣已從極度負(fù)面轉(zhuǎn)為過于正面，同樣可以輕易恢復(fù)負(fù)面，這取決于人們聽到什麼樣的消息�！� 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前市盈率為13.9倍，雖然遠(yuǎn)低于2003-07年牛市初期達(dá)到的逾17倍，但還是遠(yuǎn)高于去年8月時的11.7倍。往往當(dāng)市場對負(fù)面消息表現(xiàn)出抗跌性時，分析師會據(jù)此判斷市場接近底部了。反過來，當(dāng)市場對利好消息反應(yīng)遲鈍時，也許就意味著上漲乏力了。 Gijsels說：“盡管(美聯(lián)儲主席)伯南克的講話傳遞出正面訊號，周二投資者卻進(jìn)行了獲利了結(jié)，這種情況往往意味著市場上檔受限�！� 伯南克對議員表示，美國樓市三年來的低迷可能接近底部，經(jīng)濟(jì)衰退應(yīng)在今年畫上句號。美國房市是導(dǎo)致當(dāng)前金融危機(jī)的重要因素。但標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、道瓊工業(yè)指數(shù)及Nasdaq指數(shù)綜合股價指數(shù)周二均小幅收低。投資者兩難境地投資者進(jìn)退維谷，一方面對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存疑，另一方面又擔(dān)心錯過股市反彈良機(jī)。瑞士Pictet銀行的策略師Thierry Lacraz說：“人們之所以重回股市，是由于手上有大量資金。而對于機(jī)構(gòu)投資者而言，在股市的投資比重不能太低�！� 從表面上看，歐洲企業(yè)的季度業(yè)績不俗。據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，截至5月1日，歐洲STOXX 600指數(shù)成份股中有102家企業(yè)發(fā)布財報，其中55家超乎分析師預(yù)期。企業(yè)第一季獲利較分析師預(yù)估值高出2.1%，為2008年以來首次業(yè)績超預(yù)期。但值得一提的是，過去幾個季度中，分析師一直在大幅下調(diào)業(yè)績預(yù)測，因之前被外界指責(zé)為盲目樂觀。 Gijsels說：“企業(yè)獲利較上年同期仍下降35-40%，對下半年的預(yù)期仍過于樂觀�！� 過去兩個月中歐洲股市上漲動力主要來自銀行股，DJ Stoxx歐洲銀行類股指數(shù)自3月9日以來上揚(yáng)一倍多，令人擔(dān)心該類股可能已過熱。 Lacraz說：“我們建議，近期在該類股反彈中大賺的投資者應(yīng)減持部位，轉(zhuǎn)投近期表現(xiàn)滯後的新興市場題材股票�！� 他指出，現(xiàn)在有不少類股均呈超買，將進(jìn)行盤整。他說：“奧巴馬的經(jīng)濟(jì)計劃在今年頭三季應(yīng)會產(chǎn)生正面效應(yīng)，因此我們相對安全。但投資者仍應(yīng)對明年的前景持非常審慎的態(tài)度。” 預(yù)測到信貸危機(jī)的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼(Nouriel Roubini)在新加坡一次研討會上說，全球市場的漲勢到今年晚些時候可能逆轉(zhuǎn)，因?qū)脮r企業(yè)黯淡財報和經(jīng)濟(jì)面消息會令投資者失望。分析師稱，若歐洲主要股指進(jìn)一步上揚(yáng)5-7%，突破200日移動均線，市場就可能進(jìn)入盤整期。