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綠幻藍(lán)想(公開(kāi))
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Blog主人:藍(lán)想
Blog分類:時(shí)政財(cái)經(jīng)類
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開(kāi)啟時(shí)間:2008-08-04
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評(píng)論數(shù)量:77
最后更新:2020-03-04
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“股市黑嘴”聊勝于無(wú)
這年頭，沒(méi)有人看得起股票分析師。最近出版的一份學(xué)術(shù)研究認(rèn)為，他們的建議幾乎沒(méi)有任何作用。
這份名為《薦股信息作用分析》的研究報(bào)告(-rating)認(rèn)為，股票評(píng)級(jí)不能提供有效信息，且常常“拉大旗作虎皮”，將自己的分析依附于實(shí)際的新聞事件，試圖以此來(lái)提高自己的影響力。那麼接下來(lái)的沉重問(wèn)題是：如果專業(yè)分析師都靠不住的話，普通的投資者還指望誰(shuí)呢？
投行等“賣方”機(jī)構(gòu)分析師的研究報(bào)告往往是市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。當(dāng)然，賣方研究的背後的推動(dòng)力是投行要承銷和交易股票，但他們做出的薦股往往是市場(chǎng)辯論的風(fēng)向標(biāo)，如果沒(méi)有這些信息，很多投資者將找不到方向。
“槍手”的惡名，并不只是分析師所獨(dú)有。很多分析師被曝充當(dāng)投行、特權(quán)客戶或企業(yè)管理層的代言人後，他們的名譽(yù)嚴(yán)重受損。但分析師“獨(dú)立”與否，其實(shí)與其薦股“靈驗(yàn)”與否并無(wú)多大關(guān)系。
股票分析人士常常會(huì)隨大流。上文中研究報(bào)告的兩位作者，匹茲堡大學(xué)的Oya Altinkilic與杜蘭大學(xué)的Robert S. Hansen正確指出，股票評(píng)級(jí)通常依賴過(guò)往回報(bào)為判斷基礎(chǔ)，但對(duì)于股票未來(lái)表現(xiàn)的預(yù)見(jiàn)效果很差。
不過(guò)，股票評(píng)級(jí)只是分析師們工作的一部分，他們發(fā)布的報(bào)告可幫助投資者解讀公司聲明，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)消息做好準(zhǔn)備。與新聞?dòng)浾咭粯�，分析師的素質(zhì)也參差不齊，“馬後炮”現(xiàn)象也屢見(jiàn)不鮮；但投資者對(duì)分析師的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是買入/賣出評(píng)級(jí)而已。
成千上萬(wàn)沒(méi)有任何分析師關(guān)注的公司，日子更加不好過(guò)：他們的股票往往是“僵尸”級(jí)別，評(píng)級(jí)很低且沒(méi)有交易，因?yàn)闆](méi)有分析指引，投資者根本不敢買他們的股票，害怕血本無(wú)歸。
對(duì)于盲從薦股的投資者來(lái)說(shuō)，再精準(zhǔn)的股票分析也無(wú)法點(diǎn)石成金。但股票分析能夠推動(dòng)交易，釋放流動(dòng)性。過(guò)去一年股市的慘象讓我們深刻體會(huì)到流動(dòng)性枯竭的惡果。
上文提到的兩位學(xué)者，與其就一些質(zhì)量不佳的研究報(bào)告發(fā)表一些陳詞濫調(diào)的批評(píng)，倒不如研究研究為什麼在當(dāng)前的監(jiān)管壓力下，大量分析師紛紛改行。無(wú)論他們的薦股質(zhì)量如何，沒(méi)有了他們的市場(chǎng)將每況愈下。
真誠(chéng)相待，以誠(chéng)還誠(chéng)。 
※ ※ ※ 本文純屬【藍(lán)想】個(gè)人意見(jiàn)，與【鋼之家鋼鐵博客】立場(chǎng)無(wú)關(guān).※ ※ ※
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