本輪鋼材行情的拐點(diǎn)出現(xiàn)在5月底6月初將成為大概率事件【2006年4月17日】

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本輪行情的拐點(diǎn)出現(xiàn)在5月底6月初將成為大概率事件，主要取決于接下來的國家宏觀調(diào)控政策的取向以及其對(duì)需求的影響和其對(duì)市場(chǎng)經(jīng)銷商心態(tài)的影響。

昨天我寫了一篇關(guān)于“鋼材市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的分析思路、支撐數(shù)據(jù)來源及市場(chǎng)心態(tài)困惑”的帖子，今天沿用此思路分析一下本輪鋼材市場(chǎng)行情的拐點(diǎn)將在何時(shí)出現(xiàn)？

不足之處，請(qǐng)同仁批評(píng)指正！具體闡述如下：


先看看近期宏觀方面的數(shù)據(jù)＆綱要：

4月14日，國務(wù)院總理溫家寶主持國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，分析了一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并做了提綱挈領(lǐng)的部署。
4月16日，國家主席胡錦濤會(huì)見連戰(zhàn)時(shí)說，今年一季度GDP的增速為10.2％。
4月14日，央行公布2006年3月份的金融運(yùn)行數(shù)據(jù)。今年一季度的信貸投放為1.26萬億元，是全面信貸投放目標(biāo)的50％還有多點(diǎn)，今年的全年的目標(biāo)是2.5萬億元。

GDP的增長速度已經(jīng)大大超過全年的預(yù)期增長，信貸投放的規(guī)模也很大，聯(lián)想到國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上的講話，要加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資調(diào)控、控制貨幣信貸投放。個(gè)人覺得國家接下來很可能會(huì)出臺(tái)相關(guān)的措施來控制信貸的增長。 再來看看一季度1。26萬億的數(shù)字，期間很可能有很大的部分投資到了房地產(chǎn)上。由于現(xiàn)在還缺乏具體的數(shù)據(jù)來源途徑分析這個(gè)龐大數(shù)字的投資去向，只能大概估計(jì)很可能有大部分錢是投到了房地產(chǎn)領(lǐng)域的。

如果國家要采取緊縮的信貸政策，將會(huì)在何時(shí)緊縮？ 考慮到五一長假的來臨，估計(jì)4月份是不可能出臺(tái)政策的，再考慮到控制信貸規(guī)模的迫切性以及制定政策所需要的時(shí)間，那么在5月份中旬出臺(tái)相關(guān)政策的可能性就會(huì)成為大概率事件。

如果上面的假設(shè)屬實(shí)，那又會(huì)怎么影響到鋼材市場(chǎng)呢？
先來看供給需求。

目前一季度鋼材的產(chǎn)量數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，這里可以分析出供給。 看需求，我在上篇帖子里說了，宏觀看需求主要是看兩個(gè)指標(biāo)：GDP增長和固定資產(chǎn)投資增長。微觀看需求主要看鋼材下游相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)量。 如果信貸緊縮，流出來的錢就會(huì)減少，按照上面的假設(shè)，房地產(chǎn)投資增長就會(huì)下降，鋼材下游需求之一的一個(gè)大行業(yè)的需求就下降，鋼材的需求也會(huì)下降。

再來看庫存。

如果終端需求下降，流通環(huán)節(jié)的庫存就會(huì)增加。如果流通環(huán)節(jié)的庫存沒有增加，那么鋼廠的庫存就會(huì)增加，總之是增加。

期間需要關(guān)注進(jìn)出口數(shù)據(jù)的變化。

其原因是“要站在全球資源平衡的角度分析鋼材市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)”。聯(lián)想到WSD前段時(shí)間的一篇報(bào)告：WSD站在國際市場(chǎng)的角度以宏觀的視野認(rèn)為本輪鋼材行情的景氣周期會(huì)在6月份結(jié)束，具體的原因可以參見鋼之家網(wǎng)站上WSD的詳細(xì)論述。如果屬實(shí)：那么國內(nèi)的鋼材出口就會(huì)下降，資源會(huì)流到國內(nèi)。 關(guān)于進(jìn)出口數(shù)據(jù)，海關(guān)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)具有滯后性，對(duì)于分析未來鋼材行情的走勢(shì)意義不大，建議參考鋼之家網(wǎng)站直接從鋼廠統(tǒng)計(jì)的本月和下月的出口數(shù)據(jù)。

最后說說市場(chǎng)心態(tài)的變化。

上述的一系列的變化是緩慢的漸進(jìn)的作用到鋼材市場(chǎng)的價(jià)格上的，而市場(chǎng)心態(tài)是直接的瞬時(shí)的作用到鋼材市場(chǎng)上的。在國家出臺(tái)宏觀調(diào)控政策后，以及由于04年、05年宏觀調(diào)控對(duì)鋼材市場(chǎng)影響的思維慣性，加上由于在本輪行情中各個(gè)貿(mào)易商均獲利不少，經(jīng)銷商會(huì)變得很謹(jǐn)慎，之所以說是謹(jǐn)慎是因?yàn)椤叭嗽诿媾R獲得時(shí)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，在面臨損失時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏愛的”。如果上述需求減弱是成立的，庫存上升也是成立的，那么就會(huì)有一些貿(mào)易商開始拋貨，在“買漲不買跌”的心理下，需求會(huì)進(jìn)一步削弱。

由此完成一個(gè)上升周期的走勢(shì)，市場(chǎng)步入下行的拐點(diǎn)。

小結(jié)一哈：宏觀調(diào)控實(shí)施→ 需求減弱 →庫存增加→ 心態(tài)恐慌→ 市場(chǎng)向下拐點(diǎn)運(yùn)行開始

回到開頭說的一句話：關(guān)鍵取決于國家宏觀調(diào)控政策的去向以及其對(duì)需求的影響和其對(duì)市場(chǎng)經(jīng)銷商心態(tài)的影響。

不足之處，請(qǐng)批評(píng)指正！！

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