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鋼和鋁當前享有不少相似之處. 兩種金屬廣泛用于汽車和建筑業(yè)--兩個需求最為疲弱的行業(yè)(中國地區(qū)除外),因而完全暴露在制造業(yè)衰退的影響中. 兩種金屬都面臨結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩問題,盡管鋁業(yè)的過剩在過去幾月才顯現(xiàn)出來. 鋼鋁結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩均出現(xiàn)在中國:鋼鋁工廠極為分散,而政府一再取締"盲目"投資的效果多不明顯. 不過,周三公布的兩種金屬全球生產(chǎn)數(shù)據(jù)反映出供應面截然不同的表現(xiàn). 鋼產(chǎn)量削減狀況世界鋼鐵協(xié)會(WSA)最新數(shù)據(jù)顯示,全球4月粗鋼產(chǎn)量為8,950萬噸,較上年同期下滑23.6%.今年前四個月總產(chǎn)量為3.54億噸,較上年同期下降22.7%. 中國供應面對需求蒸發(fā)的反應冷淡并不太意外,2009年1-4月產(chǎn)量按年幾近持平. 但發(fā)達國家生產(chǎn)商的表現(xiàn)足以彌補,歐盟鋼產(chǎn)量暴跌44.2%,美國降幅更是達到了48.5%. 世界最大鋼產(chǎn)商阿賽洛米塔爾首當其沖,2009年迄今減產(chǎn)近半,而且目前還在過剩產(chǎn)能中掙扎,并將進行更多減產(chǎn). 本月稍早,該公司表示有意對東芝加哥Indiana Harbour廠進行更大幅度的減產(chǎn),本周該公司稱,考慮對虧損運營的哈薩克廠采取行動. 鋁生產(chǎn)削減情況與鋼鐵行業(yè)當下的進展相比,鋁生產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)另一種風情. 國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)最新數(shù)據(jù)顯示,今年頭四個月,全球鋁生產(chǎn)下降的幅度相對較小,為10.1%. 和鋼鐵行業(yè)一樣,中國并不怎麼遵守全球生產(chǎn)規(guī)則.中國對2008年第四季價格暴跌的反應最為迅速,2009年前四個月鋁生產(chǎn)下滑15.9%,這仍是最大的全國性/地區(qū)性鋁產(chǎn)量削減幅度. 但4月中國鋁生產(chǎn)實際上出現(xiàn)了上升,隨著新產(chǎn)能和重啟產(chǎn)能發(fā)威,多數(shù)當?shù)卦u論家預計5月會繼續(xù)上升. 全球其他地區(qū)的反應仍十分冷淡.2009年1-4月,全球鋁產(chǎn)出"僅"減少了7.2%. 美國鋁業(yè)(ALCOA)在減產(chǎn)方面起到表率作用,減產(chǎn)約20%. UC RUSAL計劃在今年年底前減產(chǎn)約11%,力拓加拿大鋁業(yè)也計劃類似的減產(chǎn)幅度. 鋁生產(chǎn)商會辯稱要循序關閉產(chǎn)能的難度,遠比關閉制鋼高爐要難得多.但制造業(yè)危機已經(jīng)延續(xù)數(shù)月,鋁業(yè)的反應看來過于遲鈍. 庫存回應倫敦金屬交易所(LME)鋁庫存持續(xù)飆升,顯見鋁業(yè)之處境.不斷有樂觀的看法認為庫存增長率開始放緩,但這種看法一次次被證明是錯誤的. 本周的頭兩天,LME登記的鋁庫存增加了逾20萬噸.其中一部分可歸入單一庫存地的"一次性"增加,但其馀的多數(shù)散見各地的零星增加. 而且,LME數(shù)據(jù)并不包括中國國家物資儲備局、地方政府和電力行業(yè)正在進行的庫存堆積活動.上述各方目前累計持有的庫存肯定不少于100萬噸,很有可能遠高于100萬噸. 全球鋼鐵庫存方面缺乏類似的總結(jié),但可以從美國金屬服務中心協(xié)會(MSCI)發(fā)布的數(shù)據(jù)中窺得一斑. 4月底,美國鋼鐵產(chǎn)品庫存較上年同期下降30.9%,至710萬噸,以當前的出貨速度來看,相當于2.9個月的供應,庫存水準非常之低. 這反過來引發(fā)了一場重新建立庫存潮迫在眉睫的預期. 鋁市則沒不存在這種樂觀因素.盡管美國服務中心庫存亦處于低位,為3.3個月的供應量,但必須考慮到國內(nèi)以及全球其他地方大量的且還在不斷累積的庫存. 而且在西方生產(chǎn)商從鋼鐵業(yè)廠商的經(jīng)歷汲取經(jīng)驗教訓之前,全球鋁庫存將繼續(xù)上升. 阿賽洛米塔爾的做法正確,也因此鋼鐵產(chǎn)業(yè)景氣回升處在比鋁業(yè)更有利的位置上.