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馬雁原子貝期貨工作室操盤手，5年期貨交易經(jīng)驗，曾創(chuàng)造的最高收益為27個交易日657%，現(xiàn)居海南。祝志毅原子貝期貨工作室風(fēng)控，現(xiàn)杭州子貝投資公司總經(jīng)理，14年期貨從業(yè)經(jīng)驗，對團隊操盤的風(fēng)險把控有較強的理論體系和實踐經(jīng)驗，對操盤手的評估選擇、不同交易模式的組合應(yīng)用具有豐富經(jīng)驗。現(xiàn)居杭州。訪談精彩語錄：高額的利潤是靠持倉功力捂出來的。讓財富與時間同步增長是投資的不二法門。好的操盤手，應(yīng)當(dāng)有計劃能力、執(zhí)行能力、持倉能力。在這個市場上大多數(shù)人是輸給了自己。發(fā)現(xiàn)和尋找適合自己的交易周期。自從做期貨以后，就沒有做過股票了。 “資金管理”的核心，就是子彈分批分次打吧。我建議散戶交易者，把“加倉”這個詞從你的字典中刪除。上帝并不想讓我們看到未來，明天的事情誰知道呢？我國期貨行業(yè)日新月異的前進(jìn)，這才是我國期貨市場真正的投資機會。問馬雁、祝志毅：期貨中國 1：07年，在《都市快報》的一次實盤擂臺賽中，你們最好的成績曾是27個交易日獲得657%的收益，并最終成為那一屆比賽的冠軍，在當(dāng)時，主要是什么原因成就了如此之高的收益率？馬雁：這次成功，后來我們總結(jié)認(rèn)為，有這么三點：第一，交易策略的成功，進(jìn)場時，我們采取了橡膠與滬銅對沖的策略，并且沒有死對沖，而是適時止損虧損的品種，讓贏利的品種放開奔跑。第二，高額的利潤是靠持倉功力捂出來的。第三，還要有好運氣。期貨中國 2：據(jù)聞，你們現(xiàn)在的交易非常注重風(fēng)險控制，以追求低風(fēng)險、相對穩(wěn)定收益為目標(biāo)，你們?yōu)楹畏艞壛俗非蟾呤找妫? 祝志毅：期貨市場，機會很多，本金如兵，存亡之道，不可不察。讓財富與時間同步增長是投資的不二法門。馬雁：做期貨，開始都是學(xué)技術(shù)，追求高收益，而高收益與高風(fēng)險一定是并存的，所以高收益與高風(fēng)險的反復(fù)也一定會客觀出現(xiàn)的，但這種過大的反復(fù)，卻不是一個真正的長期的投資者的追求。完成快速增長向穩(wěn)定增長的轉(zhuǎn)型，一直是我們的追求。期貨中國 3：請問如何才能實現(xiàn)帳戶的“低風(fēng)險、相對穩(wěn)定收益”？馬雁：第一，事先做好失敗的準(zhǔn)備，從失敗的角度，科學(xué)地設(shè)計和計算頭寸規(guī)模。第二，合理分散風(fēng)險，進(jìn)行多市場多品種布局。第三，講究點位時機，有時點位的講究甚至超過其他因素。問祝志毅：期貨中國 4：您評估和選擇操盤手主要看哪些方面？在您看來，一位優(yōu)秀的操盤手，應(yīng)該具備哪些方面的素質(zhì)或特點？祝志毅：三看。一、境界。期貨濃縮人生。好的操盤手應(yīng)該大處著眼，小處著手。二、客觀。不能客觀的尊重市場，一定就做不好期貨。三、簡約�！昂唲t得，多則惑”獨有的、可復(fù)制的交易能力是一個操盤手長期贏利的法寶。同時，好的操盤手，應(yīng)當(dāng)有計劃能力、執(zhí)行能力、持倉能力。期貨中國 5：如何實現(xiàn)不同風(fēng)格操盤手的互相組合？祝志毅：識別操盤手的潛在風(fēng)險，制定相應(yīng)的風(fēng)控方案以及實施細(xì)則，才能對不同風(fēng)格的操盤手進(jìn)行有效的組合。隨著CTA腳步的臨近，專業(yè)投資的規(guī)模會變得較大，不同風(fēng)格操盤手的組合，本身就是一種風(fēng)險分散的方式，也是今后機構(gòu)期貨投資探討的課題。期貨中國 6：在95年，您已在期貨市場贏得百萬財富，當(dāng)時是沖著什么投身期貨市場？為什么后來栽了大跟頭？祝志毅：我92年置辦米廠，恰逢92-95年，國內(nèi)糧食漲價，賺得一點資本，后來，政策不允許個人開米廠。我就去做股票、期貨了，一開始就運氣不錯，十幾年前賺了一百多萬，已經(jīng)是很大的數(shù)字了。當(dāng)時，對風(fēng)險的認(rèn)識不足，栽跟頭就是必然的了。經(jīng)過這些年市場風(fēng)雨的磨練，目前，我們漸漸地對風(fēng)險有了一定的認(rèn)識，逐步形成了本金為王的投資思想和與之配套的穩(wěn)健的交易風(fēng)格。期貨中國 7：您認(rèn)為，對有了較好的交易系統(tǒng)，但執(zhí)行能力較差的投資者來說“物理隔離”不失為一種好辦法，請問“物理隔離”是什么意思？它能起到怎樣的效果？祝志毅：所謂“物理隔離”(一般是針對跨日交易者)就是投資者根據(jù)自己的交易系統(tǒng)，對行情進(jìn)行判斷、分析，并且計劃好針對將來可能發(fā)生的各種行情變化制定出相應(yīng)的應(yīng)對方案，然后把交易計劃交給下單員去執(zhí)行。這種方法嚴(yán)格執(zhí)行的話，可以基本避免人性中貪婪和恐懼的特性，因為在這個市場上大多數(shù)人是輸給了自己。問馬雁：期貨中國 8：您如何定義期貨交易中的超短線、短線、中線和長線？您自己常用的是哪種或哪幾種交易方法？馬雁：這個問題不必追究那么仔細(xì)，其實，就是操盤手的交易周期的問題。發(fā)現(xiàn)和尋找適合自己的交易周期，持續(xù)贏利就可以了。我的交易周期是使用周線的。期貨中國 9：在期貨交易中，您是否做品種組合？是嚴(yán)格按照計劃安排每個品種的手?jǐn)?shù)，還是根據(jù)自己的判斷選擇品種和下單的手?jǐn)?shù)？馬雁：我一定要做品種組合的，這種組合我叫做“布局”，有細(xì)致方案的。關(guān)于手?jǐn)?shù)，就是頭寸規(guī)模，基本采用“海龜頭寸策略”，補充了一點風(fēng)險系數(shù)。期貨中國 10：您除了做期貨外，有沒有從事股票的交易？您覺得股票和期貨最大的差別是什么？馬雁：自從做期貨以后，就沒有做過股票了。期貨只要考慮商品屬性，而股票更多的要考慮企業(yè)因素，太復(fù)雜了。期貨的交易機會相對股票要多得多，我們打比方是這么說的：“天上一日，地上一年”。期貨中國 11：除了國內(nèi)的商品期貨，您有沒有從事外盤期貨的交易？您如何看待內(nèi)外盤相關(guān)品種的聯(lián)動性？馬雁：到目前為止，我還沒有做過境外期貨。至于內(nèi)外盤及其相關(guān)性，各個品種是有差異的，這個問題比較大，可以作為一個大課題來研究。我的交易，目前還沒有考慮到這個問題的。期貨中國 12：您會不會做一些套利交易？您絕得傳統(tǒng)的套利思想有哪些優(yōu)點和缺陷？馬雁：套利交易，我們沒有做，也沒有更多的研究。期貨中國 13：在實際投資中，您是只根據(jù)技術(shù)面進(jìn)行交易，還是根據(jù)技術(shù)面結(jié)合基本面分析的角度開展交易？馬雁：我們的交易，戰(zhàn)術(shù)上是依據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)的技術(shù)分析，戰(zhàn)略上是一種整體上的我們叫做“布局”戰(zhàn)略思想。問馬雁、祝志毅：期貨中國 14：您覺得“資金管理”的核心是什么？馬雁：“資金管理”的核心，就是子彈分批分次打吧。期貨中國 15：您覺得一個帳戶在哪些情況下可以加倉？馬雁：我建議散戶交易者，把“加倉”這個詞從你的字典中刪除，這個問題比寫一個程序化交易的程序，還要復(fù)雜多了。期貨中國 16：您如何看待“寧可做錯不可錯過”以及“寧可錯過不可做錯”這兩種看上去完全相反的交易思路？馬雁：我們做交易，：雁是做自己認(rèn)為正確的，肯定是分析再分析，認(rèn)證再認(rèn)證，才會下決心的，所以，我個人傾向“寧可錯過，不可做錯”這個觀點。祝志毅：“預(yù)知三天事，富貴五百年”。上帝并不想讓我們看到未來，明天的事情誰知道呢？只要你準(zhǔn)備交易的品種符合你的交易規(guī)則,那么就進(jìn)場，在執(zhí)行計劃中的虧損只是你贏利的成本而已，所以，我個人傾向“寧可做錯不可錯過”這個觀點。期貨中國 17：您如何看待近期期貨市場上興起的全自動或半自動的程序化交易？馬雁：關(guān)于程序化交易，我們采取半自動程序化，我們早就把程序化這種更先進(jìn)的技術(shù)手段引入到分析過程中，但我們認(rèn)為，目前國內(nèi)的技術(shù)進(jìn)展尚不足以實現(xiàn)程序化的全自動交易。期貨中國 18：期貨給您的最大快樂和痛苦分別是什么？為什么現(xiàn)在還堅守在這個市場？馬雁：原來，最大的痛苦和快樂是虧錢和賺錢�，F(xiàn)在，最大的痛苦和快樂還是虧錢和賺錢�，F(xiàn)在，我們感到欣慰的是始終按計劃進(jìn)行交易，包括進(jìn)場、止損、持倉和了結(jié)，并持續(xù)穩(wěn)定地贏利。至于我們到現(xiàn)在為止還在做期貨，是因為我們不斷努力不斷進(jìn)步，并在這里獲得了長期穩(wěn)健的成功和快樂。祝志毅：看到，而且做到了行情是快樂的；看到、但是沒有頭寸在趨勢當(dāng)中那真是痛苦的事情。我們?yōu)槭裁催€在做期貨，可以借用布郎(1996年世界公牛騎術(shù)冠軍)的一句話“我參加騎牛比賽，是因為我太懶惰而不愿意工作，太老實而不愿意偷竊�！� 期貨中國 19：您覺得下一階段中國期貨市場的投資機會在哪里（哪些品種值得關(guān)注）？馬雁：我覺得這個投資機會不能只從品種各例上來講，而是我國期貨行業(yè)日新月異的前進(jìn)，這才是我國期貨市場真正的投資機會。期貨中國 20：近些年來，機構(gòu)投資者在中國逐漸興起和壯大，您覺得到什么時候，我國期貨市場會從散戶主導(dǎo)的時代過渡到機構(gòu)主導(dǎo)的時代？祝志毅：長期來，期貨行業(yè)一直是一個邊緣化地帶，杠桿交易，專業(yè)性要求非常高，近些年來，隨著一批批優(yōu)秀操盤手的逐漸成熟，甚至還有一些操盤團隊的形成，為我國期貨市場從散戶主導(dǎo)的時代向機構(gòu)主導(dǎo)的時代過渡，奠定了一定的基礎(chǔ)。國家政策的引導(dǎo)以及廣大投資者對期貨市場的認(rèn)識與接受更加是必不可少的因素。期貨中國網(wǎng)www.7hcn.com 沈良訪談?wù)? 2009年6月10日

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