* 金磚四國峰會將不會挑戰(zhàn)美元地位
* 中國的目的在于促使美國承擔美元的國際義務
* 擔憂通脹風險,中國尋求海外投資多元化而非拋售美元

路透北京6月15日電---如果你欠銀行1,000美元,你就有麻煩了,但如果你欠銀行100萬美元,那有麻煩的就是銀行了.

按照這個古老的說法,那麼中國借給美國1.3萬億美元,可謂麻煩大極了.

中國自己也很清楚這個問題.所以中國政府正在使其海外投資多元化,并向美國施壓,要求其對過度寬松的財政和貨幣政策執(zhí)行退出策略,因中國擔心寬松的政策或最終加劇通脹,令美元貶值,其持有的美國公債價值亦被蒸發(fā)掉.

但中國務實的領導層亦明白,目前沒有任何貨幣能夠取代美元世界主要儲備貨幣的地位.

因此銀行人士稱,在俄羅斯舉行的金磚四國峰會上,任何關于美國有必要在國際金融機構中讓權的言論,都不應被視作中國以人民幣挑戰(zhàn)美元權威的信號.

金磚四國峰會周二將在葉卡捷林堡召開,俄羅斯、中國、印度和巴西四國領導人將與會.

國際金融協(xié)會執(zhí)行董事Charles Dallara上周在該協(xié)會的會議上表示,"我們已經(jīng)看到中國金融系統(tǒng)日益融入全球經(jīng)濟,隨著時間推移,我們還將看到人民幣扮演更為重要的角色."

他并表示,"人民幣會替代美元嗎?事實上我認為中國官員并不希望如此."

力挺SDR實則擔心美元資產(chǎn)安全

中國人民銀行行長周小川于3月發(fā)表署名文章稱,國際貨幣基金組織(IMF)記賬單位SDR(特別提款權)在未來或許可以取代美元的國際核心貨幣地位,引發(fā)市場的熱議.

但最近訪問中國央行的外交和銀行界人士均表示,周小川本人也承認這個說法很不現(xiàn)實.他們表示,周小川的目的在于將大家的注意力吸引到中國所持美元資產(chǎn)的安全上,此前中國國務院總理溫家寶曾對此表示擔憂.

這些人特別指出,周小川另一目的在于重新點燃國際間對"特里芬難題"(Triffin Dilemma)的討論.

特里芬難題是由美國耶魯大學教授特里芬提出的觀點.他認為任何一個國家的貨幣如果充當國際儲備貨幣,則必然在貨幣的幣值穩(wěn)定方面處于兩難境地.

一方面,隨著各國持有的國際儲備貨幣增加,這就要求發(fā)行國通過國際收支逆差來實現(xiàn),這就必然會帶來該貨幣的貶值;另一方面,作為國際儲備貨幣又必須要求貨幣幣值比較穩(wěn)定,而不能持續(xù)出現(xiàn)逆差.

"對于儲備貨幣發(fā)行國而言,國內(nèi)貨幣政策目標與各國對儲備貨幣的要求經(jīng)常產(chǎn)生矛盾."周小川在文章中寫道,"理論上特里芬難題仍然存在,即儲備貨幣發(fā)行國無法在為世界提供流動性的同時確保幣值的穩(wěn)定."

銀行人士指出,中國政府出于對其美元資產(chǎn)安全的關注,正在敦促美國政府加大通貨膨脹保值債券(TIPS)的發(fā)行量.與常規(guī)債券有所不同,TIPS可以保障債券的資產(chǎn)價值不受通脹高企的侵蝕.

貨幣互換協(xié)議是為精明之舉

花旗銀行首席經(jīng)濟學家韓龍表示,中國對美國聯(lián)邦儲備委員會(FED)量化寬松或?qū)�潛在引發(fā)通脹的擔憂,遠不及其對美國財政前景的擔憂.

他稱,美國未來面臨著龐大的養(yǎng)老金及醫(yī)保債務,故其債務狀況將不可持續(xù).但其他迅速老齡化的發(fā)達國家亦是如此.

韓龍在國際金融協(xié)會(IIF)會議上稱,"這表明,若要尋求其他資產(chǎn)可能將'更為安全',但這樣的資產(chǎn)并不多.故我們不應期待中國迅速改變資產(chǎn)配置,或任何其他人可對此作出積極改變."

中國在努力促進其主要集中于美元資產(chǎn)的海外投資更為多元化.

--中國政府稱,將購入國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)行的價值500億美元的特別提款權債券.

--政府正推動中資企業(yè)投資海外,尤其是自然資源領域;其已對俄羅斯、巴西和委內(nèi)瑞拉增加貸款450億美元,以換取長期石油供應;且中國已開始積極建立商品庫存.

--中國央行已自去年12月起與六國建立貨幣互換協(xié)議,總額達6,500億元人民幣,以便與中國的貿(mào)易和投資能夠通過人民幣交易而非美元.

韓龍表示,建立互換協(xié)議乃明智之舉,這將允許中國在不增加美元敞口的情況下在全球積累投資.

他稱,"就中國擴大人民幣貿(mào)易結(jié)算而言,其正在以外匯風險對沖信貸風險."

人民幣自由兌換不會很快實現(xiàn)

相關的新政策舉措還有,中國將很快允許廣東省的部分企業(yè)用人民幣與香港進行貿(mào)易結(jié)算.

上海市金融服務辦公室主任方星海表示,該舉措是人民幣走向自由兌換的重要一步.

"為什麼即便在金融危機中我們?nèi)宰寚鴥?nèi)金融系統(tǒng)與國際更加接軌?,"方星海說.

"因為隨著中國的貿(mào)易和投資遍及全球,封閉金融市場,或永遠都不允許人民幣自由兌換都是十分不現(xiàn)實的,我們的貿(mào)易夥伴也不會允許我們這樣做",他說.

方星海的熱情與其希望看到上海在2020年前成為國際金融中心密不可分:人民幣可自由兌換,或?qū)⑻嵴袢�球投資者對在上海上市和交易的中國金融資產(chǎn)的需求.

俄羅斯明確表示,在人民幣可自由兌換後,有興趣將其納入儲備.俄羅斯還曾提出在雙邊貿(mào)易中用盧布和人民幣結(jié)算的想法.

花旗集團(C.N: 行情)高級副主席William Rhodes承認,人民幣貿(mào)易結(jié)算的興趣日益濃厚.

但他亦對路透表示,"所有這些都需要分幾個階段來完成,中國政府對此十分謹慎."

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