久久怡春院,中文字幕狠狠干狠狠操

要像對待新的抗癌藥物那樣監(jiān)管信貸衍生品？國際清算銀行(BIS)差不多就是這個意思。該行最新年度報告中建議，應(yīng)該像規(guī)范藥品那樣來監(jiān)管金融產(chǎn)品。這聽起來是個好主意，但其實有諸多弊病。英國金融服務(wù)局近期提出對新的抵押貸款設(shè)定貸款價值比率上限。而國際清算銀行的設(shè)想則更為大膽。該行認為，應(yīng)該像對待藥物那樣，只允許最安全的貸款和投資產(chǎn)品成為柜臺交易(OTC)產(chǎn)品，而更復雜的產(chǎn)品應(yīng)僅限于具特定資質(zhì)的投資者；此外，新的金融產(chǎn)品應(yīng)經(jīng)廣泛測試，就像藥物要經(jīng)過臨床試驗那樣，太過危險的產(chǎn)品應(yīng)加以禁止。這與藥品監(jiān)管類似。正如患者往往并不清楚藥品的作用原理，普通民眾也難以了解許多金融產(chǎn)品固有的風險。如果劣質(zhì)藥品大規(guī)模上市，會削弱對整個醫(yī)療體系的信心。次優(yōu)抵押貸款似乎也是這樣的道理。不過這種類比其實并不準確。就藥品而言，人類的相似之處超過差異，多數(shù)人頭疼的時候服阿司匹林都管用。但個人的金融“體質(zhì)”就不大好“把脈”了，只有綜合個人的整體財務(wù)狀況，才能判斷一個人是否應(yīng)該背負相當于個人收入五倍的債務(wù)來買房，或者是否應(yīng)該投資于新興市場債券基金。而所謂進行試驗的說法也難以成立。難道推出擔保債務(wù)憑證(CDO)時，先在猴子身上試驗一下，然後再投放市場？鑒于各種金融產(chǎn)品層出不窮，倘若有可靠證據(jù)表明某些金融產(chǎn)品對消費者或整體金融體系構(gòu)成重大風險，則監(jiān)管部門或許應(yīng)有權(quán)禁止這些產(chǎn)品。但正式的審查制度會帶來新的問題。倘若金融產(chǎn)品經(jīng)過了政府批準，那麼消費者購買的時候恐怕就更無所顧忌了。并且，這恐怕會讓人誤以為金融產(chǎn)品必須夠復雜才有效，而事實恰恰相反。