作者: feng.wang

（菲爾·史密斯是路透北亞地區(qū)主編，負(fù)責(zé)中國大陸、臺灣、香港和朝鮮半島新聞和電視報導(dǎo)。此前他曾在孟買擔(dān)任路透南亞地區(qū)主編四年。他已在路透工作近30年，期間在歐洲工作十?dāng)?shù)年，後調(diào)任亞洲。）

作為世界上最大的兩個新興經(jīng)濟(jì)體，中國和印度之間有諸多可比性，但也有或明顯、或細(xì)微的諸多差異。倘若你認(rèn)為這兩個經(jīng)濟(jì)體和市場是沿著同樣的道路在前進(jìn)，那你就大錯特錯了，尤其是兩國金融市場的區(qū)別更明顯。

首先從圖表1來看兩國股市。看看過去10年印度指標(biāo)股指SENSEX和中國指標(biāo)股指–滬綜指走勢，馬上就可以發(fā)現(xiàn)，在漲勢中，滬綜指表現(xiàn)優(yōu)於SENSEX，從2005年起計算，滬綜指到最高位時累計上揚了380%，而印度SENSEX漲幅僅為225%。

而在市場挫跌時，兩國股市的跌幅則相仿。滬綜指從高位跌至低位跌幅73%，而印度SENSEX跌幅為64%。

就投資回報而言，倘若在2005年兩國股市尚未大漲前，在這兩個市場分別投資100美元，則到現(xiàn)在價值分別為242美元(中國)和228美元(印度)，也就是說同期差別并不大。換算成年回報率，差不多在35%左右，這對於長線投資者而言，實在是沒什麼好抱怨的了。

而同期美國股市標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下滑了20%，道瓊工業(yè)指數(shù)跌幅約為15%。

圖表2反映出中印股市觸及低位後反彈的過程，可以看到滬綜指的反彈更為平滑穩(wěn)定，而SENSEX的漲勢則時斷時續(xù)跌宕起伏，在印度大選結(jié)果出爐後，印度股指跳空高開，在技術(shù)圖表上呈現(xiàn)巨大缺口。

這反映出兩國股市的一個根本區(qū)別，即中國的政策前景要比印度穩(wěn)定得多，這在各自股市的走勢中已得到反映。

不過盡管印度政策前景存在不確定性，兩國股市相對於發(fā)達(dá)國家股市而言都算表現(xiàn)不俗。

從滬綜指與全球股指比較圖表、以及印度SENSEX與全球股指比較圖表，可以看出年內(nèi)兩國股市各自與全球股指的對比。目前滬綜指較摩根士丹利資本國際(MSCI)全球股指表現(xiàn)領(lǐng)先58%，印度SENEX則領(lǐng)先45%，但值得一提的是，印度股市的表現(xiàn)是在選舉結(jié)果出爐後才真正好起來的，這也表明政策不確定性是牽制印度股市的一個重要因素。

當(dāng)然股市的表現(xiàn)都與實體經(jīng)濟(jì)走勢休戚相關(guān)，而與整個全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相比，中國和印度的經(jīng)濟(jì)都算不錯。

最後，我們來看一下經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測。從兩國各自GDP數(shù)據(jù)中，可以看出兩國經(jīng)濟(jì)增長都非常強(qiáng)勁。從今明兩年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測圖表可以看出，與其他發(fā)展中國家或全球經(jīng)濟(jì)相比，整體上中印經(jīng)濟(jì)相當(dāng)強(qiáng)韌，不過中國的表現(xiàn)還是要好得多。因此，可以推測兩國股市將繼續(xù)走堅。而參照過去經(jīng)驗，倘若經(jīng)濟(jì)前景沒有重大變化，則中國股市的表現(xiàn)會更為穩(wěn)健，且漲幅會較印度股市更為可觀。

真誠相待，以誠還誠。