在靚麗的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背景下,中國國家外匯儲(chǔ)備劇增,將是我們期待中國對外直接投資變革性增長的又一原因.

但中國指控力拓(RIO.AX: 行情)(RIO.AX: 行情)四名雇員所引發(fā)的外交風(fēng)波表明,中國的海外投資之路并非坦途.

一直以來,中國不斷在全球?qū)ふ夷茉春蜕唐焚Y源,以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需.

但現(xiàn)在的新看點(diǎn)是,中國領(lǐng)導(dǎo)人決心減少經(jīng)濟(jì)對低附加值出口制造業(yè)的依賴,準(zhǔn)備加大對外直接投資.

上個(gè)月中國最大煉油企業(yè)--中國石油化工(0386.HK: 行情)(SNP.N: 行情)(600028.SS: 行情)對瑞士石油開采企業(yè)Addax(AXC.TO: 行情)的72.4億美元收購交易,是中國迄今最大的海外收購案.

中國政府并未將謹(jǐn)慎的態(tài)度拋到腦後,此前其否決了中國銀行(3988.HK: 行情)(601988.SS: 行情)對法國銀行Rothschild的股權(quán)收購,對四川騰中收購美國通用汽車旗下悍馬品牌一事的反應(yīng)亦不冷不熱.

但華盛頓彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的訪問學(xué)者Daniel Rosen表示,2009年上半年或是中國對外直接投資的變化點(diǎn).

"盡管存在短期的焦慮,中國的對外直接投資將在中長期內(nèi)明顯增長,而且這些投資對中國企業(yè)的重要性正從根本上發(fā)生轉(zhuǎn)變,因?yàn)橹袊�正需要調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長模式",Daniel Rosen在和Thilo Hanemann合寫的一篇文章中寫道.

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模效益大體耗盡,企業(yè)有很強(qiáng)烈的愿望進(jìn)軍海外市場,升級他們的制造業(yè)務(wù),并爭奪產(chǎn)業(yè)鏈上更有價(jià)值的部分,如分銷渠道、設(shè)計(jì)和品牌.

Rosen和Hanemann表示,"中國國內(nèi)制造"將逐漸讓位于"中國海外制造".

貨幣政策令決策者頭痛

除了商業(yè)動(dòng)機(jī)之外,增加海外投資,可以縮小中國的國際收支順差規(guī)模,有助于降低實(shí)施貨幣政策的難度.

中國央行用購買多數(shù)入境外匯的方法來保持人民幣匯率穩(wěn)定,而以中國對外直接投資形式重新流出的資金,已較流入時(shí)縮水,很大一部分已被央行放入其外匯儲(chǔ)備中去.

中國二季度外匯儲(chǔ)備增加1,779億美元至2.13萬億美元,助長了信貸和貨幣供應(yīng)量的增勢,引發(fā)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂.

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Michael Pettis表示,"我們不清楚國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的合適規(guī)模,但其增長速度絕對是低于央行外匯儲(chǔ)備增長速度."

因此,中國政府上周公布的新規(guī)定,將降低企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的難度.

匯豐銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱,"中國對外投資的首要目標(biāo)是確保能源供應(yīng),獲得技術(shù),此外還有運(yùn)作外匯收入的因素在里面."

中國對外直接投資規(guī)模在2000年至今穩(wěn)步增長,去年的資本外流達(dá)到520億美元,創(chuàng)歷史新高.但對外投資規(guī)模僅有1,700億美元,與中國巨大的外匯儲(chǔ)備及外國直接投資8,760億美元相比,還是顯得微不足道.

2007年中國人均對外直接投資為70美元,雖然高過印度的25美元,但與美國的9,300美元和德國15,000美元相比還相差甚遠(yuǎn).

但匯豐銀行屈宏斌認(rèn)為,至2012年時(shí),資本外流規(guī)�？蛇_(dá)每年近1,000-1,500億美元.Rosen表示,如果不存在中國政府的政策干預(yù),該規(guī)模是"完全可以預(yù)見的".

公平的投資環(huán)境至關(guān)重要

Rosen與Hanemann指出,中國推進(jìn)對外直接投資需要改善四個(gè)領(lǐng)域.目前由于國家仍不愿放開對經(jīng)濟(jì)的控制,這些領(lǐng)域的發(fā)展受到阻礙.

政府必須徹底放棄對企業(yè)投資決策的干涉;必須進(jìn)一步放開對外匯及對外直接投資的融資管制;必須允許所有公司進(jìn)行海外投資;另外,中國還需要制定符合其長期利益的對外投資戰(zhàn)略.

中國拘捕力拓員工一事,或會(huì)阻礙中國的海外擴(kuò)張.此前在鐵礦石長約價(jià)格談判中未能如愿,中國此舉有報(bào)復(fù)之嫌,恐招至澳大利亞乃至更多國家更為強(qiáng)硬的態(tài)度.

評論家還在報(bào)怨外國企業(yè)無法在中國獲得貿(mào)易投資的公平環(huán)境.那麼西方國家又憑什麼要給中國投資者鋪上歡迎的紅地毯呢?

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Michael Pettis預(yù)計(jì),即便存在"政治紛擾",中國對外投資仍將持續(xù)增加,但他承認(rèn),中國對待海外投資者的態(tài)度,很難令海外市場對中國資本更為友善.

他說,"如果你反對一項(xiàng)中資收購,很容易從中國國內(nèi)的情況找理由."

Rosen與Hanemann認(rèn)為,中國政府否決國內(nèi)外資項(xiàng)目中表現(xiàn)出的"冷漠",令外界質(zhì)疑其對跨境雙向投資的真誠態(tài)度.

Rosen補(bǔ)充稱,力拓員工遭拘捕一事,反映出中國在商業(yè)監(jiān)管事務(wù)方面仍不成熟.

"這樣的不成熟一方面對跨國雙向投資形成阻礙,但另一方面,這也是中國作為一個(gè)投資者和投資地而言,格外具有吸引力的原因,"他說.

真誠相待，以誠還誠。