上個月，面對上半年高達(dá)7.37萬億的新增貸款規(guī)模，業(yè)內(nèi)曾用“極度寬松”來形容中國的貨幣政策。確實，由于中國銀行業(yè)積極響應(yīng)政府4萬億元經(jīng)濟刺激計劃，新增貸款達(dá)到紀(jì)錄高位，接近年度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的25%。

然而，信貸規(guī)模的高增長在7月畫上了句號。央行數(shù)據(jù)公布后，3,559億元人民幣的新增貸款讓各界有了一種放貸規(guī)�！凹眲x車”的感覺，投資市場由此進入震蕩時期。為穩(wěn)定市場，從8月10日央行貨幣政策執(zhí)行報告發(fā)布至今，各種新聞發(fā)布會政府頻頻信心喊話，各部門官員從不同角度解釋“適度寬松，動態(tài)微調(diào)”并非意味著政府將采取新的措施遏制貨幣供應(yīng)和信貸，但是市場仍然表現(xiàn)出敏感的一面。伴隨著關(guān)于流動性變化的預(yù)期，今年以來一路高歌猛進的Ａ股市場近期步入調(diào)整態(tài)勢。短短一周之內(nèi)，股市樓市的熱潮幾乎瞬間退去。

從7.37萬億的規(guī)模上看，中國今年“促進貨幣信貸合理平穩(wěn)增長”的任務(wù)基本已經(jīng)完成，綜合各部門的表態(tài)，下半年中國的信貸將“注重運用市場化手段、靈活運用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長”。同時“實施適度寬松的貨幣政策，關(guān)注貨幣資金投向，防范信貸資金進入股市和房地產(chǎn)市場，助長泡沫和引發(fā)通貨膨脹。使信貸滿足促進經(jīng)濟回升、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的需要。”

上一周，中國銀監(jiān)會和數(shù)家股份制商業(yè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，下半年信貸猛增趨勢不可能持續(xù)，但也不會踩“急剎車”，可能會是勻速微增的走勢。而中央反復(fù)強調(diào)適度寬松的貨幣政策不變，則意味著下半年貨幣政策不會突然大轉(zhuǎn)彎，貨幣政策調(diào)整的下一步將從之前的“極度寬松”向“適度寬松”回歸。信貸投放如何在促進經(jīng)濟回升、防范金融風(fēng)險和抑制資產(chǎn)價格泡沫之間尋找最佳平衡點，將是央行面臨的考驗。

【1】7月份信貸數(shù)據(jù)分析

1.實體經(jīng)濟的活躍程度有所增加
2.信貸規(guī)模放緩符合預(yù)期
3.新增貸款規(guī)模結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

【2】下半年信貸規(guī)模預(yù)測
【3】近期關(guān)注1：資本充足率規(guī)定傳聞引發(fā)中國銀行業(yè)放貸放緩猜測
【4】近期關(guān)注2：開發(fā)中小企業(yè)信貸市場或?qū)⒊蔀橄掳肽赉y行放貸的目標(biāo)所在
綜述：過度激進政策將逐漸減少，貸款發(fā)放將逐月正常化

原文地址：http://news.steelhome.cn/2009/08/17/n1742242.html

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