國務院國資委向6家大型外資行發(fā)去法律函，稱下屬部分央企將對此前與外資行簽訂的大宗商品掛鉤產(chǎn)品，保留不付款的權利。強硬表態(tài)之下，央企衍生品困局或?qū)⒌媒?br />
　　

　　久拖不決的央企衍生品投資善后問題出現(xiàn)新進展。

　　國務院國資委近日表示，對此前一些央企與外資投行簽訂的大宗商品掛鉤產(chǎn)品，保留不付款的權利。這意味著深陷衍生品泥潭的某些央企，有可能單方面中止這些帶來浮虧累累的相關衍生品合同。

　　“不付款”合情也合理

　　據(jù)透露，8月下旬，6家大型外資銀行和投行收到來自國務院國資委的一封法律函，該函聲稱國資委下屬部分央企，將對此前與外資投行簽訂的大宗商品掛鉤產(chǎn)品，保留不付款的權利。

　　對此，中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受記者采訪時表示，國務院國資委作為國有企業(yè)的最大股東，有權利針對央企投資金融衍生品的行為作出指導，對外資銀行和投行發(fā)出“保留不付款”法律函件的行為也在國務院國資委的職責之內(nèi)。

　　據(jù)悉，外資行與國企簽訂此類場外衍生品套保合同一般通過香港業(yè)務部門，仲裁地點一般為中國香港或新加坡，如若糾紛訴諸法庭，從法律角度，外資行未必處于劣勢。不過一些外資行也可能就此讓步。即便如此，外資投行可以借助境外場外市場對沖來降低或者避免損失，“大概也就是少賺些”，一位業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時如此表示。不過，該人士稱，倘若出現(xiàn)這樣的結果，對外資行的打擊還是很大的，這意味著外資行代理中國國有企業(yè)開展境外大宗商品衍生品的套保業(yè)務，將受到重挫。

　　去年全球金融危機引發(fā)經(jīng)濟衰退后，大宗商品價格暴跌，此類以套期保值為名簽訂的衍生品投資合同，給一些央企造成了相當巨大的浮虧。比如東方航空航油套期保值合約截至2008年底，公允價值損失約為62億元。中國國際航空股份有限公司截至2008年底，套期保值合約的公允價值損失約為74億元。

　　在趙錫軍看來，目前最關鍵的就是要搞清楚這些央企在購買金融衍生品時是基于什么原因考慮的，投行在推薦這些產(chǎn)品時，對央企而言是不是存在信息不對稱等情況。趙錫軍表示：“每個央企購買金融衍生品的目的都是為了套期保值，但為什么有這么多企業(yè)出現(xiàn)巨虧，但也有一些企業(yè)通過購買金融衍生品確實起到了套期保值的目的，我們需要知道，到底是央企在這方面管理水平低下，還是存在其他原因�！�

　　年內(nèi)全面摸底

　　國務院國資委副主任李偉日前透露，目前在中國138家中央企業(yè)中，有28家央企涉足各類金融衍生品業(yè)務，虧損的占到多數(shù)。一位央企人士曾向媒體透露，幾乎所有涉足外匯、進出口業(yè)務的央企都與衍生品交易有染，遠不止按規(guī)定持有境外期貨交易牌照的31家央企。這些衍生品合同總共涉及的名義本金高達上萬億元。

　　李偉表示，“今年國務院國資委要對中央企業(yè)投資金融領域的總體情況進行一次摸底調(diào)查，并在此基礎上提出相關政策建議。地方國資委也要根據(jù)本地國有企業(yè)投資金融領域的實際情況進行調(diào)查研究，制定相關辦法。”

　　根據(jù)國務院國資委的規(guī)定，國有企業(yè)涉足衍生產(chǎn)品一定要聘請財務顧問機構把全部風險羅列出來，不能風險敞口，所有可能存在的風險都要有止險措施，并要財務顧問承擔未告知風險的責任，以合同形式落實。否則就堅決不能做。

　　與此同時，中國證監(jiān)會也于近期多次召集國內(nèi)期貨公司高管，討論開展境外期貨代理業(yè)務的模式，指出僅31家國企擁有境外套期保值牌照，遠不能滿足市場需求