一、鋼價(jià)暴漲暴跌的完美演繹
　　從7月的暴漲到8月上旬之后的急速下跌，短短一個(gè)月時(shí)間里，螺紋鋼市場(chǎng)就經(jīng)歷了一場(chǎng)瘋狂的“牛熊”轉(zhuǎn)換。如果說8月上旬之前的上漲行情是源于鋼廠成本增加后的調(diào)價(jià)效應(yīng)，那么下跌過程中，一方面鋼價(jià)回吐了之前的非理性上漲；另一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)“買漲不買跌”的壓力及由此引發(fā)的悲觀情緒的放大更進(jìn)一步加快了價(jià)格的回落速度。
二季度開始，隨著政府主導(dǎo)型投資項(xiàng)目的陸續(xù)上馬，建筑類鋼材的預(yù)期需求被大大提高，鋼廠更是趁勢(shì)追擊，不斷上調(diào)螺線的出廠價(jià)格。沙鋼為例，6月份到8月上旬，螺紋鋼累計(jì)上調(diào)890元/噸，線材累計(jì)上調(diào)850元/噸。同期，國內(nèi)63.5%的進(jìn)口礦粉到岸價(jià)格從4月份的低點(diǎn)64美元漲至7月份的86美元；而CRU統(tǒng)計(jì)的中國焦炭離岸價(jià)格亦上漲45美元，按照3：1的配比關(guān)系，礦石和焦炭?jī)r(jià)格的上漲所帶來的生鐵成本的增加幅度在每噸750元左右。而同年初低點(diǎn)相比，上海市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼、線材主流成交價(jià)最大漲幅達(dá)到1300元/噸，同期期貨市場(chǎng)漲幅與現(xiàn)貨市場(chǎng)不相上下。如此算來，現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)一致認(rèn)同的600-700元/噸的超額利潤也不足為奇，高額利潤空間的存在及鋼價(jià)持續(xù)大幅上漲所積蓄的風(fēng)險(xiǎn)最終引發(fā)商家的拋貨套現(xiàn)，也成為鋼價(jià)高位回調(diào)的誘因之一。
　　8月初開始，螺線期現(xiàn)自年內(nèi)高點(diǎn)雙雙回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺線均已跌破7月初上漲以來的低點(diǎn)，而期貨盤面受助于資金的推動(dòng)，表現(xiàn)得略顯堅(jiān)挺，但跌破支撐位后繼續(xù)向前期低點(diǎn)回調(diào)的行情仍在延續(xù)。如果說成本的支撐推動(dòng)了此前鋼價(jià)的上漲，則鋼價(jià)在回吐了之前的非理性上漲后其目前的價(jià)格已經(jīng)低于前期低點(diǎn)，因此，從某種意義上講，這種“超跌”或前期的“暴漲”行為背后所隱含的正是早在17世紀(jì)就已經(jīng)在荷蘭上演的“郁金香效應(yīng)”。
　　按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理商品價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)是和其內(nèi)在價(jià)值相一致的，但短期內(nèi)“郁金香效應(yīng)”背后滋生的看漲看跌人氣對(duì)商品的狂熱追求或是大量拋售行為是最終導(dǎo)致其價(jià)格背離價(jià)值的主要誘因。

　　二、多空力量的悄然轉(zhuǎn)換
　　如果說現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼價(jià)上漲是受助于需求的強(qiáng)勁，那么期貨盤面的人氣走向則成為主導(dǎo)期價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。從滬螺多空主力日持倉變化來看，7月下旬開始，主力多頭日增倉連續(xù)超過主力空頭，到7月末，主力多頭總持倉量自滬鋼上市以來首次超過主力空頭，鋼價(jià)高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的加劇并未削減市場(chǎng)看漲熱情的推升。而此時(shí)彌漫著對(duì)鋼價(jià)持續(xù)看漲的樂觀情緒的現(xiàn)貨市場(chǎng)也近乎失去了理性，成都市場(chǎng)所上演的貿(mào)易商搶購風(fēng)潮成為全國建筑類鋼材市場(chǎng)火爆行情走勢(shì)的真實(shí)寫照。而此時(shí)螺紋鋼市場(chǎng)的基本面并沒有像其價(jià)格走勢(shì)演繹的如此完美，雖然二季度開始國內(nèi)螺紋鋼庫存自高點(diǎn)回落給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來了一絲利好，但其年度平均庫存仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史同期，即便鋼價(jià)在7月的瘋狂上漲中，其社會(huì)庫存的壓力也從未消失過，只不過是“郁金香”效應(yīng)所推升的看漲人氣完全超越了基本面對(duì)鋼價(jià)的利空影響。

　　8月初，鋼價(jià)在推至年內(nèi)高點(diǎn)后，終于在市場(chǎng)的強(qiáng)大拋壓下開始回歸理性，同期，滬螺主力的多空持倉再次悄然起變，8月10日開始，伴隨主力空頭日增倉的逐漸增加，主力持倉由之前的凈多頭寸再次轉(zhuǎn)為凈空頭，市場(chǎng)的空頭氛圍重新占據(jù)上風(fēng)。而此時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣面臨鋼價(jià)下跌途中日趨加重的觀望情緒，下游終端用戶“買漲不買跌”的心理驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)需求逐漸萎縮，成交的清淡更進(jìn)一步加劇了社會(huì)庫存的壓力，至此，多空人氣的轉(zhuǎn)化令前期已被忽略的庫存壓力開始重新被放大化。此刻，即便鋼價(jià)已經(jīng)完全回吐了之前的非理性漲幅，但被“郁金香效應(yīng)”放大的看跌人氣令鋼價(jià)仍無企穩(wěn)之力，商家不斷調(diào)低對(duì)鋼價(jià)低點(diǎn)的預(yù)期，與此同時(shí)，9月初和9月中旬沙鋼首次下調(diào)其出廠價(jià)格，其中，高線和螺紋鋼均累計(jì)下調(diào)500元/噸，市場(chǎng)看漲人氣再遭打擊。
　　目前來看，庫存壓力及信貸開始收緊的趨勢(shì)均對(duì)市場(chǎng)形成利空影響，而金九銀十的唯一利多題材也遭遇市場(chǎng)質(zhì)疑，鋼價(jià)在瘋狂上漲之后開始承受探底的煎熬，在市場(chǎng)多空力量重新企穩(wěn)之前，滬螺將延續(xù)4000一線徘徊。短期內(nèi)“郁金香效應(yīng)”對(duì)市場(chǎng)的影響將超越基本面的長(zhǎng)期作用，在把握長(zhǎng)期趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，操作中投資者更應(yīng)順勢(shì)而為。