誰是鋼材期貨市場的主角？答案是鋼廠與貿(mào)易商。仔細地說,以華北地區(qū)鋼貿(mào)企業(yè)為首的空方大軍,以及華東地區(qū)尤其以浙江系資金為首的多頭陣營,組成了鋼材期貨市場的兩大對壘力量,而他們是隱藏在這個市場的真正主角。

國泰近日發(fā)布了一份《螺紋鋼期貨持倉資金分析》的專題報告,其選取了包括永安期貨等26家具有代表性的期貨公司,從資金來源、資金交易行為等層面,對當前鋼材期貨市場的資金結(jié)構(gòu)作了系統(tǒng)分析。

目前鋼廠、貿(mào)易商是鋼材期貨市場最活躍的主體。體現(xiàn)在:第一,從資金來源上看,多單持倉量中51.03％的資金是行業(yè)內(nèi)資金,空單持倉中的52.03％為行業(yè)內(nèi)資金;第二,從各地資金持倉上可看出,幾乎所有地區(qū)的空單持倉量都要高于多單持倉量,只不過華北地區(qū)鋼貿(mào)企業(yè)參與期貨市場的方式是以保值為主,這增加了該地區(qū)空單的比例。

多頭方面,華東地區(qū)資金無疑是買入螺紋鋼的絕對主力,該地區(qū)多頭持倉占全國總量的43%。其中,浙江系資金是華東地區(qū)唱多螺紋鋼的代表,浙江大地、中大、天馬、永安等席位上的資金仍牢牢占據(jù)著多頭排名的前幾位。

此外,受交割倉庫、資金運作習慣和鋼鐵行業(yè)因素的影響,國內(nèi)資金參與螺紋鋼期貨也出現(xiàn)了地域上的分化。

從多空對比看,華北地區(qū)的資金似乎對做空螺紋鋼更為熱衷。以樣本公司資金70％源于總部所在地區(qū)的假設(shè),華北地區(qū)的資金空頭與多頭持倉比達到驚人的2.017,遠遠高出華東的1.125和華南的1.25。

這也與之前對北京等地鋼材貿(mào)易商的調(diào)查不謀而合,近來的暴雪天氣對運輸?shù)挠绊憶]有給鋼材價格帶來太多提振,反倒是冬季下游的低開工率令眾多貿(mào)易商看空后市。從北京西三旗等鋼材批發(fā)市場的情況看,受訪的鋼貿(mào)企業(yè)普遍不看好歲末年初的螺紋鋼價格,認為目前做多鋼材“見效緩慢”。該批發(fā)市場的一位貿(mào)易商就表示:“現(xiàn)在做多螺紋鋼會占用大量資金,大規(guī)模買入還沒到時候�！�

華東和華南地區(qū)的投機資金比例雖然都較高,但前者的操作方式多是長期跟隨于趨勢,往往滯后于行情,而后者多為短期投機。

另從參與度看,華東地區(qū)資金占目前螺紋鋼期貨資金的主導地位,華北和華南地區(qū)資金參與度相對一般。國泰期貨分析師翟旭表示:“目前的鋼材交割庫多設(shè)在華東,其他地區(qū)在交割上有困難,這就造成了期貨參與度的不高�！�

例如,華北地區(qū)的天津需要支付貼水費,而華南地區(qū)沒有交割倉庫。且華東地區(qū)交割庫的密集使得鋼材期貨價格在某種意義上更貼合該地區(qū)的水平,與華北、華南地區(qū)價格存在差異,這也是一些資金沒有參與進來的原因。