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　　大幕即將拉開。在IPO閘門被重新開啟之后，券商們盼望已久的融資融券業(yè)務(wù)也將重現(xiàn)股市。昨日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。這個(gè)將于8月1日實(shí)施的《辦法》對(duì)融資融券的業(yè)務(wù)申請(qǐng)、保證金、擔(dān)保物、標(biāo)的證券、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面做出明確規(guī)定。 http://money.msn.com.cn/NR/rdonlyres/6AB73B0C-CD60-4676-BD03-8E3C16A5848E/88190/image001.jpg 試點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)鎖定創(chuàng)新類優(yōu)質(zhì)券商　　《辦法》規(guī)定，券商申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)具備以下7個(gè)條件：一是經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已滿3年，且已被中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)審為創(chuàng)新試點(diǎn)類證券公司；二是公司治理健全，內(nèi)部控制有效，能有效識(shí)別、控制和防范業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)；三是公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員最近兩年內(nèi)未因違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)受到行政處罰和刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規(guī)正被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者正處于整改期間的情形；四是財(cái)務(wù)狀況良好，最近兩年各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定，最近6個(gè)月凈資本均在12億元以上；五是客戶資產(chǎn)安全、完整，客戶交易結(jié)算資金第三方存管方案已經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，且已對(duì)實(shí)施進(jìn)度做出明確安排；六是已完成交易、清算、客戶賬戶和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的集中管理，對(duì)歷史遺留的不規(guī)范賬戶已設(shè)定標(biāo)識(shí)并集中監(jiān)控；七是已制定切實(shí)可行的融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案和內(nèi)部管理制度，具備開展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)所需的專業(yè)人員、技術(shù)系統(tǒng)、資金和證券。　　在目前的17家創(chuàng)新類券商中，中信、海通、東方、招商、華泰5家券商被認(rèn)為有望首批進(jìn)行融資融券試點(diǎn)。據(jù)2005年度未經(jīng)審計(jì)的年報(bào)顯示，這5家券商的凈資本額在創(chuàng)新試點(diǎn)券商排名中名列前茅。不過，也有消息稱，首批試點(diǎn)更可能是中信、中金和國(guó)泰君安3家券商。　　根據(jù)《辦法》規(guī)定，獲得批準(zhǔn)的證券公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定，向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)業(yè)務(wù)范圍的變更登記，向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)換發(fā)《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》。取得證監(jiān)會(huì)換發(fā)的《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》后，證券公司方可開展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。　　券商、投資者二級(jí)賬戶管理　　證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)以自己的名義在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)和銀行分別開立兩類賬戶用于證券和資金存管。證券公司將為投資者開設(shè)實(shí)名信用證券賬戶，而銀行將為投資者開設(shè)實(shí)名信用資金賬戶。　　證券公司在登記結(jié)算公司需要分別開設(shè)融券專用證券賬戶和客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶。其中，融券專用證券賬戶用于記錄證券公司持有擬向客戶融出的證券和客戶歸還的證券；客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶用于記錄客戶委托證券公司持有、擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的證券。　　對(duì)投資者來說，證券公司為其開立的實(shí)名信用證券賬戶，是證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的二級(jí)賬戶，用于記載客戶委托證券公司持有擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)。證券公司還會(huì)通知商業(yè)銀行根據(jù)客戶的申請(qǐng)，為其開立實(shí)名信用資金賬戶。該賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶的二級(jí)賬戶，用于記載客戶交存擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)。　　在具體流程上，證券公司需要辦理客戶征信，了解客戶的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，并以書面和電子方式予以記載和保存。對(duì)于那些不能按照要求提供有關(guān)情況、證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力或有重大違約記錄的客戶，則不能列入融資融券客戶范圍。　　《辦法》規(guī)定，證券公司在向客戶融資融券前，應(yīng)與其簽訂合同明確約定以下事項(xiàng)：融資融券的額度、期限、利率（費(fèi)率）、利息（費(fèi)用）的計(jì)算方式；初始保證金比例、維持擔(dān)保比例、可充抵保證金的有價(jià)證券種類及折扣率、擔(dān)保債權(quán)范圍；追加保證金的通知方式、追加保證金的期限；客戶清償債務(wù)的方式及證券公司對(duì)擔(dān)保物的處分權(quán)利等。值得關(guān)注的是，融資融券合同約定的利率（費(fèi)率），不得低于同期銀行貸款利率。　　保證金、融資融券限額未量化　　不過，對(duì)于投資者更為關(guān)心券商收取保證金的比例以及客戶融資融券的最高限額等問題，《辦法》雖有所涉及但未進(jìn)行量化。而此前發(fā)布的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》征求意見稿提出，證券公司對(duì)單個(gè)客戶融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模均不得超過凈資本的1%，并分別按業(yè)務(wù)規(guī)模的10%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備；接受單只股票質(zhì)押的市值不得超過凈資本的30%。　　《辦法》明確，證券公司向客戶融資融券，應(yīng)當(dāng)向客戶收取一定比例的保證金。保證金可以有價(jià)證券充抵。證券公司應(yīng)當(dāng)逐日計(jì)算客戶交存的擔(dān)保物價(jià)值與其所欠債務(wù)的比例。當(dāng)該比例低于規(guī)定的警戒線時(shí)，通知客戶在一定的期限內(nèi)補(bǔ)交差額�？蛻粑茨馨雌诮蛔悴铑~或者到期未償還債務(wù)的，證券公司應(yīng)當(dāng)立即按照約定處分其擔(dān)保物。證券公司對(duì)單一證券的融券余額達(dá)到融資余額時(shí)，應(yīng)當(dāng)立即停止融出該種證券。單一證券的市場(chǎng)融資買入量或融券賣出量占其市場(chǎng)流通量的比例達(dá)到規(guī)定的最高限額時(shí)，證券交易所可以暫停接受該種證券的融資買入指令或融券賣出指令。　　融資融券利好券商　　從對(duì)券商的影響來看，融資融券的推出將為券商開辟新的盈利渠道。目前我國(guó)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到70%左右，市場(chǎng)低迷時(shí)更是達(dá)到90%。而融資融券業(yè)務(wù)的開展可以起到活躍資本市場(chǎng)的作用，增加交易量，由此不僅可以增加券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)收入，而且可以為證券行業(yè)帶來較為穩(wěn)定的信用交易收入。　　不過，業(yè)內(nèi)人士同時(shí)指出，創(chuàng)新類券商率先開展融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)，將對(duì)其他證券公司的生存空間產(chǎn)生擠壓效應(yīng)。但是，秉著優(yōu)先發(fā)展創(chuàng)新類券商的原則，在發(fā)展過程中，這種擠壓應(yīng)該是正�，F(xiàn)象。　　“這將給股市帶來更多的‘活血’，也能緩解中行等大盤股上市給股市造成的資金緊張局面。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所副所長(zhǎng)郭田勇認(rèn)為，下周股市有可能繼續(xù)創(chuàng)造連續(xù)收陽(yáng)的紀(jì)錄，此前，從6月15日至30日，上證綜指已經(jīng)連收11根陽(yáng)線，為近期證券市場(chǎng)罕見。　　新時(shí)代證券宏觀策略分析師郝曉輝表示，融資開閘不僅能給市場(chǎng)帶來數(shù)百億增量資金，而且由于杠桿作用對(duì)存量資金會(huì)起到很大的放大效應(yīng)。融資融券是管理層恢復(fù)證券市場(chǎng)融資功能的組合拳之一�！　　� 　　“不過，融資融券可能助漲也可能助跌，增大市場(chǎng)波動(dòng)，進(jìn)而可能助長(zhǎng)市場(chǎng)的投機(jī)氣氛。”郭田勇說。　　融資融券業(yè)務(wù)流程　　融資：客戶以其信用賬戶的資金或證券作為擔(dān)保品，向證券公司申請(qǐng)融資買入；證券公司在與結(jié)算公司結(jié)算時(shí)，用其“證券公司融資專用賬戶”中的自有資金為客戶墊付資金；客戶融資買入的證券作為向證券公司融資的擔(dān)保品，登記到“客戶信用證券匯總賬戶”，同時(shí)記增相應(yīng)的客戶二級(jí)明細(xì)賬戶。　　客戶償還融資款，可采用直接還款或賣券還款兩種方式。直接還款的，客戶將資金劃入“證券公司融資專用賬戶”用以償還該客戶的部分或全部融資款，賣券還款的，所得款項(xiàng)先償還證券公司融資款和融資費(fèi)用，剩余資金進(jìn)入“客戶信用資金匯總賬戶”，同時(shí)記增相應(yīng)的客戶二級(jí)明細(xì)賬戶。　　融券：客戶以其信用賬戶中的資金或證券作為擔(dān)保品，向證券公司申請(qǐng)融券賣出；證券公司在與結(jié)算公司交收時(shí)，用其“證券公司融券專用賬戶”中的自有證券為客戶墊付證券；客戶融券賣出所得資金作為向證券公司融券的擔(dān)保品，記入“客戶信用資金匯總賬戶”，同時(shí)記增相應(yīng)的客戶二級(jí)明細(xì)賬戶。　　客戶可采用買券還券的方式償還融入證券�？蛻敉ㄟ^“客戶信用證券賬戶”申報(bào)買券，買入證券從“客戶信用證券匯總賬戶”劃入“證券公司融券專用賬戶”，完成還券。