香蕉视频99,成人精品二三四区,无码黄色专区二区

　　一、減持現(xiàn)象的解釋　　在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步走向復(fù)蘇，但由于國進(jìn)民退導(dǎo)致民營資本無法享受整個復(fù)蘇利潤的背景下，一些民營家族資本的減持就引人矚目。A股市場有效性和透明度都比較低，并且有很大一部分公司屬于集團(tuán)或家族控制。這類公司的大股東尤其是控股股東對公司日常經(jīng)營管理的滲透程度很大，了解那些可能對公司價值產(chǎn)生重大影響的未公開信息，因此他們可能基于內(nèi)部信息進(jìn)行交易。關(guān)于大股東交易為何會取得超額收益，最主要的解釋是信息不對稱環(huán)境中內(nèi)部人的機(jī)會主義行為。由于大股東更準(zhǔn)確地知道公司價值，同時也可能事先了解公司即將發(fā)布的對價值有影響的信息，因此，在這些信息公告之前實(shí)施買入或賣出可能獲得超額收益。　　由于"大小非"持有上市公司股份目的有明顯差異，導(dǎo)致其減持的行為特征具有一定的差異。一般來講，"大非"更注重對公司的控制權(quán)，其減持的主要目的除套取現(xiàn)金外，還在于將持股比例調(diào)整到合理的范疇內(nèi)；而"小非"則一般不注重對公司的控制，其獲得上市公司股份的目的就在于套現(xiàn)獲取利潤。　　二、減持的動機(jī) 　　一是解決流動性。隨著宏觀調(diào)控政策的緊縮，企業(yè)從商業(yè)銀行獲得貸款變動困難，導(dǎo)致很多企業(yè)出現(xiàn)流動性困難。迫于流動性壓力，出售持有股份，獲取現(xiàn)金，成為"大小非"減持的主要動機(jī)之一。二是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。所持股份由非流通股轉(zhuǎn)為流通狀態(tài)，如果不進(jìn)行出售，市值就會出現(xiàn)波動。規(guī)避損失，是股權(quán)管理的需求，如果沒有其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施，唯一的選擇就是在合適的時點(diǎn)減持或拋售。尤其在股價過高，價值被高估，繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)偏高的情況下，減持和拋售就成為一種理性選擇。尤其對小股東，更有可能落袋為安，實(shí)現(xiàn)即期消費(fèi)。三是投資增值。在市場形勢不好的情況下，減持股份，進(jìn)行其他領(lǐng)域的投資，進(jìn)行資產(chǎn)的合理配置、可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值。四是對未來公司發(fā)展持懷疑態(tài)度，通過減持實(shí)現(xiàn)逐步退出，但是這種動機(jī)比較隱蔽。近期一些房地產(chǎn)股票大股東大量減持增發(fā)限售股，就是表達(dá)他們對行業(yè)未來的懷疑態(tài)度，但是與市場普遍看好行業(yè)發(fā)展大相徑庭。　　三、減持方式　　當(dāng)下大股東有三種方式可操作：一是已獲得巨大的超額收益，全身而退；二是保持控制上市公司，設(shè)定股價目標(biāo)位，認(rèn)為超漲時就減持、回落再買回；還有一種，大股東可以把股權(quán)減持到很低，也不準(zhǔn)備買回，但隨后通過定向增發(fā)將一些資產(chǎn)注入，持股比例急速回升。無論采取哪種方式，其共同特點(diǎn)均是使自身收益最大化，而且大股東有能力實(shí)現(xiàn)這一條，對于普通投資者來說，他們擁有更全面的行業(yè)和公司信息，更為廣闊的視野，往往能通過一些手法的變換，使收益達(dá)到極致。　　四、減持要考慮周全　　第一，控股權(quán)問題。"大小非"，尤其是大非，普遍是上市公司的第一大股東和第二大股東，減持持有股份，會影響到其控股地位。處于控股權(quán)考慮，持股人會對減持決策持非常謹(jǐn)慎態(tài)度。第二，行業(yè)投資收益。大股東、戰(zhàn)略投資人和小股東是不一樣的，大股東的股權(quán)會不會賣，還取決于行業(yè)的投資比較收益。其股權(quán)是留在上市公司，還是退出來投到另一個上市公司，又或是退出后再投到其他行業(yè)，主要取決于行業(yè)的比較收益。第三，資本市場行情。當(dāng)行情較好的時候，需要獲取流動性的"大小非"會傾向于減持股份，而偏低的估值區(qū)間將會遏制部分減持動機(jī)。　　見大股東減持就恐慌固然不妥，但越減越漲并非規(guī)律；說到底，控股股東的拋售，使其和普通投資者一樣，正在參與市場的博弈。許多股票回頭來看，控股股東似乎賣便宜了，那是因?yàn)樵谏蠞q空間方面，其他投資者的預(yù)期蓋過了控股股東的預(yù)期，加上減持幅度有限，大部分減持行為未能影響股價。