昨日（3月11日），央行公布數(shù)據(jù)顯示，2010年2月全國金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款7001億元，1月新增信貸1.39萬億元。數(shù)據(jù)顯示，今年2月新增人民幣貸款環(huán)比下降近50%，減少7000億元。

回過頭去看，信貸狂飆的2009年，當(dāng)年1月新增人民幣信貸1.6萬億元，2月新增信貸1.07萬億元。如此算來，2009年2月新增人民幣貸款環(huán)比下降三成，減少5300億元。

從今年頭兩個(gè)月來看，信貸增長(zhǎng)仍未擺脫大起大落的怪圈，而信貸調(diào)控政策在年初的驟然加緊，成為此現(xiàn)象的重要推手。

貨幣政策“明松暗緊”？

“新增貸款如果剎車太猛怕出問題�！比珖�政協(xié)委員、中國人民銀行廣州分行行長(zhǎng)馬經(jīng)認(rèn)為，現(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)回升，但這并不意味著新的增長(zhǎng)高潮已經(jīng)到來。

“我們的出口雖然在增加，但仍然是以消化金融危機(jī)以前的庫存為主，所以目前仍然要維持適度寬松的貨幣政策。”馬經(jīng)說。

然而，進(jìn)入2010年以來，信貸調(diào)控政策的驟然而至讓市場(chǎng)人士擔(dān)心，貨幣政策已處于“明松暗緊”的階段。為管住開年來脫韁的信貸，監(jiān)管層不斷增強(qiáng)信貸調(diào)控，央行也連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

相關(guān)部門公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也支持了市場(chǎng)人士“明松暗緊”的判斷。央行數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為63.6萬億元，同比增長(zhǎng)25.52%，增幅比上月末低0.56個(gè)百分點(diǎn)。

來自銀行的信貸數(shù)據(jù)更證明了“明松暗緊”的存在，統(tǒng)計(jì)顯示，金融機(jī)構(gòu)2月新增人民幣信貸7001億元，比1月1.39萬億元減少7000億元。

上海證券發(fā)布的最新報(bào)告稱，銀行系統(tǒng)雖然仍然有放貸沖動(dòng)，但受到監(jiān)管部門和央行流動(dòng)性控制影響，商業(yè)銀行系統(tǒng)的放貸能力已受到很大限制。

對(duì)于市場(chǎng)上央行緊縮貨幣政策的言論，監(jiān)管層給予了堅(jiān)決的否定。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康亦在公開場(chǎng)合否認(rèn)了商業(yè)銀行遭到銀監(jiān)會(huì)“禁貸”的傳言。但他同時(shí)在公開場(chǎng)合傳達(dá)了今年新增信貸7.5萬億元的信息。

“提高準(zhǔn)備金率不一定意味著收緊貨幣。”央行副行長(zhǎng)蘇寧表示，他對(duì)今年7.5萬億元的新增信貸投向，最關(guān)心的是控制新開工項(xiàng)目，希望現(xiàn)有信貸資金要加快在建項(xiàng)目的建設(shè)。

莫尼塔發(fā)布的最新研究報(bào)告稱，今年前兩個(gè)月人民幣貸款投放量達(dá)到2.1萬億元，已經(jīng)占到全年7.5萬億信貸計(jì)劃的28%，后期信貸政策緊縮的力度將進(jìn)一步加大。

調(diào)控手段行政化？

盡管監(jiān)管層否認(rèn)了貨幣政策已在暗中收緊，但信貸調(diào)控的效果立竿見影。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，部分銀行已接到監(jiān)管部門的口頭通知，銀行信貸季度投放節(jié)奏為“3322”，即一季度新增信貸不能超過全年增幅的30%，后面的季度以此類推。

“盡管銀監(jiān)會(huì)不給4個(gè)季度定信貸規(guī)模，但要求各行上報(bào)�！� 民生銀行(行情 股吧)總行人士也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)于季度比例，雖然銀監(jiān)會(huì)沒有形成正式文件，但也有要求。

“提高貫徹實(shí)施適度寬松貨幣政策的工作水平要在政策宣傳、窗口引導(dǎo)、維護(hù)金融穩(wěn)定、深化金融改革上下功夫�！毖胄行虚L(zhǎng)助理郭慶平在內(nèi)部的一個(gè)座談會(huì)上作出上述表態(tài)。

此類監(jiān)管部門的口頭通知與窗口指導(dǎo)的調(diào)控手段被市場(chǎng)人士貼上了行政手段調(diào)控的標(biāo)簽，備受詰責(zé)。

“毫無疑問，行政手段直接對(duì)信貸總量的控制能獲得更快更好的效果�！鄙缈圃航鹑谘芯克�中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝(博客)表示，央行的流動(dòng)性管理存在一個(gè)傳遞的過程，效果和時(shí)效性都有所折扣。

據(jù)了解，大部分銀行貸存比離75%的紅線還有相當(dāng)距離，閑置資金也還較充裕。央行主要通過央票、正回購等方式回收流動(dòng)性的效果有限。

事實(shí)上，監(jiān)管層動(dòng)用窗口指導(dǎo)等行政化手段也有不得已的苦衷。央行發(fā)行央票要支付利息，若央票規(guī)模巨大，央行調(diào)控成本無疑隨著規(guī)模的上升遞增。

“行政化調(diào)控的現(xiàn)象在中國一直存在，監(jiān)管部門本身有責(zé)任進(jìn)行宏觀調(diào)控。”民生銀行總行人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，盡管銀行目標(biāo)是盈利，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，但也要按照政府要求來做。二者角度不一樣，完全可以協(xié)調(diào)。

◆新聞鏈接

河南去年貸款量較前年增加兩倍

每經(jīng)記者聶偉柱發(fā)自北京

中央適度寬松的貨幣政策，在地方演變成一場(chǎng)“信貸狂歡”。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲得的一份河南省2009年金融運(yùn)行情況材料顯示：2009年末，河南金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額13437億元，同比增長(zhǎng)29.6%；全年新增貸款3068億元，新增量為上一年的2倍，超過河南省政府3000億元的信貸目標(biāo)。而2001~2008年河南貸款年均增速為11.9%。 (本文來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：聶偉柱 劉 丹 實(shí)習(xí)記者 萬敏)

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