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近日，中美兩國在人民幣匯率問題上針鋒相對。3月14日，中國國務院總理溫家寶高調(diào)表示人民幣的幣值沒有被低估。15日，130多位美國眾議院議員便聯(lián)名上書美國財政部長蓋特納和商務部長駱家輝，敦促其將中國列為匯率操縱國，以及對中國商品征收反補貼稅。隨即，中國央行和商務部相關負責人均表示，不應將匯率問題“政治化”，人民幣升值無助于解決美國的貿(mào)易逆差問題。盡管像以往一樣中國政府一再表示在人民幣匯率問題上不會屈從于外部壓力，但人民幣的升值預期似乎并沒有消弭，只是何時升值和如何升值尚且存在爭議。中國央行行長周小川在兩會期間就曾表示，金融危機期間實行的包括匯率在內(nèi)的非常規(guī)政策遲早要面臨退出，但“時機的選擇需要非常慎重”。這種表態(tài)或許強化了外界對于人民幣終將升值的預期，目前按兵不動只是時候未到。但是，人民幣匯率問題不僅僅是經(jīng)濟問題，也是一場復雜的政治博弈，不能單獨將周小川的表態(tài)過分夸大。目前看來，人民幣升值預期或許是一場空，這次中國政府可能在相當長一段時間內(nèi)不會選擇讓人民幣升值，至少比市場預期的升值時間要晚一些，升值幅度要小一些。從美國內(nèi)部來看，一部分美國國會議員總想把中國列為匯率操縱國，但美國政府一直對這個建議若即若離。因為通過人民幣升值來緩解美國的貿(mào)易赤字確實是作用甚微。2005年匯改以來，2005-2008年人民幣兌美元分別升值了2.34%、3.35%、6.9%和6.88%，但中美之間的貿(mào)易赤字依然在逐年增加，從2005年的1140億美元擴大到2008年的1700多億美元，相反在人民幣盯住美元的2009年，貿(mào)易赤字卻縮小到1434億美元左右，這主要緣于中美兩國各自的經(jīng)濟再平衡過程，同時也從側(cè)面反映了人民幣匯率并不是中美兩國貿(mào)易失衡的決定性因素。因此，美國政府為了彌補貿(mào)易赤字來逼迫人民幣升值是師出無名的，而且人民幣升值雖然會有利于某些制造業(yè)工人，卻會加重美國普通消費者的生活成本。這也是美國政府必須考慮到的潛在壓力。也難怪美國總統(tǒng)和財政部長只是在口頭上譴責中國低估人民幣匯率，而沒有真正將中國列為匯率操縱國。目前美國政府對于人民幣匯率的指責更多的是出于對制造業(yè)工人失業(yè)的擔憂，是一種短期迎合選民的政治姿態(tài)，而不是為了長期緩解貿(mào)易赤字的經(jīng)濟姿態(tài)。從中國內(nèi)部來看，中國商務部目前旗幟鮮明地反對人民幣升值。一方面，商務部對中國出口復蘇的看法比較悲觀。商務部長陳德銘就認為至少還要兩三年時間出口才能達到危機前的水平（盡管今年前兩個月出口已經(jīng)達到了2008年的水平）；另一方面，商務部認為貿(mào)易順差不是人民幣升值的理由。換句話說人民幣升值不會緩解貿(mào)易順差。雖然中國商務部此番表態(tài)有些本位主義，但對于人民幣升值不會緩解貿(mào)易順差的表態(tài)有其合理性。理論上，對于貿(mào)易順差國，在本幣升值時，只要進出口價格彈性足夠高，就可以降低貿(mào)易順差。但是，在中國卻出現(xiàn)了人民幣升值和貿(mào)易順差高增長并存的反�，F(xiàn)象。2005年-2008年，人民幣累計升值了約20%，而中國的貿(mào)易順差卻恰好從2005年開始爆發(fā)，2004年中國貿(mào)易順差僅為320億美元，2005年一躍升至1019億美元，到2008年甚至達到了2955億美元。這可能與中國出口產(chǎn)品的價格彈性較低有關，即人民幣升值后雖然價格上漲，但銷量下降幅度并不大，導致出口總量依然增長。但更主要的因素或許在于中國的貿(mào)易順差90%左右都來自于加工貿(mào)易順差。加工貿(mào)易出口企業(yè)只是利用中國的廉價勞動力，其原材料靠進口，產(chǎn)成品也全部用于出口。這樣，在人民幣升值時，以美元計價的原材料成本并不變，只是以美元計價的勞動力成本增加了，但如果勞動力成本占比相對較低，人民幣升值對加工貿(mào)易出口企業(yè)的影響也相對較小。因此，中國的巨額貿(mào)易順差可能更多的是由于國際產(chǎn)業(yè)分工的因素，人民幣升值對此或許無能為力，只有中國國內(nèi)的勞動力成本大幅上升時，人民幣升值才會有助于緩解貿(mào)易順差。目前來看，“民工荒”的蔓延是中國勞動力成本上升的明顯信號，這或許意味著人民幣升值對于緩解貿(mào)易順差的作用會逐步加強。但是，從國內(nèi)不同地區(qū)和行業(yè)的博弈來看，中國或許仍然會選擇對人民幣匯率按兵不動。在金融危機的背景下，沿海地區(qū)的出口企業(yè)遭受了嚴重的打擊，雖然中國政府通過上調(diào)出口退稅等手段給予了支持，但目前中國政府更加注重區(qū)域發(fā)展平衡，把優(yōu)惠政策更多地給了中西部內(nèi)陸省份，2009年中西部地區(qū)的經(jīng)濟增長速度已經(jīng)超過沿海地區(qū)。此時，為了取得平衡，想必中國政府不會過早選擇人民幣升值，以給沿海地區(qū)一個喘息的空間。同時，從行業(yè)來看，人民幣升值最大的受益行業(yè)應該是房地產(chǎn)行業(yè)。如果中國政府要下決心調(diào)控房地產(chǎn)，2010年就不會貿(mào)然選擇人民幣升值。否則，一旦人民幣升值，境外資本將涌向中國房地產(chǎn)市場，這無疑會讓中國政府調(diào)控房地產(chǎn)的承諾陷入尷尬。最后，令人困惑的是，2009年中國投放出的天量貨幣帶來的通貨膨脹壓力，本應讓人民幣面臨貶值預期，又何來升值預期呢？

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