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上周五美國證交會指控高盛涉嫌欺詐，周末眾多華爾街分析師就此事發(fā)表了看法，其中不少人與高盛的交易者站在了同一條戰(zhàn)線上，這原本是不足為怪的。不過，他們對高盛的同情并未阻止他們對高盛的股票作出了新的評判。 　　美銀美林：指控稱高盛獲得了1500萬美元的設(shè)計費，保爾森基金(Paulson & Co)賺取、投資者虧損了10億美元左右。因此，如果最終的裁決或與證交會達成的和解是免稅的(我們認為有可能)，那么高盛直接的金融敞口應(yīng)該也在10億美元左右。不過該事件造成的名譽損失可能遠不止這個數(shù)目，除非不再發(fā)生類似針對高盛的案件，不再有其他高管受到指控。 　　Oppenheimer：如果其他金融機構(gòu)也受到指控，我們認為欺詐案對高盛股價是有利的。因為那樣將會增加一種可能性——所有機構(gòu)都面臨罰款，負責任的個體將得到認可。就當前來講，看起來證交會似乎只是將矛頭指向高盛。這可能暫時給高盛股價帶來烏云，我們放棄此前給高盛評定的228美元的目標股價。 　　花旗集團：這一行動是一宗民事訴訟，而非刑事訴訟，意味著最糟糕的結(jié)果就是一張高額罰單。根據(jù)我們的理解，這意味著政府沒有發(fā)現(xiàn)充分的證據(jù)來提起刑事訴訟，當然不排除未來有可能找到。只有司法部才有權(quán)利提出刑事指控，而不是證交會。 　　德意志銀行：機構(gòu)投資者經(jīng)常會讓券商為自己構(gòu)造一種投資產(chǎn)品，或者為了對沖風險，或者為了實踐自己對安全、資產(chǎn)類別或市場的看法，有時候是多方有時候是空方，然后讓券商來做市。然而，向其他投資者泄露另一方投資者的頭寸是不被允許的。事后來看，盡管保爾森基金當時對資產(chǎn)價值變化趨勢的判斷是正確的，但高盛很可能判斷失誤，這需要機構(gòu)投資者自己來肩負調(diào)查研究和研判市場的責任。 　　瑞銀：關(guān)于這一市場有三個要點：第一，券商通常不會透露一宗交易的雙方都是誰；第二，券商只是向客戶提供敞口量身定做的產(chǎn)品；第三，券商不會將第二點中的風險保留在自己的資產(chǎn)負債表上(意味著他們會試圖去尋找交易的對手方)。 　　FBR Capital Markets：由于上周五證交會起訴帶來的負面影響，我們將高盛移出了“FBR強烈推薦股票名單”。出于該股基本面的強勁，我們重申“跑贏大盤”評級，不過監(jiān)管環(huán)境的確給該股帶來壓力。 　　里昂證券：在2007年早期，高盛并非全球十大MBS承銷商之一，排名居前的是美林、摩根大通(含貝爾斯登)、巴克萊(含雷曼)、德意志銀行、瑞銀、花旗集團和摩根士丹利。因此問題的關(guān)鍵是高盛的角色，而非其行為本身。 　　瑞信：這宗民事訴訟給大型金融機構(gòu)帶來更大監(jiān)管壓力，尤其是場外衍生品交易的立法。我們認為，衍生品立法很有可能沖擊高盛的固定收益、外匯和大宗商品部門的營收，這三者在2007-2009年中平均占高盛營收的38%。另外，我們有理由擔心此案對高盛長期市場占有率的影響，因為一些客戶可能會轉(zhuǎn)而選擇其他并非監(jiān)管打擊對象的機構(gòu)。 　　Keefe Bruyette & Woods：表面上看，我們相信上周五的下跌有些過頭了，因為案情仍處于初期，而任何裁決給高盛帶來的損失都不可能達到上周五損失的巨大市值。不過，考慮到過去一年金融股強勁上揚，我們認為大跌反映了投資者對于嚴厲的金融監(jiān)管的擔憂，同時懷疑市場對高盛本財季盈利的預(yù)期過于樂觀。