世界最頂尖投資家----詹姆斯•西蒙斯
詹姆斯·西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)禄�，�?988年開(kāi)始，平均年凈回報(bào)率高達(dá)34%，同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)僅是9.6%。15年來(lái)資產(chǎn)從未減少過(guò)。2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對(duì)沖基金經(jīng)理，凈賺15億美元，幾乎是索羅斯的兩倍。從1989到2006年的平均年收益率高達(dá)38.5%，凈回報(bào)率已超過(guò)股神巴菲特（他以連續(xù)32年保持戰(zhàn)勝市場(chǎng)的紀(jì)錄，過(guò)去20年平均年回報(bào)達(dá)到 20%），即使在2007年次債危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年，該基金回報(bào)都高達(dá)85%，西蒙斯也因此被譽(yù)為"最賺錢(qián)基金經(jīng)理"，"最聰明億萬(wàn)富翁"。
在進(jìn)入華爾街之前，西蒙斯是個(gè)優(yōu)秀的數(shù)學(xué)家，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司(Renaissance Technologies Corp.)花費(fèi)超過(guò)15年時(shí)間，研發(fā)計(jì)算機(jī)模型，大量篩選數(shù)十億計(jì)單個(gè)數(shù)據(jù)資料，從中挑選出中意的證券買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出。
與巴菲特的"價(jià)值投資"不同，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦管理著自己旗下的巨額基金，用數(shù)學(xué)模型捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，由電腦作出交易決策。他稱(chēng)自己為"模型先生"，認(rèn)為模型較之個(gè)人投資可以有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。定量投資者利用搜集分析大量的數(shù)據(jù)，在全市場(chǎng)360度尋找投資機(jī)會(huì)，利用電腦來(lái)篩選投資機(jī)會(huì)，將投資思想或理念通過(guò)具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計(jì)體現(xiàn)在模型中，并據(jù)此對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助于計(jì)算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力來(lái)選擇投資，以保證在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化。
定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力具有更大的投資寬度, 能夠最小化人的情緒對(duì)組合的影響。
巴菲特為代表的這一類(lèi)投資人可以被視為定性投資。定性投資者認(rèn)為現(xiàn)實(shí)世界是極為復(fù)雜的，經(jīng)驗(yàn)與思考才是財(cái)富制勝之道。因此其成功的關(guān)鍵，不是頂級(jí)的科技，而是對(duì)市場(chǎng)的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣，即以"人"的因素造就財(cái)富的增值。定性投資者以深入的基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，輔以對(duì)上市公司的調(diào)研，和管理層的交流，及各類(lèi)研究報(bào)告。其組合決策過(guò)程是基金經(jīng)理在綜合了所有信息后，依賴(lài)主觀判斷及直覺(jué)來(lái)精選個(gè)股，構(gòu)建組合，以產(chǎn)生超額收益。
2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對(duì)沖基金經(jīng)理，凈賺15 億美元，差不多是索羅斯的兩倍；從1988年開(kāi)始，他所掌管的大獎(jiǎng)?wù)禄鹉昃貓?bào)率高達(dá)34％，15年來(lái)資產(chǎn)從未減少過(guò)。
西蒙斯幾乎從不雇用華爾街的分析師，他的文藝復(fù)興科技公司里坐滿(mǎn)了數(shù)學(xué)和自然科學(xué)的博士。用數(shù)學(xué)模型捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，由電腦作出交易決策，是這位超級(jí)投資者成功的秘訣。
“人們一直都在問(wèn)我，你賺錢(qián)的秘密是什么？”幾乎每次接受記者采訪時(shí)，詹姆斯西蒙斯(James Simons)總會(huì)說(shuō)到這句話(huà)，他似乎已經(jīng)習(xí)慣了那些渴望的眼神。事實(shí)上，在對(duì)沖基金的世界里，那應(yīng)該是每個(gè)人都想要了解的秘密。
68歲的西蒙斯?jié)M頭銀發(fā)，喜歡穿顏色雅致的襯衫，光腳隨意地蹬一雙loafers牌休閑鞋。雖然已經(jīng)成為《機(jī)構(gòu)投資者》雜志年度最賺錢(qián)的基金經(jīng)理，但還是有很多人不知道他到底是誰(shuí)。西蒙斯曾經(jīng)和華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立了著名的Chern-Simons定律，也曾經(jīng)獲得過(guò)全美數(shù)學(xué)界的最高榮譽(yù)。在充滿(mǎn)了傳奇色彩的華爾街，西蒙斯和他的文藝復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies Corp.）是一個(gè)徹底的異類(lèi)。
作風(fēng)低調(diào)的西蒙斯很少接受采訪，不過(guò)自從他放棄了在數(shù)學(xué)界如日中天的事業(yè)轉(zhuǎn)而開(kāi)辦投資管理公司后，二十多年間，西蒙斯已經(jīng)創(chuàng)造了很多難以企及的記錄，無(wú)論從總利潤(rùn)還是凈利潤(rùn)計(jì)算，他都是這個(gè)地球上最偉大的對(duì)沖基金經(jīng)理之一。
以下是一些和西蒙斯有關(guān)的數(shù)字：1988年以來(lái)，西蒙斯掌管的的大獎(jiǎng)?wù)拢∕edallion）對(duì)沖基金年均回報(bào)率高達(dá)34%，這個(gè)數(shù)字較索羅斯等投資**同期的年均回報(bào)率要高出10個(gè)百分點(diǎn)，較同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年均回報(bào)率則高出20多個(gè)百分點(diǎn)；從2002年底至2005年底，規(guī)模為50億美元的大獎(jiǎng)?wù)禄鹨呀?jīng)為投資者支付了60多億美元的回報(bào)。
這個(gè)回報(bào)率是在扣除了5％的資產(chǎn)管理費(fèi)和44％的投資收益分成以后得出的，并且已經(jīng)經(jīng)過(guò)了審計(jì)。值得一提的是，西蒙斯收取的這兩項(xiàng)費(fèi)用應(yīng)該是對(duì)沖基金界最高的，相當(dāng)于平均收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的兩倍以上。高額回報(bào)和高額收費(fèi)使西蒙斯很快成為超級(jí)富豪，在《福布斯》雜志2006年9月發(fā)布的“400位最富有的美國(guó)人”排行榜中，西蒙斯以40億美元的身家躋身第64位。
模型先生
針對(duì)不同市場(chǎng)設(shè)計(jì)數(shù)量化的投資管理模型，并以電腦運(yùn)算為主導(dǎo)，在全球各種市場(chǎng)上進(jìn)行短線(xiàn)交易是西蒙斯的成功秘訣。不過(guò)西蒙斯對(duì)交易細(xì)節(jié)一直守口如瓶，除了公司的200多名員工之外，沒(méi)有人能夠得到他們操作的任何線(xiàn)索。
對(duì)于數(shù)量分析型對(duì)沖基金而言，交易行為更多是基于電腦對(duì)價(jià)格走勢(shì)的分析，而非人的主觀判斷。文藝復(fù)興公司主要由3個(gè)部分組成，即電腦和系統(tǒng)專(zhuān)家，研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設(shè)計(jì)了最初的數(shù)學(xué)模型，他同時(shí)雇用了超過(guò)70位擁有數(shù)學(xué)、物理學(xué)或統(tǒng)計(jì)學(xué)博士頭銜的人。西蒙斯每周都要和研究團(tuán)隊(duì)見(jiàn)一次面，和他們共同探討交易細(xì)節(jié)以及如何使交易策略更加完善。
作為一位數(shù)學(xué)家，西蒙斯知道靠幸運(yùn)成功只有二分之一的概率，要戰(zhàn)勝市場(chǎng)必須以周密而準(zhǔn)確的計(jì)算為基礎(chǔ)。大獎(jiǎng)?wù)禄鸬臄?shù)學(xué)模型主要通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，找出金融產(chǎn)品價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)等各種指標(biāo)間變化的數(shù)學(xué)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)目前存在的微小獲利機(jī)會(huì)，并通過(guò)杠桿比率進(jìn)行快速而大規(guī)模的交易獲利。目前市場(chǎng)上也有一些基金采取了相同的策略，不過(guò)和西蒙斯的成就相比，他們往往顯得黯然失色。
文藝復(fù)興科技公司的旗艦產(chǎn)品——大獎(jiǎng)?wù)禄鸪闪⒂?988年3 月，到1993年，基金規(guī)模達(dá)到2.7億美元時(shí)開(kāi)始停止接受新資金�，F(xiàn)在大獎(jiǎng)?wù)禄鸬耐顿Y組合包含了全球上千種股市以及其他市場(chǎng)的投資標(biāo)的，模型對(duì)國(guó)債、期貨、貨幣、股票等主要投資標(biāo)的的價(jià)格進(jìn)行不間斷的監(jiān)控，并作出買(mǎi)入或賣(mài)出的指令。
當(dāng)指令下達(dá)后，20名交易員會(huì)通過(guò)數(shù)千次快速的日內(nèi)短線(xiàn)交易來(lái)捕捉稍縱即逝的機(jī)會(huì)，交易量之大甚至有時(shí)能占到整個(gè)納斯達(dá)克市場(chǎng)交易量的10%。不過(guò)，當(dāng)市場(chǎng)處于極端波動(dòng)等特殊時(shí)刻，交易會(huì)切換到手工狀態(tài)。
和流行的“買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有”的投資理念截然相反，西蒙斯認(rèn)為市場(chǎng)的異常狀態(tài)通常都是微小而且短暫的，“我們隨時(shí)都在買(mǎi)入賣(mài)出賣(mài)出和買(mǎi)入，我們依靠活躍賺錢(qián)”，西蒙斯說(shuō)。
西蒙斯透露，公司對(duì)交易品種的選擇有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：即公開(kāi)交易品種、流動(dòng)性高，同時(shí)符合模型設(shè)置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想進(jìn)行基本面分析，模型的優(yōu)勢(shì)之一是可以降低風(fēng)險(xiǎn)。而依靠個(gè)人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸?shù)镁狻！?br />
西蒙斯的所作所為似乎正在超越有效市場(chǎng)假說(shuō)：有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是隨機(jī)的，交易者不可能持續(xù)從市場(chǎng)中獲利。而西蒙斯則強(qiáng)調(diào)，“有些交易模式并非隨機(jī)，而是有跡可循、具有預(yù)測(cè)效果的�！比缤头铺卦�(jīng)指出 “市場(chǎng)在多數(shù)情況下是有效的，但不是絕對(duì)的”一樣，西蒙斯也認(rèn)為，雖然整體而言，市場(chǎng)是有效的，但仍存在短暫的或局部的市場(chǎng)無(wú)效性，可以提供交易機(jī)會(huì)。
在接受《紐約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，西蒙斯提到了他曾經(jīng)觀察過(guò)的一個(gè)核子加速器試驗(yàn)，“當(dāng)兩個(gè)高速運(yùn)行的原子劇烈碰撞后，會(huì)迸射出數(shù)量巨大的粒子。”他說(shuō)，“科學(xué)家的工作就是分析碰撞所帶來(lái)的變化�！�
“我注視著電腦屏幕上粒子碰撞后形成的軌跡圖，它們看似雜亂無(wú)章，實(shí)際上卻存在著內(nèi)在的規(guī)律，”西蒙斯說(shuō)，“這讓我自然而然地聯(lián)想到了證券市場(chǎng)，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都會(huì)對(duì)這個(gè)龐大的市場(chǎng)產(chǎn)生影響，而每天都會(huì)有成千上萬(wàn)這樣的交易發(fā)生�！蔽髅伤拐J(rèn)為，自己所做的，就是分析當(dāng)交易這只蝴蝶的翅膀輕顫之后，市場(chǎng)會(huì)作出怎樣復(fù)雜的反應(yīng)。
“這個(gè)課題對(duì)于世界而言也許并不重要，不過(guò)研究市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的動(dòng)力非常有趣。這是一個(gè)非常嚴(yán)肅的問(wèn)題�！蔽髅伤剐ζ饋�(lái)的時(shí)候簡(jiǎn)直就像一個(gè)頑童，而他的故事，聽(tīng)起來(lái)更像是一位精通數(shù)學(xué)的書(shū)生，通過(guò)復(fù)雜的賠率和概率計(jì)算，最終打敗了賭場(chǎng)的神話(huà)。這位前美國(guó)國(guó)防部代碼破譯員和數(shù)學(xué)家似乎相信，對(duì)于如何走在曲線(xiàn)前面，應(yīng)該存在一個(gè)簡(jiǎn)單的公式，而發(fā)現(xiàn)這個(gè)公式則無(wú)異于拿到了通往財(cái)富之門(mén)的入場(chǎng)券。
黑箱操作
對(duì)沖基金行業(yè)一直擁有 “黑箱作業(yè)”式的投資模式，可以不必向投資者披露其交易細(xì)節(jié)。而在一流的對(duì)沖基金投資人之中，西蒙斯先生的那只箱子據(jù)說(shuō)是“最黑的”。
就連優(yōu)秀的數(shù)量型對(duì)沖基金經(jīng)理也無(wú)法弄清西蒙斯的模型究竟動(dòng)用了哪些指標(biāo)，“我們信任他，相信他能夠在股市的驚濤駭浪中游刃有余，因此也就不再去想電腦都會(huì)干些什么之類(lèi)的問(wèn)題”，一位大獎(jiǎng)?wù)禄鸬拈L(zhǎng)期投資者說(shuō)。當(dāng)這位投資者開(kāi)始描述西蒙斯的投資方法時(shí)，他坦承，自己完全是猜測(cè)的。
不過(guò)，每當(dāng)有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度時(shí)，他總是會(huì)無(wú)可奈何地聳聳肩，“其實(shí)所有人都有一個(gè)黑箱，我們把他稱(chēng)為大腦�！� 西蒙斯指出，公司的投資方法其實(shí)并不神秘，很多時(shí)候都是可以通過(guò)特定的方式來(lái)解決的。當(dāng)然，他不得不補(bǔ)充說(shuō)，“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這其實(shí)不太神秘�！�
在紐約，有一句名言是：你必須非主流才能入流（You have to be out to be in），西蒙斯的經(jīng)歷似乎剛好是這句話(huà)的注解。在華爾街，他的所做所為總是讓人感到好奇。
西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司總部位于紐約長(zhǎng)島，那座木頭和玻璃結(jié)構(gòu)的一層建筑從外表看上去更像是一個(gè)普通的腦庫(kù)，或者是數(shù)學(xué)研究所。和很多基金公司不同的是，文藝復(fù)興公司的心臟地帶并不是夜以繼日不停交易的交易室，而是一間有100個(gè)座位的禮堂。每隔半個(gè)月，公司員工都會(huì)在那里聽(tīng)一場(chǎng)科學(xué)演講�！坝腥ざ覍�(shí)用的統(tǒng)計(jì)學(xué)演講，對(duì)你的思想一定會(huì)有所啟發(fā)�！币晃幌矚g這種學(xué)習(xí)方式的員工說(shuō)。
令人驚訝的還不止這些。西蒙斯一點(diǎn)也不喜歡華爾街的投資家們，事實(shí)上，如果你想去文藝復(fù)興科技公司工作的話(huà)，華爾街經(jīng)驗(yàn)反而是個(gè)瑕疵。在公司的200多名員工中，將近二分之一都是數(shù)學(xué)、物理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等領(lǐng)域頂尖的科學(xué)家，所有雇員中只有兩位是金融學(xué)博士，而且公司從不雇用商學(xué)院畢業(yè)生，也不雇用華爾街人士，這在美國(guó)的投資公司中堪稱(chēng)絕無(wú)僅有。
“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學(xué)生”，曾經(jīng)在哈佛大學(xué)任教的西蒙斯說(shuō)�！昂玫臄�(shù)學(xué)家需要直覺(jué)，對(duì)很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對(duì)于戰(zhàn)勝市場(chǎng)非常重要�！蔽乃噺�(fù)興科技公司擁有一流的科學(xué)家，其中包括貝爾試驗(yàn)室的著名科學(xué)家Peter Weinberger和弗吉尼亞大學(xué)教授Robert Lourie。他還從IBM公司招募了部分熟悉語(yǔ)音識(shí)別系統(tǒng)的員工。“交易員和語(yǔ)音識(shí)別的工作人員有相似之處，他們總是在猜測(cè)下一刻會(huì)發(fā)生什么。”
人員流動(dòng)幾乎是不存在的。每6個(gè)月，公司員工會(huì)根據(jù)業(yè)績(jī)收到相應(yīng)的現(xiàn)金紅利。據(jù)說(shuō)半年內(nèi)的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是12%，很多時(shí)候這個(gè)指標(biāo)可以輕松達(dá)到，不少員工還擁有公司的股權(quán)。西蒙斯很重視公司的氣氛，據(jù)說(shuō)他經(jīng)常會(huì)和員工及其家屬們分享周末，早在2000年，他們就曾一起飛去百慕大度假。與此同時(shí)，每一位員工都發(fā)誓要保守公司秘密。
近年來(lái)，西蒙斯接受最多的質(zhì)疑都與美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司 (LTCM)有關(guān)。LTCM在上世紀(jì)90年代中期曾經(jīng)輝煌一時(shí)，公司擁有兩位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，他們利用計(jì)算機(jī)處理大量歷史數(shù)據(jù)，通過(guò)精密計(jì)算得到兩個(gè)不同金融工具間的正常歷史價(jià)格差，然后結(jié)合市場(chǎng)信息分析它們之間的最新價(jià)格差。如果兩者出現(xiàn)偏差，電腦立即發(fā)出指令大舉入市；經(jīng)過(guò)市場(chǎng)一段時(shí)間調(diào)節(jié)，放大的偏差會(huì)自動(dòng)恢復(fù)到正常軌跡上，此時(shí)電腦指令平倉(cāng)離場(chǎng)，獲取偏差的差值。
LTCM始終遵循“市場(chǎng)中性”原則，即不從事任何單方面交易，僅以尋找市場(chǎng)或商品間效率落差而形成的套利空間為主，通過(guò)對(duì)沖機(jī)制規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最小。但由于其模型假設(shè)前提和計(jì)算結(jié)果都是在歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上得出的，一旦出現(xiàn)與計(jì)算結(jié)果相反的走勢(shì)，則對(duì)沖就變成了一種高風(fēng)險(xiǎn)的交易策略。
而在極大的杠桿借貸下，這種風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大。最輝煌時(shí)，LTCM利用從投資者籌得的22億美元資本作抵押，買(mǎi)入價(jià)值1250億美元證券，然后再以證券作為抵押，進(jìn)行總值12500億美元的其他金融交易，杠桿比率高達(dá)568倍。短短4年中，LTCM曾經(jīng)獲得了285%的收益率，然而，在過(guò)度操縱之下，又在僅兩個(gè)月之內(nèi)又輸?shù)袅?5億美元，走向了萬(wàn)劫不復(fù)之地。
“我們的方式和LTCM完全不同”，西蒙斯強(qiáng)調(diào)，文藝復(fù)興科技公司沒(méi)有、也不需要那么高的杠桿比例，公司在操作時(shí)從來(lái)沒(méi)有任何先入為主的概念，而是只尋找那些可以復(fù)制的微小的獲利瞬間，“我們絕不以‘市場(chǎng)恢復(fù)正�！� 作為賭注投入資金，有一天市場(chǎng)終于會(huì)正常的，但誰(shuí)知道是哪一天�！�
西蒙斯的擁護(hù)者們也多半對(duì)黑箱操作的風(fēng)險(xiǎn)不以為然，他們說(shuō)， “長(zhǎng)期資本公司只有兩位諾貝爾獎(jiǎng)金獲得者充當(dāng)門(mén)面，主要的還是華爾街人士，他們的賭性決定了終究會(huì)出錯(cuò)”，另一位著名的數(shù)量型基金管理人也表示，“難以相信在西蒙斯的方法中會(huì)沒(méi)有一些安全措施�！� 他指出，西蒙斯的方法和LTCM最重要的區(qū)別是不涉及對(duì)沖，而多是進(jìn)行短線(xiàn)方向性預(yù)測(cè)，依靠同時(shí)交易很多品種、在短期作出大量的交易來(lái)獲利。具體到每一個(gè)交易的虧損，由于會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)平倉(cāng)，因此損失不會(huì)很大；而數(shù)千次交易之后，只要盈利交易多余虧損交易，總體交易結(jié)果就是盈利的。
數(shù)學(xué)**
西蒙斯很少在金融論壇上發(fā)表演講，他喜歡的是數(shù)學(xué)會(huì)議，他在一個(gè)幾何學(xué)研討會(huì)上慶祝自己的60歲生日，為數(shù)學(xué)界和患有孤獨(dú)癥的兒童捐錢(qián)，在發(fā)表演講時(shí)，更常常強(qiáng)調(diào)是數(shù)學(xué)使他走上了投資的成功之路。有人說(shuō)，和華爾街的時(shí)尚毫不沾邊或許也是他并不矚目的原因之一。
西蒙斯在數(shù)學(xué)方面有著天生的敏感和直覺(jué)，這個(gè)制鞋廠老板的兒子 3歲就立志成為數(shù)學(xué)家。高中畢業(yè)后，他順利地進(jìn)入了麻省理工學(xué)院，大學(xué)畢業(yè)僅三年，就拿到了加州大學(xué)伯克利分校的博士學(xué)位，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。
不過(guò)，盡管已經(jīng)是國(guó)際數(shù)學(xué)界的后起之秀，他還是很快就厭倦了學(xué)術(shù)生涯。1964年，天生喜歡冒險(xiǎn)的西蒙斯進(jìn)入美國(guó)國(guó)防部下屬的一個(gè)非盈利組織——國(guó)防邏輯分析協(xié)會(huì)進(jìn)行代碼破解工作。后來(lái)由于反對(duì)越戰(zhàn)，他又重回學(xué)術(shù)界，成為紐約州立石溪大學(xué)(Stony Brook University)的數(shù)學(xué)系主任，在那里做了8年的純數(shù)學(xué)研究。
西蒙斯很早以前就曾和投資結(jié)緣，1961年，他和麻省理工學(xué)院的同學(xué)投資于哥倫比亞地磚和管線(xiàn)公司；在伯克利時(shí)也曾投資一家婚禮禮品的公司，但結(jié)果都不太理想，當(dāng)時(shí)他覺(jué)得股市令人煩惱的，“我還曾經(jīng)找到美林公司的經(jīng)紀(jì)人，試圖做些大豆交易”，西蒙斯說(shuō)。
直到上世紀(jì)70年代早期，西蒙斯才開(kāi)始真正對(duì)投資著迷。那時(shí)他還在石溪大學(xué)任教，他身邊的一位數(shù)學(xué)家參與了一家瓷磚公司出售的交易，“8個(gè)月的時(shí)間里賺了我10倍的錢(qián)�！�
70年代末，當(dāng)他離開(kāi)石溪大學(xué)創(chuàng)立私人投資基金時(shí)，最初也采用基本面分析的方式，“我沒(méi)有想到用科學(xué)的方法進(jìn)行投資，”西蒙斯說(shuō)，那一段時(shí)間他主要投資于外匯市場(chǎng)，“隨著經(jīng)驗(yàn)的不斷增加我想到也許可以用一些方法來(lái)制作模型，預(yù)見(jiàn)貨幣市場(chǎng)的走勢(shì)變動(dòng)。”
80年代后期，西蒙斯和普林斯頓大學(xué)的數(shù)學(xué)家勒費(fèi)爾 (Henry Larufer)重新開(kāi)發(fā)了交易策略，并從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析。從此，西蒙斯徹底轉(zhuǎn)型為“模型先生”，并為大獎(jiǎng)?wù)禄鸾咏?00位投資人創(chuàng)造出了令人驚嘆的業(yè)績(jī)。
2005年，西蒙斯宣布要成立一只規(guī)�？赡芨哌_(dá)1000億美元的新基金，在華爾街轟動(dòng)一時(shí)，要知道，這個(gè)數(shù)字幾乎相當(dāng)于全球?qū)_基金管理資產(chǎn)總額的十分之一。談到新基金時(shí)，西蒙斯更加謹(jǐn)慎，他表示，和大獎(jiǎng)?wù)禄鹬饕槍?duì)富有階層不同，新基金的最低投資額為2000萬(wàn)美元，主要面向機(jī)構(gòu)投資者，將通過(guò)下調(diào)收費(fèi)來(lái)吸引投資；此外，新基金將偏重于投資美國(guó)股市，持有頭寸超過(guò)一年——相對(duì)于大獎(jiǎng)?wù)碌目焖俳灰锥�，新基金似乎開(kāi)始堅(jiān)持“買(mǎi)入并持有”的理念。
“對(duì)大獎(jiǎng)?wù)路浅Ｓ行У哪Ｐ秃头椒ú⒉灰欢ㄟm用于新基金”，看來(lái)西蒙斯相信，對(duì)于一個(gè)金額高達(dá)千億的對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)，如果還采用類(lèi)似于大獎(jiǎng)?wù)碌牟僮鞣椒ǖ脑?huà)，一定是非常冒險(xiǎn)的。
盡管新基金有著良好的血統(tǒng)，不過(guò)不少投資者仍然懷疑它究竟能有多大的作為，一個(gè)起碼的事實(shí)是，相對(duì)于一些流動(dòng)性差的小型市場(chǎng)而言，高達(dá)1000億美元的基金規(guī)�？赡茱@得太大，這將增加它們?cè)谕顺鰰r(shí)的困難。
盡管懷疑的聲音很多，到2006年2月中旬，西蒙斯還是籌集到了40億美金，并表示將吸收更多的資金。公司同時(shí)向投資者承諾，一旦在任何時(shí)點(diǎn)基金運(yùn)作出現(xiàn)疲弱的跡象，就將停止吸收新資金，屆時(shí)新基金將不再繼續(xù)增加到千億美金的上限。
截至2006年8月，這只名為文藝復(fù)興法人股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）的新基金，在同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅為4%的情況下錄得了13％的增長(zhǎng)。
西蒙斯目前的資產(chǎn)凈值約為25億美元。Renaissance 旗下的核心業(yè)務(wù)──規(guī)模為50億美元的Medallion對(duì)沖基金自1988年成立以來(lái)，年均回報(bào)率高達(dá)34%，堪稱(chēng)在此期間表現(xiàn)最佳的對(duì)沖基金。這個(gè)回報(bào)率已經(jīng)扣除了5%的資產(chǎn)管理費(fèi)以及44%的投資收益分成等費(fèi)用因素，并且經(jīng)過(guò)審計(jì)。Medallion收取的這兩項(xiàng)費(fèi)用是對(duì)沖基金平均收費(fèi)水平的兩倍以上。
如果管理的資產(chǎn)過(guò)于龐大，對(duì)沖基金要想實(shí)現(xiàn)高于業(yè)內(nèi)平均水平的回報(bào)率就越來(lái)越難了，對(duì)吧？
把這點(diǎn)告訴詹姆斯·西蒙斯(James Simons)。
西蒙斯既是世界級(jí)的數(shù)學(xué)**，又是Renaissance Technologies Corp.的老板。眼下，他準(zhǔn)備設(shè)立一只規(guī)模可能高達(dá)1,000億美元的基金的消息在業(yè)內(nèi)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，要知道，這可是整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)資產(chǎn)管理總額的十分之一左右。從早期的推廣資料來(lái)看，這只基金的最低投資額為2,000萬(wàn)美元，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。
據(jù)估計(jì)，西蒙斯目前的資產(chǎn)凈值約為25億美元。 Renaissance旗下的核心業(yè)務(wù)──規(guī)模為50億美元的Medallion對(duì)沖基金自1988年成立以來(lái)，年均回報(bào)率高達(dá)34%，堪稱(chēng)在此期間表現(xiàn)最佳的對(duì)沖基金。這個(gè)回報(bào)率已經(jīng)扣除了5%的資產(chǎn)管理費(fèi)以及44%的投資收益分成等費(fèi)用因素，并且經(jīng)過(guò)審計(jì)。Medallion收取的這兩項(xiàng)費(fèi)用是對(duì)沖基金平均收費(fèi)水平的兩倍以上。
今年目前為止，Medallion的資產(chǎn)升值了約12%，而大盤(pán)卻在走低。在各種市場(chǎng)上，以電腦運(yùn)算為主導(dǎo)進(jìn)行短線(xiàn)交易是西蒙斯的成功秘訣。Medallion不愿透露運(yùn)作策略的細(xì)節(jié)，甚至對(duì)自己的投資者也是這樣。也有其他的基金采取了相同的策略，卻遠(yuǎn)沒(méi)有Medallion這樣成功。
新基金將采取截然不同的運(yùn)作策略：偏重于投資美國(guó)股市，持有頭寸超過(guò)一年。
Medallion已經(jīng)有12年沒(méi)有吸收新的資金了。現(xiàn)年67 歲的西蒙斯一直在向現(xiàn)有投資者提供回報(bào)。他也相信，基金如果規(guī)模太大收益率就會(huì)下滑。實(shí)際上，Renaissance據(jù)估計(jì)會(huì)在年底時(shí)向外部投資者返還資金余額，這樣西蒙斯和他的雇員就會(huì)成為Medallion唯一的投資者。到時(shí)候，基金的規(guī)模與現(xiàn)在將大體相仿。與少數(shù)投資者打交道有助于不善拋頭露面的西蒙斯避開(kāi)媒體的追蹤。
西蒙斯拒絕置評(píng)。Renaissance發(fā)言人也不愿對(duì)稱(chēng)為 Renaissance InstitutionalEquities Fund發(fā)表評(píng)論。
西蒙斯的最新舉動(dòng)看起來(lái)與Renaissance不愿讓資產(chǎn)超過(guò)一定范圍的做法格格不入。確實(shí)，許多基金經(jīng)理都發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)增加將束縛業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。對(duì)新基金有大致了解的投資者表示，這只基金將不同于Medallion現(xiàn)有的對(duì)沖基金，新基金希望通過(guò)設(shè)定較為溫和的目標(biāo)回報(bào)率來(lái)吸收更多資金。
這只新基金是表明對(duì)沖基金爭(zhēng)取退休金計(jì)劃等機(jī)構(gòu)投資者客戶(hù)、搶占共同基金等傳統(tǒng)理財(cái)公司地盤(pán)的最新跡象。這只基金將使用六十幾位數(shù)學(xué)家和物理學(xué)博士共同開(kāi)發(fā)的模型。這只基金把自己的回報(bào)率定為強(qiáng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，并力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的業(yè)
績(jī)。
投資者表示，盡管西蒙斯在華爾街并非盡人皆知，但他以往的成就讓投資者對(duì)這只基金產(chǎn)生了濃厚的興趣�！睹绹�(guó)海外基金目錄》(U.S. Offshore Funds Directory)的作者本海姆(Antoine Bernheim)說(shuō)，Renaissance自1998年以來(lái)34%的年均回報(bào)率在對(duì)沖基金業(yè)內(nèi)傲視群雄。就算索羅斯(George Soros)的量子基金(Quantum Fund)，同期年均回報(bào)率也只有22%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期的年均漲幅才只有9.6%。
過(guò)去兩年來(lái)，Medallion的月資產(chǎn)從未減少過(guò)。一位投資者透露，過(guò)去幾年來(lái)Medallion向投資者提供了豐厚的回報(bào)，但投資者卻不能把這些巨額回報(bào)用于追加對(duì)Medallion的投資。不過(guò)，這也有可能會(huì)刺激投資者對(duì)新基金的興趣。
Medallion在宣傳資料上是這樣寫(xiě)的：雖然以往的優(yōu)異表現(xiàn)不能保證新基金也一定獲得成功，但新基金也會(huì)采用Medallion科學(xué)的運(yùn)作策略，并以Medallion的技術(shù)為基石。
本海姆指出，西蒙斯創(chuàng)造的回報(bào)率比布魯斯·科夫勒(Bruce Kovner)、索羅斯、保羅·特德·瓊斯(Paul Tudor Jones)、路易斯· 培根(Louis Bacon)、馬克·金登（Mark Kingdon)等傳奇投資**高出10個(gè)百分點(diǎn)，在對(duì)沖基金業(yè)內(nèi)他堪稱(chēng)出類(lèi)拔萃。
西蒙斯將通過(guò)下調(diào)收費(fèi)（如把資產(chǎn)管理費(fèi)的費(fèi)率定在2%左右）來(lái)吸引投資。但與此同時(shí)，他可能要更多披露資金運(yùn)作上的細(xì)節(jié)。這是因?yàn)橥诵萁鹩?jì)劃及他們的顧問(wèn)往往要求受雇的理財(cái)公司全面披露投資策略的簡(jiǎn)要情況。
Renaissance的投資者、Protege Partners LLC的總裁兼首席投資長(zhǎng)杰弗瑞·塔倫特(Jeffrey Tarrant)表示，Renaissance現(xiàn)在基本上是暗箱操作，它的工作人員發(fā)誓要保守秘密，采取的是自營(yíng)交易的運(yùn)作策略。
西蒙斯的第一個(gè)職業(yè)是數(shù)學(xué)教授，在麻省理工 (Massachusetts Institute of Technology)和哈佛大學(xué)(Harvard University)任教。他曾和他人發(fā)現(xiàn)了稱(chēng)之為Chern-Simons的幾何定律，這條定律成為理論物理學(xué)的重要工具。
普林斯頓高等學(xué)術(shù)研究所(Institute for advanced study)的物理學(xué)教授愛(ài)德華·威滕(Edward Witten)教授表示，了不起的是這位成就卓越的數(shù)學(xué)教授能闖出另一片天地。
在進(jìn)入華爾街之前，西蒙斯是個(gè)優(yōu)秀的數(shù)學(xué)家，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司(Renaissance Technologies Corp.)花費(fèi)超過(guò)15年時(shí)間，研發(fā)計(jì)算機(jī)模型，大量篩選數(shù)十億計(jì)單個(gè)數(shù)據(jù)資料，從中挑選出中意的證券買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出。
與巴菲特的"價(jià)值投資"不同，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦管理著自己旗下的巨額基金，用數(shù)學(xué)模型捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，由電腦作出交易決策。他稱(chēng)自己為"模型先生"，認(rèn)為模型較之個(gè)人投資可以有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。定量投資者利用搜集分析大量的數(shù)據(jù)，在全市場(chǎng)360度尋找投資機(jī)會(huì)，利用電腦來(lái)篩選投資機(jī)會(huì)，將投資思想或理念通過(guò)具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計(jì)體現(xiàn)在模型中，并據(jù)此對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助于計(jì)算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力來(lái)選擇投資，以保證在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化。
定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力具有更大的投資寬度, 能夠最小化人的情緒對(duì)組合的影響。
巴菲特為代表的這一類(lèi)投資人可以被視為定性投資。定性投資者認(rèn)為現(xiàn)實(shí)世界是極為復(fù)雜的，經(jīng)驗(yàn)與思考才是財(cái)富制勝之道。因此其成功的關(guān)鍵，不是頂級(jí)的科技，而是對(duì)市場(chǎng)的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣，即以"人"的因素造就財(cái)富的增值。定性投資者以深入的基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，輔以對(duì)上市公司的調(diào)研，和管理層的交流，及各類(lèi)研究報(bào)告。其組合決策過(guò)程是基金經(jīng)理在綜合了所有信息后，依賴(lài)主觀判斷及直覺(jué)來(lái)精選個(gè)股，構(gòu)建組合，以產(chǎn)生超額收益。
2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對(duì)沖基金經(jīng)理，凈賺15 億美元，差不多是索羅斯的兩倍；從1988年開(kāi)始，他所掌管的大獎(jiǎng)?wù)禄鹉昃貓?bào)率高達(dá)34％，15年來(lái)資產(chǎn)從未減少過(guò)。
西蒙斯幾乎從不雇用華爾街的分析師，他的文藝復(fù)興科技公司里坐滿(mǎn)了數(shù)學(xué)和自然科學(xué)的博士。用數(shù)學(xué)模型捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，由電腦作出交易決策，是這位超級(jí)投資者成功的秘訣。
“人們一直都在問(wèn)我，你賺錢(qián)的秘密是什么？”幾乎每次接受記者采訪時(shí)，詹姆斯西蒙斯(James Simons)總會(huì)說(shuō)到這句話(huà)，他似乎已經(jīng)習(xí)慣了那些渴望的眼神。事實(shí)上，在對(duì)沖基金的世界里，那應(yīng)該是每個(gè)人都想要了解的秘密。
68歲的西蒙斯?jié)M頭銀發(fā)，喜歡穿顏色雅致的襯衫，光腳隨意地蹬一雙loafers牌休閑鞋。雖然已經(jīng)成為《機(jī)構(gòu)投資者》雜志年度最賺錢(qián)的基金經(jīng)理，但還是有很多人不知道他到底是誰(shuí)。西蒙斯曾經(jīng)和華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立了著名的Chern-Simons定律，也曾經(jīng)獲得過(guò)全美數(shù)學(xué)界的最高榮譽(yù)。在充滿(mǎn)了傳奇色彩的華爾街，西蒙斯和他的文藝復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies Corp.）是一個(gè)徹底的異類(lèi)。
作風(fēng)低調(diào)的西蒙斯很少接受采訪，不過(guò)自從他放棄了在數(shù)學(xué)界如日中天的事業(yè)轉(zhuǎn)而開(kāi)辦投資管理公司后，二十多年間，西蒙斯已經(jīng)創(chuàng)造了很多難以企及的記錄，無(wú)論從總利潤(rùn)還是凈利潤(rùn)計(jì)算，他都是這個(gè)地球上最偉大的對(duì)沖基金經(jīng)理之一。
以下是一些和西蒙斯有關(guān)的數(shù)字：1988年以來(lái)，西蒙斯掌管的的大獎(jiǎng)?wù)拢∕edallion）對(duì)沖基金年均回報(bào)率高達(dá)34%，這個(gè)數(shù)字較索羅斯等投資**同期的年均回報(bào)率要高出10個(gè)百分點(diǎn)，較同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年均回報(bào)率則高出20多個(gè)百分點(diǎn)；從2002年底至2005年底，規(guī)模為50億美元的大獎(jiǎng)?wù)禄鹨呀?jīng)為投資者支付了60多億美元的回報(bào)。
這個(gè)回報(bào)率是在扣除了5％的資產(chǎn)管理費(fèi)和44％的投資收益分成以后得出的，并且已經(jīng)經(jīng)過(guò)了審計(jì)。值得一提的是，西蒙斯收取的這兩項(xiàng)費(fèi)用應(yīng)該是對(duì)沖基金界最高的，相當(dāng)于平均收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的兩倍以上。高額回報(bào)和高額收費(fèi)使西蒙斯很快成為超級(jí)富豪，在《福布斯》雜志2006年9月發(fā)布的“400位最富有的美國(guó)人”排行榜中，西蒙斯以40億美元的身家躋身第64位。
模型先生
針對(duì)不同市場(chǎng)設(shè)計(jì)數(shù)量化的投資管理模型，并以電腦運(yùn)算為主導(dǎo)，在全球各種市場(chǎng)上進(jìn)行短線(xiàn)交易是西蒙斯的成功秘訣。不過(guò)西蒙斯對(duì)交易細(xì)節(jié)一直守口如瓶，除了公司的200多名員工之外，沒(méi)有人能夠得到他們操作的任何線(xiàn)索。
對(duì)于數(shù)量分析型對(duì)沖基金而言，交易行為更多是基于電腦對(duì)價(jià)格走勢(shì)的分析，而非人的主觀判斷。文藝復(fù)興公司主要由3個(gè)部分組成，即電腦和系統(tǒng)專(zhuān)家，研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設(shè)計(jì)了最初的數(shù)學(xué)模型，他同時(shí)雇用了超過(guò)70位擁有數(shù)學(xué)、物理學(xué)或統(tǒng)計(jì)學(xué)博士頭銜的人。西蒙斯每周都要和研究團(tuán)隊(duì)見(jiàn)一次面，和他們共同探討交易細(xì)節(jié)以及如何使交易策略更加完善。
作為一位數(shù)學(xué)家，西蒙斯知道靠幸運(yùn)成功只有二分之一的概率，要戰(zhàn)勝市場(chǎng)必須以周密而準(zhǔn)確的計(jì)算為基礎(chǔ)。大獎(jiǎng)?wù)禄鸬臄?shù)學(xué)模型主要通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，找出金融產(chǎn)品價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)等各種指標(biāo)間變化的數(shù)學(xué)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)目前存在的微小獲利機(jī)會(huì)，并通過(guò)杠桿比率進(jìn)行快速而大規(guī)模的交易獲利。目前市場(chǎng)上也有一些基金采取了相同的策略，不過(guò)和西蒙斯的成就相比，他們往往顯得黯然失色。
文藝復(fù)興科技公司的旗艦產(chǎn)品——大獎(jiǎng)?wù)禄鸪闪⒂?988年3 月，到1993年，基金規(guī)模達(dá)到2.7億美元時(shí)開(kāi)始停止接受新資金�，F(xiàn)在大獎(jiǎng)?wù)禄鸬耐顿Y組合包含了全球上千種股市以及其他市場(chǎng)的投資標(biāo)的，模型對(duì)國(guó)債、期貨、貨幣、股票等主要投資標(biāo)的的價(jià)格進(jìn)行不間斷的監(jiān)控，并作出買(mǎi)入或賣(mài)出的指令。
當(dāng)指令下達(dá)后，20名交易員會(huì)通過(guò)數(shù)千次快速的日內(nèi)短線(xiàn)交易來(lái)捕捉稍縱即逝的機(jī)會(huì)，交易量之大甚至有時(shí)能占到整個(gè)納斯達(dá)克市場(chǎng)交易量的10%。不過(guò)，當(dāng)市場(chǎng)處于極端波動(dòng)等特殊時(shí)刻，交易會(huì)切換到手工狀態(tài)。
和流行的“買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有”的投資理念截然相反，西蒙斯認(rèn)為市場(chǎng)的異常狀態(tài)通常都是微小而且短暫的，“我們隨時(shí)都在買(mǎi)入賣(mài)出賣(mài)出和買(mǎi)入，我們依靠活躍賺錢(qián)”，西蒙斯說(shuō)。
西蒙斯透露，公司對(duì)交易品種的選擇有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：即公開(kāi)交易品種、流動(dòng)性高，同時(shí)符合模型設(shè)置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想進(jìn)行基本面分析，模型的優(yōu)勢(shì)之一是可以降低風(fēng)險(xiǎn)。而依靠個(gè)人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸?shù)镁狻！?br />
西蒙斯的所作所為似乎正在超越有效市場(chǎng)假說(shuō)：有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是隨機(jī)的，交易者不可能持續(xù)從市場(chǎng)中獲利。而西蒙斯則強(qiáng)調(diào)，“有些交易模式并非隨機(jī)，而是有跡可循、具有預(yù)測(cè)效果的�！比缤头铺卦�(jīng)指出 “市場(chǎng)在多數(shù)情況下是有效的，但不是絕對(duì)的”一樣，西蒙斯也認(rèn)為，雖然整體而言，市場(chǎng)是有效的，但仍存在短暫的或局部的市場(chǎng)無(wú)效性，可以提供交易機(jī)會(huì)。
在接受《紐約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，西蒙斯提到了他曾經(jīng)觀察過(guò)的一個(gè)核子加速器試驗(yàn)，“當(dāng)兩個(gè)高速運(yùn)行的原子劇烈碰撞后，會(huì)迸射出數(shù)量巨大的粒子。”他說(shuō)，“科學(xué)家的工作就是分析碰撞所帶來(lái)的變化�！�
“我注視著電腦屏幕上粒子碰撞后形成的軌跡圖，它們看似雜亂無(wú)章，實(shí)際上卻存在著內(nèi)在的規(guī)律，”西蒙斯說(shuō)，“這讓我自然而然地聯(lián)想到了證券市場(chǎng)，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都會(huì)對(duì)這個(gè)龐大的市場(chǎng)產(chǎn)生影響，而每天都會(huì)有成千上萬(wàn)這樣的交易發(fā)生�！蔽髅伤拐J(rèn)為，自己所做的，就是分析當(dāng)交易這只蝴蝶的翅膀輕顫之后，市場(chǎng)會(huì)作出怎樣復(fù)雜的反應(yīng)。
“這個(gè)課題對(duì)于世界而言也許并不重要，不過(guò)研究市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的動(dòng)力非常有趣。這是一個(gè)非常嚴(yán)肅的問(wèn)題�！蔽髅伤剐ζ饋�(lái)的時(shí)候簡(jiǎn)直就像一個(gè)頑童，而他的故事，聽(tīng)起來(lái)更像是一位精通數(shù)學(xué)的書(shū)生，通過(guò)復(fù)雜的賠率和概率計(jì)算，最終打敗了賭場(chǎng)的神話(huà)。這位前美國(guó)國(guó)防部代碼破譯員和數(shù)學(xué)家似乎相信，對(duì)于如何走在曲線(xiàn)前面，應(yīng)該存在一個(gè)簡(jiǎn)單的公式，而發(fā)現(xiàn)這個(gè)公式則無(wú)異于拿到了通往財(cái)富之門(mén)的入場(chǎng)券。
黑箱操作
對(duì)沖基金行業(yè)一直擁有 “黑箱作業(yè)”式的投資模式，可以不必向投資者披露其交易細(xì)節(jié)。而在一流的對(duì)沖基金投資人之中，西蒙斯先生的那只箱子據(jù)說(shuō)是“最黑的”。
就連優(yōu)秀的數(shù)量型對(duì)沖基金經(jīng)理也無(wú)法弄清西蒙斯的模型究竟動(dòng)用了哪些指標(biāo)，“我們信任他，相信他能夠在股市的驚濤駭浪中游刃有余，因此也就不再去想電腦都會(huì)干些什么之類(lèi)的問(wèn)題”，一位大獎(jiǎng)?wù)禄鸬拈L(zhǎng)期投資者說(shuō)。當(dāng)這位投資者開(kāi)始描述西蒙斯的投資方法時(shí)，他坦承，自己完全是猜測(cè)的。
不過(guò)，每當(dāng)有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度時(shí)，他總是會(huì)無(wú)可奈何地聳聳肩，“其實(shí)所有人都有一個(gè)黑箱，我們把他稱(chēng)為大腦�！� 西蒙斯指出，公司的投資方法其實(shí)并不神秘，很多時(shí)候都是可以通過(guò)特定的方式來(lái)解決的。當(dāng)然，他不得不補(bǔ)充說(shuō)，“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這其實(shí)不太神秘�！�
在紐約，有一句名言是：你必須非主流才能入流（You have to be out to be in），西蒙斯的經(jīng)歷似乎剛好是這句話(huà)的注解。在華爾街，他的所做所為總是讓人感到好奇。
西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司總部位于紐約長(zhǎng)島，那座木頭和玻璃結(jié)構(gòu)的一層建筑從外表看上去更像是一個(gè)普通的腦庫(kù)，或者是數(shù)學(xué)研究所。和很多基金公司不同的是，文藝復(fù)興公司的心臟地帶并不是夜以繼日不停交易的交易室，而是一間有100個(gè)座位的禮堂。每隔半個(gè)月，公司員工都會(huì)在那里聽(tīng)一場(chǎng)科學(xué)演講�！坝腥ざ覍�(shí)用的統(tǒng)計(jì)學(xué)演講，對(duì)你的思想一定會(huì)有所啟發(fā)�！币晃幌矚g這種學(xué)習(xí)方式的員工說(shuō)。
令人驚訝的還不止這些。西蒙斯一點(diǎn)也不喜歡華爾街的投資家們，事實(shí)上，如果你想去文藝復(fù)興科技公司工作的話(huà)，華爾街經(jīng)驗(yàn)反而是個(gè)瑕疵。在公司的200多名員工中，將近二分之一都是數(shù)學(xué)、物理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等領(lǐng)域頂尖的科學(xué)家，所有雇員中只有兩位是金融學(xué)博士，而且公司從不雇用商學(xué)院畢業(yè)生，也不雇用華爾街人士，這在美國(guó)的投資公司中堪稱(chēng)絕無(wú)僅有。
“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學(xué)生”，曾經(jīng)在哈佛大學(xué)任教的西蒙斯說(shuō)�！昂玫臄�(shù)學(xué)家需要直覺(jué)，對(duì)很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對(duì)于戰(zhàn)勝市場(chǎng)非常重要�！蔽乃噺�(fù)興科技公司擁有一流的科學(xué)家，其中包括貝爾試驗(yàn)室的著名科學(xué)家Peter Weinberger和弗吉尼亞大學(xué)教授Robert Lourie。他還從IBM公司招募了部分熟悉語(yǔ)音識(shí)別系統(tǒng)的員工。“交易員和語(yǔ)音識(shí)別的工作人員有相似之處，他們總是在猜測(cè)下一刻會(huì)發(fā)生什么。”
人員流動(dòng)幾乎是不存在的。每6個(gè)月，公司員工會(huì)根據(jù)業(yè)績(jī)收到相應(yīng)的現(xiàn)金紅利。據(jù)說(shuō)半年內(nèi)的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是12%，很多時(shí)候這個(gè)指標(biāo)可以輕松達(dá)到，不少員工還擁有公司的股權(quán)。西蒙斯很重視公司的氣氛，據(jù)說(shuō)他經(jīng)常會(huì)和員工及其家屬們分享周末，早在2000年，他們就曾一起飛去百慕大度假。與此同時(shí)，每一位員工都發(fā)誓要保守公司秘密。
近年來(lái)，西蒙斯接受最多的質(zhì)疑都與美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司 (LTCM)有關(guān)。LTCM在上世紀(jì)90年代中期曾經(jīng)輝煌一時(shí)，公司擁有兩位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，他們利用計(jì)算機(jī)處理大量歷史數(shù)據(jù)，通過(guò)精密計(jì)算得到兩個(gè)不同金融工具間的正常歷史價(jià)格差，然后結(jié)合市場(chǎng)信息分析它們之間的最新價(jià)格差。如果兩者出現(xiàn)偏差，電腦立即發(fā)出指令大舉入市；經(jīng)過(guò)市場(chǎng)一段時(shí)間調(diào)節(jié)，放大的偏差會(huì)自動(dòng)恢復(fù)到正常軌跡上，此時(shí)電腦指令平倉(cāng)離場(chǎng)，獲取偏差的差值。
LTCM始終遵循“市場(chǎng)中性”原則，即不從事任何單方面交易，僅以尋找市場(chǎng)或商品間效率落差而形成的套利空間為主，通過(guò)對(duì)沖機(jī)制規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最小。但由于其模型假設(shè)前提和計(jì)算結(jié)果都是在歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上得出的，一旦出現(xiàn)與計(jì)算結(jié)果相反的走勢(shì)，則對(duì)沖就變成了一種高風(fēng)險(xiǎn)的交易策略。
而在極大的杠桿借貸下，這種風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大。最輝煌時(shí)，LTCM利用從投資者籌得的22億美元資本作抵押，買(mǎi)入價(jià)值1250億美元證券，然后再以證券作為抵押，進(jìn)行總值12500億美元的其他金融交易，杠桿比率高達(dá)568倍。短短4年中，LTCM曾經(jīng)獲得了285%的收益率，然而，在過(guò)度操縱之下，又在僅兩個(gè)月之內(nèi)又輸?shù)袅?5億美元，走向了萬(wàn)劫不復(fù)之地。
“我們的方式和LTCM完全不同”，西蒙斯強(qiáng)調(diào)，文藝復(fù)興科技公司沒(méi)有、也不需要那么高的杠桿比例，公司在操作時(shí)從來(lái)沒(méi)有任何先入為主的概念，而是只尋找那些可以復(fù)制的微小的獲利瞬間，“我們絕不以‘市場(chǎng)恢復(fù)正�！� 作為賭注投入資金，有一天市場(chǎng)終于會(huì)正常的，但誰(shuí)知道是哪一天�！�
西蒙斯的擁護(hù)者們也多半對(duì)黑箱操作的風(fēng)險(xiǎn)不以為然，他們說(shuō)， “長(zhǎng)期資本公司只有兩位諾貝爾獎(jiǎng)金獲得者充當(dāng)門(mén)面，主要的還是華爾街人士，他們的賭性決定了終究會(huì)出錯(cuò)”，另一位著名的數(shù)量型基金管理人也表示，“難以相信在西蒙斯的方法中會(huì)沒(méi)有一些安全措施�！� 他指出，西蒙斯的方法和LTCM最重要的區(qū)別是不涉及對(duì)沖，而多是進(jìn)行短線(xiàn)方向性預(yù)測(cè)，依靠同時(shí)交易很多品種、在短期作出大量的交易來(lái)獲利。具體到每一個(gè)交易的虧損，由于會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)平倉(cāng)，因此損失不會(huì)很大；而數(shù)千次交易之后，只要盈利交易多余虧損交易，總體交易結(jié)果就是盈利的。
數(shù)學(xué)**
西蒙斯很少在金融論壇上發(fā)表演講，他喜歡的是數(shù)學(xué)會(huì)議，他在一個(gè)幾何學(xué)研討會(huì)上慶祝自己的60歲生日，為數(shù)學(xué)界和患有孤獨(dú)癥的兒童捐錢(qián)，在發(fā)表演講時(shí)，更常常強(qiáng)調(diào)是數(shù)學(xué)使他走上了投資的成功之路。有人說(shuō)，和華爾街的時(shí)尚毫不沾邊或許也是他并不矚目的原因之一。
西蒙斯在數(shù)學(xué)方面有著天生的敏感和直覺(jué)，這個(gè)制鞋廠老板的兒子 3歲就立志成為數(shù)學(xué)家。高中畢業(yè)后，他順利地進(jìn)入了麻省理工學(xué)院，大學(xué)畢業(yè)僅三年，就拿到了加州大學(xué)伯克利分校的博士學(xué)位，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。
不過(guò)，盡管已經(jīng)是國(guó)際數(shù)學(xué)界的后起之秀，他還是很快就厭倦了學(xué)術(shù)生涯。1964年，天生喜歡冒險(xiǎn)的西蒙斯進(jìn)入美國(guó)國(guó)防部下屬的一個(gè)非盈利組織——國(guó)防邏輯分析協(xié)會(huì)進(jìn)行代碼破解工作。后來(lái)由于反對(duì)越戰(zhàn)，他又重回學(xué)術(shù)界，成為紐約州立石溪大學(xué)(Stony Brook University)的數(shù)學(xué)系主任，在那里做了8年的純數(shù)學(xué)研究。
西蒙斯很早以前就曾和投資結(jié)緣，1961年，他和麻省理工學(xué)院的同學(xué)投資于哥倫比亞地磚和管線(xiàn)公司；在伯克利時(shí)也曾投資一家婚禮禮品的公司，但結(jié)果都不太理想，當(dāng)時(shí)他覺(jué)得股市令人煩惱的，“我還曾經(jīng)找到美林公司的經(jīng)紀(jì)人，試圖做些大豆交易”，西蒙斯說(shuō)。
直到上世紀(jì)70年代早期，西蒙斯才開(kāi)始真正對(duì)投資著迷。那時(shí)他還在石溪大學(xué)任教，他身邊的一位數(shù)學(xué)家參與了一家瓷磚公司出售的交易，“8個(gè)月的時(shí)間里賺了我10倍的錢(qián)�！�
70年代末，當(dāng)他離開(kāi)石溪大學(xué)創(chuàng)立私人投資基金時(shí)，最初也采用基本面分析的方式，“我沒(méi)有想到用科學(xué)的方法進(jìn)行投資，”西蒙斯說(shuō)，那一段時(shí)間他主要投資于外匯市場(chǎng)，“隨著經(jīng)驗(yàn)的不斷增加我想到也許可以用一些方法來(lái)制作模型，預(yù)見(jiàn)貨幣市場(chǎng)的走勢(shì)變動(dòng)。”
80年代后期，西蒙斯和普林斯頓大學(xué)的數(shù)學(xué)家勒費(fèi)爾 (Henry Larufer)重新開(kāi)發(fā)了交易策略，并從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析。從此，西蒙斯徹底轉(zhuǎn)型為“模型先生”，并為大獎(jiǎng)?wù)禄鸾咏?00位投資人創(chuàng)造出了令人驚嘆的業(yè)績(jī)。
2005年，西蒙斯宣布要成立一只規(guī)�？赡芨哌_(dá)1000億美元的新基金，在華爾街轟動(dòng)一時(shí)，要知道，這個(gè)數(shù)字幾乎相當(dāng)于全球?qū)_基金管理資產(chǎn)總額的十分之一。談到新基金時(shí)，西蒙斯更加謹(jǐn)慎，他表示，和大獎(jiǎng)?wù)禄鹬饕槍?duì)富有階層不同，新基金的最低投資額為2000萬(wàn)美元，主要面向機(jī)構(gòu)投資者，將通過(guò)下調(diào)收費(fèi)來(lái)吸引投資；此外，新基金將偏重于投資美國(guó)股市，持有頭寸超過(guò)一年——相對(duì)于大獎(jiǎng)?wù)碌目焖俳灰锥�，新基金似乎開(kāi)始堅(jiān)持“買(mǎi)入并持有”的理念。
“對(duì)大獎(jiǎng)?wù)路浅Ｓ行У哪Ｐ秃头椒ú⒉灰欢ㄟm用于新基金”，看來(lái)西蒙斯相信，對(duì)于一個(gè)金額高達(dá)千億的對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)，如果還采用類(lèi)似于大獎(jiǎng)?wù)碌牟僮鞣椒ǖ脑?huà)，一定是非常冒險(xiǎn)的。
盡管新基金有著良好的血統(tǒng)，不過(guò)不少投資者仍然懷疑它究竟能有多大的作為，一個(gè)起碼的事實(shí)是，相對(duì)于一些流動(dòng)性差的小型市場(chǎng)而言，高達(dá)1000億美元的基金規(guī)�？赡茱@得太大，這將增加它們?cè)谕顺鰰r(shí)的困難。
盡管懷疑的聲音很多，到2006年2月中旬，西蒙斯還是籌集到了40億美金，并表示將吸收更多的資金。公司同時(shí)向投資者承諾，一旦在任何時(shí)點(diǎn)基金運(yùn)作出現(xiàn)疲弱的跡象，就將停止吸收新資金，屆時(shí)新基金將不再繼續(xù)增加到千億美金的上限。
截至2006年8月，這只名為文藝復(fù)興法人股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）的新基金，在同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅為4%的情況下錄得了13％的增長(zhǎng)。
西蒙斯目前的資產(chǎn)凈值約為25億美元。Renaissance 旗下的核心業(yè)務(wù)──規(guī)模為50億美元的Medallion對(duì)沖基金自1988年成立以來(lái)，年均回報(bào)率高達(dá)34%，堪稱(chēng)在此期間表現(xiàn)最佳的對(duì)沖基金。這個(gè)回報(bào)率已經(jīng)扣除了5%的資產(chǎn)管理費(fèi)以及44%的投資收益分成等費(fèi)用因素，并且經(jīng)過(guò)審計(jì)。Medallion收取的這兩項(xiàng)費(fèi)用是對(duì)沖基金平均收費(fèi)水平的兩倍以上。
如果管理的資產(chǎn)過(guò)于龐大，對(duì)沖基金要想實(shí)現(xiàn)高于業(yè)內(nèi)平均水平的回報(bào)率就越來(lái)越難了，對(duì)吧？
把這點(diǎn)告訴詹姆斯·西蒙斯(James Simons)。
西蒙斯既是世界級(jí)的數(shù)學(xué)**，又是Renaissance Technologies Corp.的老板。眼下，他準(zhǔn)備設(shè)立一只規(guī)模可能高達(dá)1,000億美元的基金的消息在業(yè)內(nèi)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，要知道，這可是整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)資產(chǎn)管理總額的十分之一左右。從早期的推廣資料來(lái)看，這只基金的最低投資額為2,000萬(wàn)美元，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。
據(jù)估計(jì)，西蒙斯目前的資產(chǎn)凈值約為25億美元。 Renaissance旗下的核心業(yè)務(wù)──規(guī)模為50億美元的Medallion對(duì)沖基金自1988年成立以來(lái)，年均回報(bào)率高達(dá)34%，堪稱(chēng)在此期間表現(xiàn)最佳的對(duì)沖基金。這個(gè)回報(bào)率已經(jīng)扣除了5%的資產(chǎn)管理費(fèi)以及44%的投資收益分成等費(fèi)用因素，并且經(jīng)過(guò)審計(jì)。Medallion收取的這兩項(xiàng)費(fèi)用是對(duì)沖基金平均收費(fèi)水平的兩倍以上。
今年目前為止，Medallion的資產(chǎn)升值了約12%，而大盤(pán)卻在走低。在各種市場(chǎng)上，以電腦運(yùn)算為主導(dǎo)進(jìn)行短線(xiàn)交易是西蒙斯的成功秘訣。Medallion不愿透露運(yùn)作策略的細(xì)節(jié)，甚至對(duì)自己的投資者也是這樣。也有其他的基金采取了相同的策略，卻遠(yuǎn)沒(méi)有Medallion這樣成功。
新基金將采取截然不同的運(yùn)作策略：偏重于投資美國(guó)股市，持有頭寸超過(guò)一年。
Medallion已經(jīng)有12年沒(méi)有吸收新的資金了。現(xiàn)年67 歲的西蒙斯一直在向現(xiàn)有投資者提供回報(bào)。他也相信，基金如果規(guī)模太大收益率就會(huì)下滑。實(shí)際上，Renaissance據(jù)估計(jì)會(huì)在年底時(shí)向外部投資者返還資金余額，這樣西蒙斯和他的雇員就會(huì)成為Medallion唯一的投資者。到時(shí)候，基金的規(guī)模與現(xiàn)在將大體相仿。與少數(shù)投資者打交道有助于不善拋頭露面的西蒙斯避開(kāi)媒體的追蹤。
西蒙斯拒絕置評(píng)。Renaissance發(fā)言人也不愿對(duì)稱(chēng)為 Renaissance InstitutionalEquities Fund發(fā)表評(píng)論。
西蒙斯的最新舉動(dòng)看起來(lái)與Renaissance不愿讓資產(chǎn)超過(guò)一定范圍的做法格格不入。確實(shí)，許多基金經(jīng)理都發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)增加將束縛業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。對(duì)新基金有大致了解的投資者表示，這只基金將不同于Medallion現(xiàn)有的對(duì)沖基金，新基金希望通過(guò)設(shè)定較為溫和的目標(biāo)回報(bào)率來(lái)吸收更多資金。
這只新基金是表明對(duì)沖基金爭(zhēng)取退休金計(jì)劃等機(jī)構(gòu)投資者客戶(hù)、搶占共同基金等傳統(tǒng)理財(cái)公司地盤(pán)的最新跡象。這只基金將使用六十幾位數(shù)學(xué)家和物理學(xué)博士共同開(kāi)發(fā)的模型。這只基金把自己的回報(bào)率定為強(qiáng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，并力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的業(yè)
績(jī)。
投資者表示，盡管西蒙斯在華爾街并非盡人皆知，但他以往的成就讓投資者對(duì)這只基金產(chǎn)生了濃厚的興趣�！睹绹�(guó)海外基金目錄》(U.S. Offshore Funds Directory)的作者本海姆(Antoine Bernheim)說(shuō)，Renaissance自1998年以來(lái)34%的年均回報(bào)率在對(duì)沖基金業(yè)內(nèi)傲視群雄。就算索羅斯(George Soros)的量子基金(Quantum Fund)，同期年均回報(bào)率也只有22%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期的年均漲幅才只有9.6%。
過(guò)去兩年來(lái)，Medallion的月資產(chǎn)從未減少過(guò)。一位投資者透露，過(guò)去幾年來(lái)Medallion向投資者提供了豐厚的回報(bào)，但投資者卻不能把這些巨額回報(bào)用于追加對(duì)Medallion的投資。不過(guò)，這也有可能會(huì)刺激投資者對(duì)新基金的興趣。
Medallion在宣傳資料上是這樣寫(xiě)的：雖然以往的優(yōu)異表現(xiàn)不能保證新基金也一定獲得成功，但新基金也會(huì)采用Medallion科學(xué)的運(yùn)作策略，并以Medallion的技術(shù)為基石。
本海姆指出，西蒙斯創(chuàng)造的回報(bào)率比布魯斯·科夫勒(Bruce Kovner)、索羅斯、保羅·特德·瓊斯(Paul Tudor Jones)、路易斯· 培根(Louis Bacon)、馬克·金登（Mark Kingdon)等傳奇投資**高出10個(gè)百分點(diǎn)，在對(duì)沖基金業(yè)內(nèi)他堪稱(chēng)出類(lèi)拔萃。
西蒙斯將通過(guò)下調(diào)收費(fèi)（如把資產(chǎn)管理費(fèi)的費(fèi)率定在2%左右）來(lái)吸引投資。但與此同時(shí)，他可能要更多披露資金運(yùn)作上的細(xì)節(jié)。這是因?yàn)橥诵萁鹩?jì)劃及他們的顧問(wèn)往往要求受雇的理財(cái)公司全面披露投資策略的簡(jiǎn)要情況。
Renaissance的投資者、Protege Partners LLC的總裁兼首席投資長(zhǎng)杰弗瑞·塔倫特(Jeffrey Tarrant)表示，Renaissance現(xiàn)在基本上是暗箱操作，它的工作人員發(fā)誓要保守秘密，采取的是自營(yíng)交易的運(yùn)作策略。
西蒙斯的第一個(gè)職業(yè)是數(shù)學(xué)教授，在麻省理工 (Massachusetts Institute of Technology)和哈佛大學(xué)(Harvard University)任教。他曾和他人發(fā)現(xiàn)了稱(chēng)之為Chern-Simons的幾何定律，這條定律成為理論物理學(xué)的重要工具。
普林斯頓高等學(xué)術(shù)研究所(Institute for advanced study)的物理學(xué)教授愛(ài)德華·威滕(Edward Witten)教授表示，了不起的是這位成就卓越的數(shù)學(xué)教授能闖出另一片天地。
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